USDA 2009年5月份世界农产品供需报告(World Agricultural Supply and Demand Estimates)发布。本期报告第一次公布09／10年度的供需预测信息，因此受到市场的广泛关注。报告公布前，市场认为这份报告可能会调降08／09年度美麦结转库存。分析师预测2009／10年度美国小麦库存为6.53亿蒲式耳，预测区间在5.7亿-7.42亿蒲式耳之间，低于本年度水平；2008／09年度美国小麦期末库存为6.87亿蒲式耳，低于美国农业部4月份预测的6.96亿蒲式耳，预测范围在6.55亿一7亿蒲式耳。结果是美国农业部报告数据利多，09／10年度预测为6.37亿蒲式耳，08／09年度库存预测为6.69亿蒲式耳，均低于预测平均值。

　　报告预测09／10年度全球小麦期末库存1.819亿吨，若实现，将成为8年来最高的期末库存。

　　对以上信息仔细解读，会发现变动的主要原因：

　　1、美国小麦新年度供给下降，但结转库存增量大限制了期末库存量的下降程度

　　美国小麦08／09年度产量增加，而由于全球供应增长，美麦出口受限从而导致美麦库存大幅增长，这令新年度面临着较多的结转库存，这是自2002／03年度以来最高的结转库存水平。不过，期末库存却可能因新年度供给下降而有所调降。由于冬小麦受到干旱及4月冻害影响而导致单产下降明显，而春小麦种植面积低于预期且种植进展缓慢，使得美麦新年度初期产量预测值处在较低水平。不过需求尤其是出口需求的不震，仍会在较长时间内制约美麦价格走势，供给下降利好现在仅令价格稳定暂止小麦跌势，却因无法改善需求而提振价格。

　　全球小麦需求尤其是饲用小麦下降明显，全球供给继续保持充足，而贸易量的下降，将会继续限制小麦价格上行。但由于美国小麦产量下降，期末库存可能有所下降将对其形成一定支持。

　　国内近期小麦现货平稳运行，但季节性的利空因素仍形成较强影响：

　　1、冬小麦受干旱的影响可能很小，丰产可期。

　　据国家粮油信息中心5月的预测数据，2009年中国小麦播种面积为2,401万公顷，较2008年2,390万公顷增长11万公顷。预计2009年小麦产量为11,320万吨，较2008年的11,250万吨增长70万吨，增幅0.6%。4月中下旬，全国大部分小麦主产区出现了一次大范围的降雨过程，有效地补充了土壤水分，对小麦生长及后期灌浆十分有利。

　　丰产的压力近期在盘面得到一定体现。

　　2、最低收购价收购依然表现低迷

　　最低收购价小麦拍卖一直在进行，近期拍卖量保持180万吨，成交量保持低迷，成交价格波动不大。由于面粉加工需求不旺，厂家入市寻购积极性不大。

　　3、新麦将逐渐上市，最低收购价收购将会逐渐展开

　　按照往年规律，最低收购价收购将会在5月末6月初逐渐展开。具体以粮食局公告为准。托市收购的开展将会继续令政策主导市场，限制小麦价格季节性下滑的幅度。后期市场需要关注的将是除了国储系统收购外，其它市场主体收购的积极性能否转变，这将是后期小麦行情波动的一个重要条件。

　　总之，外盘小麦基本面压力得到一定反映，近期逐渐企稳，但需求不振仍将限制其波动幅度。国内小麦现货平稳，季节性压力或有体现，而强麦在下试支撑充分调整后，可能会逐渐企稳并继续受到政策支持。