■股指：券商军工走强，周期价值类风格占优

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。欧盟通过7500亿欧元的抗疫复苏法案，提振欧洲市场情绪。关注美国新一轮经济刺激计划的进展情况。美联储维持零利率水平，并重申使用所有工具，宽松环境延续。隔夜美股收涨，欧股下跌，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：宏观政策对冲效果显现，二季度经济数据改善，7月PMI继续向好，经济稳步恢复。政策逐步回归常态，或逐渐处于“宽松中的边际收紧”状态。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。昨日股指涨跌不一，沪强深弱，两市合计成交1.29万亿元，行业板块涨少跌多，黄金与军工板块大涨，券商板块尾盘强势拉升，北向资金净流出25.48亿元。基差方面，短期股指反弹后，股指期货贴水有所收窄。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

■贵金属：新刺激预期支撑金价

贵金属：新刺激预期支撑金价

1.现货：AuT+D442.47（0.64 %），AgT+D6472（4.73 %），金银（国际）比价71.53 。

2.利率：10美债0.55%；5年TIPS -1.3%（-0.13）；美元92.84 。

3.联储：致力于使用所有工具支撑经济，但经济路径将取决于政府行动。

4.EFT持仓：SPDR1267.9600吨（0）。

5.总结：美国新一轮刺激计划有望，美元弱势，给予贵金属支撑，美黄金涨至2080附近。可考虑逢低买入或卖跨策略。

■螺纹：原材料带动，库存上升，现货大幅上涨

1.现货:唐山普方坯344（0）；上海市场价3840元/吨（0），现货价格广州地区425（0），杭州地区3880（0）

2.成本：钢坯完全成本3201，出厂成本3420.

3.产量及库存：全国主要钢材社会库存1534.36万吨，较上周增加29.82万吨，较上月增加112.17万吨；螺纹钢库存总量841.52万吨。

4.总结：库存微降，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格出现暴涨，成本拉动螺纹大幅上涨。

■铁矿石：供给略有改善，现货大幅走高

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴834（16）PB粉906（20）。

2.发运：19港铁矿石发运量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西铁矿发运总量2454.3万吨，环比上期增加34.3万吨；澳洲发货总量1720.2万吨，环比减少100.9万吨；其中澳洲发往中国量1487.3万吨，环比减少158.9万吨；巴西发货总量734.1万吨，环比增加135.2万吨。

4. Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11402.72，较上周增77.59；日均疏港量310.87增30.52。分量方面，澳矿6263.78降57.13，巴西矿2571.76增71.90，贸易矿5675.90增58.20，球团1023.42增56.55，精粉938.51增82.51，块矿2554.11增36.57，粗粉6886.68降98.04；在港船舶数159条降9条。（单位：万吨）

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。受到国际局势影响，矿石价格下方支撑较强。

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,490元/吨（60）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损2,116元/吨,前值为亏损2,107.27元/吨。

3.基差：长江铜现货基差130。

4.库存：上期所铜库存159,513   吨（+1,829吨），LME铜库存为120,950吨（-1,500吨），保税区库存为总计22.1吨（+1吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在50500附近，短空后遇趋势线支撑可获利了结，否则继续持有。

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,650元/吨（-280）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为50.74元/吨，前值进口亏损为57.54元/吨。

3.基差：长江铝现货基差145,前值270。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存221,819（-679吨），LME铝库存为1,632,325吨（-5,350    吨），保税区库存为总计66.7万吨（+0.4万吨）。

6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

■橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10700-10900元/吨；山东地区越南3L胶报价10900元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格上涨，生胶片43.65，涨0.10；烟胶片46.10，涨0.11；胶水42.00，涨0.30；杯胶32.4，涨0.10。（泰铢/公斤）。

3.供需：当前厂家生产正产，整体开工稳定运行。据了解，当前厂家出口逐渐恢复，和正常水平差距逐渐缩短。另外，受市场需求不佳影响，厂家替换出货有所放缓，配套市场表现仍旧强劲，对整体销量有一定支撑。

4.总结：目前国内轮胎开工在出口市场缓慢转好的带动维持稳定态势，而目前内销市场面临较大压力，听闻代理商降价促销降低库存。而供应端来看，近期主产区降雨支撑原料价格走高，但现货高库存压力犹存。而目前非标套利窗口开启，国内套利盘采购积极性升温，从而使得目前美金市场交投气氛回暖。

■PTA：累库再创新高，加工差压力增大

1.现货市场：8月14日前货源报盘参考2009贴水15-20自提，递盘参考贴水25-30自提，现货商谈参考区间3590-3620自提。现货及仓单成交预估5000吨，听闻3580、3590、3601（仓单）自提，未点价及远期货源成交约6000吨，4000吨后点价货源成交3632。贸易商及下游工厂买盘为主，现货买卖气氛平淡，下周现货成交基差贴水20自提为主。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7天（前值7）

3.基差：09合约华东现货：-74（前值-58）

4.总结：今日PTA行情微幅续涨，盘中原油期货上涨利好PTA市场。8月原油震荡小涨且部分PTA装置检修，支撑PTA市价，但PTA高库存且主要下游涤纶长丝产销整体不旺，市场续涨动力不足，预计短期PTA行情偏强震荡。

■塑料：终端坚持刚需

1.现货市场：本周国内聚乙烯市场价格整体小幅走高。原油价格高位震荡，支撑市场玩家交易心态。股市走强，带动大宗商品市场行情，多连续拉涨出厂价，贸易商报盘受成本支撑走高，下游接货坚持刚需，然伴随市场价格涨至较高位置，工厂消化能力有限，现货市场成交受阻，临近周末，市场成交价格略有回落。当前线性主流价格7200-7400元/吨，高压主流价格在8450-9000元/吨，低压各品种价格多数上涨，幅度在50-200元/吨不等。

2.总结：国内装置检修继续减少，下周检修损失量仅在1.3万吨，环比上周减少1.22万吨。库存方面，石化库存较上周有所增加，港口库存方面亦小幅累积。下游聚乙烯产品初期以线性和低压注塑为主。下周市场供应量将增加，但需求端表现一般，终端对高价抵触心理渐起，预计下周市场价格或将窄幅松动，以LLDPE为例，主流价格预计在7150-7350元/吨。

■油脂：资金情绪共振，油脂重回强势

1.现货：豆油，一级天津6650（+240），张家港6720（+210），棕榈油，天津24度6050（+170），东莞6160（+180）。

2.基差：豆油天津186（+38），棕榈油东莞308（-12）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5826（+144）元/吨，巴西豆油10月进口完税价6830（+60）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月31日，国内豆油商业库存124.595万吨，较上周增加0.97万吨，增长0.78%。棕榈油港口库存29万吨，较上周下降14.78%，较上月同期降25%，较去年同期下降51.88%。

7.总结：油脂重回强势，但基本面支撑减弱势头并未变化，美豆则低位震荡，难以提供成本支撑，短期油脂仍更多受资金及预期驱动，操作上建议继续保持震荡思路。

■豆粕：美豆低位震荡，成本支撑减弱

1.现货：山东2955-2980元/吨（-10），江苏2900-2940元/吨（-20），东莞2880-2930元/吨（-10）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3316元/吨（-54）。

4.供给：第31周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.38%，较上周增3.06%。

5.库存：截至8月3日，沿海地区豆粕库存量86.02万吨，较上周下降1.7%，较去年同期增加2.13%。

6.总结：美豆持续走低，天气炒作无力，成本支撑减弱，豆粕亦进入下滑态势，短期技术破位进一步刺激市场情绪，操作上保持调整思路。

■菜粕：跟随豆类调整

1.现货：华南现货报价2260-2330（-30）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3727（-5）。

4.供给：第31周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.69%，上周10.69%。

5.库存：第31周两广及福建地区菜粕库存为14.34万吨，较上周减少26980吨，较去年同期增长7.84%。

6总结：美豆持续调整，天气题材清淡，市场进入调整阶段，短期资金撤离则进一步加剧跌势，短期菜粕操作以调整思路为主

■玉米：临储拍卖玉米成交均价出现回落

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2150（0），吉林长春出库2230（0），山东德州进厂2540（0），港口：锦州平仓2350（0），主销区：蛇口2470（0），成都2530（0）。

2.基差：高位。锦州现货-C2009=66（1）。

3.供给：8月6日临储玉米拍卖继续全部成交。

4.需求：截止7月31日当周淀粉行业开机率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行业开机率39.86%（-6.87%），同比降2%。

5.库存：截至7月17日，北方四港库存降至191.4万吨（-9.1）。注册仓单继续猛增至28990张（1500）。

6.总结：在持续火热疯长十期之后，周四临储十一拍成交均价终于回落，各地环比下降30元/吨左右。参拍规则收紧等调控迹象，加上临储+一次性储备累计成交已超5000万吨，近期贸易商心态有所松动，现货价格可能回落。在玉米价格持续“疯长”过后，参拍规则再度收紧，且收紧程度明显提升，预示着政策调控、维稳的可能性加大，后续要提防陈化稻谷、小麦等定向投放等进一步调控传闻的兑现。新资金观望，原有多单获利离场。

■白糖：销糖好于预期，短期将测试前高附近压力

1.现货：报价下调。广西集团报价5280（-20），昆明集团报价5220（-20）。

2.基差：9月扩大，1月缩小。白糖09合约南宁231昆明171，01合约南宁334昆明274。

3.成本：巴西配额内进口3442（+12），巴西配额外进口4384（+17），泰国配额内进口3903（+12），泰国配额外进口4984（+16）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止6月底工业库存同比增加17万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。广西部分地区高温少雨，干旱现象明显。进口利润丰厚，进口糖预期增加。同时，隔夜ICE期糖大幅上涨。因此，白糖短期将测试前高附近压力，后市关注ICE期糖走势与干旱虫害变化等。

■棉花：受美棉提振，短期震荡偏强

1.现货：报价持平。CCIndex3128B报12362（0）。

2.基差：缩小。棉花09合约87，01合约-528。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12217（+85），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13883（+50）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：6月底全国棉花商业库存总量约324万吨，较上月减少53万吨，较去年同期减少10万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，美棉出口周报显示中国采购强劲，隔夜ICE期棉震荡收高。综上，短期郑棉震荡微强，后市关注美棉走势与产业政策调整等。