白糖：原糖再走高 郑糖跟随反弹

昨日原糖再度走高，泰国甘蔗和糖行业机构周二表示，泰国2020/21榨季甘蔗产量预计小幅减少，甘蔗压榨量料为7000万-7500万吨，糖产量预计约为800万吨。调查显示7月下半月，巴西中南部地区糖产量预计达到336.6万吨，同比增长36%。用于制糖的甘蔗比例预计达到48.6%，高于上年同期的31.5%。鉴于生产糖比醇更有利可图，预计巴西生产商将继续最大限度生产糖。国内郑糖昨日回落，夜盘随原糖走高，整体来看原糖后期仍有走高动力，1月盘面更强， 9月盘面临近交割，基差修复行情仍有望持续。

策略：短线操作，逢低做多为主。谨慎偏多

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

棉花：郑棉小幅反弹

昨日郑棉小幅反弹，8月11日储备棉轮出销售资源9094.3251吨，实际成交9094.3251吨，成交率100%。平均成交价格11779元/吨，较前一日上涨134元/吨，折3128价格13058元/吨，较前一日上涨25元/吨。当前棉花市场库存仍较充足，且下游新增订单不足，产成品持续累库，国储棉自拍卖以来成交持续100%，均为皮棉现货市场带来利空影响，目前虽然主产棉区新疆出现疫情，管控升级，疆棉出疆发运受阻，但内地库存较足，供应暂未受到影响。美棉优良率低位下，出口好转，有望进一步上行，或对国内形成带动。

策略：单边中性判断，套利继续91反套。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口、美棉出口销售、下游订单。

豆菜粕：期价弱势运行，关注USDA供需报告

美豆收盘小幅上涨。出口销售持续增加，民间出口商周二报告向中国销售13.2万吨大豆，20/21年度付运。北京时间今晚USDA将公布月度供需报告，报告将首次调整单产，市场高度关注。市场平均预估新年度单产将上调至51.3蒲/英亩，期末库存上调至5.25亿蒲。连豆粕维持弱势。盘面榨利绝对水平良好，成本支撑减弱。进口大豆到港及油厂开机率继续保持高位，但由于前两周期现货价格下跌，下游提货放缓。昨日总成交29.02万吨，成交均价2862（+10）。截至8月7日沿海油厂豆粕库存止降回升，由86.02万吨增至93.5万吨。国内菜籽库存和开机率维持历史同期低水平，但菜粕连续多个交易日无成交。截至8月7日沿海油厂菜粕库存2.88万吨；港口颗粒粕库存14.14万吨，仍为历史同期最高。

策略：短期偏中性，中长期谨慎看多。

风险：南北美大豆均丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值。

油脂：期价延续跌势

昨日三大油脂价格延续下跌趋势。国际方面，ITS和AMSPEC数据显示8月1-10日马来棕榈油出口分别达到42.6万吨和42.9万吨，环比7月同期略有下滑。国内方面，棕榈油价格走势最弱，豆油和菜油表现相对坚挺。棕榈油进口利润倒挂200元/吨。棕榈油和菜油基差持稳，豆油基差小幅上涨。油脂整体成交较为清淡，价格波动大，市场观望为主。后期重点关注马来和印尼棕榈油产量及库存变化趋势。

策略：单边谨慎看空，逢高抛空；套利方面关注01YP扩大机会

风险：产地棕榈产量恢复不及预期。

玉米与淀粉：期价震荡偏强运行

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格继续弱势下行。玉米与淀粉期价则低位反弹，各合约小幅收涨。

逻辑分析：对于玉米而言，在近期临储玉米出库、进口谷物到港、华北小麦饲用替代、新作玉米上市、临储水稻与小麦定向销售及其其他政策调整等一系列利空因素的压制之下，现货推动模式已临近尾声，或将进入阶段性调整期，甚至可能持续至反映新作上市压力为止。在这种情况下，期价表现亦有望相应弱势，但需要留意两点，其一是近月期价大幅下跌之后，已经较现货有较大幅度贴水，且9-1价差亦大幅收窄；其二是会否出现类似于2018年的远月拉动模式，因市场对下一年度供需缺口预期依然强烈，这需要关注产区天气、虫害及其中美关系等因素；对于淀粉而言，近期行业供需持续改善，短期淀粉-玉米价差或继续阶段性强势，但值得留意的是，行业现货生产利润改善或带动开机率回升，而淀粉及其下游产品对替代品价差显著收窄，将对下游需求产生抑制作用。因此，我们倾向于认为后期价差继续扩大空间或有限。

策略：中期看多，短期转为中性，建议投资者继续观望为宜。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期现货价格继续下跌

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续下跌，但跌势趋缓，与前一交易日相比，样本主产区均价下跌0.05元/斤，主销区均价持平。期价亦继续大幅下跌，以收盘价计，1月合约下跌48元，5月合约下跌23元，9月合约下跌84元，主产区均价贴水近月合约386元。

逻辑分析：近期现货价格持续回落，表现弱于预期，一方面使得市场转而反映季节性上涨之后的现货下跌预期，这主要体现在9月合约上；另一方面加上猪价的弱势，使得市场转而反映中期看空预期，这主要源于蛋鸡高存栏之下，生猪养殖恢复将降低对鸡蛋的替代需求，这主要体现在1月合约上。而统计数据显示，2018年中秋节前高点最早出现在8月中，大部分年度出现在8月下旬到9月上旬，后期重点关注现货价格走势，短期不排除阶段性反弹的可能性。

策略：中期看空，短期转为中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者逢高做空远月。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价下跌省份继续蔓延

据博亚和讯监测，2020年8月11日全国外三元生猪均价为37.28元/公斤，较昨日下跌0.08元/公斤；仔猪均价为101.59元/公斤，较昨日上涨0元/公斤；白条肉均价48.23元/公斤，较昨日下跌0.16元/公斤。今日全国猪价下跌省份进一步增加，仅有个别省份的屠宰企业小幅提价。中央储备肉于8月14日投放1万吨，短期来看猪价上涨有难度。