1.什么是期权？

答：期权，也称选择权，期权买方有权在将来某一特定时间以特定价格（行权价格）买入或者卖出一定数量的特定资产（期权合约标的物）。买方需为获取的权利支付权利金，卖方作为履行义务的一方收取权利金。

2.什么是期权权利金？

答：期权权利金是期权买方为获取期权合约赋予的权利而支付给卖方的费用，是买卖期权合约的价格。

3.什么是看涨期权和看跌期权？

答：期权买方行权后买入标的物，则该期权称为看涨期权；期权买方行权后卖出标的物，则该期权称为看跌期权。

4.什么是期权的行权价格？

答：期权的行权价格，指期权合约规定的、期权买方有权在将来某一时间买入或卖出标的物的价格。

5.什么是平值期权、实值期权、虚值期权？

答：按行权价格与标的物价格的关系，期权可以分为实值期权、平值期权、虚值期权。对于看涨期权，如果行权价格低于标的物价格，就是实值期权；高于标的物价格，就是虚值期权；等于标的物价格，就是平值期权。对于看跌期权，如果行权价格高于标的物价格，就是实值期权；低于标的物价格，就是虚值期权；等于标的物价格，就是平值期权。

6.什么是期权行权？

答：期权行权，指期权买方行使期权合约赋予的权利，即在特定时间以特定价格买入或者卖出一定数量的特定资产，卖方有义务配合。

7.期权买方可以在什么时候行权？期权的行权方式有哪些?

答：期权买方可以在期权合约规定的时间内行权。不同行权方式对应不同的行权时间，比较经典的两种行权方式为美式和欧式。美式期权的买方在合约到期日及之前任一交易日均可行使权利，欧式期权的买方只可在合约到期日当天行使权利。

铝期权和锌期权均是美式期权，买方可在到期日及之前任一交易日行权。

8.期权卖方的义务是什么？

答：期权买方提出行权申请时，期权卖方有履约义务，期权卖方应当按照合约规定的行权价格买入或者卖出一定数量的标的资产。

9.期权的定价方法、模型有哪些？

答：计算期权权利金的方法、模型多种多样，较为经典的有蒙特卡洛模拟、二叉树模型、Black?Scholes模型、Black模型等。针对不同的期权，可以选择相应的定价方法、模型。

铝期权和锌期权均是美式期货期权，其定价模型为二叉树模型。

10.期权合约标的物可以是哪些？

答：期权合约标的物可以是现货（实物）、期货（合约）或其他合约规定的资产，其种类可以覆盖商品（能源、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品等）、金融产品（股票、债券等）等类型。

11.上期所为什么选择推出铝期权和锌期权？

答：铝和锌是有色金属中行业规模较大的两个品种，应用广泛。其中，铝被广泛用于建筑与结构、电力电子、交通运输、耐用消费品、机械设备、包装与容器等领域；锌被广泛用于汽车、建筑、船舶以及电池等行业。多年来我国是铝和锌生产加工以及消费等领域最大国，企业众多，贸易规模大，风险管理需求强烈。

经过多年的发展，上期所铝期货和锌期货已经形成一定的市场规模，合约连续性和流动性好，投资者结构相对合理，成为我国有色金属行业重要的风险管理工具，为企业套期保值、规避价格波动风险发挥了重要作用。随着有色金属行业高质量发展和供给侧结构性改革的推进，企业风险管理精细化和多样化需求上升，市场不断呼吁在铝期货和锌期货的基础上推出期权。

适时上市铝期权和锌期权，有利于期货市场功能发挥，促进有色金属行业形成更加合理的定价机制，增强我国定价影响力，有利于为产业链上下游企业提供有效而灵活的风险管理工具，对有色金属产业升级、优化产业结构具有重要意义。

12.铝期权和锌期权的标的物是什么？

答：铝期权和锌期权的标的物分别是铝期货合约和锌期货合约，即投资者行权（履约）后获得的是标的期货合约。如期权合约AL2104C12000的标的物是AL2104期货合约，AL2104C12000的投资者行权（履约）后获得AL2104期货合约。

13.铝期权和锌期权的最小变动价位是多少？

答：期权的最小变动价位指的是期权合约单位价格变动的最小值。铝期权和锌期权的最小变动价位均为1元/吨。

14.铝期权和锌期权合约交易代码中的合约月份是什么？

答：期权合约月份为期权合约对应的标的期货合约月份。目前，上期所铝期权和锌期权合约月份设置相同，具体为：最近两个连续月份，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂牌，具体数值交易所另行发布。

15.铝期权和锌期权的行权价格是如何设计的？

答：铝期权的行权价格覆盖铝期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为50元/吨；10000元/吨＜行权价格≤20000元/吨，行权价格间距为100元/吨；行权价格＞20000元/吨，行权价格间距为200元/吨。

锌期权的行权价格覆盖锌期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为100元/吨；10000元/吨＜行权价格≤25000元/吨，行权价格间距为200元/吨；行权价格＞25000元/吨，行权价格间距为500元/吨。

16.铝期权和锌期权买方可以在什么时候申请行权？

答：铝期权和锌期权是美式期权，期权买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；到期日当天，期权买方可在15:30之前提交行权申请、放弃申请。值得注意的是，到期日15:00收盘后，仍有30分钟时间可供投资者提出行权申请、放弃申请。

17.铝期权和锌期权到期日自动行权是什么？

答：以铝期权为例，在到期日交易所根据铝期权合约行权价、标的铝期货合约当日结算价判断该期权合约是否为实值期权。若为实值期权，交易所会自动为该期权执行行权，平值期权和虚值期权自动放弃。锌期权到期日自动行权方式与铝期权保持一致。

为满足投资者的特殊需求，交易所为投资者留有申请渠道。投资者可以对其持有的实值期权提出放弃申请，对平值、虚值期权提出行权申请。

18.投资者提交铝期权或锌期权行权申请、放弃申请的渠道有哪些？

答：投资者可以通过交易客户端提出行权申请、放弃申请，也可以联系会员单位，通过会服系统提出行权申请、放弃申请。

结算时，对于非到期日和到期日，交易所分别按照如下顺序处理行权申请、放弃申请：

需要特别注意的是，非到期日不能提交放弃申请，也不会进行自动行权处理。

19.什么是期权做市商？

答：期权做市商是指经交易所认可、为指定期权品种合约提供双边报价等服务的单位客户。做市商是流动性提供者。

20.铝期权和锌期权是否实行做市商制度？

答：铝期权和锌期权均实行做市商制度。

21.什么是持续报价和回应报价？

答：持续报价是指做市商主动在某些期权合约上进行持续的双边报价。回应报价是指非期货公司会员和客户可以向做市商询价，做市商收到询价请求后，会在规定时间内对相应期权合约进行回应报价。

22.投资者如何进行询价操作？询价有哪些限制？

答：投资者通过交易客户端进行询价操作，询价以指令形式发送到交易所，该指令性质不同于报价，不包含价格、数量信息。

询价限制方面，投资者对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60？秒。当期权合约买卖价差小于等于交易所规定的买卖价差时，投资者在该合约上的询价无效。

23.投资者询价后是否一定会收到回应？

答：不一定。根据规定，做市商仅需要对一定比例的询价请求进行回应，这意味着做市商可以不对某些询价给出回应。

24.投资者如何获取铝期权或锌期权交易权限？

答：投资者申请铝期权或锌期权交易权限，可前往期货公司评估其是否满足开通期权交易权限的适当性要求。若符合，则可获取铝期权或锌期权交易权限。个人客户、一般单位客户以及特殊单位客户分别适用不同的适当性标准。

25.个人客户应符合哪些适当性标准？

答：个人客户的适当性标准可以简单概括为“四有一无”，具体包括主体要求、资金要求、知识要求、经验要求、信誉要求等。

主体要求：具备完全民事行为能力；

资金要求：申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元；

知识要求：具备期货交易基础知识，了解相关业务规则（目前期货公司会员通过知识测试的方式了解客户知识水平）；

经验要求：具有累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的在与中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）签署监管合作谅解备忘录的国家（地区）期货监管机构监管的境外交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录（以下简称认可境外成交记录）；

信誉要求：不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、交易所业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形；

其他要求：交易所要求的其他条件。

26.一般单位客户应符合哪些适当性标准？

答：一般单位客户的适当性标准可以简单概括为“四有一无”，具体包括资金要求、知识要求、经验要求、合规要求、信誉要求等。

资金要求：申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元；

知识要求：相关业务人员具备期货交易基础知识，了解相关业务规则（目前期货公司会员通过知识测试的方式了解客户知识水平）；

经验要求：具有累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的认可境外成交记录；

合规要求：具有健全的内部控制、风险管理等期货交易管理相关制度；

信誉要求：不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、交易所业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形；

其他要求：交易所要求的其他条件。

27.对特殊单位客户等投资者在适当性认定方面有哪些豁免规定？

答：除法律、行政法规、规章以及中国证监会另有规定外，期货公司会员为以下客户参与实行适当性制度的上市品种申请开立交易编码或者开通交易权限的，可不再对资金、知识储备、仿真或真实交易成交记录做要求。

（一）符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者；

（二）已开通实行适当性制度的某一品种交易权限，再通过其他期货公司会员开通该品种交易权限的客户；

（三）近一年内具有累计不少于50个交易日境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录或者认可境外成交记录的客户；

（四）做市商、特殊单位客户等交易所认可的其他交易者。

28.期权知识测试是由哪个机构组织的？

答：期权知识测试由中国期货业协会统一组织，投资者可以通过协会的知识测试平台参与测试。

29.已通过境内交易所其他上市品种适当性评估并开通交易权限的客户，是否能够直接在同一期货公司开通铝期权和锌期权交易权限？

答：已通过境内交易所其他上市品种适当性评估并开通交易权限的客户，包括开通境内交易所实行适当性制度的期权品种交易权限的客户，如铜期权、豆粕期权、白糖期权、50ETF期权的客户，和开通境内交易所实行适当性制度的期货品种交易权限的客户，如原油期货、铁矿石期货的客户。在同一期货公司可自动获得铝期权和锌期权交易权限。

30.已通过境内交易所其他上市品种适当性评估并开通交易权限的客户，是否能够直接在其他期货公司开通铝期权和锌期权交易权限？

答：已通过境内交易所其他上市品种适当性评估并开通交易权限的客户，在其他期货公司申请黄金期权交易权限时可豁免基础知识要求、交易经历要求、资金要求，但是还需要对其违法违规等情况进行审核。