一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国7月ISM制造业PMI报54.2，创2019年3月以来新高，预期为53.6，前值为52.6。美国6月营建支出环比减0.7%，预期增1%，前值减1.7%。

2）国内新闻

欧元区6月PPI环比升0.7%，为2月来首次正增长，预期升0.5%，前值降0.6%。 

3）行业新闻

大商所：自8月4日夜盘交易时起，将铁矿石期货交易限额调整为在铁矿石期货 2009合约和2101合约实施，非期货公司会员或者客户单日开仓量分别不得超过1.5万手和1万手。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股反弹，A股震荡分化，权重拉升，北向资金净流入21.37亿元，两市成交超万亿，8月3日融资余额达13941.13亿元，较上一交易日增加221.02亿元。在外部形势依然较为严峻的情况下，整体上会限制各指数上涨的幅度，而短期风险事件的发生，会造成资本市场的波动。7月底的政治局会议表示，未来要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，同时要加快新型基础设施建设，说明未来主要以消费、科技为主。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，在阶段性调整中短期拉升后增加了向上的动力，当前看偏多，但要警惕调整的可能。

【国债】

国债：长端债券需求建好，国债期货价格有所分化，T合约小幅上涨，TF和TS合约小幅下跌。央行暂停公开市场操作，当日净回笼800亿元，Shibor全线上行，短端资金面收敛，不过长端债券一级市场需求旺盛，带动T合约走强，10年期国债收益率下行1bp至2.94%。7月制造业PMI好于预期，连续五个月在临界点以上，经济景气持续恢复，企业运营状况不断改善；政治局会议表示货币政策要更加灵活适度、精准导向，删除降准降息表述，货币政策转向谨慎，下半年降准降息概率降低；财政部称对近期下达及后续拟下达的新增专项债券，力争在10月底前发行完毕，债券供给压力持续存在；海外疫情确诊继续上升至高位，部分国家出现二次爆发，不过各国逐步复工复产，全球和美欧英等主要发达国家制造业PMI持续回升，经济复苏进程加快。基本面逐步企稳、央行货币政策保持审慎和供给压力加大都将对债市产生压力，预计国债期货价格以下跌为主，操作上建议做空为主，关注套期保值和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：分析师估测上周美国原油库存继续下降，欧美原油期货连续第三天上涨。然而对疫情病例增长导致需求下降的担忧仍然抑制市场气氛。美国石油学会发布的数据显示，截止7月31日当周，美国原油库存近5.2亿桶，比前周减少858.7万桶，汽油库存减少174.8万桶，馏分油库存增加382.4万桶。库欣地区原油库存增加163万桶，同期，美国原油进口量增加12.3万桶。欧佩克及其减产同盟国(OPEC+)放松产量限制也继续给市场蒙上阴影.欧佩克及其减产同盟国承诺从5月份开始每天减产970万桶，8月份降至每日770万桶并持续到年底。先前没有完成协议指标的协议签字国应该进一步削减产量，这意味着从本月开始这些产油国的原油日产量将增加150万桶左右，尽管有人怀疑过去未完成减产协议义务的产油国是否会完全遵守协议。建议观望为主，预期未来偏弱               

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.35%，较上周上涨3.55个百分点。本周虽然大唐多伦、中原乙烯装置检修，但延长中煤榆林、斯尔邦装置恢复运行，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷依然上涨。国内甲醇整体装置开工负荷为62.06%，上涨0.87个百分点；西北地区的开工负荷为71.04%，上涨4.19个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在147.24万吨，环比上周上涨5.77万吨，涨幅在4.08%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在33.7万吨。据不完全统计，从7月31日至8月16日中国甲醇进口船货到港量预估在61.18万-62万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量在32万-33万吨。甲醇弱势震荡，暂无行情，关注9-1反套，建议卖出01合约深度虚值看跌期权。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二继续窄幅震荡，基本面供需同步复苏，需求主要是国内恢复，出口仍有下滑，供应上半年虽有同比下滑，但后期供应逐步增长，供需同时复苏。资金移仓01合约后走势偏强，预计震荡上行节奏仍有延续。

【PTA】

PTA：09合约收于3596（+20）。亚洲PX 成交价535美元/吨CFR中国。PTA原料成本2830元/吨。现货市场PTA报盘参考2009贴水20自提，现货商谈参考3550自提。加工费720元/吨。PTA社会库存上周五358万吨(+2)。扬子石化3# 65万吨/年PTA装置计划8月6日停车检修，8月21日重启。虹港石化PTA装置因计划8月10-14日短停，该装置年产能150万吨。海伦石化2#线年产120万吨PTA装置于周末停车检修，暂定检修1个月。嘉兴石化220万吨PTA装置目前升温重启中，该装置于7月12日晚间停车至3日。江浙涤丝今日产销暂时一般，尾盘局部工厂产销在回升，至下午3点附近平均估算在5成左右。TA下方空间有限，可轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约收于3768（+8）。MEG现货成交3705元/吨。截至7月30日，国内乙二醇整体开工负荷在57.74%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在39.06%（煤制总产能为489万吨/年）。华东主港地区MEG港口库存约147.3万吨，环比上期下降0.8万吨。MEG装置利润差，开工低位，MEG短期空单回避。

【尿素】

尿素：尿素期货继续冲高。印标结果最终落地，国际市场认为印度尿素缺口较大，提价明显，最低价较前一次招标上涨近20美元。印度下次招标定在8月10日，短期频繁招标对国内尿素市场形成利好。目前国内刚需逐渐结束，下周起会陆续进入淡季，工业方面按需采购，相对平稳。短期国内尿素市场缺少驱动，印度出口可能成为解决存货压力的重要途径，短期印度与国际市场利好较多，预计尿素期货将会较为强势。

【沥青】

沥青：市场估计美国原油库存或继续下降，欧美原油期货连续三天上涨。华东地区多雨季节结束，需求将稳步上升。华北、山东地区则进入雨季，但对需求影响相对较小。8月份开始，沥青逐渐进入传统需求旺季，需求端的支撑逐渐显现，沥青现货价格有一定的上涨动力。成本端原油方面，由于美国疫情仍未得到控制，需求的不确定性仍然存在，而欧佩克减产力度可能放松则在供给端给予压力。总体上，沥青期货或将保持稳健的走势。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘走势窄幅震荡，RB2010合约收于3831元/吨（-12）。经过周一市场的火爆的推涨后，周二国内主流钢厂报价暂稳，上海地区中天出库价3700元/吨，10合约升水75元/吨左右。目前螺纹的主要关注点仍然在于旺季的终端需求强度能否兑现市场的乐观预期，从二季度开始土地购置面积、新开工增速、销售面积增速的边际回升来看，10月前的新开工和用钢需求有较强的的支撑。螺纹在高温后的终端需求也将明显改善，中长期来看螺纹仍是多头趋势。短期来看，华东地区台风来袭，华南地区出现强降雨，或对下游需求延续性造成打压。我们认为可以逢低介入01合约多单或1-5正套操作。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜盘走势窄幅震荡，I2009合约收于886元/吨（+1.5）。日照港金布巴和pb粉分别报价814元/吨（+13）和888元/吨（+13）。在螺纹供需两旺的大环境下，铁矿凭借自身库存绝对量较低、铁水产量高位，以及现货结构性偏紧的利多支撑，走出了一波盘面贴水修复的上涨行情。从这三大支撑看，铁水产量在废钢和电炉的减产保护下难以看到大幅度缩减，而粉矿的结构性矛盾短期内也难以彻底消除。所以我们认为在铁矿盘面仍有贴水的期现结构下，总体仍然维持逢回调做多的策略。近期交易所采取铁矿盘面限仓举措降温市场投机情绪，叠加铁矿近期基本面边际转弱，警惕盘面或有的回调可能。

【焦煤】

焦炭夜盘窄幅震荡，J09合约收于2026.5元/吨（+2.5）。焦炭现货价格第四轮提降未落地，钢厂多维持刚性采购，打压焦价的节奏暂且放缓。港口近期投机需求有所释放，贸易商存在惜售行为，准一现汇报价1860元/吨。目前09盘面的估值基本对应了焦炭现货在8月份提涨3轮的预期。我们认为实现这一预期的条件必须看到成材终端需求的实质性恢复以及钢厂原料补库的力度边际抬升。在目前盘面升水透支部分预期以及钢厂焦炭库存历史同期偏高的压制下，09合约在8月的涨幅我们谨慎看待，预计09合约的极限在2050元/吨。 

【焦炭】

焦煤夜盘震荡下行，JM09合约收于1207.5元/吨（-11），国内煤矿开工率近期小幅回升，在焦企的高利润下焦化厂维持刚性采购，但在库存回升至往年同期水平后补库节奏有所放缓。随着煤矿端库存的累积，焦煤坑口价格进入下行通道，部分贫瘦煤矿库存持续累增，个别煤矿甚至出现顶库情况，煤价存在走弱迹象，近期或将有20-30元/吨小幅下调的可能。焦煤在黑色系整体推涨的环境下仍有一定支撑，但其本身偏宽松的供需结构或将使其涨幅在黑色系中偏小，可作为空配的对冲品种。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：昨日金银继续冲高，黄金突破2000美元/盎司，白银最高触及26.32美元/盎司。由于对于美国经济快速反弹信心减弱以及美元指数的疲软、中美间摩擦不断升级、美国疫情难以控制等因素影响下黄金表现坚挺，在全球风险不断上行和权益资产反弹走高的背景之下，资金持续涌入黄金。白银大趋势上主要跟随黄金，此外投机性较强价格弹性较好，金银比价处于历史高位区间提供了较好的安全边际，国际银价突破年初以来高点后获得技术面优势。尽管白银工业端需求的复苏跟不上价格上涨的幅度，但本轮白银上行主要由黄金上涨和投资需求所推动。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑较为明确，金银操作思路建议顺应趋势以回调做多为主，但短期经历了快速拉涨后有较大的调整空间应尽量避免过多操作，如有多仓继续持有，待波动性降低后再择机入场。

【铜】

铜：夜盘铜价收平。根据表观需求量与下游分行业需求计算，上半年需求明显好去年，主要受益于电力投资明显向好，国储收储可能已基本结束。疫情对铜精矿主产国智利和秘鲁的影响仍未消除，市场担忧供应减少，长协精矿加工费也明显低于前期。国内的需求总体维持稳定。随着境外库存转移至国内，LME库存持续下降，现货转为升水，并且仍有挤仓风险。短期铜价可能延续向上，总体可能进入中期调整阶段，50000-53500区间波动的可能性较大。建议关注收储美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌试探前高后回落。前期市场担忧境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费小幅回升。目前国内供需基本稳定，下游开工总体正常。近期国内锌社会库存小幅下降至17万吨左右。技术上看短期锌价可能出现调整，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价上涨。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期有企稳迹象，目前期货呈现明显的back结构，市场认为目前偏紧对价格有较大支撑。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，但供应短期增量有限叠加消费回暖使得价格维持强势。操作上建议暂时离场观望，震荡偏多对待。

【镍】

镍：夜盘镍价上涨。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主，震荡偏空。      

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘上涨。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为观望偏多为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货高位有所调整。临储拍卖第十拍，拍卖结果成交率依旧100%，平均溢价维持在350元/吨以上。市场信心依旧，产业各环节集体看涨，玉米现货报价坚挺。生猪养殖情况继续转好6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，自2018年4月份以来首次实现同比增长。生猪存栏与今年1月份相比，累计增长幅度为20.9%。短期来看，在临储拍卖依然火爆的情况下，预计玉米期货维持强势。但短期内涨幅较大，若维持目前状态，后期特别是今年新粮上市后可能有回调风险。

【苹果】

苹果：苹果期货继续走弱，80#一二级统货报价跌至2-2.2元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限。减产情况大致确定，旧作压力依旧较大，现货持续下跌，预计苹果期货继续承压。