■股指：市场情绪向好，短期反弹有望延续

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。欧盟通过7500亿欧元的抗疫复苏法案，提振欧洲市场情绪。关注美国新一轮经济刺激计划的进展情况。美联储维持零利率水平，并重申使用所有工具，宽松环境延续。隔夜欧美股指收涨，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：宏观政策对冲效果显现，二季度经济数据改善，7月PMI继续向好，经济稳步恢复。政策逐步回归常态，或逐渐处于“宽松中的边际收紧”状态。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。昨日股指喜迎8月开门红，三大指数集体走强，两市成交额连续第四个交易日突破万亿元，超过1.3万亿元。行业板块全线上扬，航天军工板块大涨。北向资金小幅净流出逾1.95亿元。基差方面，短期股指反弹后，股指期货贴水有所收窄。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

■贵金属：美元贬值周期，金价继续偏强运行

1.现货：AuT+D427.76（-0.2 %），AgT+D5666（0.51 %），金银（国际）比价80.96。

2.利率：10美债0.55%；5年TIPS -1.14%；美元93.52。

3.联储：将前瞻指引与通胀目标捆绑，允许通胀率暂时适度超过2%的目标。

4.EFT持仓：SPDR1248.38吨（6.43）。

5.总结：海外局势动荡，叠加美元进入贬值周期，美元下跌，宽松环境延续，对金价形成较强支撑和向上推动，贵金属以多头思路为主。

■螺纹：原材料带动，库存上升，现货大幅上涨

1.现货:唐山普方坯3420（20）；上海市场价3840元/吨（60），现货价格广州地区4230（40），杭州地区3880（40）。

2.成本：钢坯完全成本3201，出厂成本3420.

3.产量及库存：全国主要钢材社会库存1534.36万吨，较上周增加29.82万吨，较上月增加112.17万吨；螺纹钢库存总量841.52万吨。

4.总结：库存增加，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现。近日雨带范围缩小，高温对开工影响逐步显现。原材料价格出现暴涨，成本拉动螺纹大幅上涨。

■铁矿石：供给略有改善，现货大幅走高

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴801（15），日照PB粉875（22）。

2.发运：19港铁矿石发运量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西铁矿发运总量2454.3万吨，环比上期增加34.3万吨；澳洲发货总量1720.2万吨，环比减少100.9万吨；其中澳洲发往中国量1487.3万吨，环比减少158.9万吨；巴西发货总量734.1万吨，环比增加135.2万吨。

4. Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11402.72，较上周增77.59；日均疏港量310.87增30.52。分量方面，澳矿6263.78降57.13，巴西矿2571.76增71.90，贸易矿5675.90增58.20，球团1023.42增56.55，精粉938.51增82.51，块矿2554.11增36.57，粗粉6886.68降98.04；在港船舶数159条降9条。（单位：万吨）

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。受到国际局势影响，矿石价格下方支撑较强。

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为52,010元/吨（-590）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,825.62元/吨,前值为亏损1,031.24元/吨。

3.基差：长江铜现货基差110。

4.库存：上期所铜库存158,647吨（+21,311吨），LME铜库存为143,800吨（-1,250 吨），保税区库存为总计20.6吨（-0.4吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，中期仍有下跌风险，但49000附近支撑偏强。短空后遇支撑可获利了结。

■沪铝：库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,550元/吨（+50）。

2.利润：维持。电解铝进口倒挂为43.37元/吨，前值进口盈利为88.07元。

3.基差：长江铝现货基差155,前值110。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存233,327（+19,677吨），LME铝库存为1,640,425吨（-7,800吨），保税区库存为总计65.7万吨（-0.8万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

■橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10750-10950元/吨；山东地区越南3L胶报价10900元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格稳中上涨，生胶片42.95，涨0.30；烟胶片45.70，涨0.31；胶水41.70，涨0.20；杯胶32.3，稳定。（泰铢/公斤）。

3.供需：近期轮胎厂家整体开工运行稳定，随着出口市场订单好转，对轮胎开工有所支撑，不过上月国内市场出货一般，不少代理反映销量环比略有下滑，对后续开工继续上扬有所抑制。

4.总结：从基本面来看，供应季节背景下，当前市场入库量仍明显大于出库量，青岛保税区等地仓库仍维持累库情况；同时下游需求来看，出口订单仍对轮胎等终端市场有所支撑，但同样受自身库存拖累，开工率上扬幅度有所受限；因此从基本面来看缺乏利多逻辑共振，主力短期不具备大涨基础，维持震荡格局可能居高。

■PTA：供需弱化，微幅调整

1.现货市场：现货市场PTA报盘参考2009贴水15-20自提，递盘参考贴水25自提，现货商谈参考区间3530-3565自提。仓单商谈25-35自提。现货成交预估3000吨，听闻3529、3535、3541自提，未点价及远期货源成交约7000吨，现货买卖气氛一般，8月中旬货源成交基差贴水20自提、8月底货源成交基差贴水10自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7天（前值7）

3.基差：09合约华东现货：-19（前值-50）

4.总结：今日PTA市场微跌，盘中原油期货弱势震荡，PTA期货缺乏反弹动力。8月初可流通PTA现货不多且部分PTA装置检修，PTA现货基差继续走强。但PTA高库存之下市场也缺乏上涨信心，预计短期PTA行情微幅震荡。

■塑料：终端坚持刚需

1.现货市场：今日PE市场价格部分小涨，华北大区线性涨50元/吨，高压部分涨50-100元/吨，低压部分中空、拉丝涨100元/吨，膜料部分涨50元/吨；华东大区线性涨50元/吨；华南大区部分线性涨50元/吨。线性期货高位震荡，石化上调部分出厂价格，市场交投气氛受提振，贸易商报盘部分小涨，下游接货坚持刚需，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7100-7250元/吨。

2.总结：今日线性期货小幅走高，加之部分石化上调出厂价格，提振市场交投气氛，部分贸易商试探性小幅高报。市场成交略有好转，但下游对高价货源接受能力有限，逢低接货为主，实盘成交有限。卓创预计，明日国内PE市场或将窄幅震荡，LLDPE主流价格在7100-7250元/吨。

■油脂：资金情绪共振，油脂重回强势

1.现货：豆油，一级天津6650（+240），张家港6720（+210），棕榈油，天津24度6050（+170），东莞6160（+180）。

2.基差：豆油天津186（+38），棕榈油东莞308（-12）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5826（+144）元/吨，巴西豆油10月进口完税价6830（+60）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月31日，国内豆油商业库存124.595万吨，较上周增加0.97万吨，增长0.78%。棕榈油港口库存29万吨，较上周下降14.78%，较上月同期降25%，较去年同期下降51.88%。

7.总结：油脂重回强势，但基本面支撑减弱势头并未变化，美豆则低位震荡，难以提供成本支撑，短期油脂仍更多受资金及预期驱动，操作上建议继续保持震荡思路。

■豆粕：美豆低位震荡，成本支撑减弱

1.现货：山东2990-300元/吨（+10），江苏2950-2970元/吨（+10），东莞2910-2960元/吨（+10）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3357元/吨（+2）。

4.供给：第31周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.38%，较上周增3.06%。

5.库存：截至8月3日，沿海地区豆粕库存量86.02万吨，较上周下降1.7%，较去年同期增加2.13%。

6.总结：美豆继续低位震荡，天气炒作无力，但油脂强势压制豆粕期价，操作上暂转震荡。

■菜粕：油脂强势压制，菜粕低位震荡

1.现货：华南现货报价2290-2380（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3718（+42）。

4.供给：第31周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.69%，上周10.69%。

5.库存：第31周两广及福建地区菜粕库存为14.34万吨，较上周减少26980吨，较去年同期增长7.84%。

6总结：美豆优良率提升打压油脂油料板块，短期资金撤离则进一步加剧跌势，菜系供给收紧预期近期亦有缓和，短期菜粕操作以震荡思路为主。

■玉米：提防调控风险

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2150（0），吉林长春出库2230（0），山东德州进厂2540（0），港口：锦州平仓2350（0），主销区：蛇口2470（30），成都2530（0）。

2.基差：小幅扩大。锦州现货-C2009=27（8）。

3.供给：7月30日临储玉米继续全部成交。

4.需求：截止7月24日当周淀粉行业开机率59.12%（-1.27%），同比降2.72%。酒精行业开机率46.73%（-8.04%）

5.库存：截至7月17日，北方四港库存降至191.4万吨（-9.1）。注册仓单继续猛增至29090张（1500）。

6.总结：虽然第十拍成交价再创新高，但现货持稳，期货冲高回落，伴随9月合约减仓，1月合约产业席位持续增空。在玉米价格持续“疯长”过后，参拍规则再度收紧，且收紧程度明显提升，预示着政策调控、维稳的可能性加大，后续要提防陈化稻谷、小麦等定向投放等进一步调控传闻的兑现。新资金观望，原有多单获利离场。

■白糖：有待现货指引，短期或震荡

1.现货：报价稳中上调。广西集团报价5320（0），昆明集团报价5240（+10）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁251昆明191，01合约南宁380昆明320。

3.成本：巴西配额内进口3410（+110），巴西配额外进口4342（+144），泰国配额内进口3875（+109），泰国配额外进口4948（+142）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止6月底工业库存同比增加17万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季。广西部分地区高温少雨，干旱现象明显。进口利润丰厚，进口糖预期增加。同时，隔夜ICE期糖震荡微涨。因此，白糖短期或陷入震荡，后市关注7月销售报告、ICE期糖走势与干旱虫害变化等。

■棉花：受美棉提振，短期或测试前高附近压力

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报12281（-38）。

2.基差：缩小。棉花09合约271，01合约-319。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）11920（-256），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13707（-152）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：6月底全国棉花商业库存总量约324万吨，较上月减少53万吨，较去年同期减少10万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，因天气升水，隔夜ICE期棉触及三周高位。综上，短期郑棉将考验前高附近压力，后市关注美棉走势与产业政策调整等。