一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧元区7月CPI终值同比升0.4%，预期升0.4%，初值升0.4%；环比降0.4%，预期降0.3%，初值降0.3%；核心CPI终值同比升1.3%，预期升1.3%，初值升1.3%；环比降0.3%，预期降0.3%，初值降0.3%。

2）国内新闻

财政部公布数据显示，1-7月全国一般公共预算收入114725亿元，同比下降8.7%；支出133499亿元，下降3.2%。1-7月印花税收入1920亿元，同比增长20.3%；其中，证券交易印花税1174亿元，增长35.3%。

3）行业新闻

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，纯碱涨2.15%，LPG跌1.59%，甲醇跌0.63%，乙二醇跌0.53%，沥青跌0.45%， PTA 跌0.33%。黑色系涨跌不一，焦煤涨0.76%，铁矿石涨0.22%，焦炭跌0.35%，焦炭跌0.35%，动力煤跌0.77%，螺纹钢跌1.18%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美方宣布取消新一轮中美经贸协议谈判，美股下跌，上一交易日A股跳水，创业板弱势，北向资金净流出61.34亿元，两市成交超万亿，8月18日融资余额达14172.56亿元，较上一交易日增加72.29亿元。8月24日创业板注册制首批企业将上市。原证监会主席肖钢表示蓝筹股率先试点T+0交易风险可控。7月底的政治局会议表示，未来要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，同时要加快新型基础设施建设，说明未来主要以消费、科技为主。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺，建议持续关注相关经济数据情况。从技术面看，走势仍较为震荡，短期下跌后建议先观望。

【国债】

国债：国债期货价格连续三日下跌。昨日财政部续发两期国债中标结果不佳，1年期中标收益率较中债估值高10bp，央行净投放100元，对冲税期高锋影响，Shibor普遍上行。央行5月以来央行货币政策保持审慎效果有所显现，最新M2、社会融资规模增量、新增人民币贷款等金融数据已经低于预期；财政部称地方债将力争在10月底前发行完毕，债券供给压力持续存在；上周公布的工业、消费等数据略低于预期，投资保持较快增长，企业运营状况不断改善，工业品价格跌幅收窄，当前经济仍稳步恢复；短期经济数据低于预期和央行超额续作ML提振市场做多情绪，不过基本面逐步企稳和供给压力加大都将对债市产生压力，预计国债期货价格以下跌为主，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

原油：夜盘原油小幅上涨。EIA数据显示，美国石油需求总量日均1715.9万桶，比前一周低221.0万桶。截止8月14日当周，美国原油库存量5.12452亿桶，比前一周下降163万桶；美国汽油库存总量2.43762亿桶，比前一周下降332万桶；馏分油库存量为1.77807亿桶，比前一周增长15万桶。美国原油日均产量1070万桶，与前周日均产量持平。OPEC会议要求履行协议不佳的参与国在下周末，即2020年8月28日之前，向欧佩克秘书处提交计划，以落实对超额产量做出的必要补偿。建议观望为主，或少量建立多单。                            

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.74%，较上周上涨0.12个百分点。本周期内除西北少数MTO装置略有提升外，多数企业开工运行平稳。国内甲醇整体装置开工负荷为70.21%，上涨2.03个百分点；西北地区的开工负荷为82.36%，上涨1.30个百分点。本周期内，西北地区部分甲醇装置恢复满负荷运行，西北地区甲醇开工负荷上涨；及山东、河南地区部分装置产出产品或者稳定运行，导致全国甲醇开工负荷涨幅上涨。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在130.83万吨，环比上周下降8.47万吨，跌幅在6.08%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在35.8万吨。从8月13日至8月30日中国甲醇进口船货到港量预估在69.12万-70万吨附近。甲醇弱势震荡，建议轻仓试多，或卖出01合约深度虚值看跌期权。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三震荡回调，经过阶段性反弹，目前胶价较年初明显提升，加工利润显现，全乳加工积极性提升。轮胎出口有所改善，外需复苏对价格形成支撑，同时国内部分补库需求也刺激价格上行。基本面供需同步复苏，且二季度以来，大宗商品轮番上涨，流动性释放及市场情绪影响下，短期预计价格维持震荡重心缓慢上移，但考虑后期供应增加预期，预计上方空间有限，01合约关注12800-13000一带压力。

【PTA】

PTA：01合约收于3754（+7）。亚洲PX 成交价561美元/吨CFR中国。PTA原料成本2930元/吨。8月底货源报盘参考2101贴水190-195自提、递盘参考2101贴水200自提，现货参考商谈区间3560-3570自提左右。加工费650元/吨。宁波台化120万吨PTA装置延迟至8月20日附近恢复，该装置自8月3日停车至今。PTA社会库存上周五347万吨(-5)。江浙涤丝产销平淡5成。TA下方空间有限，可轻仓试多。

【MEG】

MEG：01合约收于3930（+13）。本周现货基差商谈在贴水2009合約25-30，报盘3725，递盘3720。截至8月13日，国内乙二醇整体开工负荷在54.75%（国内MEG产能1373.5万吨/年），其中煤制乙二醇开工负荷在26.99%（煤制总产能为489万吨/年）。周一华东主港地区MEG港口库存约145.3万吨，环比上期减少3.4万吨。MEG装置利润差，开工低位，MEG短期空单回避。

【尿素】

尿素：尿素期货冲高回落。印度下次招标时间确定，结标时间8月26日，船期至10月5日，频繁招标利好1月合约。目前国内刚需逐渐结束，陆续进入淡季，工业方面按需采购，相对平稳。国内尿素市场缺少驱动，印度出口成为支撑价格上涨的重要因素，短期印度与国际市场利好较多，导致期货价格上涨，但国际天然气和尿素价格依旧偏低，国内需求实际不佳，供应相对过剩，大幅上涨后尿素期货回落风险较大。

【沥青】

沥青：夜盘沥青期货主力合约收于2664（-12）。现货方面，长江黄河均有洪水形成，沥青需求未有明显改善，延续稳中偏弱的状态。周一东北地区主流成交价格下调50元/吨，主要是东北多雨天气下需求较弱，近期北方降雨较多是沥青需求的利空因素。不过8月份开始，沥青逐渐进入传统需求旺季，需求端的支撑或将逐渐显现。技术指标方面，沥青虚实盘比处于低位，沥青原油比价仍处于较高水平，对沥青价格上行形成压力。成本端原油方面，市场对美国燃料需求疲软有一定担忧，原油期货表现震荡。由于美国疫情仍未得到控制，原油需求的不确定性仍然存在。在现货需求欠佳的情况下，沥青期货价格面临着一定的压力。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘震荡下行，RB2010收于3779元/吨（-45元）。近日上期所新增3家螺纹交割厂库，压缩了近月合约基差0值以下进一步走扩的空间，10合约近两日也出现了基差回归的迹象。10-01也持续走出了反套格局。基本面上来看，上周螺纹表需再度回落至380万吨以下，且从区域上看，随着雨带的北移，华北地区额的库存去化速度也慢于南方地区。所以短期而言，在高温天气依旧扰动施工的情况下，现货的涨幅在高库存的压制下依旧较为有限。中长期来说，高温天气结束后，随着基建资金的逐步到位，叠加存量项目的逐步开工叠加房地产赶工的延续，螺纹今年的需求依旧存在较强的韧性，金九银十的二次去库预计也将如期而至。建议RB1-5正套逢低建仓。

【铁矿】

铁矿：铁矿主力合约夜盘震荡调整，I2101合约收于861元/吨（+1)。对主流中品粉矿而言，pb粉的价格进一步走高，钢厂在长流程利润中性，且维持大高炉开工稳定的考虑下，更改配矿比例有一定的滞后性。叠加港口MNPJ库存的结构性紧缺，对01合约而言，在粉矿价格受到低库存和高需求的双重支撑下，01合约仍有基差修复的空间，中长期可以作为黑色系中的多配品种。政策面上，近日大商所发文:增加杨迪粉和卡拉拉精粉为可交割品牌；杨迪粉和卡拉拉精粉品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨。以上自发布之日起，在I2009及以后合约实施。卡拉拉精粉最新测算交割成本要低于超特粉和金布巴粉，但卡拉拉精粉市场流通量较少，预计对市场交割的实际冲击较为有限。另一方面，交易所对存续合约的干预也显示出监管层对高矿价的关注度日益提高，后期需警惕政策调控的风险。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：隔夜金银大幅下挫，凌晨公布的美联储会议纪要并未暗示即将放松前瞻性指引和QE，此外美国表示中美的高级别贸易谈判并没有被完全取消只是推迟。而上周受消息面俄罗斯新冠疫苗出炉的刺激，金银出现踩踏式下跌，但缓解了由过快上涨所带来的压力，为正常的市场调整。自7月以来贵金属持续上行的主线来始于始于中美冲突的升级以及对美国经济的负面展望，全球疫情冲击了经济复苏前景，根本原因来自于以上市场背景之下美元指数以及美债收益的疲软，美债实际收益的下行可能告一段落，预计黄金短期将以宽幅震荡为主。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然明确，白银整体以跟随为主。操作上短期以宽幅震荡行情看待，宜以波段操作为主，中长期待波动率降低后仍建议以顺应趋势的回调做多为主。

【铜】

铜：夜盘铜价延续上涨，继续受美元走弱和供应减少支撑。年初以来美国多次出台经济刺激措施，使得美元持续疲弱。7月国内精铜产量81万吨，与去年同期持平，环比下降因加工费较低导致企业增加检修。有报道称某些矿山调低今年产量。上半年国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车和家电产量的下滑，近期汽车产量环比向好明显。另外根据估算国储收储可能已基本结束。随着境外库存转移至国内，LME库存降至12年来低点。短期铜价可能延续走强，总体可能进入中期调整阶段，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价冲高后回落，总体处于上升通道之上。在有色金属整体走强的情况下，锌更易受到资金推动。前期市场担忧境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费小幅回升。目前国内下游终端需求环比回升明显，表现为基建投资加快、汽车和家电产量回升明显。日间锌价可能延续回落整理，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价上涨。近期国内铝锭社会库存企稳回升，短期消费出现降温。现货方面，尽管现货依然维持正基差，但总体水平已经较前期明显下降。随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，短期淡季或将进一步增加铝价回调的压力，铝锭供不应求的情况预计改善，但后期预计整体仍会维持偏紧，操作上建议做多为主。

【镍】

镍：夜盘镍价震荡下行。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生影响，价格预计整体维持区间运行，主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升，消息面上一方面菲律宾传出矿石出口受阻消息，利多市场情绪；另外需警惕印尼禁矿政策是否会在经济压力下行加大的情况下出现反复。短期建议观望。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘小幅上涨。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下承压最多，但随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为短期观望偏多为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货高位震荡。临储拍卖第十二周市场降温，平均溢价较上周下跌约50元/吨。市场情绪受到抑制，贸易商和拍卖粮出粮节奏加快，现货报价不断下跌。生猪养殖情况继续转好，6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，自2018年4月份以来首次实现同比增长。生猪存栏与今年1月份相比，累计增长幅度为20.9%。短期来看，在新粮接近上市，临储拍卖降温，拍卖粮出库加速的大背景下，预计玉米价格存在回调可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡，80#一二级统货报价维持在2-2.2元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限。在苹果后续生长问题不大的情况下，旧作压力依旧较大，现货持续下跌，预计苹果期货继续承压。