报告摘要：

现货方面：据SMM讯，8月13日上海电解铜现货对当月合约报升水80~升水120元/吨。平水铜成交价格50480元/吨~50600元/吨，升水铜成交价格50510元/吨~50600元/吨。现货方面，进入7月下游消费趋弱，需求难见亮点。近期盘面反复波动较大，下游买货更显谨慎，导致市场成交持续清淡。进口窗口已经连续关闭两个月之久，8月后进口货源较前期明显减少。且临近换月，贸易商持续挺价抬升水。预计本周现货升水价格仍有望维稳高位。

观点：近几日铜价格呈现出纠结震荡甚至偏弱格局，此前美国7月核心CPI录得近20年最大环比增长，涨幅0.6%，大幅超出预期，通胀预期不减，但美国经济复苏放缓，且美联储表示会继续向经济注入资金。这在一定程度上对于铜价格而言，仍然是相对有利之因素，此外，据中国汽车工业协会近期数据显示，7月我国汽车销量达到211.2万辆，同比增长16.4%，是今年以来的最高月度涨幅。故此虽然当下铜下游需求或仍处于淡季之中，但是在全球范围内较为宽松的货币政策导向不改，并且下游需求在淡季之后也不排除出现改善的可能性，因此在当下背景下，铜价格暂时或仍处于震荡格局之中。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无

关注点：

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进