需求上，华东地区逐渐出梅，只是短期表观需求回升不明显，叠加产量高位继续释放，基本面压力继续积累，货币宽松格局也出现了放缓迹象，上方压制较强，但出梅后市场先看到的是需求筑底，对后期灾后重建和需求回补仍有期待，叠加成本支撑仍强，回调的条件也不成熟；成材方向不够明朗，从趋势的角度来说，需要关注需求恢复强度和货币氛围，从市场的角度来说，关注换月进程与期现资金的离场方式。
月度供需评估
1. 货币氛围
价的宽松收紧，量的宽松节奏放缓，政治局会议定调宽货币向宽信用传导。
民企信用利差高，信用周期尚未打开。
好在钱货比仍在上升通道，疫情完全控制前货币氛围明显收紧的可能性不大。
2. 宏观氛围
中美关系再度紧张，市场风险偏好回落，但复苏预期下趋势下跌可能性不大。
3. 耗钢需求
总需求增速仍在恢复，但尚未回到0轴附近，1-6月增速-7%，国外疫情暂未得到有效控制，出口仍在回落通道。
4. 外需耗钢
海外新增未有拐头迹象，虽然经济逐渐开始有序化，全球PMI回升，但预期仍然不佳，外需暂时以环比修复为主。
5. 内需耗钢
建筑业制造业继续同步恢复，消费链条明显强于季节性，暂时仍然认为与前期需求回补为主，后期修复力度或将受到限制。
6. 建筑业
（1）基建
6月基建当月增速出现回落，低于市场预期。
虽然稳增长背景下基建发力预期很强，但非标融资再次回落，叠加A股流通市值增速回升，基建对冲经济下行的压力继续回落，后期基建不宜过分高估。
（2）房地产
新开工和商品房销售当季增速转正，但从6月当月数据来看，全国商品房销售面积增速反而出现下滑，整体表现新开工强于预期，商品房销售弱于预期。
2季度居民收入增速开始修复，但力度较为缓和，房价增速高估状态仍未缓解。
6月地价增速出现下行，利于改善房企利润预期，波动因素较好；但房企资金盈余仍处于负值区域，限制因素拖累仍在。
拟合施工面积增速相对平稳，倾向竣工的节奏有所放缓，但尚没有明显的倾向于新开工的特征。
房贷利率下行缓慢，且三季度甚至出现阶段性下行，地产销售乐观预期需谨慎。
（3）建筑业高频
7月全国建材成交量均值21.69万，虽然环比持平，但同比仍然高出去年10%以上，市场投机情绪仍然不低，这也是7月钢价依然坚挺的原因之一。
全国范围内需求开始回升，尤其华东地区恢复斜率较快，目前看需求恢复持续性较好，关注后期上方空间。
（4）建筑业
表观需求回升不明显，但华东地区出梅后市场先看到的是需求筑底恢复，对后期灾后重建和需求回补仍有期待。
7. 制造业
汽车家电6月当月增速均转正，机械受基建拉动继续表现强劲，船舶方面完工量较高，短期耗钢仍有保证，但新接订单一般，手持量开始下降，中期高增速或受限制。
只是由于受疫情影响，消费链条前期累计增速负值较大，累计增速表现上建筑链条仍强于消费链条。
汽车销量恢复到去年高位，叠加季节性，冷热价差开始扩大，制造业复苏相对确定，但高度仍有分歧，近期汽车有转弱迹象，关注前期增速是否已经高估。
库存压力有一定缓解，但表观需求低位背景下，当前产量显得有一定压力。
品种估值及价差
1. 基差
目前基差扩大头寸较为拥挤，由于前期盘面偏强基差始终处于缩小通道，需要关注后期基差盘如何离场。
2. 地区间价差
3. 品种间价差
4. 月差
需求仍未恢复至高位，高库存压力仍在，短期螺纹10-01反套逻辑仍在。
5. 卷螺差
现货卷板需求好于螺纹，但卷螺差位置已经较高，继续扩大难度较大。
6. 品种比价
螺纹产量仍在高位，需求恢复比较一般，短期原料基本面相较成材仍然显得更加坚挺，只是螺矿比位置已经较低，考虑持有空螺焦比。
