报告导读

鸡蛋前期过度炒作已经逐步冷却。近期盘面与现货端仍有震荡，但波动已经明显减弱。基本面上看，高温抑制产能，下游需求恢复，蛋价上行。而节日提振等因素利好鸡蛋。但鸡蛋走势仍以资金和情绪引导为主，基本面仅能做底部支撑参考。底部上看，鸡蛋成本线将是强劲支撑，但短期走势仍不明显。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋偏弱运行，暂观望。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

本周1、9月合约受蛋价回暖影响略有走强，9月仍然因产能等影响弱于1月合约。9月合约将进入交割月，目前现价水平略低于盘面，因此9月难有较大涨势。截止8月21日，9月合约低于1月合约285个点。

鸡蛋注册仓单量在全部品种中偏少。8月19日后，鸡蛋暂无注册仓单。

1.2.基差分析

鸡蛋9月合约将进入交割月，主力合约移至10月。鸡蛋前期炒作影响逐步磨平，鸡蛋走势仍震荡，但波动已没有前期那般凶猛。目前鸡蛋现价虽有恢复，但仍低于即将交割的9月合约，不过基差略有提升。截至8月21日，济南现货低于09合约291个点。

1.3.现货价格

鸡蛋现价触底回升。在鸡蛋现价短暂低于养殖成本并触及3元底线后，蛋价开始回升。截止8月21日，全国主产区鸡蛋均价为3.31元/斤，较上周涨0.39元/斤。主销区蛋价走势近似主产区，目前鸡蛋均价为3.61元/斤，较上周涨0.27元/斤。预计鸡蛋现价会于3.3元左右的养殖成本线震荡。

南方销区价格稳，到货稍多走货正常；产区价格稳，到货正常走货正常。淘汰鸡价格稳中回落，淘汰量正常。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

鸡蛋近期行情变化仍大，基本面数据有较大波动，盘面因此大幅震荡，短短数月间起起伏伏。但若从实业分析，除了现价外的基本面走势却存在明显趋势，走势规律。若无资金影响，鸡蛋根本不可能有如此大的波动。

现货方面，鸡蛋价格短期上行，得益于因备货需求导致的需求回升。而夏季高温天气影响鸡蛋产能，本月蛋鸡产能存在一定的下行。整体呈现需求略增产能略降的格局。不过，基本面影响十分复杂，不是简单的供需数据可以解释的。无论是此前的超淘、7、8月的过度补栏，均有一定程度的影响。而此前起起落落的蛋价，使得贸易商收蛋更加谨慎，采购量不足。

期货方面，一是消息影响，二是资金影响冲击盘面。本周周内鸡蛋期货各合约再次走出冲高回落。而未来仍有炒作题材：临近开学及中秋节日提振，蛋价有上行空间。而鸡蛋前期囤货量不得而知，高温会使前期囤货的贸易商势放出更多库存的鸡蛋。集中上量则鸡蛋会迎来下行走势。由于今年玉米价格上涨，目前仅饲料成本看，每斤鸡蛋成本在2.8元左右。而受疫情影响，人工等其他费用也有所增加，养殖成本大约3.3元至3.4元左右，由于基本面确实有所转好，蛋价不会下行至前期低于3元的低点，这将是近期蛋价底部。

（浙商期货 潜龙项目组）