一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

德国7月CPI终值同比降0.1%，预期降0.1%，初值降0.1%；环比降0.5%，预期降0.5%，初值降0.5%；批发物价指数同比降2.6%，前值降3.3%；环比升0.5%，前值升0.6%。

澳大利亚7月季调后失业率7.5%，预期7.8%，前值7.4%；7月就业人口增加11.47万人，预期增加4万人，前值增加21.08万人。

西班牙7月CPI终值同比降0.6%，预期降0.6%，初值降0.6%；环比降0.9%，预期降0.9%，初值降0.9%。

2）国内新闻

国家能源局：7月全社会用电量6824亿千瓦时，同比增长2.3%；1-7月，全社会用电量累计40381亿千瓦时，同比下降0.7%。

3）行业新闻

国家粮食和物资储备局日前公告提到，小麦产量占全国四分之一的河南省，夏粮收购总量为912.4万吨，同比减少538.8万吨。河南省粮食和物资储备局一位负责人表示，公告说的是收购量，不是总产量。今年全省夏粮总产量750.75亿斤，再创历史新高。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，A股震荡调整，北向资金净流出20.83亿元，两市成交超万亿，8月12日融资余额达13990.90亿元，较上一交易日减少37.74亿元。7月社融数据不及预期，对股市产生一定影响。在外部形势依然较为严峻的情况下，整体上会限制各指数上涨的幅度，而短期风险事件的发生，会造成资本市场的波动。7月底的政治局会议表示，未来要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，同时要加快新型基础设施建设，说明未来主要以消费、科技为主。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，各指数开始高位调整，个股机会大于指数，短期可以继续观望。

【国债】

国债：一级市场需求较好，国债期货价格小幅上涨。一级市场方面，进出口行四期金融债需求好于预期，国债期货价格小幅上涨。随着税期临近，央行继续大额净投放，资金面有所收敛，Shibor普遍走高；全球和美欧英等主要发达国家制造业PMI持续回升，经济复苏进程加快，美债收益率回升；国内制造业PMI连续五个月在临界点以上，经济景气持续恢复，企业运营状况不断改善，工业品价格跌幅收窄；财政部称地方债将力争在10月底前发行完毕，债券供给压力持续存在；基本面逐步企稳、央行货币政策保持审慎和供给压力加大都将对债市产生压力，不过短期中美贸易摩擦升级将对国债期货价格形成支撑，操作上建议暂时观望，关注移仓期间的跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：国际能源署下调石油需求预测，国际油价回跌，然而美元汇率疲软抑制了油价跌幅。本周，美国能源信息署、欧佩克和国际能源署相继发布了各种的石油市场月度报告。鉴于新冠病毒肺炎病例持续增加，全球一些地区仍然限制出行，这三大机构都小幅下调了今年全球石油需求预测。欧佩克报告认为，6月份初步数据显示，经合组织商业石油库存连续四个月增加，到6月份增加到32.4亿桶，比5月份增加2430万桶，比去年同期多3.015亿桶，比过去五年同期多2.912亿桶。市场在等待美国新的有关新冠病毒肺炎的援助方案谈判以及欧佩克及其减产同盟国的部长级市场监测委员会将在周末举行的网络会议。美国国会旨在缓解疫情影响的新一轮救助计划磋商仍未打破僵局，周三众议院议长佩洛西表示已收到财长姆努钦恢复谈判的邀请，但她拒绝了该提议。佩洛西称，作为妥协民主党提出将其3.4万亿美元的提案减少1万亿美元，但白宫拒绝了他们的要求。建议观望为主，或少量建立多单。                            

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.74%，较上周上涨0.12个百分点。本周期内除西北少数MTO装置略有提升外，多数企业开工运行平稳。国内甲醇整体装置开工负荷为70.21%，上涨2.03个百分点；西北地区的开工负荷为82.36%，上涨1.30个百分点。本周期内，西北地区部分甲醇装置恢复满负荷运行，西北地区甲醇开工负荷上涨；及山东、河南地区部分装置产出产品或者稳定运行，导致全国甲醇开工负荷涨幅上涨。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在130.83万吨，环比上周下降8.47万吨，跌幅在6.08%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在35.8万吨。据卓创资讯不完全统计，从明日（8月13日）至8月30日中国甲醇进口船货到港量预估在69.12万-70万吨附近。甲醇弱势震荡，建议轻仓试多，或卖出01合约深度虚值看跌期权。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四持续回落。7月金融数据低于市场预期，短期商品、股市同步下跌市场释放利空影响。橡胶基本面变化不大，缺乏实质利好，价格难以持续上涨，回调符合市场预期。基本面方面，轮胎出口有所改善，外需复苏对价格形成支撑，同时国内部分补库需求也刺激价格上行。目前基本面供需同步复苏，且二季度以来，大宗商品轮番上涨，流动性释放及市场情绪影响下，橡胶维持易涨难跌状态，预计阶段性回调之后，价格仍以震荡上行节奏为主。

【PTA】

PTA：01合约收于3770（+6）。亚洲PX 成交价554美元/吨CFR中国。PTA原料成本2930元/吨。8月中下货源报盘参考2009贴水25自提，递盘参考2009贴水30自提，现货商谈参考区间3570-3585自提。加工费670元/吨。PTA社会库存上周五352万吨(-6)。江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在3-4成。TA下方空间有限，可轻仓试多。

【MEG】

MEG：01合约收于3921（+2）。本周现货基差商谈在贴水2009合約35-45，报盘3725，递盘3715。截至8月13日，国内乙二醇整体开工负荷在54.75%（国内MEG产能1373.5万吨/年），其中煤制乙二醇开工负荷在26.99%（煤制总产能为489万吨/年）。华东主港地区MEG港口库存约148.7万吨，环比上期增加1.4万吨。MEG装置利润差，开工低位，MEG短期空单回避。

【尿素】

尿素：尿素期货宽幅震荡。印度本次招标结果确定，价格继续走高，短期频繁招标对国内尿素市场形成利好。目前国内刚需逐渐结束，陆续进入淡季，工业方面按需采购，相对平稳。国内尿素市场缺少驱动，印度出口成为支撑价格上涨的重要因素，短期印度与国际市场利好较多，导致上周价格上涨，但国际天然气和尿素价格依旧偏低，国内需求实际不佳，供应相对过剩，大幅上涨后尿素期货回落风险较大。

【沥青】

沥青：现货方面，沥青需求未有明显改善，延续稳中偏弱的状态。华北市场主流成交在2550-2650元/吨，东北市场主流成交在2600-2750元/吨，华南地区主流报价在2750-2850元/吨，山东地区主流报价在2480-2750元/吨。华东地区多雨季节结束，后期需求将稳步上升。北方降雨增多对需求也有一定影响。山东市场供应明显增加，对价格形成压制。8月份开始，沥青逐渐进入传统需求旺季，需求端的支撑或将逐渐显现。技术指标方面，沥青虚实盘比处于低位，沥青原油比价仍处于较高水平，对沥青价格上行形成压力。成本端原油方面，国际能源署下调石油需求预测，国际油价受到压制。总体上由于美国疫情仍未得到控制，需求的不确定性仍然存在。在现货需求欠佳的情况下，沥青期货价格面临着一定的压力。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘震荡偏弱，RB2010合约收于3773元/吨(-18)。上海地区中天出库价3670元/吨（-0），10合约升水15元/吨左右。目前螺纹仍处于供需两旺的大环境下，但值得注意的是螺纹钢本周厂库再度累积，表观需求拐头下行。叠加建材成交边际回落，显示出在投机需求消退后，终端实际需求依然没有明显的恢复，但雨季结束叠加市场情绪的偏暖使得盘面依然较为坚挺。短期警惕投机需求在阶段性消退后的价格压力。供给端开看，在铁水产量阶段性见顶，以及卷螺利润差未有收窄迹象的情况下，长流程螺纹产量进一步回升的空间较为有限。中期来看，随着高温天气风逐步消退，叠加资金面仍较为充裕，预计需求后期仍有进一步上行的空间。操作上我们认为可以逢低介入01合约多单或1-5正套操作。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜盘窄幅震荡，I2009合约收于903.5元/吨（+1)。日照港金布巴和pb粉分别报价838元/吨（-5）和910元/吨（+8）。在螺纹供需两旺的大环境下，铁矿凭借中低品矿库存绝对量较低、铁水产量高位，以及中长期终端需求二次启动的预期，走出了一波盘面贴水修复的上涨行情。在目前长流程利润中性，钢厂粉矿库存偏低支撑采购的情况下，铁矿疏港量依然保持高位，而后期铁水产量在废钢和电炉的减产保护下难以看到大幅度缩减，铁矿需求端的支撑将继续为价格提供较为坚实的支撑。供给端上周四大矿山发货量小幅回落，但降幅在正常季节性的范围内。后期来看，随着非主流矿山发货量的提升，铁矿到港量预计维持高位，港口总库存难有下降。总的来看，铁矿在供需两旺的环境下静态矛盾依然在结构性上，而粉矿库存偏低的状态短期内难有明显改善，在铁矿01在黑色系中铁水仍然较大的情况下仍建议逢回调多配为主。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：本周金银大幅回落，消息面刺激来自于俄罗斯新冠疫苗出炉，此前涨幅过大速度过快累积了大量的盈利盘，踩踏式下跌加大了行情波动，同时对于美国经济刺激计划有一定期待。自7月以来贵金属持续上行的主线来始于始于中美冲突的升级以及对美国经济的负面展望，全球疫情冲击了经济复苏前景，根本原因来自于以上市场背景之下美元指数以及美债收益的疲软，白银由于投机性较强成为黄金行情放大器，短期美元指数和实际收益的下行可能暂告一段落，金银或已见短期顶部。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然明确，白银整体以跟随为主。操作上短期以震荡调整行情看待，宜以波段操作为主，中长期待波动率降低后仍建议以顺应趋势以回调做多为主。注意其他国家的疫苗研制进度以及美国经济刺激计划的进展或在消息层面再对黄金产生负面影响，此外中美冲突会间歇性刺激市场。

【铜】

铜：夜盘铜价延续回落，有报道称铜精矿主产国智利和秘鲁正努力恢复正常生产。上半年国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车和家电产量的下滑。另外根据估算国储收储可能已基本结束。随着境外库存转移至国内，LME库存持续下降。铜价总体可能进入中期调整阶段，建议关注收储美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，仍处于上升通道之上。前期市场担忧境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费小幅回升。目前国内下游终端需求环比回升明显，表现为基建投资加快、汽车和家电产量回升明显。近期国内锌社会库存维持在17万吨左右。短期锌价可能延续考验下方支撑线力度，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。 

【铝】

铝：夜盘铝价震荡下行。近期国内铝锭社会库存企稳回升，短期消费出现降温。现货方面，尽管现货依然维持正基差，但总体水平已经较前期明显下降。随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，短期淡季或将进一步增加铝价回调的压力，铝锭供不应求的情况预计改善，但后期预计整体仍会维持偏紧，操作上建议回调做多为主。

【镍】

镍：夜盘镍价下行。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生影响，价格预计整体维持区间运行，主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升，消息面上一方面菲律宾传出矿石出口受阻消息，利多市场情绪；另外需警惕印尼禁矿政策是否会在经济压力下行加大的情况下出现反复。短期建议观望。      

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘下行。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下承压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为短期观望偏多为主，关注不锈钢产能变化。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货夜盘大幅上涨。临储拍卖第十二周成市场显降温，平均溢价较上周下跌约100元/吨。市场看涨心态松懈，出粮节奏加快，现货报价有所下调。生猪养殖情况继续转好6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，自2018年4月份以来首次实现同比增长。生猪存栏与今年1月份相比，累计增长幅度为20.9%。短期来看，在新粮接近上市，临储拍卖降温，前期成交出库，在经历了一轮回调后，预计短期玉米价格小幅波动为主，新粮上市前存在进一步回调可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅上涨，80#一二级统货报价维持在2-2.2元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限。减产情况大致确定，旧作压力依旧较大，现货持续下跌，预计苹果期货继续承压。