股指

■股指:区间震荡格局延续，结构分化明显

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。全球主要经济体宽松步伐放缓，但宽松并未转向，市场流动性依旧充裕。隔夜美股下跌，欧股收涨，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：7月投资需求数据继续改善，经济稳步恢复，政策逐步回归常态，逐渐向“宽松中的边际收紧”状态靠拢。资本市场制度改革利好预期继续释放，长期A股交易制度将回归T+0，有利于激活市场活力，放大交易量。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。昨日股指集体收跌，两市成交额再度突破1万亿元，行业板块多数收跌，军工、医疗、保险板块领跌，电力板块逆市走强。北向资金净流出61.34亿元。基差方面，短期股指反弹后，股指期货贴水收窄。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。券商、银行、地产等权重股抬高股指运行区间，科技消费类题材股消化偏高估值后，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

贵金属

■贵金属：联储前瞻指引打压金价

1.现货：AuT+D423.5（-1.44 %），AgT+D6257（-4.15 %），金银（国际）比价72.33 。

2.利率：10美债0.68%；5年TIPS -1.28%（-0.13）；美元92.32 。

3.联储：致力于使用所有工具支撑经济，但经济路径将取决于政府行动。

4.EFT持仓：SPDR1252.3800吨（0）。

5.总结：美联储纪要在前瞻指引上有所后退，没有如市场预期的强化，对限制国债收益率曲线表现冷淡，收益率上升，美元上涨，黄金大跌。波动率上升，可考虑日历价差策略。

螺纹

■螺纹：原材料带动，现货稳

1.现货:唐山普方坯3410（0）；上海市场价3840元/吨（0），现货价格广州地区4230（0），杭州地区3910（0）2.成本：钢坯完全成本3280，出厂成本3440. 3.产量及库存：　截至2020年8月6日，主要城市社会库存小幅下降。40城市螺纹钢社会库存884.92万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.10%；40城市线材库存205.05万吨，较上周下降6.08万吨，降幅2.88%；五大品种合计1593.63万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.06%。本周建筑钢材社会库存小幅下降。4.总结：库存微降，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格强势，成本拉动螺纹高位震荡。

铁矿石

■铁矿石：供给略有改善，现货强势

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴886（16）PB粉950（3）。2.发运：新口径铁矿石发运量（8/3-8/9）：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨，环比增加32.2万吨；澳洲发货总量1644.5万吨，环比减少24.6万吨；其中澳洲发往中国量1429.1万吨，环比增加73.4万吨；巴西发货总量760.5万吨，环比增加56.8万吨。本期全球发运总量2975.2万吨，环比减少58.2万吨。4. 样本企业港口铁矿贸易库存总量1484.5，环比上周减少64.7，降幅4.2%；其中澳矿787.7，减少80.9；巴西矿332.2，增加27.7；其余364.6，减少11.5。5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。受到国际局势影响，矿石价格下方支撑较强。

沪铜

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为52,370元/吨（+1,180）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,769.84元/吨,前值为亏损2,011.07元/吨。

3.基差：长江铜现货基差140。

4.库存：上期所铜库存172,051吨（-404吨），LME铜库存为106,225吨（-1,300吨），保税区库存为总计22.92吨（+0.27吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在51000附近有效，依然高位运行对待。

沪铝

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,650元/吨（+120）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为462.97元/吨，前值进口亏损为452.15元/吨。

3.基差：长江铝现货基差15,前值95。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存244,068吨（+15,162吨），LME铝库存为1,585,000吨（-5,550吨），保税区库存为总计72万吨（+1.7万吨）。

6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

PTA

■PTA：维持小幅累库格局,下游需求环比好转

1.现货市场：8月底货源报盘参考2101贴水190-195自提、递盘参考2101贴水200自提，现货参考商谈区间3555-3585自提左右。现货成交预估5000吨，听闻3550、3555、3570自提，另有5000吨未点价及远期货源成交。贸易商买盘为主，现货买卖气氛平淡，本周及下周货源商谈基差参考2101贴水195自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7.5天（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-191（前值-197）

4.总结：今日PTA行情略跌，现货买卖气氛平淡。本周PTA开工负荷回升，供应增加预期利空市场心态。原油窄幅震荡，下游短纤产销间歇性好转难以提振PTA市场信心，预计短期PTA行情疲软。

塑料

■塑料：终端询盘谨慎

1.现货市场：今日PE市场价格上涨，华东大区线性涨50元/吨，华南大区线性部分涨50元/吨。部分石化继续上调出厂价，然市场交易气氛有所降温，部分持货商受成本支撑小涨报盘，下游工厂观望为主，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7100-7400元/吨。

2.总结：当前石化库存压力不大，加之线性期货高位震荡，高压货源整体偏紧，石化多数调涨线性高压出厂价，现货价格多数走高，其余品种整体变化不大。下游需求一般，对高价货源拿货积极性不高，实盘成交较昨日有所缩量，当前市场供需面变动不大。明日国内PE市场或窄幅整理，LLDPE主流价格预计维持在7100-7400元/吨。

油脂

■油脂：美豆成本支撑，油脂重回强势

1.现货：豆油，一级天津6700（+60），张家港6790（+70），棕榈油，天津24度6230（+100），东莞6250（+100）。

2.基差：豆油天津172（+6），棕榈油东莞474（-24）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5928（-27）元/吨，巴西豆油9月进口完税价6960（-20）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量178.2万吨，环比增7.25万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至8月14日，国内豆油商业库存122.685万吨，较上周减少1.595万吨。棕榈油港口库存36.44万吨，较上周增加3.05%，较上月同期增0.3%，较去年同期下降30.95%。

7.总结：美豆继续交易采购题材，期价持续走强提供成本支撑，油脂操作上转为反弹思路。

豆粕

■豆粕：单产告一段落，连粕转为反弹思路

1.现货：山东2865-2900元/吨（-10），江苏2840-2860元/吨（-20），东莞2810-2830元/吨（-20）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3387元/吨（-17）。

4.供给：第33周大豆压榨开机率（产能利用率）为56.62%，较上周下降2.26%。

5.库存：截至8月14日，沿海地区豆粕库存量103.14万吨，较上周增长10.31%，较去年同期增加22.47%。

6.总结：作物巡查显示单产表现良好，但中国积极采购大豆，美豆走强提供成本支撑，对连粕暂继续转为反弹思路。

菜粕

■菜粕：保持震荡思路

1.现货：华南现货报价2230-2310（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3744（+1）。

4.供给：第33周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.29%，上周9.89%。

5.库存：第33周两广及福建地区菜粕库存为12.13万吨，较上周减少20100吨，较去年同期下降13.54%。

6总结：美豆转而交易采购题材，为粕类市场提供成本支撑，短期基本面与市场情绪出现分歧，菜粕操作以震荡思路为主。

玉米

■玉米：关注临储拍卖表现

1.现货：山东续跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2100（0），吉林长春出库2160（0），山东德州进厂2420（-10），港口：锦州平仓2280（0），主销区：蛇口2420（0），成都2600（0）。

2.基差：持稳。锦州现货-C2009=20（3）。

3.供给：8月13日临储玉米拍卖全部成交，但成交均价再降45元/吨。

4.需求：截止8月14日当周淀粉行业开机率63.75%（3.81%），同比增5.77%。酒精行业开机率42.48%（5.8%），同比增10.9%。

5.库存：截至8月7日，北方四港库存降至208万吨（4.3）。注册仓单继续猛增至28490张（0）。

6.总结：8月13日临储玉米拍卖全部成交，但成交均价再降45元/吨。参拍规则收紧等调控迹象，加上临储+一次性储备累计成交已超5000万吨，近期贸易商心态有所松动，现货价格大幅下跌。在玉米价格持续“疯长”过后，参拍规则再度收紧，且收紧程度明显提升，预示着政策调控、维稳的可能性加大，后续要提防陈化稻谷、小麦等定向投放等进一步调控传闻的兑现。玉米近期基本面趋弱，但1月合约逆势而上，背离之下不建议追多，新资金观望。

白糖

■白糖：受原糖提振，短期或测试前高压力

1.现货：报价持平。广西集团报价5270（0），昆明集团报价5200（0）。

2.基差：扩大。白糖09合约南宁166昆明96，01合约南宁231昆明161。

3.成本：巴西配额内进口3471（-13），巴西配额外进口4421（-17），泰国配额内进口3930（-13），泰国配额外进口5019（-18）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止7月底工业库存同比增加27万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。预期台风偏离，广西干旱有待缓解。进口利润丰厚，巴西糖装船运往国内增加。同时，隔夜ICE期糖强劲上涨。因此，短期郑糖或测试前高压力，后市关注ICE期糖走势与干旱虫害变化等。

棉花

■棉花：受美棉提振，短期或测试前高附近压力

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12499（+33）。

2.基差：扩大。棉花09合约279，01合约-331。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）11938（-60），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13728（-22）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：7月底全国棉花商业库存总量约287万吨，较上月减少37万吨，较去年同期减少2.4万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉震荡上行。综上，短期郑棉或测试前高附近压力，后市关注美棉走势与产业政策调整等。