大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供应仍趋于宽松，焦企对原料煤多维持按需采购，主产地多数煤企库存高企，销售压力较大；偏空

2、基差：现货市场价1390，基差166.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存763.76万吨，港口库存426万吨，独立焦企库存791.86万吨，总体库存1981.62万吨，较上周减少45.76万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：矿上仍以出货为主，短期市场观望情绪浓厚，煤矿销售压力增加且仍有看跌预期，短期来看焦煤预计承压运行。焦煤2101：1210空，止损1230。

焦炭：

1、基本面：焦化利润相对较好及环保相对宽松的情况下，焦企生产积极性较高，出货顺畅。需求端钢厂开工高位，采购积极性不减，市场短期依旧呈现供需两旺态势；偏多

2、基差：现货市场价2060，基差147；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存471.73万吨，港口库存287万吨，独立焦企库存29.79万吨，总体库存788.52万吨，较上周减少0.37万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：焦炭市场依旧供需两旺，但钢厂端近期由于原料价格上涨利润略有压缩，对焦炭仍按需采购为主，短期焦炭价仍有下行压力。焦炭2101：1900空，止损1920。

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润出现收缩，钢厂生产动力一般，不过对接下来九月预期较好，短期螺纹实际产量预计将维持稳定；需求方面近期建材下需求仍受到高温季影响，需求恢复进度较为缓慢，库存再次累积增加，不过市场对后期需求预期仍较为乐观；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3811，基差94，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存878.08万吨，环比增加1.3%，同比增加44.07%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格出现小幅回调，现货价格总体变化不大，短期高库存对价格压制作用明显，不过市场对接下来需求旺季存在预期，预计本周维持震荡，建议01合约日内3680-3760区间操作。

热卷：

1、基本面：上周由于矿价继续高企，热卷利润水平有所收缩，供应端产量有所回调，实际产量维持往年同期水平，需求方面本周表观消费与上周基本持平，整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也有所恢复，预计近期需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4030，基差200，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存264.88万吨，环比减少1.14%，同比增加8.5%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格走势小幅反弹，不过夜盘走势偏弱，短期大幅调整可能性不大，预计将保持横盘震荡，操作上建议热卷01合约日内3780-3870区间操作。

动力煤：

1、基本面：六大电数据停止更新，因大秦线事故，近期秦港库存大幅下降，气温全年高点已过，高温带来的高日耗支撑衰退，水电发电情况较好，港口现货价格持稳 偏空

2、基差：现货552，11合约基差-16.6，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存461万吨，环比减少19万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：大秦线两次脱轨使得秦港库存大幅下移，市场对供应产生一定担忧，同时北方港口降雨使得煤垛积水严重，影响品质，贸易商压价出货，港口现货价格偏弱。ZC2011：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交168.8万吨，环比下降10.2%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货931，折合盘面1035.1，01合约基差220.6；适合交割品金布巴粉现货价格875，折合盘面985.9，01合约基差171.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11310.48万吨，环比减少88.82万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量较上周有所增加，巴西发货量小幅减少，由于前期发货量偏低，本周到港量减少，同时港口卸货能力增加使得压港情况有所缓解，港口库存较上周小幅积累，由于台风影响，疏港量有所下滑。I2101：多单离场观望

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX价格平稳，随着盘面下行，PTA加工费有所压缩，聚酯产品利润低位震荡 偏空

2、基差：现货3550，01合约基差-192，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：本周台化120万吨、扬子60万吨装置出产品，亚东78万吨装置停车，华彬140万吨装置降至5成，汉邦220万吨装置停车，PTA负荷有所下滑。重点需要关注后续装置检修情况。TA2101：3700附近试多

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，煤化工方面，国内装置陆续恢复中，9月仍有新装置产量释放。但高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3760，01合约基差-185，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存133.4万吨，环比减少1.7万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：目前市场主要在于进口缩减与产量释放的博弈之中，重点关注后市两者能否形成错配。本周CCF华东港口库存基本持平，到港预报也未见明显回落，预计维持震荡。EG2101：3850-4000区间操作

塑料 

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油震荡，石化库存偏低，产业上游利润高，现货上涨，当前盘面进口利润165，乙烯CFR东北亚价格721，当前LL交割品现货价7350（+70），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差-15，升贴水比例-0.2%，中性； 

3. 库存：两油库存58.5万吨（-4），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2101日内7300-7500震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油震荡，石化库存偏低，产业上游利润高，现货上涨，盘面进口利润35，丙烯CFR中国价格851，当前PP交割品现货价7900（+50），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差85，升贴水比例1.1%，偏多；

3. 库存：两油库存58.5万吨（-4），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7700-7950震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡；燃料油东西价差收窄，西方套利船货至新加坡供给量下降；全球疫情蔓延，航运市场预期不佳，低硫燃油终端消费恢复缓慢，高硫燃油需求端受发电和炼厂进料支撑；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为317美元/吨，FU2101收盘价为2019元/吨，基差为165元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止8月20日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2548.5万桶，环比前一周增加166.8万桶，涨幅7%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：高硫燃油供给下降，需求旺盛，短期偏多思路操作。燃料油FU2101：日内1990-2030区间偏多操作

纸浆：

1、基本面：国外浆厂近期有所停机、检修，进口预期回落；三季度为国内文化纸市场传统旺季，文化用纸和生活用纸开工负荷回升，纸厂陆续发布涨价函，纸浆供需情况改善；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4550元/吨，SP2012收盘价为4746元/吨，基差为-196元，期货升水现货；偏空

3、库存：8月第3周，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存共计175.21万吨，较前一周减少2.21%，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供需格局改善，库存持续去化，短期预计震荡偏多运行为主。纸浆SP2012：日内偏多操作，止损4750

沥青： 

1、基本面：近期国内沥青市场弱势走跌，部分地区受降雨天气影响，市场价格明稳暗降。供应面来看，国内供应相对稳定，近期无明显增减产变化。需求面，受降雨、台风天气影响，国内大部分地区施工受阻，需求释放不佳，个别地区炼厂存在移库现象。短期来看，国内供需矛盾仍存，下游业者谨慎观望，市场需求不温不火，国内沥青市场或延续稳中偏弱走势。中性。

2、基差：现货2590，基差-106，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.4%为37.8%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，厂库、社库双双去库，整体基本面支撑较强。短期来看，期价主力换月之后，整体走势表现较强，各项技术指标都向好，外加基本面强势支撑下，短期期价仍有继续冲高空间，现货市场重心同样有再次走强可能。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6700，基差50，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增加2.17%至26.84万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

原油2010：

1.基本面：飓风周四早以每小时240公里的速度吹袭路易斯安那州，毁坏了建筑物，吹倒了树木，并切断了路易斯安那州和德克萨斯州40多万人的电力供应，尽管这场风暴导致数十万人停电，并影响化工和液化天然气工厂，但德克萨斯州东南部的港口和炼油厂（包括美国最大的炼油厂）可能躲过了最坏的情况；美国众议院议长佩洛西：在抗击新冠病毒的谈判中，与共和党的价值观存在巨大分歧；美联储主席鲍威尔宣布，美联储一致通过有关“长期目标和货币政策战略声明”的更新，将正式引入“平均通胀目标”的政策。这意味着，美联储将允许通胀率“适度”高于2%的目标，他称之为美联储政策的“关键更新”，此前美联储长期采取先发制人的政策取向，以遏制通胀超预期上行；中性

2.基差：8月27日，阿曼原油普氏现货价为45.23美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为47.85美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为44.89美元/桶，基差17.36元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月21日当周API原油库存减少452.4万桶，预期减少350万桶；美国至8月21日当周EIA库存预期减少369.4万桶，实际减少468.9万桶；库欣地区库存至8月21日当周减少27.9万桶，前值减少60.7万桶；截止至8月27日，上海原油库存为4485.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止8月18日，CFTC主力持仓多减;截至8月18日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：美湾飓风过境，整体造成伤害有限，多个海上钻井平台迅速复产，目前对于炼厂的影响略大于产油品台，因此原油上冲无力，鲍威尔在全球央行年会上的讲话提出美联储将允许通胀在一段时间内超过2%的目标，但市场方面并不热情，在长期程度上对原油略有支撑，美国两党谈判未果，暂无更多利好消息刺激原油，总体预计继续震荡，短线292-296区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：近期甲醇市场整体表现尚可，供应端甘肃、山西及山东部分上游装置检修支撑，需求端山东部分MTP计划重启支撑后续需求预期，市场供需略有好转。短期来看，内地在运费降低及煤炭成本支撑下，预计上游仍有推涨空间，而买方市场短期或推涨空间不大，预计稳定概率较大。港口方面，虽有进口成本抬升、远月期货上涨利好；中性

2.基差：8月27日，江苏甲醇现货价为1730元/吨，基差-230，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年8月20日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为93.79万吨，较上周降1.64万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36万吨附近，较上周降3万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：甲醇企业利润欠佳，部分企业维持亏损，成本面支撑尚可；美国部分装置因飓风近日停车，重启时间待定，有所支撑；内地部分上游企业前期去库尚可，加之昨日西北局部出现停售支撑，日内部分地区新价上涨，但内地目前开工尚可，整体供应表现相对充裕；传统下游整体需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游开工偏低，局部终端消耗相对有限。港口方面，虽有进口成本抬升、远月期货上涨利好，然近月期现交割及期现回归仍限制短期反弹空间，预计市场整体高位震荡概率较大，短线1930-1970区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11550,基差-1065 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：不追高，回落至12400附近入多

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上行，中国采购需求支撑和美国大豆产区遭受干旱天气威胁。国内豆粕震荡回升，美豆上涨带动和需求端预期向好支撑，但中国加大采购美豆力度国内供应预期充裕压制盘面。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，中下游成交短期转淡，豆粕库存回升至高位压制短期价格。但中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2839（华东），基差调整（现货减90）后基差-172，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存114.13万吨，上周103.14万吨，环比增加10.66%，去年同期73.17万吨，同比增加55.97%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期900上方震荡偏强；国内豆粕供应短期充裕压制盘面，但美豆产量尚有变数和国内需求预期良好支撑，关注美豆生长天气和中美贸易谈判进展。

豆粕M2101：短期2950至3000区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖恢复，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2270，基差-71，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周2.58万吨，环比减少14.73%，去年同期3.28万吨，同比减少32.93%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2330至2380区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡上行，中国采购需求支撑和美国大豆产区遭受干旱天气威胁。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面。但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差21，升水期货。中性

3.库存:大豆 库存636万吨，上周618.92万吨，环比增加2.76%，去年同期539.04万吨，同比增加17.98%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆预计900上方震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4400附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：7月马棕库存减少10.55%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6920，基差380，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月14日豆油商业库存123万吨，前值124万吨，环比-1万吨，同比-7.86% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减少10.55%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货5960，基差294，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月14日棕榈油港口库存36万吨，前值35万吨，环比+1万吨，同比-30.95% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。棕榈油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减少10.55%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货8462，基差628，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月14日菜籽油商业库存20万吨，前值20万吨，环比-0万吨，同比-58.37%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖产量预计同比增32%，至3933万吨，高于5月预估的3530万吨。咨询公司StoneX：20/21榨季全球糖市或将出现130万吨缺口。7月份我国进口糖浆7万吨，同比增加6.09万吨。2019年7月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖795.72万吨；销糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中国进口食糖31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州现货5380，基差224（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底19/20榨季工业库存245.79万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：外糖价格震荡走高。国内新糖上市前夕，库存偏低，现货价格坚挺。01合约走势总体偏强，重心上移，震荡偏多交易为主。

棉花：

1、基本面：8月27日国储棉成交折3128价格13398元/吨。7月份我国棉花进口15万吨，环比增67%，同比减6%。ICAC8月全球产需预测，20/21年度全球消费2385万吨，同比减少5%，产量预计2477万吨，同比减少5%，期末库存维持2196万吨。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12659，基差-286（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部19/20年度7月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：金九银十消费旺季即将到来，通胀压力下商品普涨，棉花蠢蠢欲动。考虑到棉花库存巨大，全球消费疲软，价格短期难有大幅冲高可能。不过总体上价格震荡上行延续，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。主力合约01升水现货，压力较大，到达前高附近，多单减持，不宜追高。

4

---金属

镍：

1、基本面：短线来看，原料偏紧与不锈钢不错的消费带动了产业链价格上行，其中镍铁价格上行很快，修复了与电解镍的价差，同时对镍价下方支撑上移。电解镍自身金川二矿开始检修，可能会有一定影响产量，电解镍供应可能减少。但从全球来看，1-6月仍然过剩，过剩慢慢开始缩窄，金九银十可能会进一步收缩。短期利多情绪比较重，中线镍铁过剩不改，但没有落实之前已有部分消化，很难有大的利空。中性

2、基差：现货120000，基差570，中性，俄镍119700，基差270，中性

3、库存：LME库存238830，+12，上交所仓单32874，-126，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍11：12万一线压力较大，多头谨慎持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 51435，基差-55，贴水期货；中性。

3、库存：8月26日LME铜库存减3500吨至92025吨，上期所铜库存较上周增215吨至172266吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，沪铜维持高位震荡 ，沪铜2010:反弹52000试空，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14720，基差165，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增2832吨至246900吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，继续上行空间减小，沪铝2010：14700空持有，止损14800，持有14400看跌期权。

黄金

1、 基本面：周四鲍威尔宣布调整为平均通胀目标，美债收益率攀升，美元探底回升收于93关口上方，美债收益率集体上涨，美股道指和标普500指数收高，金价冲高至1975后大幅回落，大跌超20美元收于1930下方；中性

2、基差：黄金期货420.54，现货417.55，基差-2.99，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2208千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：市场押注美联储鸽派言论，金价明显反弹；COMEX金大幅反弹至1960以上；今日关注杰克逊霍尔央行会议英国行长讲话；鲍威尔讲话冲击市场，但具体推高通胀细节并未提到，市场情绪迅速消退，注意各国央行行长讲话，美元波动下金价波动将继续。沪金2012：413-421区间操作。

白银

1、基本面：周四鲍威尔宣布调整为平均通胀目标，美债收益率攀升，美元探底回升收于93关口上方，美股道指和标普500指数收高，银价冲高至27.9后大幅回落，收于27下方；中性

2、基差：白银期货6058，现货5972，基差-85，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2208227千克，增长20731千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随大幅波动，但明显强于金价；COMEX银大幅回落至27以下，内外盘价差小幅扩大。白银紧跟金价波动，且上行弹性大于黄金，但高波动率将继续，注意晚间风险控制。沪银2012：5800-6330区间操作。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2020年1-6月全球锌市供应过剩17.7万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20030，基差+180；偏多。

3、库存：8月27日LME锌库存较上日减少1650吨至222450吨，8月27上期所锌库存仓单较上日减少1813吨至29334吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2010：多单持有，止损19500。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：国家统计局数据显示，1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元，同比下降8.1%，降幅比1-6月收窄4.7个百分点，为连续5个月收窄，且为今年以来最佳。

2、资金面：央行周三公开市场进行1000亿逆回购，市场净回笼600亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2087，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3082，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7322，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空减。T主力净多，空减。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜美股上涨，昨日两市震荡缩量上行，科技、新能源和消费板块领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额14126亿元，减少63亿元，沪深股净卖出10亿元；偏空

3、基差：IF2009贴水20.95点，IH2009贴水5.39点，IC2009贴水69.39点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：美股持续走强，国内创业板注册制后反弹，不过金融权重股近期回调，期指贴水减少，指数整体处于箱体居前运行。IF2009：观望为主；IH2009：观望为主；IC2009：观望为主。