股指

■股指：创业板注册制开启，中小创活跃，IC表现偏强

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。全球主要经济体宽松步伐放缓，但宽松并未转向，市场流动性依旧充裕。隔夜欧美股市收涨，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：经济稳步恢复，政策逐步回归常态，逐渐向“宽松中的边际收紧”状态靠拢。资本市场制度改革利好预期继续释放，长期A股交易制度将回归T+0，有利于激活市场活力，放大交易量。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。本周创业板注册制新股上市，涨跌幅扩大至20%，市场交易活跃度将增强。昨日创业板注册制正式开启，沪指震荡整理，小幅收涨；创业板指走势较强，上涨近2%。两市合计成交8973亿元，行业板块涨多跌少，农业板块强势领涨。北向资金净买入19.47亿元。基差方面，短期股指反弹后，股指期货贴水收窄。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。券商、银行、地产等权重股抬高股指运行区间，科技消费类题材股消化偏高估值后，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

贵金属

■贵金属：美元反弹打压金价 

1.现货：AuT+D415.96（0.39 %），AgT+D5791（-1.60 %），金银（国际）比价72.62 。2.利率：10美债0.65%；5年TIPS -1.25%（-0.13）；美元93.21 。

3.联储：聚焦在鲍威尔周四在杰克森霍尔研讨会的主旨演讲，或建议正式采用平均通胀目标制。

4.EFT持仓：SPDR1252.3800吨（0）。

5.总结：美联储纪要在前瞻指引上有所后退，没有如市场预期的强化，对限制国债收益率曲线表现冷淡，美元反弹，金价下跌。波动率上升，可考虑日历价差策略。

螺纹

■螺纹：原材料带动，现货稳

1.现货:唐山普方坯3400（-10）；上海市场价3830元/吨（0），现货价格广州地区4220（0），杭州地区3900（10）。

2.成本：钢坯完全成本3374，出厂成本3410。3.产量及库存：　截至2020年8月20日，主要城市社会库存小幅增加。新增至40城市螺纹钢社会库存899.54万吨，较上周增加12.92万吨，增幅1.46%；新增至40城市线材库存199.59万吨，较上周下降0.12万吨，降幅0.06%；建材库存合计1099.13万吨，较上周下降12.80万吨，增幅1.18%。本周建筑钢材社会库存增加。

3.总结：库存上涨，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格强势，成本拉动螺纹高位震荡。

铁矿石

■铁矿石：供给略有改善，现货趋弱

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴878（-7）PB粉949（-6）。

2.发运：新口径铁矿石发运量（8/3-8/9）：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨，环比增加32.2万吨；澳洲发货总量1644.5万吨，环比减少24.6万吨；其中澳洲发往中国量1429.1万吨，环比增加73.4万吨；巴西发货总量760.5万吨，环比增加56.8万吨。本期全球发运总量2975.2万吨，环比减少58.2万吨。

3. 样本钢厂进口铁矿石库存总量10946.53万吨，环比减少31.50万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为313.05万吨，环比减少0.11万吨，库存消费比34.97，环比减少0.09。全国45个港口进口铁矿库存为11241.72，较上周降81.33；日均疏港量327.36降1.26。分量方面，澳矿5785.63降96.78，巴西矿2844.94增69.3，贸易矿5522.6降46.8，球团1067.57降34.69，精粉1037.53增39.42，块矿2556.12降17.57，粗粉6580.50 降68.49；在港船舶数185条增8条。（单位：万吨）

4.总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。受到国际局势影响，矿石价格下方支撑较强。

沪铜

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,400元/吨（-730）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损2,068.06元/吨,前值为亏损1,470.6元/吨。

3.基差：长江铜现货基差140。

4.库存：上期所铜库存172,266吨（+215吨），LME铜库存为97,900吨（-5,575吨），保税区库存为总计23.1吨（+1吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在51000附近有效，依然高位运行对待。

沪铝

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,690元/吨（-130）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为226.04元/吨，前值进口亏损为284.42元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-65,前值110。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存246,900吨（+2,832吨），LME铝库存为1,572,950吨（-1,150吨），保税区库存为总计71.9万吨（-0.1万吨）。

6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

PTA

■PTA：开工率回升，利空因素增加

1.现货市场：8月底货源报盘参考2101贴水195自提、递盘参考2101贴水205自提，现货参考商谈区间3525-3550自提左右。现货成交预估6000吨，听闻3520、3530、3550自提，另有11000吨仓单、未点价货源及9月货源成交。贸易商买盘为主，现货买卖气氛平淡，本周货源商谈基差参考2101贴水190、200不等自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7.5天（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-208（前值-194）

4.总结：今日PTA行情偏强震荡，现货买卖气氛一般。上周末宁波台化、扬子石化出合格品，但本周亚东石化、华彬石化计划检修，装置重启与检修产能几乎抵消。月末市场买气不旺，缺乏最新重大消息指引，预计短期PTA行情僵持。

塑料

■塑料：市场交投谨慎

1.现货市场：今日国内PE市场价格多整理，华北和华东大区多稳定；华南大区高压涨50-100元/吨。石化调整部分出厂价，部分货源紧张支撑市场报价走高，然周初市场交易气氛偏清淡，下游接货意向较弱，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7100-7450元/吨。

2.总结：今日线性期货低开震荡，市场交投清淡，临近月底，石化出厂价格多数稳定，贸易商多稳价报盘；高压市场资源偏紧，部分地区上调出厂价格，价格略有走高。月底石化调价意愿不高，预计多数价格将维持稳定，下游开工多数稳定，刚需采购为主，实盘成交一般。明日国内PE市场或将窄幅震荡，LLDPE主流价格在7100-7450元/吨。

油脂

■油脂：美豆田间调研结束，油脂继续保持多头思路

1.现货：豆油，一级天津6530（-20），张家港6600（-30），棕榈油，天津24度6110（+10），东莞6080（-20）。

2.基差：豆油天津156（-14），棕榈油东莞488（-8）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5906（-10）元/吨，巴西豆油9月进口完税价6990（+120）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量178.2万吨，环比增7.25万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至8月21日，国内豆油商业库存125.995万吨，较上周增加3.31万吨。棕榈油港口库存34.14万吨，较上周降6.3%，较上月同期增0.3%，较去年同期下降40.6%。

7.总结：Profarmer田间调研结束，实地测量显示大豆长势良好，预估单产为52.5蒲式耳/英亩，8月USDA预估为53.3蒲式耳，美豆呈现短期调整态势，油脂整体形态尚未破坏，暂继续保持多头思路。 

豆粕

■豆粕：美豆田间调研结束，连粕保持震荡思路

1.现货：山东2820-2870元/吨（0），江苏2800-2860元/吨（0），东莞2800-2820元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3367元/吨（+12）。

4.供给：第34周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.09%，较上周增1.47%。

5.库存：截至8月14日，沿海地区豆粕库存量114.13万吨，较上周增长10.66%，较去年同期增加55.97%。

6.总结：Profarmer田间调研结束，实地测量显示大豆长势良好，预估单产为52.5蒲式耳/英亩，8月USDA预估为53.3蒲式耳，美豆呈现短期调整态势，连粕跟随调整，暂保持震荡思路。

菜粕

■菜粕：保持震荡思路

1.现货：华南现货报价2200-2290（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3747（+13）。

4.供给：第34周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.69%，上周11.29%。

5.库存：第34周两广及福建地区菜粕库存为9.35万吨，较上周减少27800吨，较去年同期下降29.7%。

6总结：Profarmer田间调研结束，实地测量显示大豆长势良好，预估单产为52.5蒲式耳/英亩，8月USDA预估为53.3蒲式耳，美豆呈现短期调整态势，菜粕操作以震荡思路为主。

玉米

■玉米：高位震荡

1.现货：局部开始回落。主产区：黑龙江哈尔滨出库2080（-20），吉林长春出库2160（0），山东德州进厂2420（0），港口：锦州平仓2270（-10），主销区：蛇口2420（0），成都2600（0）。

2.基差：继续扩大。锦州现货-C2009=45（11）。

3.供给：8月20日临储玉米拍卖全部成交，成交均价微幅回升。

4.需求：截止8月14日当周淀粉行业开机率63.75%（3.81%），同比增5.77%。酒精行业开机率42.48%（5.8%），同比增10.9%。

5.库存：截至8月7日，北方四港库存降至208万吨（4.3）。注册仓单继续猛增至31828张（-362）。

6.总结：临储玉米成交均价连跌两周后再度回升，但现货市场反应不大，下游走货不佳。同时，对美采购量大幅增加，四季度集中到港压力大。反弹试空。

白糖

■白糖：进口量同比下降，短期或测试上方压力

1.现货：报价上调。广西集团报价5290（+10），昆明集团报价5240（+30）。

2.基差：1月扩大。白糖09合约南宁164昆明94，01合约南宁225昆明155。

3.成本：巴西配额内进口3424（+37），巴西配额外进口4360（+48），泰国配额内进口3867（+41），泰国配额外进口4937（+54）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止7月底工业库存同比增加27万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。预期台风偏离，广西干旱有待缓解。进口利润丰厚，巴西糖装船运往国内增加。7月进口糖同比下降28%。同时，隔夜ICE期糖继续回调。因此，短期郑糖或测试上方压力，后市关注ICE期糖走势与天气变化等。

棉花

■棉花：受美棉提振，短期或震荡偏强

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12530（+33）。

2.基差：缩小。棉花09合约240，01合约-415。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12151（-42），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13843（-24）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：7月底全国棉花商业库存总量约287万吨，较上月减少37万吨，较去年同期减少2.4万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，天气升水，隔夜ICE期棉大幅上涨。综上，短期震荡偏强，后市关注美棉走势与产业政策调整等。