SMM8月18日讯： 昨日中国人民银行公告称，开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作。此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。数据显示，8月17日和26日分别有4000亿元和1500亿元MLF到期，本月合计有5500亿元MLF到期。本次MLF中标利率为2.95%，与上次持平。同时，央行17日还开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，与上次持平。市场普遍认为本次MLF超额续作规模较大超出市场此前预期，央行8月以来资金投放量明显增加，一改6、7月资金净回笼的趋势。
受此影响，昨日铜价出现了明显的反弹，回顾过去我们均能看到每逢央妈放水，铜价大概率都会上涨，那么全球M2的增量与铜价走势的相关性如何呢，下文将为大家解读:
回顾07年至今铜价的走势，其中有三波大幅上涨（见上图红圈）均受到M2大幅走高刺激；只有一波大幅上涨（见上图绿圈）并未受到M2走势影响，当时铜价上涨主要是受到中国供给侧和废铜供应减少影响。
2008年下半年，受美国次贷危机影响，铜价在7月见顶，从10月开始出现大幅下跌，12月中旬见底回升，并展开大幅反弹，于10年4月见顶回落。
2010年7月，展开第二波涨势，到11年7月才开始出现明显回调。
2020年1月起，铜价受新冠疫情影响出现连续下跌，在3月中见底，并反弹至今。
上述三波反弹，我们都能明显看到中美两国M2大幅增长对铜价反弹起到正面作用，欧元区M2增速对铜价影响不大，详见下表：
总结如下：
1、铜价上涨不一定受M2大增推动，但M2大增一定会推动铜价上升；
2、当中美两国M2同时大增后，铜价大涨的概率十分高；
3、只要中美两国的M2有一国的出现持续大增时，铜价上涨的概率也较大；
4、中国M2出现拐点的时刻往往早于铜价出现拐点的时刻。
展望未来，7月中国M2增速已经开始回落，但美国M2仍在高歌猛进未见拐点；我们认为只要中美两国的M2都未同时出现拐点，铜价继续上涨的概率较大。究其根本原因，我们认为在于铜的金融属性较强，无论是抗通胀能力还是融资能力都是一流的。
