一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国7月ADP就业人数增16.7万人，远不及预期的增150万人，前值增236.9万人。ADP副总裁称，就业市场复苏在7月有所放缓，经济放缓对各个规模和行业的企业都产生影响。

2）国内新闻

7月财新中国服务业PMI为54.1，较6月的逾十年高位下降4.3个百分点，连续三个月处于扩张区间。7月财新中国综合 PMI 下降1.2个百分点至54.5

3）行业新闻

上金所：近期黄金价格创历史新高，白银价格持续高位大幅波动；各会员单位继续提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股反弹，A股震荡调整，北向资金净流出19.80亿元，两市成交超万亿，8月4日融资余额达13979.55亿元，较上一交易日增加38.42亿元。在外部形势依然较为严峻的情况下，整体上会限制各指数上涨的幅度，而短期风险事件的发生，会造成资本市场的波动。7月底的政治局会议表示，未来要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，同时要加快新型基础设施建设，说明未来主要以消费、科技为主。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，在阶段性调整中短期拉升后增加了向上的动力，当前看偏多，但要警惕调整的可能。

【国债】

国债：财新PMI继续处于扩张区间，国债期货价格小幅下跌。央行继续暂停公开市场操作，当日净回笼300亿元，Shibor短端品种下行，不过7月财新中国服务业PMI为54.1，连续三个月处于扩张区间，国债期货价格小幅下跌，10年期国债收益率上行2.26bp至2.9575%。此前制造业PMI连续五个月在临界点以上，经济景气持续恢复，企业运营状况不断改善；政治局会议表示货币政策要更加灵活适度、精准导向，删除降准降息表述，货币政策转向谨慎，下半年降准降息概率降低；财政部称对近期下达及后续拟下达的新增专项债券，力争在10月底前发行完毕，债券供给压力持续存在；海外疫情确诊继续上升至高位，部分国家出现二次爆发，不过各国逐步复工复产，全球和美欧英等主要发达国家制造业PMI持续回升，经济复苏进程加快。基本面逐步企稳、央行货币政策保持审慎和供给压力加大都将对债市产生压力，预计国债期货价格以下跌为主，操作上建议做空为主，关注套期保值和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：WTI 主力原油期货收涨0.5美元，涨幅1.2%，报42.19美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.92美元，涨幅2.07%，报45.17美元/桶；INE原油期货主力合约夜盘收涨0.86%，报282.6元/桶。 上周美国国内原油产量减少10万桶至1100万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少737.3万桶至5.186亿桶，减少1.4%。美国上周原油出口减少39.2万桶/日至281.9万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1828.5万桶/日，较去年同期减少13.5%。除却战略储备的商业原油上周进口601万桶/日，较前一周增加86.4万桶/日。美国从沙特进口的原油量降至19万桶/日，为去年11月以来最低水平。美国上周炼油厂利用率升至3月底以来最高水平。

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.35%，较上周上涨3.55个百分点。本周虽然大唐多伦、中原乙烯装置检修，但延长中煤榆林、斯尔邦装置恢复运行，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷依然上涨。国内甲醇整体装置开工负荷为62.06%，上涨0.87个百分点；西北地区的开工负荷为71.04%，上涨4.19个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在147.24万吨，环比上周上涨5.77万吨，涨幅在4.08%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在33.7万吨。据不完全统计，从7月31日至8月16日中国甲醇进口船货到港量预估在61.18万-62万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量在32万-33万吨。甲醇弱势震荡，暂无行情，关注9-1反套，建议卖出01合约深度虚值看跌期权。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三震荡上行，基本面供需同步复苏，需求主要是国内恢复，出口仍有下滑，供应上半年虽有同比下滑，但后期供应逐步增长，供需同时复苏。资金移仓01合约后走势偏强，预计震荡上行节奏仍有延续。

【PTA】

PTA：09合约收于3626（+8）。亚洲PX 成交价544美元/吨CFR中国。PTA原料成本2900元/吨。现货市场PTA报盘参考2009贴水20自提，现货商谈参考3560自提。加工费670元/吨。PTA社会库存上周五358万吨(+2)。扬子石化3# 65万吨/年PTA装置计划8月6日停车检修，8月21日重启。虹港石化PTA装置因计划8月10-14日短停，该装置年产能150万吨。海伦石化2#线年产120万吨PTA装置于周末停车检修，暂定检修1个月。嘉兴石化220万吨PTA装置目前升温重启中，该装置于7月12日晚间停车至3日。原油夜间反弹，PTA下方空间有限，可轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约收于3792（-11）。MEG现货成交3727元/吨。截至7月30日，国内乙二醇整体开工负荷在57.74%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在39.06%（煤制总产能为489万吨/年）。华东主港地区MEG港口库存约147.3万吨，环比上期下降0.8万吨。MEG装置利润差，开工低位，MEG短期空单回避。

【尿素】

尿素：尿素期货高位震荡。印标结果最终落地，国际市场认为印度尿素缺口较大，提价明显，最低价较前一次招标上涨近20美元。印度下次招标定在8月10日，短期频繁招标对国内尿素市场形成利好。目前国内刚需逐渐结束，下周起会陆续进入淡季，工业方面按需采购，相对平稳。短期国内尿素市场缺少驱动，印度出口可能成为解决存货压力的重要途径，短期印度与国际市场利好较多，预计尿素期货将会较为强势。

【沥青】

沥青：美国原油库存降幅远超预期，欧美原油期货收于五个月来高点，但一些分析师认为不能对原油的涨势过于乐观。沥青现货方面，需求暂时表现一般。华东地区多雨季节结束，后期需求将稳步上升。华北、山东地区则进入雨季，但对需求影响相对较小；山东市场供应明显增加，对价格也形成压制。8月份开始，沥青逐渐进入传统需求旺季，需求端的支撑将逐渐显现，沥青现货价格或有一定的上涨动力。成本端原油方面，由于美国疫情仍未得到控制，需求的不确定性仍然存在，而欧佩克减产力度可能放松则在供给端给予压力。总体上，沥青期货或将保持稳健的走势。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘走势震荡上行，RB2010合约收于3860元/吨（+32）。昨日螺纹现货价格稳中有降，投机采购情绪略有降温。上海地区中天出库价3690元/吨（-10），10合约升水152元/吨左右。目前螺纹的主要关注点仍然在于旺季的终端需求强度能否兑现市场的乐观预期，从二季度开始土地购置面积、新开工增速、销售面积增速的边际回升来看，10月前的新开工和用钢需求有较强的的支撑。螺纹在高温后的终端需求也将明显改善，中长期来看螺纹仍是多头趋势。短期来看，华东地区台风来袭，华南地区出现强降雨，或对下游需求延续性造成打压。我们认为可以逢低介入01合约多单或1-5正套操作。

【铁矿】

铁矿：铁矿今日走势震荡上行，I2009合约收于907.5元/吨（+23）。日照港金布巴和pb粉分别报价817元/吨（+0）和887元/吨（+0）。在螺纹供需两旺的大环境下，铁矿凭借自身库存绝对量较低、铁水产量高位，以及现货结构性偏紧的利多支撑，走出了一波盘面贴水修复的上涨行情。从这三大支撑看，铁水产量在废钢和电炉的减产保护下难以看到大幅度缩减，而粉矿的结构性矛盾短期内也难以彻底消除。所以我们认为在铁矿盘面仍有贴水的期现结构下，叠加目前铁矿01合约仍然是黑色系中铁水较大品种总体01合约仍然维持逢回调做多的策略。09合约目前由于港口粉矿可交割品库存较低，临近交割，近月多头凭借交割品的结构性短缺拉涨盘面，交割前09合约走势偏强。

【焦煤】

焦煤：焦煤夜盘震荡上行，JM09合约收于1218.5元/吨（+13.5），国内煤矿开工率近期小幅回升，在焦企的高利润下焦化厂维持刚性采购，但在库存回升至往年同期水平后补库节奏有所放缓。随着煤矿端库存的累积，焦煤坑口价格进入下行通道，部分贫瘦煤矿库存持续累增，个别煤矿甚至出现顶库情况，煤价存在走弱迹象，近期或将有20-30元/吨小幅下调的可能。焦煤在黑色系整体推涨的环境下仍有一定支撑，但其本身偏宽松的供需结构或将使其涨幅在黑色系中偏小，可作为空配的对冲品种。

【焦炭】

焦炭：焦炭夜盘窄幅震荡，J09合约收于2042元/吨（+9.5）。焦炭现货价格第四轮提降未落地，钢厂多维持刚性采购，打压焦价的节奏暂且放缓。港口近期投机需求有所释放，贸易商存在惜售行为，报价小幅上涨，目前港口准一现汇报价1880-1890元/吨。目前09盘面的估值基本对应了焦炭现货在8月份提涨4轮的预期。我们认为实现这一预期的条件必须看到成材终端需求的实质性恢复以及钢厂原料补库的力度边际抬升。目前焦炭09合约存在软逼仓的可能，多头盘面不断拉涨以试探空头交货的信心，短期近月合约波动或将放大，建议谨慎参与。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：昨日金银继续冲高，沪银一度封涨。自7月以来贵金属持续上行的主线来始于始于中美冲突的升级以及对美国经济的负面展望。根本原因来自于以上市场背景之下美元指数以及美债收益的疲软。而黄金突破2000美元/盎司关口之后的上行惯性、对美国新一轮财政刺激政策的期待和风险事件则放大了行情波动。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然明确，金银操作思路建议顺应趋势以回调做多为主，但短期经历了快速拉涨后有较大的调整空间应尽量避免过多操作，如有多仓可继续持有，待波动性降低后再择机入场。

【铜】

铜：夜盘铜价冲高回吐部分涨幅，受美元走弱支撑。近期美国两党就新一轮的经济刺激计划进行商讨，美元重回93整数下方。根据表观需求量与下游分行业需求计算，上半年需求明显好去年，主要受益于电力投资明显向好，国储收储可能已基本结束。疫情对铜精矿主产国智利和秘鲁的影响仍未消除，市场担忧供应减少，长协精矿加工费也明显低于前期。国内的需求总体维持稳定。随着境外库存转移至国内，LME库存持续下降。短期铜价可能延续向上，总体可能进入中期调整阶段，50000-53500区间波动的可能性较大。建议关注收储美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌创新高后回落。前期市场担忧境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费小幅回升。目前国内供需基本稳定，下游开工总体正常。近期国内锌社会库存小幅下降至17万吨左右。技术上看短期锌价可能出现调整，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价下跌。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期有企稳迹象，目前期货呈现明显的back结构，市场认为目前偏紧对价格有较大支撑。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，但供应短期增量有限叠加消费回暖使得价格维持强势。操作上建议暂时离场观望，震荡偏多对待。

【镍】

镍：夜盘镍价冲高回落。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主，震荡偏空。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘冲高回落。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为观望偏多为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货高位有所调整。临储拍卖第十拍，拍卖结果成交率依旧100%，平均溢价维持在350元/吨以上。市场信心依旧，产业各环节集体看涨，玉米现货报价坚挺。生猪养殖情况继续转好6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，自2018年4月份以来首次实现同比增长。生猪存栏与今年1月份相比，累计增长幅度为20.9%。短期来看，在临储拍卖依然火爆的情况下，预计玉米期货维持强势。但短期内涨幅较大，若维持目前状态，后期特别是今年新粮上市后可能有回调风险。

【苹果】

苹果：苹果期货继续走弱，80#一二级统货报价跌至2-2.2元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限。减产情况大致确定，旧作压力依旧较大，现货持续下跌，预计苹果期货继续承压。