白糖：郑糖稳中走强

昨日ICE原糖冲高回落，10月合约收于12.54美分，巴西中南部地区的干燥天气使生产商可以收获更多的甘蔗，因此近期内巴西产区糖产量仍将保持高位对市场施压。国内现货价格还是因加工糖的冲击有下跌，广西地区一级白糖报价在5280-5330元/吨，较昨日维持稳定；云南产区昆明提货报价在5240-5260元/吨，大理提货报5170-5220元/吨，较昨日下跌20元/吨；广东地区5200-5210元/吨，较昨日持平。加工糖售价售价稳中走低，福建地区一级碳化糖5460元/吨，较昨日持稳，广东地区一级碳化糖报5330元/吨，较昨日下跌10元/吨。郑糖期货稳中走强，广西7月单月销糖48万吨，同比降低9.2万吨，库存136.5万吨，同比减少5.3万吨，对市场形成提振。

策略：现货仍偏弱，但期货已有止跌迹象。09合约5000以下主动卖盘不多，但临近5100关口做多性价比下降。中性。

风险：宏观风险，政策风险。

棉花：郑棉继续震荡

昨日美棉偏强运行，至8月2日，全美现蕾率91%，较去年同期与近五年同期持平，其中得州现蕾率为90%，东南棉区普遍落后；结铃率54%，仅落后去年同期和近五年同期1%，其中亚利桑那州与得州分别为95%与45%。 全美棉株整体优良率45%，较上周有所恶化，并且大幅低于去年同期水平。国内方面，郑棉小幅走强，抛储成交良好，8月5日储备棉轮出销售资源9021.26吨，实际成交9021.26吨，成交率100%。平均成交价格11617元/吨，较前一日下跌28元/吨，折3128价格12973元/吨，较前一日上涨79元/吨。

策略：国储棉自拍卖以来成交持续100%，为皮棉现货市场带来利空影响，目前虽然主产棉区新疆出现疫情，管控升级，疆棉出疆发运受阻，但内地库存较足，供应暂未受到影响。美棉优良率低位，出口好转，有望进一步上行，有望对国内形成带动。单边中性判断，套利可关注91反套。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口、美棉出口销售、下游订单

豆菜粕：美豆丰产预期加强，内外期价下跌

USDA昨日公布民间出口商向中国销售19.2万吨大豆，20/21年付运。周四将公布周度出口销售报告，市场预计截至7月30日当周美豆出口销售净增80-175万吨。但因美豆产区天气形势良好，丰产预期加强，美豆仍收跌。国内市场跟随外盘跌幅扩大，但盘面榨利仍表现良好。远期基差吸引部分成交，昨日总成交29.68万吨，成交均价2927（-15），提货量有所下降。油厂保持高开机，不过豆粕需求十分强劲，远超市场预期，截至7月31日沿海油厂豆粕库存再度小幅下降至86.02万吨。菜粕基本面变化不大，昨日现货成交800吨。截至7月31日沿海油厂菜粕库存3.35万吨；港口颗粒粕库存14.34万吨，仍为历史同期最高。

策略：单边谨慎看多，逢低买入；套利方面关注M9-1正套机会。

风险：南北美大豆均丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：期价冲高回落

昨日油脂价格冲高回落。国际方面，美国大豆丰产预期打压油籽和油脂价格。国内方面，国内豆油受制于美豆丰产预期跌幅较大，棕榈油和菜油库存偏紧使得价格跌幅相对较小。棕榈油进口利润倒挂100元/吨。油脂现货基差持稳，豆油现货成交放量，以四季度基差成交为主。后期重点关注马来和印尼棕榈油产量及库存变化趋势。

策略：单边谨慎看多，加速上涨；套利方面关注01YP扩大机会

风险：原油大幅下跌；人民币汇率大幅升值。

玉米与淀粉：期价继续分化运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格多数地区持稳，局部地区小幅回落；淀粉现货价格趋于稳定，个别地区报价小幅上调。玉米与淀粉继续分化运行，近月相对弱于远月，淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，市场补库心态持续，带动9-1价差继续扩大，但9-1价差结构并不支持跨作物年度补库操作，而临储+一次性储备投放应该能够弥补当前年度供需缺口。上述矛盾的化解，主要路径在于近月下跌或远月上涨，接下来市场一方面会关注现货推动模式能否继续，潜在不利因素有进口谷物到港、临储玉米出库、华北小麦饲用替代、临储水稻与小麦定向销售、新作早熟玉米上市及其其他政策因素；另一方面还会关注后期远月拉动模式会否出现，这主要看产区天气、潜在虫害及其中美关系等因素；对于淀粉而言，近期行业供需持续改善，淀粉-玉米价差或继续阶段性走扩或维持高位，但值得留意的是，行业现货生产利润改善或带动开机率回升，而淀粉及其下游产品对替代品价差（白糖-淀粉与面粉-淀粉价差）显著收窄，将对下游需求产生抑制作用。因此，我们倾向于认为后期价差继续扩大空间或有限。

策略：中期维持看多，短期转为谨慎偏空，建议投资者离场观望为宜。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：现货价格继续回落

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续回落，与前一交易日相比，样本主产区均价下跌0.17元/斤，主销区均价下跌0.11元/斤。期价震荡偏弱运行，以收盘价计，1月合约下跌2元，5月合约下跌2元，9月合约下跌33元。主产区均价对主力合约贴水391元。

逻辑分析：近期鸡蛋期现持续背离，带动近月基差大幅收窄，期价甚至较部分产区出现贴水，这主要源于两个方面的原因，一是中期看空的预期，二是季节性上涨之后现货价格多趋于回落。但统计数据显示，2018年中秋节前高点最早出现在8月中，大部分年度出现在8月下旬到9月上旬，据此我们倾向于认为短期受现货及其基差支撑，期价特别是近月合约下跌空间或有限，后期仍有望继续上涨。

策略：中期看空，短期因季节性因素谨慎偏多，建议投资者谨慎持有近月多单。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：北跌南涨，生猪价格高位博弈

2020年8月5日全国外三元生猪均价为37.63元/公斤，较昨日上涨0.01元/公斤；仔猪均价为101.5元/公斤，较昨日上涨0.3元/公斤；白条肉均价48.91元/公斤，较昨日上涨0元/公斤。

今日猪价整体保持稳定。北方地区猪价试探性下跌，南方地区猪价受到调运量紧张影响，较为坚挺。短期内猪价受到供应偏紧和猪肉投放量双重影响，仍将高位调整为主。