本文系CME特约评论员寇健授权七禾网发布，感谢芝商所支持

期权交易的最困难部分大概是如何判断隐含波动率走向了。原因很简单，因为隐含波动率本身就是一个主观性的东西。什么时候应该买隐含波动率？也就是说买期权。什么时候应该卖出隐含波动率？也就是说卖出期权，收取保险费。这可能对于初学者来说是一个比较困难的抉择。

下面给大家介绍一个简单易行的期权交易辅助决策工具叫做隐含波动率百分位表(IV Percentile)。表中所采用的隐含波动率是标的产品30天平值期权隐含波动率，就是在过去的一年中期权市场有多少天，30天平值期权是交易在某一个特定的隐含波动率水平之下。

计算公式非常简单：特定隐含波动率在一年中的交易天数除以252天。

用上面的公式，我们就得到以下芝加哥商品交易所黄金期权(OG)， 过去12年截止到今年5月19日的期权百分位表记录。

简单解释一下表格：表格显示在过去的12年中，芝商所的黄金期权最高隐含波动率是60.34%。最低隐含波动率是7.48%。30天黄金平值期权在过去12年中90%的时间内交易在隐含波动率24.28%以下、10%的时间内交易在9.57 %以下、50%的时间内交易在15.05%以下。

有了上面的统计数据，对于我们在现在的黄金市场中选择是买入还是卖出黄金期权就有了极大的帮助。

根据下面这一张来自芝商所期货期权风险管理平台QuikStrike的黄金期权期限结构和期货升贴水关系图，我们可以看到现在30天黄金平值期权的隐含波动率是在22.40%以上。(图中红圈内)

根据上面的黄金隐含波动率期货期权百分位表，在22.4%这个隐含波动率的水平上卖出黄金期权应该是概率非常大的正确决定。换句话说，在这个隐含波动率的水平上买入黄金的期权保险费太贵了，不值得。

芝商所黄金期权(OG) 市场是世界上最大的黄金期权市场, 为投资者提供了最佳流通性。芝商所黄金期权市场可以分为两部分，第一就是我们所说的标准期权(OG)，第二就是我们所说的短期每周期权(OG1,2,3,4,5)。

黄金标准期权(OG)和每周期权(OG1-5) 二者都是美式期权,都可以交接芝商所的黄金期货(GC)。二者的不同点是:标准期权(OG)每个月到期一次，而短期每周期权(OG1-5)每个星期五到期。

芝商所黄金短期每周期权的好处在哪里？它最大的好处就是期权的买方可以用最小的费用,来对冲最大的风险。用最小的费用, 谋取可能的最大的利益。为我们提供了高度的灵活性。

黄金的小兄弟白银(SI)最近的交易也是十分火热，除了价格不断上升以外，白银的期权交易（下图）也在今年7月21日创造了历史上的最高日交易量41,045手。

芝商所白银期权的设计和黄金期权基本上是一样的，有标准期权和超短期每周期权。二者都是美式期权。现货交接成当月的白银期货。

总而言之,有了隐含波动率百分位表(IV Percentile)，我们就从概率上对期权的买卖价位有了基本的认识。就不会轻易在很高的隐含波动率的价位上买入期权，也不会在很低的隐含波动率的价位上卖出期权.