一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧盟批准意大利60亿欧元援助计划，用于援助受疫情影响的中小企业。

2）国内新闻

人民日报刊文称，专家认为，尽管当前经济形势依然复杂严峻，但疫情等外部冲击不会改变我国经济长期向好的基本趋势，我国经济韧性仍强劲。随着疫情防控形势不断向好，复工复产复商复市有序推进，我国二季度经济增长明显好于预期，经济发展呈现稳定转好态势，在疫情防控和经济恢复上都走在世界前列。

3）行业新闻

俄罗斯能源部表示，7月份石油产量与6月份持平，与欧佩克+协议一致。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股探底回升，A股震荡上涨，北向资金净流出19.03亿元，两市成交超万亿，7月30日融资余额达13653.11亿元，较上一交易日增加69.45亿元。下半年迎来了上市公司解禁密集期，虽然解禁不一定会直接造成股市下跌，但容易给市场带来情绪上的不安，对会采取实质性减持操作的个股来说，还是会有一定抛售压力。在外部形势依然较为严峻的情况下，整体上会限制各指数上涨的幅度，而短期风险事件的发生，会造成资本市场的波动。在刺激经济的过程中，我们认为主要靠基建托底、刺激消费同时加大科技领域的转型升级。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，在阶段性调整中短期拉升后增加了向上的动力，建议重个股轻指数。

【国债】

国债：制造业PMI好于预期，国债期货价格继续下跌，10年期国债收益率上行3bp至2.97%。7月制造业PMI为51.1，好于预期，制造业PMI连续五个月在临界点以上，经济景气持续恢复，企业运营状况不断改善；政治局会议表示货币政策要更加灵活适度、精准导向，删除降准降息表述，货币政策转向谨慎，下半年降准降息概率降低，央行上周小幅投放资金1200亿元，Shibor除隔夜均有所回升，资金面边际收敛；财政部称对近期下达及后续拟下达的新增专项债券，力争在10月底前发行完毕，债券供给压力持续存在；海外疫情确诊继续上升至高位，部分国家出现二次爆发，不过各国逐步复工复产，全球和美欧英等主要发达国家制造业PMI持续回升，经济复苏进程加快。基本面逐步企稳、央行货币政策保持审慎和供给压力加大都将对债市产生压力，预计国债期货价格将继续下跌，操作上建议以做空为主，关注套期保值和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：美国石油活跃钻井平台恢复下降，投资者权衡石油供应和需求的不确定性，欧美原油期货小幅反弹。8月1日开始，欧佩克及其减产同盟国将执行5月份以来第二轮减产幅度，即每日减产770万桶，但是为了弥补5月份和6月份未完成的减产目标，8月份和9月份实际减产每日约810万桶左右。欧佩克秘书处根据二手资料发布的数据显示，6月份欧佩克13个成员国原油日产量2227.1万桶，比5月份原油日产量减少189.3万桶。6月份沙特阿拉伯原油日产量755.7万桶，减少92.3万桶。科威特原油日产量210.3万桶，减少9.4万桶；6月份阿联酋原油日产量234.9万桶，减少12.9万桶。贝克休斯公布的数据显示，截止7月31日的一周，美国在线钻探油井数量180座，比前周减少1座。建议观望为主，预期未来偏弱。

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.35%，较上周上涨3.55个百分点。本周虽然大唐多伦、中原乙烯装置检修，但延长中煤榆林、斯尔邦装置恢复运行，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷依然上涨。国内甲醇整体装置开工负荷为62.06%，上涨0.87个百分点；西北地区的开工负荷为71.04%，上涨4.19个百分点。本周期内，西北地区部分甲醇装置恢复运行，西北地区甲醇开工负荷上涨；而山东、江苏和云南地区部分装置停车或者降负运行，导致全国甲醇开工负荷涨幅收窄。整体来看沿海地区甲醇库存在147.24万吨，环比上周上涨5.77万吨，涨幅在4.08%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在33.7万吨。据卓创资讯不完全统计，从7月31日至8月16日中国甲醇进口船货到港量预估在61.18万-62万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量在32万-33万吨。甲醇弱势震荡，暂无行情，关注9-1反套，建议卖出01合约深度虚值看跌期权。

【橡胶】

橡胶：橡胶上周冲高回落。资金移仓01后交割压力较小，利于做多，但是大幅上涨仍有难度。橡胶基本面没有明显改善，需求主要是国内恢复，出口仍有下滑，供应上半年虽有同比下滑，但后期供应逐步增长，供需同时复苏。因没有明显利好消息支撑连续上涨，价格短期调整，但预计震荡上行节奏仍有一定延续。

【PTA】

PTA：09合约收于3576（-24）。亚洲PX 成交价550美元/吨CFR中国。PTA原料成本2900元/吨。现货市场PTA报盘参考2009贴水40自提，现货商谈参考3560自提。加工费670元/吨。PTA社会库存上周五维持356万吨。原油回落，带动pta下行，但PTA下方空间有限，可轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约收于3714（-34）。MEG现货成交3680元/吨。截至7月30日，国内乙二醇整体开工负荷在57.74%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在39.06%（煤制总产能为489万吨/年）。上周一华东主港地区MEG港口库存约148.1万吨，环比上期下降3.3万吨。MEG装置利润差，开工低位，MEG短期空单回避。

【尿素】

尿素：尿素期货高位震荡。印标结果最终落地，国际市场认为印度尿素缺口较大，提价明显，最低价较前一次招标上涨近20美元。印度下次招标定在8月10日，短期频繁招标对国内尿素市场形成利好。目前国内刚需逐渐结束，下周起会陆续进入淡季，工业方面按需采购，相对平稳。短期国内尿素市场缺少驱动，印度出口可能成为解决存货压力的重要途径，短期印度与国际市场利好较多，预计尿素期货将会较为强势。

【沥青】

沥青：华东地区多雨季节结束，需求将稳步上升。华北、山东地区则进入雨季，但对需求影响相对较小。8月份开始，沥青逐渐进入传统需求旺季，需求端的支撑逐渐显现，沥青现货价格有一定的上涨动力。成本端原油方面，由于美国疫情仍未得到控制，需求的不确定性仍然存在，而欧佩克减产力度可能放松则在供给端给予压力。原油走出较为顺畅的单边行情的可能性较低。总体上，沥青期货或将保持稳健的走势。

3）黑色

【双焦】

双焦：夜盘双焦窄幅震荡，焦炭09合约收于1987元/吨（+15），焦煤收于1206.5元/（-5.5）。焦炭现货价格在第4轮提降和第一轮提涨的博弈下窄幅震荡，港口准一现汇报价1850元/吨。目前09盘面的估值基本对应了焦炭现货在8月份提涨2-3轮的预期。我们认为实现这一预期的条件有必须看到成材终端需求的实质性恢复以及钢厂原料补库的力度边际抬升。在目前盘面升水透支部分预期以及钢厂焦炭库存历史同期偏高的压制下，09合约在8月的涨幅我们谨慎看待，预计09合约的极限在2050元/吨。焦煤方面，山西地区吕梁中、低硫主焦煤企厂内库存继续上升，价格下跌20元/吨，临汾个别气煤、1/3焦煤均有库存积压，主焦煤成交价格承压下跌，且临近月底大矿或将有新一轮价格下跌预期。短期内预计炼焦煤市场趋弱运行。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：上周金银冲高，美国第二季度GDP大幅萎缩32.9%创有记录以来最大降幅，但市场此前已经计入预期，在经历了前期的快速上涨后，金银步入调整。近期中美间摩擦不断升级、全球疫情难以控制、美元疲软、美国经济快速反弹等因素影响下黄金表现坚挺，在全球风险不断上行和权益资产反弹走高的背景之下，资金持续涌入黄金。白银大趋势上主要跟随黄金，此外投机性较强价格弹性较好，金银比价处于历史高位区间提供了较好的安全边际，国际银价突破年初以来高点后获得技术面优势。尽管白银工业端需求的复苏跟不上价格上涨的幅度，但本轮白银上行主要由黄金上涨和投资需求所推动。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑较为明确。疫情二次爆发、地缘政治风险累积、美股调整可能等避险需求和央行放水逻辑继续在下方为黄金提供支撑，金银操作思路建议顺应趋势以回调做多为主，但短期经历了快速拉涨后有较大的调整空间应尽量避免操作。

【铜】

铜：夜盘铜价回落，受美元走强拖累。根据表观需求量与下游分行业需求计算，上半年需求明显好去年，主要受益于电力投资明显向好，国储收储可能已基本结束。疫情对铜精矿主产国智利和秘鲁的影响仍未消除，市场担忧供应减少，长协精矿加工费也明显低于前期。国内的需求总体维持稳定。随着境外库存转移至国内，LME库存持续下降，现货转为升水，并且仍有挤仓风险。短期铜价考验5万整数关口，总体可能进入中期调整阶段，50000-53500区间波动的可能性较大。建议关注收储美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：周末夜盘锌价震荡整理，受有色金属整体调整影响。前期市场担忧境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费小幅回升。近期国内锌社会库存小幅下降至17万吨左右。在有色金属总体表现强势的背景下，短期锌价可能延续上涨，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价日间震荡下行。目前价格行业利润已经处于较好水平，铝价上方压力增加。现货方面，今日上海地区A00铝现货基差下跌10元至50元/吨。原料端，今日主产区铝土矿价格持稳。氧化铝价格今日企稳，报价区间跌至2365-2425元/吨，未来氧化铝价格预计维持震荡。基本面方面，随着疫情得到控制下游企业复产，近期库存开始持稳，短期铝锭供不应求的情况预计改善，价格回调风险增大，未来上涨速度预计放缓。

【镍】

镍：日间沪镍期货价格震荡。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生影响，价格预计整体维持区间运行，主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升，消息面上需警惕印尼禁矿政策是否会在经济压力下行加大的情况下出现反复。建议目前价格观望。

【不锈钢】

不锈钢：日间不锈钢期价上涨。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下承压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为短期观望偏多为主，关注不锈钢产能变化。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货高位有所调整。临储拍卖第十拍，拍卖结果成交率依旧100%，平均溢价维持在350元/吨以上。市场信心依旧，产业各环节集体看涨，玉米现货报价坚挺。生猪养殖情况继续转好6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，自2018年4月份以来首次实现同比增长。生猪存栏与今年1月份相比，累计增长幅度为20.9%。短期来看，在临储拍卖依然火爆的情况下，预计玉米期货维持强势。但短期内涨幅较大，若维持目前状态，后期特别是今年新粮上市后可能有回调风险。

【苹果】

苹果：苹果期货继续走弱，80#一二级统货报价跌至2-2.2元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限。减产情况大致确定，旧作压力依旧较大，现货持续下跌，预计苹果期货继续承压。