大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供应仍趋于宽松，焦企对原料煤多维持按需采购，主产地多数煤企库存高企，销售压力较大；偏空

2、基差：现货市场价1390，基差171.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存760.61万吨，港口库存478万吨，独立焦企库存760.61万吨，总体库存2027.39万吨，较上周增加23.32万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：矿上仍以出货为主，短期市场观望情绪浓厚，煤矿销售压力增加且仍有看跌预期，短期来看焦煤预计承压运行。焦煤2101：1225空，止损1245。

焦炭：

1、基本面：焦化利润相对较好及环保相对宽松的情况下，焦企生产积极性较高，出货顺畅。需求端钢厂开工高位，采购积极性不减，市场短期依旧呈现供需两旺态势；偏多

2、基差：现货市场价2060，基差139；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存473.01万吨，港口库存282.5万吨，独立焦企库存33.38万吨，总体库存788.89万吨，较上周减少2.53万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：需求端钢厂开工高位，采购积极性不减，对焦价形成强有力支撑，但钢厂利润低位徘徊，对其上涨空间形成一定的压制。焦炭2101：1910-1940区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润出现收缩，钢厂生产动力一般，不过对接下来九月预期较好，短期螺纹实际产量预计将维持稳定；需求方面近期建材下需求仍受到高温季影响，需求恢复进度较为缓慢，库存再次累积增加，不过市场对后期需求预期仍较为乐观；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3821.3，基差117.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存866.82万吨，环比增加0.96%，同比增加37.24%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格出现回调下跌，现货价格总体变化不大，短期高库存对价格压制作用明显，不过市场对接下来需求旺季存在预期，预计本周下跌空间有限，建议01合约日内3665-3750区间操作。

热卷：

1、基本面：上周由于矿价继续高企，热卷利润水平有所收缩，供应端产量有所回调，实际产量维持往年同期水平，需求方面本周表观消费同样保持环比增长，整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也有所恢复，预计近期需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4060，基差236，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存267.94万吨，环比减少1.327%，同比增加7.45%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格走势震荡偏弱，夜盘跌幅有所加大，短期高位大幅回调下跌可能性不大，本周或将处于震荡调整阶段，操作上建议热卷01合约日内3760-3850区间操作。

动力煤：

1、基本面：六大电数据停止更新，因大秦线事故，近期秦港库存大幅下降，气温全年高点已过，高温带来的高日耗支撑衰退，水电发电情况较好，港口现货价格继续下探 偏空

2、基差：现货553，11合约基差-3，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存503万吨，环比减少17.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：由于受暴雨影响，大秦线列车再次脱轨，预计秦港短期库存增量仍不明显，但由此对盘面的拉动作用非常有限。同时北方港口降雨使得煤垛积水严重，影响品质，贸易商压价出货，港口现货价格继续下探。ZC2011：空单持有

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交133.3万吨，环比上涨14.9%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货938，折合盘面1042.8，01合约基差229.3；适合交割品金布巴粉现货价格874，折合盘面984.8，01合约基差171.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11399.3万吨，环比增加157.58万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量较上周有所增加，巴西发货量小幅减少，由于前期发货量偏低，本周到港量减少，同时港口卸货能力增加使得压港情况有所缓解，港口呈现小幅累库，现货价格出现松动。I2101：多单离场观望

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX价格平稳，随着盘面下行，PTA加工费有所压缩，聚酯产品利润低位震荡 偏空

2、基差：现货3540，01合约基差-210，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：台化120万、扬子石化60万吨装置正常运行，华彬石化140万吨装置今日起降负运行，维持两周，亚东石化75万吨装置短停。重点需要关注后续装置检修情况。TA2101：3700附近试多

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，煤化工方面，国内装置陆续恢复中，9月仍有新装置产量释放。但高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3720，01合约基差-192，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存135.1万吨，环比减少3.8万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：目前市场主要在于进口缩减与产量释放的博弈之中，重点关注后市两者能否形成错配。本周CCF华东港口库存基本持平，到港预报也未见明显回落，预计维持震荡。EG2101：3850-4000区间操作

塑料 

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油因双飓风袭击美国墨西哥湾上涨，石化库存维持中性偏低，产业上游利润高，现货上涨，当前盘面进口利润-100，乙烯CFR东北亚价格716，当前LL交割品现货价7250（+150），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差120，升贴水比例1.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存66.5万吨（-5.5），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2101日内7150-7350震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油因双飓风袭击美国墨西哥湾上涨，石化库存维持中性偏低，产业上游利润高，现货上涨，盘面进口利润-180，丙烯CFR中国价格846，当前PP交割品现货价7850（+100），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差218，升贴水比例2.9%，偏多；

3. 库存：两油库存66.5万吨（-5.5），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7650-7900震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡；燃料油东西价差收窄，西方套利船货至新加坡供给量呈下降趋势；全球疫情蔓延，航运市场预期不佳，低硫燃油终端消费恢复缓慢，高硫燃油需求端受发电和炼厂进料支撑；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为312美元/吨，FU2101收盘价为2030元/吨，基差为129元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止8月20日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2548.5万桶，环比前一周增加166.8万桶，涨幅7%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：高硫燃油基本面强势叠加消息刺激引发做多热情，短期偏多思路操作。燃料油FU2101：日内偏多操作，止损2000

纸浆：

1、基本面：国外发运量稳定，本月针叶浆集中到港，进口压力较大；8月为国内文化纸市场传统淡旺季转折月，文化用纸和生活用纸开工负荷有所回升，供需情况缓慢改善；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2012收盘价为4650元/吨，基差为-150元，期货升水现货；偏空

3、库存：8月第3周，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存共计175.21万吨，较前一周减少2.21%，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆进口压力较大，但需求逐步回暖，库存持续去化，短期预计震荡运行为主。纸浆SP2012：日内4620-4660区间操作

沥青： 

1、基本面：近期国内沥青市场弱势走跌，部分地区受降雨天气影响，市场价格明稳暗降。供应面来看，国内供应相对稳定，近期无明显增减产变化。需求面，受降雨、台风天气影响，国内大部分地区施工受阻，需求释放不佳，个别地区炼厂存在移库现象。短期来看，国内供需矛盾仍存，下游业者谨慎观望，市场需求不温不火，国内沥青市场或延续稳中偏弱走势。中性。

2、基差：现货2595，基差-85，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.4%为37.8%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，厂库、社库双双去库，整体基本面支撑较强。短期来看，期价主力换月之后，整体走势表现较强，各项技术指标都向好，外加基本面强势支撑下，短期期价仍有继续冲高空间，现货市场重心同样有再次走强可能。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6600，基差-30，贴水期货；偏空。

3、库存：PVC社会库存环比增加2.17%至26.84万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

原油2010：

1.基本面：强飓风“劳拉”料于周三晚间或周四凌晨登陆美国能源重镇，最高或带来120亿美元经济损失。墨西哥湾关停84%的石油产能。能源部长称，石油行业为飓风“做好了充分准备”；白宫经济顾问库德洛表示，美中重点谈了知识产权窃取和技术转让问题，美国贸易代表莱特希泽感觉协议执行得“还可以”；美国安全和环境执法局：热带风暴导致美国墨西哥湾的原油产量减少84%，天然气产量减少61%；中性

2.基差：8月25日，阿曼原油普氏现货价为44.67美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为48.47美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为44.42美元/桶，基差19.09元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月21日当周API原油库存减少452.4万桶，预期减少350万桶；美国至8月14日当周EIA库存预期减少246.9万桶，实际减少163.2万桶；库欣地区库存至8月14日当周减少60.7万桶，前值增加133.6万桶；截止至8月25日，上海原油库存为4409万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止8月18日，CFTC主力持仓多减;截至8月18日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：美国墨西哥湾飓风对原油带来较大支撑，超过80%的没墨西哥湾原油产能关闭刺激原油上行，WTI冲击近5月以来新高，但亦需注意部分炼厂停工可能带来潜在利空，目前尚未确定飓风的破坏程度，投资者切忌追高，目前疫情仍在反复，美国尽管近期略有下降但欧洲忧虑加重，加之美国新救助计划的难产使得部分企业拟在政府的薪资援助计划到期后裁员，需求恢复仍较为缓慢，上方压力仍重，短线292-298区间逢低做多操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：上半周国内甲醇市场整体表现尚可，内地、港口均有不同程度反弹，其中内地在前期去库及部分装置检修支撑下表现偏强，然昨日鲁北下游招标相对一般，关注内地上下游博弈情况。港口方面，期货震荡走强，进而带动港口现货、纸货重心上移；中性

2.基差：8月25日，江苏甲醇现货价为1710元/吨，基差-238，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年8月20日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为93.79万吨，较上周降1.64万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36万吨附近，较上周降3万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：国内甲醇市场表现各异，内地及港口延续差异化。内地市场方面，周初观望心态明显，部分企业价格暂稳整理，鲁南出货偏弱下小幅下滑，关中等地价格回调，不过整体调整相对不大，短期需关注关中等地部分装置重启消息。港口市场方面，日内表现尚可，期货市场表现坚挺，南美特立尼达和多巴哥一套年产190万吨甲醇装置已于8月19日附近重启恢复，可能在未来对港口继续施压。震荡格局不变，短线1930-1970区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11450,基差-1095 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：不追高，回落至12400附近入多

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上行,中国采购需求支撑和美国大豆产区天气仍有变数。国内豆粕低位反弹，需求端预期向好和技术性整理，中国加大采购美豆力度国内供应预期充裕压制盘面。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，中下游成交短期转淡，豆粕库存回升至高位压制短期价格。但中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2835（华东），基差调整（现货减90）后基差-174，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存114.13万吨，上周103.14万吨，环比增加10.66%，去年同期73.17万吨，同比增加55.97%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期900上方震荡偏强；国内豆粕供应短期充裕和美豆丰产预期压制盘面，关注美豆生长天气和中美会晤进展。

豆粕M2101：短期2900至2950区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖恢复，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2250，基差-73，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周2.58万吨，环比减少14.73%，去年同期3.28万吨，同比减少32.93%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2300至2350区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡上行,中国采购需求支撑和美国大豆产区天气仍有变数。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面走高。但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差17，升水期货。中性

3.库存:大豆 库存636万吨，上周618.92万吨，环比增加2.76%，去年同期539.04万吨，同比增加17.98%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆预计900附近震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4400附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：7月马棕库存减少10.55%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6880，基差536，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月14日豆油商业库存123万吨，前值124万吨，环比-1万吨，同比-7.86% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减少10.55%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6000，基差478，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月14日棕榈油港口库存36万吨，前值35万吨，环比+1万吨，同比-30.95% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。棕榈油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减少10.55%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9200，基差751，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月14日菜籽油商业库存20万吨，前值20万吨，环比-0万吨，同比-58.37%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖产量预计同比增32%，至3933万吨，高于5月预估的3530万吨。咨询公司StoneX：20/21榨季全球糖市或将出现130万吨缺口。6月份我国进口糖浆6.74万吨，同比增加6.05万吨。2019年7月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖795.72万吨；销糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中国进口食糖31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州现货5320，基差235（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底19/20榨季工业库存245.79万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：外糖价格震荡走高。国内主力合约换月01，01合约走势总体偏强，5000附近获得支撑，震荡偏多交易为主。

棉花：

1、基本面：8月25日国储棉成交折3128价格13348元/吨。7月份我国棉花进口15万吨，环比增67%，同比减6%。ICAC8月全球产需预测，20/21年度全球消费2385万吨，同比减少5%，产量预计2477万吨，同比减少5%，期末库存维持2196万吨。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12613，基差-337（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部19/20年度7月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：金九银十消费旺季即将到来，通胀压力下商品普涨，棉花蠢蠢欲动。考虑到棉花库存巨大，全球消费疲软，价格短期难有大幅冲高可能。不过总体上价格震荡上行延续，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。主力合约换月01，目前01升水现货，压力更大，到达前高附近，多单减持，不宜追高。

4

---金属

镍：

1、基本面：短线来看，原料偏紧与不锈钢不错的消费带动了产业链价格上行，其中镍铁价格上行很快，修复了与电解镍的价差，同时对镍价下方支撑上移。电解镍自身金川二矿开始检修，可能会有一定影响产量，电解镍供应可能减少。但从全球来看，1-6月仍然过剩，过剩慢慢开始缩窄，金九银十可能会进一步收缩。短期利多情绪比较重，中线镍铁过剩不改，但没有落实之前已有部分消化，很难有大的利空。中性

2、基差：现货117200，基差-220，中性，俄镍116800，基差-620，偏空

3、库存：LME库存238494，-456，上交所仓单32634，-95，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍11：震荡偏多，下方空间有限，多单暂持，破20均线出局。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 51360，基差230，升水期货；中性。

3、库存：8月25日LME铜库存减2375吨至95525吨，上期所铜库存较上周增215吨至172266吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，沪铜维持高位震荡 ，沪铜2010:反弹52000试空，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14740，基差150，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增2832吨至246900吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，继续上行空间减小，沪铝2010：反弹14700试空，持有14400看跌期权。

黄金

1、 基本面：因美国制造业和住宅销售数据优于预期，加之中美贸易会谈消息积极，美国股市连续第三个交易日创下历史新高，长端债券收益率继续走高，现货黄金承压一度失守1920，美元指数也持续回落至93下方；中性

2、基差：黄金期货416.5，现货413.8，基差-2.7，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2208千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：中美紧张预期有所和缓，金价小幅回落；COMEX金大继续在1930左右震荡；今日关注美国7月耐用品订单初值；金价持续低位震荡，但依旧维持在1910支撑位上方，短期多空拉锯激烈，市场静待鲍威尔讲话，日内操作为主，反弹可做空。沪金2012：413-421区间操作。

白银

1、基本面：因美国制造业和住宅销售数据优于预期，加之中美贸易会谈消息积极，美国股市连续第三个交易日创下历史新高，长端债券收益率继续走高，现货白银再度逼近26，美元指数也持续回落至93下方；中性

2、基差：白银期货5857，现货5758，基差-99，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2183359千克，增加3892千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价震荡回落；COMEX银小幅回落至26.5左右，早盘小幅回升。白银高波动性持续，多空拉锯剧烈，近期高波动将继续，日内操作为主。沪银2012：5500-6330区间操作。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2020年1-6月全球锌市供应过剩17.7万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20010，基差+170；偏多。

3、库存：8月25日LME锌库存较上日减少775吨至224300吨，8月25上期所锌库存仓单较上日减少776吨至34551吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2010：多单持有，止损19500。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。

2、资金面：央行周二公开市场进行3000亿逆回购，市场净投放2000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2087，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3082，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7322，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净多，空减。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：中美第一阶段经贸协议负责人通话交流，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市高开低走，创业板注册制后成交活跃度增加；中性

2、资金：融资余额14201亿元，增加63亿元，沪深股净买入17.38亿元；偏多

3、基差：IF2009贴水28.55点，IH2009贴水3.84点，IC2009贴水128.95点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：中美经贸负责人交流，创业板注册制落地科技股迎来反弹，整体指数处于区间波动，板块分化。IF2009：逢高平仓；IH2009：逢高平仓；IC2009：逢高平仓。