股指

■股指：创业板表现强于主板，IC强于IH、IF

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。全球主要经济体宽松步伐放缓，但宽松并未转向，市场流动性依旧充裕。隔夜欧美股市涨跌互现，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：经济稳步恢复，政策逐步回归常态，逐渐向“宽松中的边际收紧”状态靠拢。资本市场制度改革利好预期继续释放，长期A股交易制度将回归T+0，有利于激活市场活力，放大交易量。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。本周创业板注册制新股上市，涨跌幅扩大至20%，市场交易活跃度增强。昨日股指收涨，创业板指走势较强，涨幅1.7%。市场成交量萎缩，两市合计成交8378亿元。行业板块多数收涨，低价创业板股票表现尤为活跃。北向资金小幅净流出10亿元。基差方面，短期股指反弹后，股指期货贴水收窄。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。券商、银行、地产等权重股抬高股指运行区间，科技消费类题材股消化偏高估值后，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

贵金属

■贵金属：大涨大跌

1.现货：AuT+D412.38（-0.34 %），AgT+D5833（-0.30 %），金银（国际）比价70.94 。

2.利率：10美债0.69%；5年TIPS -1.29%（-0.13）；美元93.01 。

3.联储：聚焦在鲍威尔周四在杰克森霍尔研讨会的主旨演讲，或建议正式采用平均通胀目标制。

4.EFT持仓：SPDR1252.0900吨（3.22）。

5.总结：杰克森霍尔年会上鲍威尔释放鸽派信号不及预期，黄金上演过山车，美元则是先跌后涨。波动率上升，可考虑日历价差策略。

螺纹

■螺纹：原材料带动，现货稳

1.现货:唐山普方坯3400（0）；上海市场价3840元/吨（0），现货价格广州地区4200（0），杭州地区3890（10）。

2.成本：钢坯完全成本3374，出厂成本3410。

3.产量及库存：　截至2020年8月20日，主要城市社会库存小幅增加。新增至40城市螺纹钢社会库存899.54万吨，较上周增加12.92万吨，增幅1.46%；新增至40城市线材库存199.59万吨，较上周下降0.12万吨，降幅0.06%；建材库存合计1099.13万吨，较上周下降12.80万吨，增幅1.18%。本周建筑钢材社会库存增加。

4.总结：库存上涨，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格强势，成本拉动螺纹高位震荡。

铁矿石

■铁矿石：供给略有改善，现货震荡

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴875（0）PB粉931（-2）。

2.发运：新口径铁矿石发运量（8/3-8/9）：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨，环比增加32.2万吨；澳洲发货总量1644.5万吨，环比减少24.6万吨；其中澳洲发往中国量1429.1万吨，环比增加73.4万吨；巴西发货总量760.5万吨，环比增加56.8万吨。本期全球发运总量2975.2万吨，环比减少58.2万吨。

3.样本钢厂进口铁矿石库存总量10946.53万吨，环比减少31.50万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为313.05万吨，环比减少0.11万吨，库存消费比34.97，环比减少0.09。全国45个港口进口铁矿库存为11241.72，较上周降81.33；日均疏港量327.36降1.26。分量方面，澳矿5785.63降96.78，巴西矿2844.94增69.3，贸易矿5522.6降46.8，球团1067.57降34.69，精粉1037.53增39.42，块矿2556.12降17.57，粗粉6580.50 降68.49；在港船舶数185条增8条。（单位：万吨）

4.总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。短期内受到库存增加以及发运量增加的担忧，价格有所走弱。

沪铜

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,490元/吨（+20）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损2,099.76元/吨,前值为亏损1,720.68元/吨。

3.基差：长江铜现货基差50。

4.库存：上期所铜库存172,266吨（+215吨），LME铜库存为92,025吨（-3,500吨），保税区库存为总计23.1吨（+1吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在51000附近有效，依然高位运行对待。

沪铝

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,720元/吨（-50）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为172.3元/吨，前值进口亏损为244.23元/吨。

3.基差：长江铝现货基差+165,前值+5。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存246,900吨（+2,832吨），LME铝库存为1,563,300吨（-4,075吨），保税区库存为总计71.9万吨（-0.1万吨）。

6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

PTA

■PTA：原油阶段性上涨提振作用有限

1.现货市场：9月初货源报盘参考2101贴水190自提、递盘参考2101贴水195自提，现货参考商谈区间3545-3575自提左右。现货成交预估1500吨，听闻3550自提，另有7000吨未点价货源及9月货源成交。现货买卖气氛平淡，下周货源商谈基差参考2101贴水195左右自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数7.5天（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-192（前值-220）

4.总结：今日PTA行情偏弱震荡，PTA主力供应商未继续出售9月货源，现货买卖气氛平淡。虽然原油依旧阶段性高位支撑PTA市价，但PTA供应压力存在，市场信心不足，预计短期PTA行情僵持。

塑料

■塑料：市场交投谨慎

1.现货市场：本周国内聚乙烯市场价格延续涨势。上游方面，原油价格高位震荡，对聚乙烯市场有一定支撑。临近月底市场部分货源紧张，加之石化库存处相对低位，支撑生产企业调涨出厂价，同时受飓风影响，美国部分石化工厂关停聚乙烯生产装置，后期美国到港货源或将有所减少，贸易商报盘连续走高，下游接货坚持刚需，现货市场交易活跃度较高。当前线性主流价格7250-7700元/吨。

2.总结：港口库存方面，本周库存窄幅波动，高压库存偏低，进口料方面，本周整体进口量处于中等偏上水平，压力不大。游需求表现难有大的改善，工厂追高意愿不高。下周正值月初，业者多持谨慎观望态度，预计市场或将延续高位整理态势，以LLDPE为例，主流价格预计在7300-7700元/吨。

油脂

■油脂：巴西取消大豆进口关税，油脂成本支撑延续

1.现货：豆油，一级天津6700（+50），张家港6790（+60），棕榈油，天津24度6170（+90），东莞6100（+50）。

2.基差：豆油天津160（+4），棕榈油东莞434（0）。

3.成本：印尼棕榈油11月完税成本5671（0）元/吨，巴西豆油9月进口完税价7030（+40）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量178.2万吨，环比增7.25万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至8月21日，国内豆油商业库存125.995万吨，较上周增加3.31万吨。棕榈油港口库存34.14万吨，较上周降6.3%，较上月同期增0.3%，较去年同期下降40.6%。7.总结：因巴西决定暂时取消大豆进口关税，潜在需求提升推动美豆快速反弹，这为油脂提供成本支撑，暂继续保持多头思路。

豆粕

■豆粕：巴西取消大豆进口关税，连粕保持偏强震荡思路

1.现货：山东2870-2900元/吨（0），江苏2840-2860元/吨（0），东莞2840-2850元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3412元/吨（+6）。

4.供给：第34周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.09%，较上周增1.47%。

5.库存：截至8月14日，沿海地区豆粕库存量114.13万吨，较上周增长10.66%，较去年同期增加55.97%。

6.总结：巴西决定暂时取消大豆进口关税，潜在需求提升推动美豆快速反弹，料带动内盘豆粕，但考虑到近期豆粕库存增长较快，短期对豆粕继续保持震荡思路。

菜粕

■菜粕：保持震荡思路

1.现货：华南现货报价2240-2330（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3769（+11）。

4.供给：第34周沿海地区进口菜籽加工厂开机率11.69%，上周11.29%。

5.库存：第34周两广及福建地区菜粕库存为9.35万吨，较上周减少27800吨，较去年同期下降29.7%。

6总结：巴西决定暂时取消大豆进口关税，潜在需求提升推动美豆快速反弹，料带动内盘粕类，但近期现货偏弱，菜粕操作以震荡思路为主。

玉米

■玉米：临储玉米拍卖现流拍

1.现货：局部继续回落。主产区：黑龙江哈尔滨出库2060（0），吉林长春出库2160（0），山东德州进厂2420（0），港口：锦州平仓2260（-10），主销区：蛇口2390（0），成都2600（0）。

2.基差：扩大。锦州现货-C2009=36（10）。

3.供给：8月27日临储玉米挂牌399万吨，成交355万吨，新增2016年、2018年高价玉米部分流拍。

4.需求：截止8月21日当周淀粉行业开机率64.46%（0.71%），同比增4.74%。酒精行业开机率44.78%（2.3%），同比降5.4%。

5.库存：截至8月21日，北方四港库存降至254.3万吨（20.9）。注册仓单继续猛增至31828张（0）。

6.总结：周四拍卖增加2016、2018年储备玉米，但出现部分流拍，说明下游对高价玉米承接力仍略有不足。近期基本面转弱，回调可能性加大，反弹试空。但中长期看涨思路不变。

白糖

■白糖：现货量价齐升，短期震荡偏强

1.现货：报价稳中上调。广西集团报价5360（+10），昆明集团报价5290（0）。

2.基差：扩大。白糖09合约南宁157昆明87，01合约南宁204昆明134。

3.成本：巴西配额内进口3412（+14），巴西配额外进口4344（+18），泰国配额内进口3850（+9），泰国配额外进口4916（+12）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止7月底工业库存同比增加27万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。预期台风偏离，广西干旱有待缓解。进口利润丰厚，巴西糖装船运往国内增加。7月进口糖同比下降28%。同时，隔夜ICE期糖止跌回升。因此，短期郑糖震荡偏强，后市关注ICE期糖走势与天气变化等。

棉花

■棉花：消费预期好转，短期震荡偏强

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12659（+8）。

2.基差：扩大。棉花09合约344，01合约-326。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12363（0），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13965（0）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：7月底全国棉花商业库存总量约287万吨，较上月减少37万吨，较去年同期减少2.4万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，国内进入下游消费旺季。同时，隔夜ICE期棉震荡微跌。综上，郑棉短期震荡偏强，后市关注美棉走势与产业政策调整等。