■股指: 中美局势扰动市场情绪，短期阶段底部反复夯实

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。欧盟通过7500亿欧元的抗疫复苏法案，提振欧洲市场情绪。关注美国新一轮经济刺激计划的进展情况。美联储维持零利率水平，并重申使用所有工具，宽松环境延续。上周五欧美股市收涨为主，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：宏观政策对冲效果显现，二季度经济数据改善，7月PMI继续向好，经济稳步恢复。政策逐步回归常态，或逐渐处于“宽松中的边际收紧”状态。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。上周五股指集体收跌，两市合计成交超过1.2万亿元，行业板块呈现普跌态势，军工板块逆市走强。北向资金净流出18.62亿，上周累计净流出44.49亿，北向资金波动幅度收窄。基差方面，短期股指区间震荡，股指期货贴水状态。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

■贵金属：非农打压金价

1.现货：AuT+D445.72（0.73 %），AgT+D6594（1.39 %），金银（国际）比价72.08 。

2.利率：10美债0.57%；5年TIPS -1.32%（-0.13）；美元93.41 。

3.联储：致力于使用所有工具支撑经济，但经济路径将取决于政府行动。

4.EFT持仓：SPDR1262.1200吨（-5.84）。

5.总结：美国非农新增好于预期，美元大幅反弹，打压贵金属，白银相对抗跌。可考虑止盈或卖跨策略。

■螺纹：原材料带动，库存微降，现货下跌。

1.现货:唐山普方坯3420（-20）；上海市场价3840元/吨（-10），现货价格广州地区425（0），杭州地区3880（0）

2.成本：钢坯完全成本3290，出厂成本3460.

3.产量及库存：　截至2020年8月6日，主要城市社会库存小幅下降。40城市螺纹钢社会库存884.92万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.10%；40城市线材库存205.05万吨，较上周下降6.08万吨，降幅2.88%；五大品种合计1593.63万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.06%。本周建筑钢材社会库存小幅下降。

4.总结：库存微降，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格出现暴涨，成本拉动螺纹大幅上涨。

■铁矿石：供给略有改善，受宏观环境影响现货下跌。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴827（-7）PB粉896（-10）。

2.发运：19港铁矿石发运量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西铁矿发运总量2454.3万吨，环比上期增加34.3万吨；澳洲发货总量1720.2万吨，环比减少100.9万吨；其中澳洲发往中国量1487.3万吨，环比减少158.9万吨；巴西发货总量734.1万吨，环比增加135.2万吨。

4. 截至8月7日，同口径统计45个主要港口铁矿石库存量为11346万吨，相比上周降57万吨。日均疏港总量316万吨，相比上期增5万吨。与上次统计相比较本次统计的铁矿石港口库存量止增小降。其中澳矿6124万吨与上周相比降139.8万吨，巴西矿2653万吨与上周相比增81万吨，贸易矿5592万吨与上周相比降84万吨。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。受到国际局势影响，矿石价格下方支撑较强。

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,560 /吨（+70）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1208元/吨,前值为亏损2,116元/吨。

3.基差：长江铜现货基差130。

4.库存：上期所铜库存172,455 吨（+1,2942吨），LME铜库存为117,950吨（-3,000吨），保税区库存为总计22.1吨（+1吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在50500附近，短空可继续持有。

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,710元/吨（+60）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为419.52元/吨，前值进口亏损为50.74元/吨。

3.基差：长江铝现货基差155,前值145。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存228,906（+708吨），LME铝库存为1,626,850吨（-5,475 吨），保税区库存为总计66.7万吨（+0.4万吨）。

6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

■橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格11100-11200元/吨；山东地区越南3L胶报价11250元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格上涨，生胶片44.79，涨0.79；烟胶片47.29，涨1.04；胶水42.40，涨0.20；杯胶32.75，涨0.25。（泰铢/公斤）。

3.供需：近期轮胎厂家开工运行相对理想，整体开工维持在七成以上。从了解来看，出口市场订单回流给予厂家开工新的支撑，同期国内市场需求当前来看呈现稳中小升态势。

4.总结：从宏观面来看，橡胶自身估值低位叠加相对宽松的宏观环境，是胶价下方的有利支撑，而从产业自身基本面来看标胶供应的短缺以及终端轮胎需求的升温是此次价格的拉涨的内在动力。而随着近期持续性拉涨后目前胶价已摆脱出低估值区域，主力01升水局面进一步放大，而在目前现货库存不断累积影响下，短期继续追多需要警惕高位风险。但同时我们认为下半年需求恢复将是主要支撑因素，因此趋势上长期中长期看橡胶重心仍有望上移，建议回调确认支撑后再进场。

■PTA：行情偏强震荡

1.现货市场：现货报盘参考2009贴水20自提，递盘参考贴水25-30自提，现货商谈参考区间3610-3675自提。现货成交预估5000吨，听闻3610、3614、3621自提，未点价及远期货源成交约12000吨。贸易商买盘为主，现货买卖气氛尚可，下周现货成交基差贴水25自提为主，部分下周一仓单成交基差贴水30自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7天（前值7）

3.基差：09合约华东现货：-62（前值-74）

4.总结：PTA行情窄幅上涨，现货市场买卖气氛尚可。传闻某PTA装置问题，短暂提振市场心态，经核实后实际影响有限。8月原油小涨且部分PTA装置检修，推测8月中下旬PTA累库缓解，预计短期PTA行情震荡偏强。

■塑料：下游坚持刚需

1.现货市场：PE市场价格多数下跌，华北大区线性跌20-50元/吨，华东大区线性跌20元/吨，华南大区线性部分跌20-50元/吨。石化出厂价格多稳定，临近周末，市场交投气氛渐淡，贸易商多随行就市报盘，下游接货意向较弱，现货市场成交清淡，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格7120-7350元/吨。

2.总结：今日期货低位震荡，石化出厂价格多稳定，临近周末，场内交投气氛清淡，商家随行就市报盘出货，现货市场高价成交受阻。下游接货坚持刚需，谨慎观望，成交一单一谈。国内PE市场或窄幅震荡，LLDPE主流价格预计维持在7100-7350元/吨。

■油脂：美豆下滑，豆油领跌

1.现货：豆油，一级天津6430（-30），张家港6550（-30），棕榈油，天津24度6050（-60），东莞6250（-60）。

2.基差：豆油天津166（0），棕榈油东莞620（0）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5945（+50）元/吨，巴西豆油9月进口完税价7010（+50）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量188.6万吨，环比增14.2%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月31日，国内豆油商业库存124.595万吨，较上周增加0.97万吨，增长0.78%。棕榈油港口库存29万吨，较上周下降14.78%，较上月同期降25%，较去年同期下降51.88%。

7.总结：资金呈现撤离态势，供需基本面支撑有所减弱，市场更多交易宏观层面预期，美豆天气炒作受挫持续走低，油脂进入调整状态，短期暂保持震荡思路。

■豆粕：天气趋于平静，美豆持续走低

1.现货：山东2890-2940元/吨（-30），江苏2855-2900元/吨（-20），东莞284-2870元/吨（+10）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3341元/吨（-12）。

4.供给：第31周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.38%，较上周增3.06%。5.库存：截至8月3日，沿海地区豆粕库存量86.02万吨，较上周下降1.7%，较去年同期增加2.13%。

6.总结：美豆天气炒作愈发无力，期价持续走低拖累内盘豆粕，短期资金离场加剧跌势，操作上暂转偏空震荡。

■菜粕：资金撤离叠加天气炒作失败，粕类转为调整

1.现货：华南现货报价2230-2310（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3755（+14。

4.供给：第31周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.69%，上周10.69%。

5.库存：第31周两广及福建地区菜粕库存为14.34万吨，较上周减少26980吨，较去年同期增长7.84%。

6总结：美豆受天气压制持续走低，短期资金撤离则进一步加剧跌势，菜系供给收紧预期近期亦有缓和，短期菜粕操作以震荡思路为主。

■玉米： 临储拍卖玉米成交均价出现回落

1.现货：南方小幅下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2150（0），吉林长春出库2230（0），山东德州进厂2540（0），港口：锦州平仓2350（0），主销区：蛇口2460（-10），成都2530（0）。

2.基差：扩至极端高位。锦州现货-C2009=118（52）。

3.供给：8月6日临储玉米拍卖继续全部成交。

4.需求：截止7月31日当周淀粉行业开机率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行业开机率39.86%（-6.87%），同比降2%。

5.库存：截至7月17日，北方四港库存降至191.4万吨（-9.1）。注册仓单继续猛增至28990张（1500）。

6.总结：在持续火热疯长十期之后，周四临储十一拍成交均价终于回落，各地环比下降30元/吨左右。参拍规则收紧等调控迹象，加上临储+一次性储备累计成交已超5000万吨，近期贸易商心态有所松动，现货价格可能回落。在玉米价格持续“疯长”过后，参拍规则再度收紧，且收紧程度明显提升，预示着政策调控、维稳的可能性加大，后续要提防陈化稻谷、小麦等定向投放等进一步调控传闻的兑现。新资金观望，原有多单获利离场。

■白糖：基差有所修复，短期上方压力增加

1.现货：报价上调。广西集团报价5300（+20），昆明集团报价5240（+20）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁168昆明108，01合约南宁195昆明135。

3.成本：巴西配额内进口3376（-66），巴西配额外进口4297（-87），泰国配额内进口3835（-68），泰国配额外进口4895（-89）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止6月底工业库存同比增加17万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。广西部分地区高温少雨，干旱现象明显。进口利润丰厚，进口糖预期增加。同时，隔夜ICE期糖大幅回调。因此，基差有所修复，白糖短期上方压力增加，后市关注ICE期糖走势与干旱虫害变化等。

■棉花：受美棉拖累，短期上方压力明显

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12408（+46）。

2.基差：缩小。棉花09合约68，01合约-552。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12276（+59），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13914（+31）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：6月底全国棉花商业库存总量约324万吨，较上月减少53万吨，较去年同期减少10万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉大幅下挫。综上，短期郑棉上方压力明显，后市关注美棉走势与产业政策调整等。