■股指: 宽松货币政策边际收紧，股指前期阻力仍需消化

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。欧盟通过7500亿欧元的抗疫复苏法案，提振欧洲市场情绪。关注美国新一轮经济刺激计划的进展情况。美联储维持零利率水平，并重申使用所有工具，宽松环境延续。隔夜欧股收涨，美股下跌，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：7月货币金融数据回落，信用扩张放缓。经济稳步恢复。政策逐步回归常态，逐渐向“宽松中的边际收紧”状态靠拢。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。昨日股指冲高回落，两市成交额连续第10个交易日突破1万亿，行业板块呈现普跌态势，黄金板块领跌，船舶制造板块逆市走强。北向资金逆市净流入逾39.48亿元。基差方面，短期股指区间震荡，股指期货贴水状态。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

■贵金属：疫苗开发前景乐观 贵金属暴跌

1.现货：AuT+D432.24（-2.21 %），AgT+D6535（-1.68 %），金银（国际）比价77.30 。

2.利率：10美债0.64%；5年TIPS -1.27%（-0.13）；美元93.62 。

3.联储：致力于使用所有工具支撑经济，但经济路径将取决于政府行动。

4.EFT持仓：SPDR1257.9300吨（-4.19）。

5.总结：俄罗斯和美国发布疫苗开发的乐观消息打压市场避险情绪，黄金录得7年来最大单日跌幅，美白银跌15%。波动率上升，可考虑日历价差策略。

■螺纹：原材料带动，库存微降，现货暂稳。

1.现货:唐山普方坯3440（10）；上海市场价3820元/吨（0），现货价格广州地区4240（0），杭州地区3890（10）

2.成本：钢坯完全成本3296，出厂成本3440.

3.产量及库存：　截至2020年8月6日，主要城市社会库存小幅下降。40城市螺纹钢社会库存884.92万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.10%；40城市线材库存205.05万吨，较上周下降6.08万吨，降幅2.88%；五大品种合计1593.63万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.06%。本周建筑钢材社会库存小幅下降。

4.总结：库存微降，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格出现暴涨，成本拉动螺纹大幅上涨。

■铁矿石：供给略有改善，受宏观环境影响现货下跌。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴843（17）PB粉902（7）。

2.发运：19港铁矿石发运量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西铁矿发运总量2454.3万吨，环比上期增加34.3万吨；澳洲发货总量1720.2万吨，环比减少100.9万吨；其中澳洲发往中国量1487.3万吨，环比减少158.9万吨；巴西发货总量734.1万吨，环比增加135.2万吨。

4. 截至8月7日，同口径统计45个主要港口铁矿石库存量为11346万吨，相比上周降57万吨。日均疏港总量316万吨，相比上期增5万吨。与上次统计相比较本次统计的铁矿石港口库存量止增小降。其中澳矿6124万吨与上周相比降139.8万吨，巴西矿2653万吨与上周相比增81万吨，贸易矿5592万吨与上周相比降84万吨。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。受到国际局势影响，矿石价格下方支撑较强。

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为50,890元/吨（+690）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,889.7元/吨,前值为亏损911.56元/吨。

3.基差：长江铜现货基差150。

4.库存：上期所铜库存172,455 吨（+1,2942吨），LME铜库存为114,625吨（+250吨），保税区库存为总计22.65吨（+0.55吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在51000附近，不收回短空可继续持有，否则离场。

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,460元/吨（-120）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为577.75元/吨，前值进口亏损为419.52元/吨。

3.基差：长江铝现货基差240,前值225。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存228,906 （+708吨），LME铝库存为1,617,175吨（-4,225 吨），保税区库存为总计70.1万吨（+1.3万吨）。

6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

■橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格11000-11100元/吨；山东地区越南3L胶报价11000-11250元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格上涨，生胶片44.79，稳定；烟胶片48.37，涨0.32；胶水43.00，涨0.30；杯胶33.75，涨0.15。（泰铢/公斤）。

3.供需：近期国内轮胎市场表现略显积极。出口订单支撑下轮胎企业开工维持偏高位水平，据悉个别轮胎企业本年度在原有产能基础上继续加大产能释放。

4.总结：下游轮胎出口市场逐渐恢复，订单需求回升明显，仍是当前对市场的主要支撑。然而由于当前现货高库存依旧，且随着到港量增加而呈现累库，因此使得持续性上涨较为吃力，但随着近期泰国产区降雨影响，外盘原料价格持续上涨，为此天然橡胶市场对于短期行情仍存上涨可能。

■PTA：行情偏强震荡

1.现货市场：8月中下货源报盘参考2009贴水20-25自提，递盘参考2009贴水30自提，现货商谈参考区间3625-3660自提。8月中下旬货源及仓单成交预估15000吨，听闻3622（汉邦货）、3623、3630、3635（仓单）、3636、3643、3651、3653自提，另有万吨左右未点价货源参考2101贴水175自提。贸易商及下游工厂买盘为主，现货买卖气氛尚可，现货主流商谈基差参考2009贴水25自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7天（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-176（前值-27）

4.总结：今日PTA行情盘整为主，尾盘期货回吐日内涨幅。下游涤纶长丝产销持续不佳，但近期原油偏强震荡且可流通当周PTA现货不多，利好PTA市场心态，预计短期PTA行情维持偏强震荡。

■塑料：市场价格重心下移

1.现货市场：今日PE市场价格窄幅波动，华北大区低压膜部分跌50-100元/吨，华南地区高压资源不多，价格窄幅上涨50元/吨，华东市场价格盘整为主。线性期货延续弱势，中石化华南、中油西南、中油华东和中油华北部分出厂价下调，加上终端需求平淡，市场成交不畅。国内LLDPE主流价格在7060-7350元/吨。

2.总结：线性期货高开后走低，对市场提振作用甚微，石化继续下调出厂价，成本支撑减弱，同时下游接货能力有限，使得商家出货受阻，部分小幅让利。考虑到现在两桶油库存低于去年同期，国内石化检修装置不多，进口货源继续到港，加之当前工厂补仓意愿不高，供需综合影响下，明日国内PE市场或将偏弱整理，LLDPE主流价格在7050-7300元/吨。

■油脂：高位持续调整

1.现货：豆油，一级天津6380（+10），张家港6450（0），棕榈油，天津24度5980（-40），东莞6150（+30）。

2.基差：豆油天津192（+18），棕榈油东莞588（+48）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5915（-30）元/吨，巴西豆油9月进口完税价6860（-130）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量188.6万吨，环比增14.2%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至8月7日，国内豆油商业库存124.28万吨，较上周减少0.31万吨，下降0.25%。棕榈油港口库存35.36万吨，较上周增加21.9%，较上月同期降1.4%，较去年同期下降36.44%。

7.总结：资金呈现撤离态势，供需基本面支撑有所减弱，市场更多交易宏观层面预期，美豆天气炒作受挫持续走低，油脂进入调整状态，短期暂保持震荡思路。

■豆粕：天气趋于平静，连粕持续走低

1.现货：山东2865-2890元/吨（-10），江苏2810-2820元/吨（-20），东莞2800-2820元/吨（-30）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3321元/吨（+10）。

4.供给：第32周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.88%，较上周下降0.5%。

5.库存：截至8月7日，沿海地区豆粕库存量93.5万吨，较上周增长8.7%，较去年同期增加8.84%。

6.总结：美豆天气炒作愈发无力，期价持续走低拖累内盘豆粕，短期资金离场加剧跌势，操作上暂转偏空震荡。

■菜粕：成本拖累叠加需求下滑，菜粕持续调整

1.现货：华南现货报价2220-2300（+10）。2.基差：福建厦门基差报价（RM09-30）。3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3740（-18）。4.供给：第32周沿海地区进口菜籽加工厂开机率9.89%，上周12.69%。5.库存：第32周两广及福建地区菜粕库存为14.14万吨，较上周减少2000吨，较去年同期增长16.42%。6总结：美豆受天气压制持续走低，短期资金撤离则进一步加剧跌势，菜系供给收紧预期近期亦有缓和，短期菜粕操作以震荡思路为主。

■玉米： 现货大跌

1.现货：南方小幅下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2100（-30），吉林长春出库2200（-30），山东德州进厂2470（0），港口：锦州平仓2240（-40），主销区：蛇口2420（-10），成都2650（0）。2.基差：继续大幅缩小。锦州现货-C2009=21（-48）。3.供给：8月6日临储玉米拍卖继续全部成交。

4.需求：截止7月31日当周淀粉行业开机率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行业开机率39.86%（-6.87%），同比降2%。5.库存：截至7月17日，北方四港库存降至191.4万吨（-9.1）。注册仓单继续猛增至28940张（0）。6.总结：在持续火热疯长十期之后，周四临储十一拍成交均价终于回落，各地环比下降30元/吨左右。参拍规则收紧等调控迹象，加上临储+一次性储备累计成交已超5000万吨，近期贸易商心态有所松动。在玉米价格持续“疯长”过后，参拍规则再度收紧，且收紧程度明显提升，预示着政策调控、维稳的可能性加大，后续要提防陈化稻谷、小麦等定向投放等进一步调控传闻的兑现。新资金观望。

■白糖：受原糖提振，短期或试探上方压力

1.现货：报价持平。广西集团报价5300（0），昆明集团报价5240（0）。

2.基差：扩大。白糖09合约南宁201昆明141，01合约南宁259昆明199。

3.成本：巴西配额内进口3459（+45），巴西配额外进口4406（+60），泰国配额内进口3916（+48），泰国配额外进口5002（+63）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止7月底工业库存同比增加27万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。广西部分地区高温少雨，干旱现象明显。进口利润丰厚，进口糖预期增加。同时，隔夜ICE期糖震荡上行。因此，基差有所修复，白糖短期或试探上方压力，后市关注ICE期糖走势与干旱虫害变化等。

■棉花：受美棉提振，短期或试探上方

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12399（-32）。

2.基差：缩小。棉花09合约229，01合约-356。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）11872（-404），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13687（-227）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：7月底全国棉花商业库存总量约287万吨，较上月减少37万吨，较去年同期减少2.4万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉继续震荡上行。综上，短期郑棉或试探上方压力，后市关注美棉走势与产业政策调整等。