报告摘要：

现货方面：据SMM讯，8月19日上海电解铜现货对当月合约报升水70~升水100元/吨。平水铜成交价格52220元/吨~52330元/吨，升水铜成交价格52230元/吨~52350元/吨。现货方面，昨日铜价跳涨对下游需求抑制明显，成交仍然以贸易商为主。但早市铜价大幅波动出现套利空间，叠加临近长单交割，贸易商仍有买货需求，成交以平水铜为主。

观点：昨日铜价格继续呛水反弹，目前随着8月份传统淡季影响逐渐消退，市场对于所谓“金九银十”的预期或将会不断增强，故此也将会使得市场自行开发需求“亮点”。并且目前就LME伦铜方面而言，现货报价维持升水，而库存则是持续走低，这样的库存与升贴水结构显然对于铜价格的持续走高较为有利。加之目前全球范围内央行宽松货币政策维持的概率依然较高，近期美元指数也是在美联储不断释放流动性的情况下而呈现偏弱格局，故此在这样的背景下，铜价格未来的走势或仍然较为乐观。不过需要注意的是，由于中国方面的货币宽松力度较海外相比相对较弱，故此国内铜价近期或难改变持续弱于外盘的情况。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无

关注点：

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进