■股指: 资本市场制度改革红利继续释放，股指有望冲击前高

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。欧盟通过7500亿欧元的抗疫复苏法案，提振欧洲市场情绪。关注美国新一轮经济刺激计划的进展情况。美联储维持零利率水平，并重申使用所有工具，宽松环境延续。隔夜美股涨跌互现，欧股小幅收涨，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：7月投资需求数据继续改善，经济稳步恢复，政策逐步回归常态，逐渐向“宽松中的边际收紧”状态靠拢。资本市场制度改革利好预期继续释放，长期A股交易制度将回归T+0，有利于激活市场活力，放大交易量。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。昨日股指集体收涨，市场成交额超过1.1万亿元。行业板块呈现普涨态势，保险、券商、银行等金融板块大涨。北向资金净流入57.13亿元。基差方面，短期股指大涨后，股指期货贴水收窄。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。券商、银行、地产等权重股抬高股指运行区间，科技消费类题材股消化偏高估值后，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

■贵金属：美元走弱支撑金价

1.现货：AuT+D420.41（0.96 %），AgT+D6222（1.15 %），金银（国际）比价72.20 。

2.利率：10美债0.69%；5年TIPS -1.24%（-0.13）；美元93.10 。

3.联储：致力于使用所有工具支撑经济，但经济路径将取决于政府行动。

4.EFT持仓：SPDR1252.3800吨（4.09）。

5.总结：纽约州制造业扩张速度低于预期，美元走弱，美债收益率回落，给予金价支撑，但大跌后ETF回流。波动率上升，可考虑日历价差策略。

■螺纹：原材料带动，现货上涨

1.现货:唐山普方坯3410（-10）；上海市场价3840元/吨（30），现货价格广州地区4230（20），杭州地区3900（20）

2.成本：钢坯完全成本3280，出厂成本3440.

3.产量及库存：　截至2020年8月6日，主要城市社会库存小幅下降。40城市螺纹钢社会库存884.92万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.10%；40城市线材库存205.05万吨，较上周下降6.08万吨，降幅2.88%；五大品种合计1593.63万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.06%。本周建筑钢材社会库存小幅下降。

4.总结：库存微降，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格暂稳，成本拉动螺纹高位震荡。

■铁矿石：供给略有改善，现货震荡

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴840（-5）PB粉924（2）。

2.发运：新口径铁矿石发运量（8/3-8/9）：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨，环比增加32.2万吨；澳洲发货总量1644.5万吨，环比减少24.6万吨；其中澳洲发往中国量1429.1万吨，环比增加73.4万吨；巴西发货总量760.5万吨，环比增加56.8万吨。本期全球发运总量2975.2万吨，环比减少58.2万吨。

4. 样本企业港口铁矿贸易库存总量1484.5，环比上周减少64.7，降幅4.2%；其中澳矿787.7，减少80.9；巴西矿332.2，增加27.7；其余364.6，减少11.5。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。受到国际局势影响，矿石价格下方支撑较强。

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为50,460元/吨（+320）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,659.05元/吨,前值为亏损1,524.83元/吨。

3.基差：长江铜现货基差130。

4.库存：上期所铜库存172,051吨（-404吨），LME铜库存为110,000吨（-3200吨），保税区库存为总计22.92吨（+0.27吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在51000附近，不收回短空可继续持有，否则离场。

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,420元/吨（-140）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为204.54元/吨，前值进口亏损为334.76元/吨。

3.基差：长江铝现货基差15,前值155。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存244,068吨（+15,162吨），LME铝库存为1,588,325吨（-6,000吨），保税区库存为总计72万吨（+1.7万吨）。

6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

■橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格11050-11200元/吨；山东地区越南3L胶报价11150-11200元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格稳中小涨，生胶片47.25，涨0.25；烟胶片49.52，涨0.03；胶水43.00，稳定；杯胶33.80，稳定。（泰铢/公斤）。

3.供需：当前厂家整体生产正常，山东地区平均开工水平超过七成，个别厂家开工接近满产。此外，当前厂家在价格政策刺激和出口向好带动下，整体出货表现尚可。

4.总结：当前下游轮胎工厂开工维持高稳对市场形成有力支撑，出口向好带动产业整体走强支撑原料行情。但天然橡胶现货高库存境况依旧，且随着到港量增加而呈现累库，因此使得持续性上涨较为吃力；不过受近期东南亚产区降雨影响，外盘原料价格持续上涨，同时有报道称，近期将有新一股台风登陆广东、海南等地，并有进一步登陆越南可能。为此天然橡胶市场后期行情仍存上涨可能，建议考虑逢低做多思路。

■PTA：微幅去库存，下跌空间小

1.现货市场：现货报盘参考2009贴水20自提，8月底货源报盘参考2101贴水180自提、8月底货源递盘参考2101贴水190自提，现货参考商谈区间3555-3590自提。现货成交预估2000吨，听闻3570自提及参考2101贴水185自提，另有8000吨未点价及远期货源成交。贸易商买盘为主，现货买卖气氛不佳，8月底货源商谈基差参考2101贴水190-195自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7.5天（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-204（前值-200）

4.总结：今日PTA行情盘整为主，现货市场买卖气氛不活跃。周一虹港、宁波台化PTA装置升温重启中，本周五扬子石化PTA计划重启，PTA供应将再度增加，利空市场心态。但近期原油阶段高位震荡且终端纺织市场略有好转，支撑PTA市价，预计短期PTA行情微幅震荡。

■塑料：震荡上行，下游需求弱

1.现货市场：今日国内PE市场价格部分上涨，华北大区线性部分涨50元/吨，华东大区线性部分涨30-50元/吨，华南大区线性部分涨50元/吨。石化价格小幅涨跌，周初市场交投气氛偏谨慎，持货商随行就市报盘，部分小幅试探性高报，工厂接货坚持刚需，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7050-7350元/吨。

2.总结：今日线性期货高开震荡，尾盘收涨，提振市场交投气氛，石化出厂价格多数稳定，部分小幅涨跌，贸易商多试探性小幅高报。8月份国内新投装置较多，业者对后市信心不足，下游接货较为谨慎，对高价货源接受能力有限，实盘成交一般。明日国内PE市场或将窄幅震荡，LLDPE主流价格在7050-7350元/吨。

■油脂：美豆成本支撑，油脂重回强势

1.现货：豆油，一级天津6640（+100），张家港6760（+100），棕榈油，天津24度6190（+130），东莞6200（+100）。

2.基差：豆油天津168（-10），棕榈油东莞498（+20）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5965（+36）元/吨，巴西豆油9月进口完税价6910（-90）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量178.2万吨，环比增7.25万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至8月14日，国内豆油商业库存122.685万吨，较上周减少1.595万吨。棕榈油港口库存36.44万吨，较上周增加3.05%，较上月同期增0.3%，较去年同期下降30.95%。

7.总结：美豆8月供需报告大幅上调新季单产预估，市场对单产预估分歧暂时结束，焦点向中国采购转移，美豆提供成本支撑，操作上转为反弹思路。

■豆粕：单产告一段落，连粕继续保持震荡思路

1.现货：山东2875-2900元/吨（-10），江苏2840-2860元/吨（-20），东莞2820-2850元/吨（-30）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3364元/吨（-31）。

4.供给：第33周大豆压榨开机率（产能利用率）为56.62%，较上周下降2.26%。

5.库存：截至8月14日，沿海地区豆粕库存量103.14万吨，较上周增长10.31%，较去年同期增加22.47%。

6.总结：美豆呈现利空出尽状态，关注焦点向中国采购转移，美豆走强提供成本支撑，对连粕暂继续转为反弹思路。

■菜粕：跟随豆粕震荡

1.现货：华南现货报价2210-2320（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3743（+2）。

4.供给：第33周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.29%，上周9.89%。

5.库存：第33周两广及福建地区菜粕库存为12.13万吨，较上周减少20100吨，较去年同期下降13.54%。

6总结：美豆转而交易采购题材，为粕类市场提供成本支撑，短期基本面与市场情绪出现分歧，菜粕操作以震荡思路为主。

■玉米：期价背离基本面走强

1.现货：南港下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2100（0），吉林长春出库2160（0），山东德州进厂2440（-30），港口：锦州平仓2240（0），主销区：蛇口2400（-20），成都2650（0）。

2.基差：继续缩小。锦州现货-C2009=-33（-9）。

3.供给：8月13日临储玉米拍卖全部成交，但成交均价再降45元/吨。

4.需求：截止8月14日当周淀粉行业开机率63.75%（3.81%），同比增5.77%。酒精行业开机率42.48%（5.8%），同比增10.9%。

5.库存：截至8月7日，北方四港库存降至208万吨（4.3）。注册仓单继续猛增至28490张（0）。

6.总结：8月13日临储玉米拍卖全部成交，但成交均价再降45元/吨。参拍规则收紧等调控迹象，加上临储+一次性储备累计成交已超5000万吨，近期贸易商心态有所松动，现货价格大幅下跌。在玉米价格持续“疯长”过后，参拍规则再度收紧，且收紧程度明显提升，预示着政策调控、维稳的可能性加大，后续要提防陈化稻谷、小麦等定向投放等进一步调控传闻的兑现。玉米近期基本面趋弱，但1月合约逆势而上，背离之下不建议追多，新资金观望。

■白糖：缺乏新题材，短期震荡整理

1.现货：报价下调。广西集团报价5270（-10），昆明集团报价5220（-10）。

2.基差：扩大。白糖09合约南宁169昆明119，01合约南宁212昆明162。

3.成本：巴西配额内进口3484（+48），巴西配额外进口4438（+63），泰国配额内进口3943（+58），泰国配额外进口5037（+76）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止7月底工业库存同比增加27万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。台风带来降雨，广西部分地区干旱缓解。进口利润丰厚，巴西糖装船运往国内增加。同时，隔夜ICE期糖震荡微跌。因此，短期郑糖震荡整理，后市关注ICE期糖走势与干旱虫害变化等。

■棉花：新题材缺乏，短期震荡整理

1.现货：报价持平。CCIndex3128B报12403（0）。

2.基差：缩小。棉花09合约188，01合约-437。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12100（+128），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13808（+64）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：7月底全国棉花商业库存总量约287万吨，较上月减少37万吨，较去年同期减少2.4万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉震荡微涨。综上，短期郑棉震荡整理，后市关注美棉走势与产业政策调整等。