白糖：郑糖区间震荡 维持逢低做多

国际市场方面，原糖期货小幅回落，巴西制糖比仍较高，但北半球产糖国可能出现减产契机，泰国机构表示，泰国2020/21榨季甘蔗产量预计小幅减少，甘蔗压榨量料为7000万-7500万吨，糖产量预计约为800万吨。国内现货价格报价稳中走低，广西地区一级白糖报价在5250-5310元/吨，较上周五下跌10元/吨；云南产区大理提货报5160-5190元/吨，较上周五下跌10元/吨；加工糖售价稳中回落，福建地区一级碳化糖5460元/吨，较上周下跌10元/吨，江苏地区一级碳化糖报5470元/吨。郑糖期价短期震荡，下游终端企业中秋节和国庆节的补货节点临近，白糖现货价格偏稳， 9月盘面临近交割，基差修复行情仍有望持续。

策略：推荐短线操作，目前价位下逢低做多为宜。谨慎偏多。

风险; 宏观风险，政策风险。

棉花：郑棉偏强震荡

昨日棉花期价震荡偏强，现货价格基本持稳，当前纺企仍更多偏好点价采购，一口价整体成交量少，下游纺企对棉价接受度有所提升，刚需点价挂单点位略有上移至CF09合约11900-12100区间，在终端需求未见太大起色、储备棉挤压现货成交情况下整体商品棉现货交投仍为低迷状态。抛储方面，8月17日储备棉轮出销售资源9026.19吨，实际成交9026.19吨，成交率100%。平均成交价格11711元/吨，较前一日下跌24元/吨，折3128价格12990元/吨，较前一日上涨20元/吨。

策略：商品棉现货交投仍低迷  短期期价难有起色。当前棉花市场库存仍较充足，下游纺企对棉价接受度稍有所提升，但在储备棉挤压现货成交情况下整体商品棉现货交投仍为低迷状态。美棉优良率低位下，有望对国内形成带动。单边中性判断，套利可关注91反套。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口、美棉出口销售、下游订单。

豆菜粕：天气担忧再起，美豆大幅上涨

气象预报显示未来一周美豆产区缺乏降雨，虽然气温低于正常均值，但市场担忧干旱天气损害单产，美豆因此大幅上涨。昨日Pro Farmer田间巡查第一天，南达科他及俄亥俄州农田表层土壤有干燥迹象，但作物整体情况好于去年。昨日USDA公布的作物生长报告显示截至8月16日当周优良率下降2%至72%。国际市场继续关注天气及美国出口。

连豆粕跟随上涨。上周开机率略有下滑，未来两周预计周度压榨量将回升至200万吨。上周成交及提货仍下降，截至8月14日沿海油厂豆粕库存由93.5万吨增至103.14万吨。昨日总成交13.03万吨，成交均价2879（-7）。上周油厂菜籽库存和开机率分别为36.3万吨和11.29%，维持历史同期偏低水平。菜粕连续多个交易日无成交。截至8月14日沿海油厂菜粕库存2.58万吨；港口颗粒粕库存降至12.13万吨，仍处于历史同期高位。

策略：短期谨慎看多，天气担忧下跟随美豆上行。

风险：南北美大豆均丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值。

油脂：期价延续反弹走势

昨日三大油脂价格延续反弹走势。国际方面，ITS数据显示，8月1-15日马来棕榈出口69.4万吨，环比减少16.5%，降幅较8月1-10日出口有所扩大，其中减量主要来自印度采购减少。国内方面，棕榈油进口利润倒挂100元/吨，豆棕价差继续走扩。油脂现货基差持稳，棕榈和菜油成交清淡，豆油连续第三日成交放量，体现出性价比优势。后期重点关注马来和印尼棕榈油产量及库存变化趋势。

策略：单边谨慎看空，逢高抛空；套利方面关注01YP扩大机会

风险：产地棕榈产量恢复不及预期。

玉米与淀粉：期价分化运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格多数地区持稳，局部地区小幅调整，淀粉现货价格继续稳中有跌，部分地区报价下跌20-100元不等。玉米与淀粉期价震荡分化，玉米相对强于淀粉。

逻辑分析：对于玉米而言，上周玉米远月期价增仓上行，再度创出新高，考虑到下一年度供需缺口尚有待补充，而1-9价差再度逆转支持跨作物年度补库操作，玉米市场进入类似于2018年的远月拉动模式情有可原，至少目前无法证伪。但其中存在两个方面的问题，其一是期现背离之下，现货能否跟随上涨；其二是国家政策动向，特别是临储去化完成之后，重点留意是否采取政策继续推动临储成交后的出库，会否增加一次性储备及其临储水稻与小麦的投放；对于淀粉而言，近期行业供需持续改善，短期淀粉-玉米价差或继续阶段性强势，但值得留意的是，行业开机率特别是华北产区已经回升，而淀粉及其下游产品对替代品价差显著收窄，将对下游需求产生抑制作用。因此，我们倾向于认为后期价差继续扩大空间或有限。

策略：中期看多，短期转为谨慎偏多，建议谨慎投资者观望，激进投资者轻仓参与。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：近强远弱

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周日继续下跌，周一止跌回升，与上一交易日相比，样本主产区均价下跌0.04元/斤，主销区均价下跌0.03元/斤。期价整体反弹，近月相对强于远月，以收盘价计，1月合约上涨17元，5月合约上涨6元，9月合约上涨149元，主产区均价对近月合约贴水764元。

逻辑分析：近期现货价格继续反季节性下跌，表现继续弱于预期，带动期价继续下行，并呈现两个显著的特征，其一是近月基差继续走弱，其二是近月显著弱于远月，1-9价差逼近历史最高水平。在这种情况下，考虑到库存周期与产区天气的不确定性，短期现货价格及其对应的近月期价走势或难以判断，建议转向中期逻辑，即蛋鸡高存栏之下，生猪养殖恢复将降低对鸡蛋的替代需求。

策略：中期看空，短期维持中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者逢高做空远月。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价延续跌势

据博亚和讯监测，2020年8月17日全国外三元生猪均价为36.74元/公斤，较上周五下跌0.04元/公斤；仔猪均价为101.5元/公斤，较上周五上涨0.01元/公斤；白条肉均价47.57元/公斤，较上周五下跌0.06元/公斤。今日部分地区猪价小幅反弹，下雨地区增多也助长惜售情绪。本周开始学校分批开学增加，堂食消增或一定程度上提振猪肉消费，但需求面仍待恢复，整体供需仍处于低位，近期猪价或持续窄幅震荡调整。