股指

■股指：短期反复震荡，下跌空间有限

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。全球主要经济体宽松步伐放缓，但宽松并未转向，市场流动性依旧充裕。隔夜欧美股市收涨，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：经济稳步恢复，政策逐步回归常态，逐渐向“宽松中的边际收紧”状态靠拢。资本市场制度改革利好预期继续释放，长期A股交易制度将回归T+0，有利于激活市场活力，放大交易量。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。本周创业板注册制新股上市，涨跌幅扩大至20%，市场交易活跃度将增强。昨日股指收跌，两市成交额接近万亿，行业板块普跌，仅环保板块逆市走强。北向资金净流出11.77亿元。基差方面，短期股指反弹后，股指期货贴水收窄。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。券商、银行、地产等权重股抬高股指运行区间，科技消费类题材股消化偏高估值后，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

贵金属

■贵金属：预期宽松支撑金价

1.现货：AuT+D412.38（-0.34 %），AgT+D5833（-0.30 %），金银（国际）比价70.94 。2.利率：10美债0.69%；5年TIPS -1.29%（-0.13）；美元93.01 。

3.联储：聚焦在鲍威尔周四在杰克森霍尔研讨会的主旨演讲，或建议正式采用平均通胀目标制。

4.EFT持仓：SPDR1252.0900吨（3.22）。

5.总结：杰克森霍尔年会前市场预期更多宽松措施出台以应对疫情给经济带来的负面影响，美元下跌，黄金ETF增持，白银ETF持仓下降，金价上涨。波动率上升，可考虑日历价差策略。

螺纹

■螺纹：原材料带动，现货稳

1.现货:唐山普方坯3400（-10）；上海市场价3840元/吨（-10），现货价格广州地区4200（-20），杭州地区3880（-20）。

2.成本：钢坯完全成本3374，出厂成本3410。

3.产量及库存：　截至2020年8月20日，主要城市社会库存小幅增加。新增至40城市螺纹钢社会库存899.54万吨，较上周增加12.92万吨，增幅1.46%；新增至40城市线材库存199.59万吨，较上周下降0.12万吨，降幅0.06%；建材库存合计1099.13万吨，较上周下降12.80万吨，增幅1.18%。本周建筑钢材社会库存增加。

4.总结：库存上涨，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格强势，成本拉动螺纹高位震荡。

铁矿石

■铁矿石：供给略有改善，现货震荡

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴875（1）PB粉933（-5）。

2.发运：新口径铁矿石发运量（8/3-8/9）：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨，环比增加32.2万吨；澳洲发货总量1644.5万吨，环比减少24.6万吨；其中澳洲发往中国量1429.1万吨，环比增加73.4万吨；巴西发货总量760.5万吨，环比增加56.8万吨。本期全球发运总量2975.2万吨，环比减少58.2万吨。

3.样本钢厂进口铁矿石库存总量10946.53万吨，环比减少31.50万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为313.05万吨，环比减少0.11万吨，库存消费比34.97，环比减少0.09。全国45个港口进口铁矿库存为11241.72，较上周降81.33；日均疏港量327.36降1.26。分量方面，澳矿5785.63降96.78，巴西矿2844.94增69.3，贸易矿5522.6降46.8，球团1067.57降34.69，精粉1037.53增39.42，块矿2556.12降17.57，粗粉6580.50 降68.49；在港船舶数185条增8条。（单位：万吨）

4.总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。短期内受到库存增加以及发运量增加的担忧，价格有所走弱。

沪铜

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,470元/吨（+20）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,720.68元/吨,前值为亏损2,068.06元/吨。

3.基差：长江铜现货基差100。

4.库存：上期所铜库存172,266吨（+215吨），LME铜库存为92,025吨（-3,500吨），保税区库存为总计23.1吨（+1吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在51000附近有效，依然高位运行对待。

沪铝

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,770元/吨（+30）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为244.23元/吨，前值进口亏损为226.04元/吨。

3.基差：长江铝现货基差+5,前值+150。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存246,900吨（+2,832吨），LME铝库存为1,563,300吨（-4,075吨），保税区库存为总计71.9万吨（-0.1万吨）。

6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

PTA

■PTA：原油阶段性上涨提振作用有限

1.现货市场：现货报盘参考2101贴水197-200自提、递盘参考2101贴水205自提，现货参考商谈区间3545-3565自提左右。现货成交预估11000吨，听闻3540（夜盘）、3548、3556、3561自提，另有4000吨仓单、未点价货源及9月货源成交。PTA主力供应商出售9月货源，现货买卖气氛尚可，本周及下周货源商谈基差参考2101贴水195-200左右自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7.5天（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-220（前值-215）

4.总结：今日PTA行情微幅上涨，PTA主力供应商继续出售9月货源，现货买卖气氛尚可。原油阶段性高点，但PTA供应压力存在，本轮原油价涨对PTA市场提振效果有限，预计短期PTA行情偏强震荡。

塑料

■塑料：市场交投谨慎

1.现货市场：今日PE市场价格上涨，华北大区线性部分涨50元/吨，华东大区线性部分涨50元/吨，华南大区线性涨50元/吨。贸易商报盘受支撑上涨，下游工厂刚需采购为主，高压货源成交尚可，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7200-7600元/吨。

2.总结：两油库存稳步下降，当前石化库存压力不大，石化多挺价为主，近日线性期货连日走强，加之临近月底，贸易商多完成月内计划，低价出货意愿不高，市场价格多数上涨。除高压品种外，下游拿货多坚持刚需，实盘成交略低。明日国内PE市场或延续高位，LLDPE主流价格预计在7250-7600元/吨。

油脂

■油脂：优良率下滑助推美豆，为油脂提供成本支撑 

1.现货：豆油，一级天津6640（+130），张家港6730（+140），棕榈油，天津24度6080（-30），东莞6050（-30）。

2.基差：豆油天津156（-10），棕榈油东莞530（-28）。

3.成本：印尼棕榈油11月完税成本5810（+56）元/吨，巴西豆油9月进口完税价6990（+40）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量178.2万吨，环比增7.25万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至8月21日，国内豆油商业库存125.995万吨，较上周增加3.31万吨。棕榈油港口库存34.14万吨，较上周降6.3%，较上月同期增0.3%，较去年同期下降40.6%。

7.总结：受优良率下滑及中国采购支撑，美豆重回强势，这将带动国内油脂板块回升，暂继续保持多头思路。

豆粕

■豆粕：美豆田间调研结束，连粕保持震荡思路

1.现货：山东2870-2900元/吨（0），江苏2835-2860元/吨（0），东莞2820-2860元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3406元/吨（+40）。

4.供给：第34周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.09%，较上周增1.47%。

5.库存：截至8月14日，沿海地区豆粕库存量114.13万吨，较上周增长10.66%，较去年同期增加55.97%。

6.总结：周一盘后美豆优良率下跌3个点推动美豆走强，料带动内盘豆粕，但考虑到近期豆粕库存增长较快，短期对豆粕继续保持震荡思路。

菜粕

■菜粕：保持震荡思路

1.现货：华南现货报价2240-2330（+30）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3758（0）。

4.供给：第34周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.69%，上周11.29%。

5.库存：第34周两广及福建地区菜粕库存为9.35万吨，较上周减少27800吨，较去年同期下降29.7%。

6总结：周一盘后美豆优良率下跌3个点推动美豆走强，料带动内盘，但近期现货偏弱，菜粕操作以震荡思路为主。

玉米

■玉米：关注临储拍卖成交

1.现货：局部继续回落。主产区：黑龙江哈尔滨出库2060（-20），吉林长春出库2160（0），山东德州进厂2420（0），港口：锦州平仓2270（0），主销区：蛇口2390（-10），成都2600（0）。

2.基差：缩小。锦州现货-C2009=26（-16）。

3.供给：8月27日临储玉米挂牌402万吨。

4.需求：截止8月14日当周淀粉行业开机率63.75%（3.81%），同比增5.77%。酒精行业开机率42.48%（5.8%），同比增10.9%。

5.库存：截至8月7日，北方四港库存降至208万吨（4.3）。注册仓单继续猛增至31828张（0）。

6.总结：关注今日拍卖情况，由于剩余可拍库存少，或再度激发抢拍意愿，带动成交均价走高，则期价或有反弹。但近期现货市场明显转弱，同时，对美采购量大幅增加，四季度集中到港压力大。反弹试空。

白糖

■白糖：现货成交量价齐升，短期或继续测试上方压力

1.现货：报价大幅上调。广西集团报价5290（+60），昆明集团报价5290（+40）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁153昆明93，01合约南宁194昆明134。

3.成本：巴西配额内进口3412（+14），巴西配额外进口4344（+18），泰国配额内进口3850（+9），泰国配额外进口4916（+12）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止7月底工业库存同比增加27万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。预期台风偏离，广西干旱有待缓解。进口利润丰厚，巴西糖装船运往国内增加。7月进口糖同比下降28%。同时，隔夜ICE期糖震荡下行。因此，短期郑糖或继续测试上方压力，后市关注ICE期糖走势与天气变化等。

棉花

■棉花：天气升水仍存，短期震荡偏强

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12651（+38）。

2.基差：扩大。棉花09合约326，01合约-334。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12363（-42），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13965（-24）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：7月底全国棉花商业库存总量约287万吨，较上月减少37万吨，较去年同期减少2.4万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉震荡微涨，天气升水扔存。综上，郑棉短期震荡偏强，后市关注美棉走势与产业政策调整等。