当前印度棉暂停出口，美棉种植面积预期大幅增加，我国新棉种植推迟，为国内棉价提供了支撑。但也要注意到目前棉花价格处于历史高位，加之纺织企业消费淡季来临和国家宏观调控等因素，棉花价格也存下行压力。综合分析多空因素，笔者认为，在新棉上市前，棉花价格仍然有走高动能。

为抑制通货膨胀及促进本国纺织产业的发展，印度限制本国棉花出口。我国主要从美国和印度进口棉花，其中从印度进口棉花数量近半，在我国2009年棉花减产的情况下，印度限制出口措施无疑加剧了我国棉花供应紧张的局面。据中国海关统计，2010年1—2月，中国从印度进口的棉花数量为26.55万吨，同比大幅增加1694.37％。在印度对出口棉花征收3%的出口税后，我国从印度进口的棉花成本达到16000元/吨以上，这将对国内棉价形成一定支撑。

美国作为中国的另一大棉花进口国，4月份美国农业部预测，2009/2010年度美棉库存调减至65万吨，维持美棉出口数据不变，而且土耳其也在扩大棉花进口，美棉对中国出口大幅增加的可能性较小。中美贸易谈判将在5月召开，如果届时中国扩大美棉进口配额，势必会推动美棉价格上涨，最终会带动国内价格上扬。

2009年我国共计收储了272万吨棉花，并已抛售了260万吨，估计目前国储棉数量在150万吨左右，后续可用于抛储量较少，因此国家不会轻易抛售，即使抛售也不会超过50万吨。随着天气转暖，新疆棉外运增加，但按每月运出30万吨新疆棉计算，8月份就可将新疆棉消耗殆尽，因此棉花现货价格难有深幅下跌。

今年由于低温雨雪天气，我国棉花种植普遍推后10—15天，新棉上市将推迟到10月中旬前后，现货供应相对紧张局面将一直持续到新棉上市。目前郑棉5月仓单值得关注，一旦大量仓单被注销，后市期价强势上涨可期。

出口数据显示，我国纺织服装出口累计增速出现逐月回升趋势，随着全球经济的复苏，我国棉花下游出口数据不断好转，纺织企业正逐步渡过难关。4月22日，工业和信息化部公布数据显示，一季度纺织业增加值同比增长13.4%，纱布、服装产量同比大幅反弹，纱、布、服装产量分别增长19.7%、17.7%和17.3%。

天气也是影响后市棉价的重要因素。从历年的情况看，8、9、10月份天气情况是决定棉花产量和质量的关键，后市暴雨、大风等天气因素炒作将会抬高棉价。综上所述，在新棉上市前，棉花供应紧张局面有望延续，郑棉期价有望上冲18000元/吨，但仍需密切关注国储抛售、进口配额大幅增加、货币政策等利空因素。