美国证券交易委员会(SEC)对高盛提起诉讼

近日，美国证券交易委员会(SEC)指控高盛集团及该公司一位副总裁涉嫌欺诈投资者，称其在设计和销售与次级抵押贷款相关的担保债务凭证(CDO)产品时有欺诈行为。SEC指出，保尔森基金向高盛付费要求其安排一项交易令其可以做空抵押贷款相关证券，高盛设计了一款与次级债表现挂钩的组合CDO产品，且未能向投资者披露有关CDO的关键信息，其中包括保尔森在此项交易中所扮演的角色。投资者因此项交易损失了逾10亿美元。

根据SEC的指控，高盛副总裁法布里·图雷在美国房市开始走低之时通过不实的陈述和隐瞒与次级抵押贷款相关的关键事实欺骗投资者。SEC向位于曼哈顿的美国地区法庭提起投诉，要求没收高盛的非法所得，并对其处以民事罚款，且责令其不得再度违反证券法。随后高盛在一份声明中指出，SEC的指控无论从法律还是事实上都完全没有根据，该公司将提出强烈异议，并维护公司及其声誉。在美国SEC对高盛提出诉讼之后，英国和德国也声称他们将调查高盛在次贷案中所扮演的角色。

高盛案始末

在次贷案中，华尔街的天才金融工程师们通过把贷款和债券绑在一起，使得放贷者能获得更多的贷款。然后，通过银行家们的积极销售，房贷抵押债券被销往全球，这也使得这次次贷波及之广史无前例。高盛成立140多年以来，其稳健的作风一直备受其客户和同行的信任和称道。近年来，高盛也开始随波逐流转向一些高风险领域，比如次级贷市场。次级贷的赚钱效应在很长一段时间随着美国房地产价格不断高涨为华尔街带来了丰厚的利润。但大概在2006年年末，华尔街的银行家们针对美国的房地产市场发生了巨大的分歧。相当一部分银行家认为美国的房地产市场十分安全，而其他的一部分银行家则认为美国房地产市场正处于崩溃的边缘。在这部分人中有一个年轻的法国人法布里·图雷，他很敏锐地预见了这场即将到来的灾难。法布里·图雷和他的同事乔纳森·伊格尔于是设计了一系列复杂的与抵债贷款相关的衍生物。

2006年年底，高盛在对其股东的一份信中说道，高盛已经开始减少其在美国贷款抵押市场的风险敞口。在信中，高盛还说他们主要是通过出售抵押贷款投资品和购买CDS来减少风险敞口。正是因为这些措施使得高盛在美国房地产价格崩溃时，受到的损失大大少于其他金融机构。不过，批评者们认为高盛把有毒资产推销给顾客，自己却从此获利是非常不道德的。

在华尔街除了法布里·图雷等人，保罗·保尔森也同样看到美国房地产市场所存在的风险。他于是找到高盛，希望高盛能提供一种做空次级贷款的产品。后来，保尔森公司在2007年支付高盛大约1500万美元，购买一个他想要的投资产品，这种产品就是依赖于抵押贷款相关证券的衍生品。最后的结果是，保尔森和高盛通过次贷危机大大获利。而另一边，两个欧洲银行因为购买证券损失了近10亿美元。在这场赌博中，荷兰银行是最大的输家，它需要赔付高盛8.41亿美元。而德国的商业银行IKB失去了几乎所有的1.5亿美元投资。

高盛财宏势大

高盛事件到底会有怎样的影响呢？抛开法律程序和道德观点，如果这一次SEC能告倒高盛的话，那么现在华尔街的很多做法都肯定不能再继续。单从这一点来看，高盛以及华尔街肯定不会轻易就范。在1995年，美国六大银行的总资产占美国GDP的17%。现在这些银行的总资产已经达到了美国GDP的63%。这六间银行分别是美国银行、花旗银行、摩根大通、富国银行、高盛以及摩根士丹利。而美国十大银行占全银行业的资产比率在去年高达58%，2000年为44%，1990年为24%。高盛正是全美前六大银行中最大的投资银行。很多人认为刚刚过去的金融海啸对美国的金融机构是一场灾难，但是对这六间银行却是另外一回事。经过金融海啸的洗礼，华尔街也重新洗牌。美林现在是美国银行的一部分，贝尔斯登则被摩根大通和富国银行瓜分了。金融海啸开始后，人们开始反思这些所谓“大到不能倒”的银行，但是从现在来看，反思的结果就是使得这些“大到不能倒”的跨国金融机构变得更大了。高盛等大型金融机构倒还真的是“因祸得福”。风暴过去了，好日子正在等待着这些“大到不能倒”的银行，他们自然不会让别的什么人来摧毁他们即将来临的幸福日子。在这场金融危机中，我们也看清楚了在美国到底谁说了算。SEC要想撼动高盛这个庞然大物真的是很难。

美国的金融机构现在除了有庞大的资产外，人脉资源也极其丰富，尤其以高盛人脉最广。高盛的一位前执行董事现任SEC执行部门的第一首席执行官。而著名的美国前任财长保尔森还是高盛的前CEO，他还任命高盛的副总裁Neel Kashkari来管理7000亿金融救助资金。现在美国财长盖特纳则任命了曾在高盛任职的Mark Patterson作为他的幕僚长。奥巴马总统还任命了高盛的前执行董事Gary Gensler为CFTC的“头头”。除此之外，只要仔细地翻翻资料，就会发现有高盛背景的人遍及美国经济、金融的各个角落。有如此发达的关系网、利益链，高盛在美国可谓权倾朝野。

SEC为什么要控诉高盛

一个这样财宏势大高盛， SEC要要把它扳倒是非常困难的。到底是什么原因使得SEC非要拿高盛开刀不可呢？这要从奥巴马总统提出的金融监管改革法案说起。金融监管改革法案由奥巴马总统于2009年中期提出，后经克里斯托弗·多德对该法案中的相关内容进行削减修改。多德金融监管改革法案大致有以下6点：

金融消费者保护。多德号召在现有监管系统中设置一个金融客户保护监管部门，而不是将该部门设置为现有监管系统之外的独立部门。

银行监督。在银行监督方面，多德号召在现有基础上成立一个适度精简的全国系统用于监督美国银行。

沃尔克规则。多德在原来的改革法案中加入赋予美国金融监管组织可以命令处于困难时期的大型金融企业停止或放弃高风险金融业务的权利。加入这一条改革措施的目标和奥巴马总统于今年1月份提出的“沃尔克规则”目标一致，沃尔克规则所包含的监管范围包括大型金融企业自营交易、对冲基金、及私人股本权益等。

金融企业高管薪酬及股东权力。多德提出的关于金融企业高管薪酬及股东权力的改革措施将给予金融企业股东更多决定高管薪酬的权利，更多选举金融企业董事的权力，并给予薪酬委员会更大的独立性。

系统性风险监管。建立一个新的监管部门，用以监视美国金融环境并在金融环境稳定时找出潜在威胁，以防美国金融环境整体变坏导致下次金融危机。

救助基金。为解决那些“大到不能倒”的金融企业，多德可能提议一个逐渐关闭太大而问题又太多的金融企业的新政府进程。

金融海啸后，美国民众对华尔街的不满情绪达到了极点，而一直拿着“改变”作为口头禅的奥巴马总统肯定需要稍微“修理”一下华尔街，以此来平息民愤。于是，就有了上面的金融监管法案。金融监管法案设置了这么多新的条条框框，肯定会大挡华尔街未来的财路。美国金融界当然会不遗余力地阻止次法案的通过。俗话说“擒贼先擒王”，高盛现在是华尔街的头牌，奥巴马政府就是想借着次贷案件来敲打高盛，逼其就范。高盛就范了，华尔街其余的各路“牛鬼蛇神”也自然会听话很多。这样一来，奥巴马政府就能减少金融监管法案通过的阻力。

奥巴马政府“敲山震虎”

中国人说“敲山震虎”，我们来看看奥巴马政府到底敲了谁。在SEC所提起的诉讼中，法布里·图雷是高盛高管中唯一受到指控的。很奇怪的是，深陷其中的乔纳森·伊格尔不知道为什么并未被SEC列入指控对象。更为重要的是从8位高盛前雇员的证词来看，还有高盛的高层涉及此案。比如在美国房价开始下跌时，高盛主席Lloyd C. Blankfein在推销相关抵债贷款衍生品中扮演着积极的角色。事实上，在2007年早期，Lloyd C. Blankfein等高盛高管就频繁视察法布里·图雷所管理的抵押贷款部门，这在华尔街也是非常罕见的。其后的事情也证实了法布里·图雷等人的预见性，高盛从次贷危机中获利颇丰，这跟华尔街其他金融机构的大幅亏损形成了鲜明对比。而法布里·图雷所掌控的抵押债券部门也自然受到上层重视，高峰期竟聘用了几百人，共拥有11个小组。然而SEC似乎有意地忽略了这一点，单单拿法布里·图雷来开刀。很显然，奥巴马并不是真的想扳倒高盛只是希望小小地警告它一下，希望高盛能识趣。这就是所谓的“杀鸡给猴看”，可怜的法国人法布里·图雷很不幸地成为了那只“鸡”。不过，现在高盛似乎并不准备妥协，正在准备与SEC死磕。我也相信在这件事情上，华尔街的银行家们会一边倒地站在高盛这边。唇亡齿寒这个道理，美国的金融寡头们不会不清楚。

从上面的分析，我们知道现在高盛事件总体的情况是这样，一边奥巴马政府蜻蜓点水似的敲打，一边是高盛全力的死磕。我相信最终的结果并不会对高盛和华尔街太坏。不过，无论结果如何，奥巴马政府金融监管改革之路还是会继续下去了。那么奥巴马政府与华尔街之间的摩擦肯定还会不断发生，高盛事件只是美国金融监管改革路上的序曲而已。