一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国7月PPI同比降0.4%，预期降0.7%，前值降0.8%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值降0.2%。美国7月NFIB小型企业信心指数为98.8，预期为100.5，前值为100.6。

2）国内新闻

海关总署署长倪岳峰：上半年我国外贸远远好于市场预期，下半年稳外贸要继续推进跨境电商退货和出口监管等一系列新措施，同时海南自贸港口岸布局方案也在抓紧出台；出口转内销仍有较大提升空间，也不会对外贸数据产生实质性影响。

3）行业新闻

上期所再次提示市场风险，强调近期影响市场运行的不确定性因素较多，国内外贵金属等品种价格波动较大，各有关单位做好风险防范工作。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：A股冲高回落，北向资金净流入39.49亿元，两市成交超万亿，8月10日融资余额达14083.66亿元，较上一交易日减少47.43亿元。在外部形势依然较为严峻的情况下，整体上会限制各指数上涨的幅度，而短期风险事件的发生，会造成资本市场的波动。7月底的政治局会议表示，未来要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，同时要加快新型基础设施建设，说明未来主要以消费、科技为主。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，各指数开始高位调整，个股机会大于指数，短期可以继续观望。

【国债】

国债：金融数据低于预期，国债期货价格低开收平。7月M2同比增10.7%，新增人民币贷款9927亿元，社会融资规模增量为1.69万亿元，均低于预期，随着税期临近，资金面有所收敛，Shibor普遍走高，午后股市进入调整，国债期货价格有所反弹，尾盘基本收平，10年期国债收益率持平报2.95%。制造业PMI连续五个月在临界点以上，经济景气持续恢复，企业运营状况不断改善，工业品价格跌幅收窄；财政部称地方债将力争在10月底前发行完毕，债券供给压力持续存在；海外疫情确诊继续上升至高位，不过全球和美欧英等主要发达国家制造业PMI持续回升，经济复苏进程加快。基本面逐步企稳、央行货币政策保持审慎和供给压力加大都将对债市产生压力，不过短期中美贸易摩擦升级将对国债期货价格形成支撑，操作上建议暂时观望，关注移仓期间的跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：WTI 主力原油期货收跌0.33美元，跌幅0.76%，报41.61美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.45美元，跌幅1%，报44.5美元/桶；INE原油期货主力合约夜盘收涨0.35%，报285.8元/桶。伊拉克承诺的40万桶/日额外减产或依旧难产，自7月初以来，伊拉克一直承诺将坚持减产协议。但是数据显示伊拉克在这方面几乎没有任何进展，而伊拉克曾在7月份表示将在更严格地遵守配额方面取得一些进展。伊拉克7月份的石油产量为369.7万桶/日，6月份为369.8万桶/日。相比之下，它的配额为359.2万桶/日，8月迄今，伊拉克的产量为380.4万桶/日。国际建议观望为主，或少量建立多单。                            

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.62%，较上周上涨9.27个百分点。本周期内宁夏宝丰CTO装置恢复，且沿海地区部分MTO装置负荷略有提升，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷明显提升。截至8月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.18%，上涨6.12个百分点；西北地区的开工负荷为81.06%，上涨10.02个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在139.32万吨，环比上周下降7.92万吨，跌幅在5.38%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在35.85万吨。据卓创资讯不完全统计，从8月7日至8月23日中国甲醇进口船货到港量预估在71万-72万吨附近。甲醇弱势震荡，建议轻仓试多，或卖出01合约深度虚值看跌期权。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二走势持续回落，RU01跌90至12365，NR10跌240至9255。市场缺乏实质利好，价格难以持续上涨，回调符合市场预期。基本面方面，轮胎出口有所改善，外需复苏对价格形成支撑，同时国内部分补库需求也刺激价格上行。目前基本面供需同步复苏，且二季度以来，大宗商品轮番上涨，流动性释放及市场情绪影响下，橡胶维持易涨难跌状态，预计阶段性回调之后，价格仍以震荡上行节奏为主。

【PTA】

PTA：09合约收于3636（-20）。亚洲PX 成交价545美元/吨CFR中国。PTA原料成本2830元/吨。8月中下货源报盘参考2009贴水20-25自提，递盘参考2009贴水30自提，现货商谈参考区间3625-3660自提。加工费720元/吨。PTA社会库存上周五352万吨(-6)。8月1日起，聚酯产能基数上修至6160万吨，聚酯负荷同步调整。截至上周五，综合计算国内聚酯负荷在90.1%。国内PTA行业总负荷86.7%。TA下方空间有限，可轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约收于3722（-0）。MEG现货成交3700元/吨。截至8月6日，国内乙二醇整体开工负荷在53.51%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在27.81%（煤制总产能为489万吨/年）。华东主港地区MEG港口库存约148.7万吨，环比上期增加1.4万吨。MEG装置利润差，开工低位，MEG短期空单回避。

【尿素】

尿素：尿素期货有所反弹。上周印标结果来看，国际市场认为印度尿素缺口较大，提价明显，最低价较前一次招标上涨近20美元。印度下次招标定在8月10日，短期频繁招标对国内尿素市场形成利好。目前国内刚需逐渐结束，陆续进入淡季，工业方面按需采购，相对平稳。国内尿素市场缺少驱动，印度出口成为支撑价格上涨的重要因素，短期印度与国际市场利好较多，推动上周价格上涨，但国际天然气和尿素价格依旧偏低，国内需求实际不佳，大幅上涨后尿素期货回落风险较大。

【沥青】

沥青：沥青期货主力合约收于2708（-28）。现货方面，沥青需求暂时表现一般。东北市场主流成交在2650-2850元/吨，华南地区主流报价在2800-2850元/吨，山东地区主流报价在2480-2750元/吨。华东地区多雨季节结束，后期需求将稳步上升。北方降雨增多对需求也有一定影响。山东市场供应明显增加，对价格形成压制。8月份开始，沥青逐渐进入传统需求旺季，需求端的支撑或将逐渐显现。技术指标方面，沥青虚实盘比处于低位，沥青原油比价仍处于较高水平，对沥青价格上行形成压力。成本端原油方面，原油市场方面，美国石油协会周三公布的数据显示，上周美国汽油库存降幅低于预期，原油需求目前仍令投资者担忧。总体上由于美国疫情仍未得到控制，需求的不确定性仍然存在。在现货需求欠佳的情况下，沥青期货价格面临着一定的压力。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘震荡偏弱，RB2010合约收于3799元/吨(-28)。上海地区中天出库价3680元/吨（-0），10合约升水28元/吨左右。目前螺纹仍处于供需两旺的大环境下，螺纹钢厂和社会库存均开始去化，表观需求边际回升。但值得注意的是，下半周建材成交边际回落，显示出上半周的高成交有一部分为投机需求贡献，雨季结束叠加市场情绪的偏暖使得盘面的升水的情况下另一步推涨。短期警惕投机需求在阶段性消退后的价格压力。供给端开看，在铁水产量阶段性见顶，以及卷螺利润差未有收窄迹象的情况下，长流程螺纹产量进一步回升的空间较为有限。中期来看，随着高温天气风逐步消退，叠加资金面仍较为充裕，预计需求后期仍有进一步上行的空间。操作上我们认为可以逢低介入01合约多单或1-5正套操作。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜跑震荡偏弱，I2009合约收于893.5元/吨（-11)。日照港金布巴和pb粉分别报价834元/吨（+8）和903元/吨（+8）。在螺纹供需两旺的大环境下，铁矿凭借中低品矿库存绝对量较低、铁水产量高位，以及中长期终端需求二次启动的预期，走出了一波盘面贴水修复的上涨行情。在目前长流程利润中性，钢厂粉矿库存偏低支撑采购的情况下，铁矿疏港量依然保持高位，而后期铁水产量在废钢和电炉的减产保护下难以看到大幅度缩减，铁矿需求端的支撑将继续为价格提供较为坚实的支撑。供给端上周四大矿山发货量小幅回落，但降幅在正常季节性的范围内。后期来看，随着非主流矿山发货量的提升，铁矿到港量预计维持高位，港口总库存难有下降。总的来看，铁矿在供需两旺的环境下静态矛盾依然在结构性上，而粉矿库存偏低的状态短期内难有明显改善，在铁矿01在黑色系中铁水仍然较大的情况下仍建议逢回调多配为主。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：隔夜金银大幅回落，此前涨幅过大速度过快累积了大量的盈利盘、多国疫苗的新消息和对于美国经济刺激计划的憧憬促使了本轮大跌。自7月以来贵金属持续上行的主线来始于始于中美冲突的升级以及对美国经济的负面展望，全球疫情冲击了经济复苏前景，根本原因来自于以上市场背景之下美元指数以及美债收益的疲软，白银由于投机性较强成为黄金行情放大器。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然明确，金银操作思路建议顺应趋势以回调做多为主，但目前经历了快速拉涨后有较大的调整空间，美国经济刺激计划的进展或在消息层面对黄金产生负面影响，近期行情或为震荡调整，操作宜以波段操作为主。

【铜】

铜：夜盘铜价微幅收高。上半年国内铜需求主要受电力投资拉动，7月份国内汽车销售同比增加16%，环比回升明显。另外根据估算国储收储可能已基本结束。疫情对铜精矿主产国智利和秘鲁的影响仍未消除，有报道称秘鲁产量恢复明显。随着境外库存转移至国内，LME库存持续下降。短期铜价可能延续向上，总体可能进入中期调整阶段，建议关注收储美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价延续上涨，整体延续强势。前期市场担忧境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费小幅回升。目前国内下游终端需求环比回升明显，表现为基建投资加快、汽车和家电产量回升明显。近期国内锌社会库存维持在17万吨左右。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价震荡。近期国内铝锭社会库存企稳回升，短期消费出现降温。现货方面，尽管现货依然维持正基差，但总体水平已经较前期明显下降。随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，供应未来预计仍会存在增量，铝价上行的空间在收窄，短期淡季或将进一步增加铝价回调的压力。操作上建议暂时离场观望，震荡偏空对待。

【镍】

镍：夜盘镍价小幅上行。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生影响，价格预计整体维持区间运行，主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升，消息面上一方面菲律宾传出矿石出口受阻消息，利多市场情绪；另外需警惕印尼禁矿政策是否会在经济压力下行加大的情况下出现反复。短期建议观望偏空。      

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘震荡回升。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下承压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为短期或有回调，关注不锈钢产能变化。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。临储拍卖第十一周，成交率依旧100%，但平均溢价较上周下跌约30元/吨，高价下小麦出现替代优势，部分出现替代情况。市场看涨心态松懈，出粮节奏加快，现货报价有所下调。生猪养殖情况继续转好6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，自2018年4月份以来首次实现同比增长。生猪存栏与今年1月份相比，累计增长幅度为20.9%。短期来看，在新粮接近上市，临储拍卖降温，前期成交出库，绝对价格偏高的总体情况下，玉米价格可能有一定回调风险。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡，80#一二级统货报价跌至2-2.2元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限。减产情况大致确定，旧作压力依旧较大，现货持续下跌，预计苹果期货继续承压。