■股指: 震荡蓄势，短期还将挑战前期高点

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。欧盟通过7500亿欧元的抗疫复苏法案，提振欧洲市场情绪。关注美国新一轮经济刺激计划的进展情况。美联储维持零利率水平，并重申使用所有工具，宽松环境延续。隔夜美股涨跌互现，标普500创历史新高，欧股收跌，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：7月投资需求数据继续改善，经济稳步恢复，政策逐步回归常态，逐渐向“宽松中的边际收紧”状态靠拢。资本市场制度改革利好预期继续释放，长期A股交易制度将回归T+0，有利于激活市场活力，放大交易量。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。昨日股指震荡整理，小幅收涨，两市成交额超过1万亿元，为1.09万亿元。行业板块涨多跌少，黄金板块大涨，银行、保险、券商等金融板块未能延续昨日大涨步伐，北向资金净流出20.38亿元。基差方面，短期股指大涨后，股指期货贴水收窄。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。券商、银行、地产等权重股抬高股指运行区间，科技消费类题材股消化偏高估值后，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

■贵金属：美元走弱支撑金价

1.现货：AuT+D429.67（2.20 %），AgT+D6459（3.85 %），金银（国际）比价72.35 。

2.利率：10美债0.67%；5年TIPS -1.24%（-0.13）；美元92.84 。

3.联储：致力于使用所有工具支撑经济，但经济路径将取决于政府行动。

4.EFT持仓：SPDR1252.3800吨（0）。

5.总结：美国两党就新刺激措施取得进展，美元走弱，给予金价支撑。波动率上升，可考虑日历价差策略。

■螺纹：原材料带动，现货上涨。

1.现货:唐山普方坯3410（0）；上海市场价3840元/吨（0），现货价格广州地区4230（0），杭州地区3910（10）

2.成本：钢坯完全成本3280，出厂成本3440.

3.产量及库存：　截至2020年8月6日，主要城市社会库存小幅下降。40城市螺纹钢社会库存884.92万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.10%；40城市线材库存205.05万吨，较上周下降6.08万吨，降幅2.88%；五大品种合计1593.63万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.06%。本周建筑钢材社会库存小幅下降。

4.总结：库存微降，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格强势，成本拉动螺纹高位震荡。

■铁矿石：供给略有改善，现货强势。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴870（30）PB粉947（23）。

2.发运：新口径铁矿石发运量（8/3-8/9）：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨，环比增加32.2万吨；澳洲发货总量1644.5万吨，环比减少24.6万吨；其中澳洲发往中国量1429.1万吨，环比增加73.4万吨；巴西发货总量760.5万吨，环比增加56.8万吨。本期全球发运总量2975.2万吨，环比减少58.2万吨。

4. 样本企业港口铁矿贸易库存总量1484.5，环比上周减少64.7，降幅4.2%；其中澳矿787.7，减少80.9；巴西矿332.2，增加27.7；其余364.6，减少11.5。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。受到国际局势影响，矿石价格下方支撑较强。

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,190元/吨（+730）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损2,011.07元/吨,前值为亏损1,659.05元/吨。

3.基差：长江铜现货基差130。

4.库存：上期所铜库存172,051吨（-404吨），LME铜库存为107,525吨（-2,475吨），保税区库存为总计22.92吨（+0.27吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在51000附近，不收回短空可继续持有，否则离场。

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,530元/吨（+110）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为452.15元/吨，前值进口亏损为204.54元/吨。

3.基差：长江铝现货基差95,前值15。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存244,068吨（+15,162吨），LME铝库存为1,590,550吨（+2,225吨），保税区库存为总计72万吨（+1.7万吨）。

6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

■橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格11050-11200元/吨；山东地区越南3L胶报价11150-11200元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格稳中小涨，生胶片47.25，涨0.25；烟胶片49.52，涨0.03；胶水43.00，稳定；杯胶33.80，稳定。（泰铢/公斤）。

3.供需：当前厂家整体生产正常，山东地区平均开工水平超过七成，个别厂家开工接近满产。此外，当前厂家在价格政策刺激和出口向好带动下，整体出货表现尚可。

4.总结：当前下游轮胎工厂开工维持高稳对市场形成有力支撑，出口向好带动产业整体走强支撑原料行情。但天然橡胶现货高库存境况依旧，且随着到港量增加而呈现累库，因此使得持续性上涨较为吃力；不过受近期东南亚产区降雨影响，外盘原料价格持续上涨，同时有报道称，近期将有新一股台风登陆广东、海南等地，并有进一步登陆越南可能。为此天然橡胶市场后期行情仍存上涨可能，建议考虑逢低做多思路。

■PTA：维持小幅累库格局,下游需求环比好转

1.现货市场：现货报盘参考2009贴水20自提，部分下周货源报盘参考2101贴水185-190自提，下周递盘参考2009贴水25自提，现货参考商谈区间3570-3595自提左右。现货成交预估8000吨，听闻3563（夜盘）、3573（仓单）、3583、3588自提，另有12000吨未点价及远期货源成交（供应商出货的9月底货源成交在3605、3607）。贸易商买盘为主，现货买卖气氛尚可，本周及下周货源商谈基差参考2101贴水185-190自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7.5天（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-197（前值-204）

4.总结：今日PTA行情弱势盘整，现货买卖气氛尚可。虹港石化出料、福海创负荷回升，宁波台化延期至20日重启，PTA供应增加。近日原油偏强且PTA加工费收窄支撑PTA，预计短期PTA行情偏稳。

■塑料：终端询盘谨慎

1.现货市场：今日PE市场价格上涨，华北大区线性涨50-100元/吨，华东大区线性涨50-100元/吨，华南大区线性涨50元/吨。部分石化上调出库价，部分货源偏紧，持货商跟涨报盘出货，终端工厂接货坚持刚需，现货市场成交有所改善，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7100-7400元/吨。

2.总结：PE期货震荡走高，提振市场信心，企业出厂价多数持稳挺价为主，商家报盘窄幅向上，场内询盘气氛尚可，下游对高价货源仍存一定抵触心理，坚持刚需采购为主导，实单多商谈为主。近期石化库存处较低位置，比去年同期略有减少，石化销售压力相对较小，支撑石化调涨出厂价，然石化检修装置多陆续恢复生产，同时宝来石化开车正常生产，市场货源供应后期有望增加。LLDPE主流价格预计维持在7100-7400元/吨。

■油脂：美豆成本支撑，油脂重回强势

1.现货：豆油，一级天津6640（0），张家港6720（-40），棕榈油，天津24度6130（-60），东莞6150（-50）。

2.基差：豆油天津166（-2），棕榈油东莞498（+20）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5955（-10）元/吨，巴西豆油9月进口完税价6980（+70）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量178.2万吨，环比增7.25万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至8月14日，国内豆油商业库存122.685万吨，较上周减少1.595万吨。棕榈油港口库存36.44万吨，较上周增加3.05%，较上月同期增0.3%，较去年同期下降30.95%。

7.总结：美豆继续交易采购题材，期价持续走强提供成本支撑，油脂操作上转为反弹思路。

■豆粕：单产告一段落，连粕转为反弹思路

1.现货：山东2890-2910元/吨（+10），江苏2860-2880元/吨（+20），东莞2840-2850元/吨（+10）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3404元/吨（+40）。

4.供给：第33周大豆压榨开机率（产能利用率）为56.62%，较上周下降2.26%。

5.库存：截至8月14日，沿海地区豆粕库存量103.14万吨，较上周增长10.31%，较去年同期增加22.47%。

6.总结：美豆呈现利空出尽状态，关注焦点向中国采购转移，美豆走强提供成本支撑，对连粕暂继续转为反弹思路。

■菜粕：跟随豆粕震荡

1.现货：华南现货报价2240-2330（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3744（+1）。

4.供给：第33周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.29%，上周9.89%。

5.库存：第33周两广及福建地区菜粕库存为12.13万吨，较上周减少20100吨，较去年同期下降13.54%。

6总结：美豆转而交易采购题材，为粕类市场提供成本支撑，短期基本面与市场情绪出现分歧，菜粕操作以震荡思路为主。

■玉米：期价跟随现货走弱

1.现货：南港下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2100（0），吉林长春出库2160（0），山东德州进厂2440（-30），港口：锦州平仓2240（0），主销区：蛇口2400（-20），成都2650（0）。2.基差：小幅扩大。锦州现货-C2009=-23（10）。3.供给：8月13日临储玉米拍卖全部成交，但成交均价再降45元/吨。4.需求：截止8月14日当周淀粉行业开机率63.75%（3.81%），同比增5.77%。酒精行业开机率42.48%（5.8%），同比增10.9%。5.库存：截至8月7日，北方四港库存降至208万吨（4.3）。注册仓单继续猛增至28490张（0）。6.总结：8月13日临储玉米拍卖全部成交，但成交均价再降45元/吨。参拍规则收紧等调控迹象，加上临储+一次性储备累计成交已超5000万吨，近期贸易商心态有所松动，现货价格大幅下跌。在玉米价格持续“疯长”过后，参拍规则再度收紧，且收紧程度明显提升，预示着政策调控、维稳的可能性加大，后续要提防陈化稻谷、小麦等定向投放等进一步调控传闻的兑现。玉米近期基本面趋弱，新资金观望。

■白糖：受原糖拖累，短期或承压

1.现货：报价稳中下调。广西集团报价5270（0），昆明集团报价5220（-20）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁163昆明93，01合约南宁214昆明144。

3.成本：巴西配额内进口3484（0），巴西配额外进口4438（0），泰国配额内进口3943（0），泰国配额外进口5037（0）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止7月底工业库存同比增加27万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。台风带来降雨，广西部分地区干旱缓解。进口利润丰厚，巴西糖装船运往国内增加。同时，隔夜ICE期糖震荡下行。因此，短期郑糖或承压，后市关注ICE期糖走势与干旱虫害变化等。

■棉花：缺乏利多题材，短期或承压

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12466（+63）。

2.基差：扩大。棉花09合约181，01合约-434。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12100（+128），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13808（+64）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：7月底全国棉花商业库存总量约287万吨，较上月减少37万吨，较去年同期减少2.4万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉震荡收跌。综上，短期郑棉或承压，后市关注美棉走势与产业政策调整等。