热门关键字： 宏观解读约稿沈良

巨人的进击：钢铁大国如何上演翻身记？

1978年10月，正式宣布改革开放2个月前，邓小平访问了日本。他此行的主要目的是请日本援助中国钢铁行业。当时中国钢铁厂里到处贴着宣传口号，工人整齐划一头戴工人帽，脚穿布鞋，唯独缺少先进的设备，厂房破破烂烂。在看到日本先进钢铁生产线时，邓小平忍不住了。

“你们就照着这个工厂的样子帮我们建设一个”，他在新日铁君津钢铁厂考察时对“日本老师”这么说。

邓小平将中国比作“学生”，将日本称为“老师” [1]。日本媒体评论：对注重面子的中国领导人来说，这很少见。随后，上海宝山钢铁厂建设启动。学生开始了漫长的求学路。

42年后，2020年7月，日本的汽车霸主丰田从宝武钢铁进口了硅钢板，这是丰田首次从中国进口这样的特种钢材。这种高功能钢材主要用于制作电动车的核心零部件，比如马达。此前丰田的这种钢材的供应都被日本制铁等大型钢铁企业垄断。

曾经的学徒开始给老师家供货了。

虽产能第一，但中国钢铁行业很长时间内都是缺乏技术，依赖进口的低端产能玩家。但现在变化正在悄悄发生，从做好进口替代，再到反向出口。中国钢铁正在从产量第一但严重偏科的选手，走上行业霸主的进击之路。

01.“傻大黑粗”的前半生

中国的钢铁行业的形象，一直都是“傻大黑粗”，产能过剩、缺乏特种钢材等问题困扰着整个钢铁行业。

钢铁作为建筑、机械、军工、船舶等多个行业的基础，在工业中可以说占据着“长子”的地位。

新千年后经济腾飞的20年，也是房地产、基础设施、工业扩产能高潮迭起的20年，对钢铁的需求也随着经济发展曲折上升。在2011年之前，全行业都处于野蛮生长的状态。

图：粗钢的生产和消费

2003-2006年期间，钢铁行业就出现了投资过热的现象。彼时，在房地产、汽车、机械等行业快速发展和基本建设需求旺盛拉动下，国内钢材价格出现了持续大幅度上涨。无论怎么扩建产能，需求都好像无边无际一样。[4]

市场上钢材供不应求，大量企业和资本蜂拥而至，随之而来的是低端产能的重复建设和一定程度的盲目投资。

这样的扩张，也曾引发国家的关注。根据中国经济网，在2003年的时候，国家担忧到2005年底全国钢铁产能至少达到3.3亿吨，会造成产能的过剩，并制定了一系列的降温措施。但真的到了2005年时钢材的消费量已经达到了3.76亿吨。

在钢铁行业发展的路途中，虽然一方面有国家遏制钢铁低端产能的举措，但另一方面是对钢材需求巨大的市场。

有关资料显示，当时投资的钢铁项目中仍有部分是100立方米的小高炉、落后的叠轧薄板生产线。原料、环保、运输、电力供应等问题接踵而来。

钢铁行业低端产能问题没有得到解决，就到了2008这一年。国际金融危机突然爆发，原本正要收缩的钢铁企业再一次乘上拉动内需的东风。4万亿投资计划和基础设施建设，让钢铁行业又迎来一轮增长。

基础设施建设意味着大兴土木，低端的螺纹钢、建筑钢反倒成了赚钱的抢手货，一些原本计划把低端产品、低附加值产品淘汰掉的企业，放慢了淘汰落后产能和技术改造的步伐，甚至还有企业反而扩建、扩大低端产能[4]。

经过了盲目的狂奔，钢铁逐渐成了一个大众眼中的“问题行业”。

2011年起，先是钢材消费增长幅度波动下降。到了2016年前后钢材的出口量也达到峰值、随后出现下滑。

但与此同时，钢铁产能却没有得到控制。根据中国经济网，到2015年，全国钢材表观消费量6.68亿吨，仍在6亿-7亿吨之间徘徊。但产能却没有同步控制，而是孤军深入攀升到12亿吨。

钢铁行业暴露了第一个“问题”：产能过剩。据广发证券全国粗钢产能利用率从2010年前的80%左右下滑至2015年的 67%。

按照国际通行标准，产能利用率超过90%为产能不足，79%-90%为正常水平，低于79%为产能过剩，低于75%为严重产能过剩。利用率不足70%的中国的钢铁行业可以说已经过剩的不能再过剩了[4]。

图：产能利用率逐年下跌，严重过剩

低端产能面临被淘汰的命运，且淘汰动力不再来自于政府，而主要来自于市场。

庞大的低端钢产能顿时成为了企业发展的累赘。如果说在快速增长时期，钢铁还比较赚钱的时候，为了保产，产能过剩点、效率低点都还能承受，那么在新常态的经济形势下，钢铁如果仍然保持这样的野蛮生长，企业将无法承受。

钢铁行业暴露了第二个“问题”：发展结构的不均衡。过剩产能主要集中在低端产品方面，而高端产品产能则存在短缺问题。以高端模具钢、核工钢、海工钢等为代表的高端钢材，我国十分依赖进口。

广发证券分析，2016年我国特殊钢产量仅占粗钢总产量的 4.61%，远低于于日本、法国、德国、瑞典等发达工业国家。此外，我国特钢产品结构以中低端为主，高端特钢产量仅占 3%，远远落后于日本 25%的高端合金钢占比。

图：我国特钢产量占比十分落后

如何实现从量到质的飞跃？中国钢企走到了命运的十字路口。

02. 自救：世界第一钢企的诞生

站在2016年的时间节点上看中国钢铁行业，可以说是内忧外患。全行业既缺乏规模效益，又缺乏技术优势。快速增长期已经过去，削减低端产能，发展高端产能，不仅是供给侧改革的一部分，也是迫于国际社会去产能的压力。[4]

产能过剩是全球钢铁行业都面临的问题。2016年钢铁产能过剩全球论坛成立，各国领导人为全球性的钢铁产能问题磋商应对举措，并于2017年达成协议。但到2019年，论坛的延期没能得到支持，论坛自动到期解散。

中国的钢铁行业必须变法自救。

长江证券王鹤涛分析指出，回望美日欧钢铁行业的演变历程，工业化进程接近完成的尾声阶段，伴随行业盈利水平下降、行业的自我改革、企业间的合并乃大势所趋[2]。

中国钢铁行业的“大钢企时代”到来。

效仿过往的国际成功案例包括日本的新日铁住金（现日本制铁）、美国的纽柯钢铁与美国钢铁、欧洲的安赛乐-米塔尔等，中国钢企的并购重组在全国轰轰烈烈的展开。

2016年，经国务院批准，宝钢、武钢实施联合重组，新成立中国宝武。又在2019年6月，中国宝武对马钢集团实施重组，安徽省国资委将马钢集团51%股权无偿划转至中国宝武。

这一并购成功，宝武成功跃升亿吨级别钢企，超过了由欧洲多国钢铁企业联合重组、长期位居世界第一的安赛乐米塔尔集团。2019年并购完成后，无论从产量规模、营收和利润来看，中国宝武都位居世界第一。

图：王位易主，过去的第一安赛乐米塔尔

与宝武钢铁类似的，并购重组在整个中国钢铁行业轰轰烈类的展开，给世界上的竞争对手都带来了强烈的压迫感。以宝武钢铁为例的这些骤然出现的庞然大物，让所有的竞争对手都警惕了起来。

日本制铁的社长桥本英二针对中国钢铁企业的并购重组，指出“如果通过重组扩大规模，中国企业拓展海外市场的竞争力将进一步提高”。从钢材价格来看，铁矿石等原料成本占到价格的7成。能大量采购原料、通过巨大钢铁厂进行大量生产的好处巨大。[6]

从统计数据上可以清晰地看出中国企业的增长。世界钢铁协会的数据显示，2000年粗钢产量位列前10 的企业中，新日本制铁（现为日本制铁）位居榜首，中国仅有1家企业上榜。与之相对，2018年以排在第2的宝武钢铁集团为首，有6家中国企业上榜。新日铁住金（现为日本制铁）则下滑至的第3位。中国企业的份额占到全球产量的5成以上。

图：世界各大钢企的产量排名

紧接着，以宝武钢铁、鞍钢为首的中国钢铁企业向高端钢材发起冲击。

高端钢材是一种笼统的称呼，一般是指用途特定、在硬度、韧性、可塑性、冷脆性等金属性质上表现出众的钢材。从所含元素划分可以分为合金钢、非合金钢、低合金钢等，若是从用途划分则能分出齿轮钢、模具钢、耐蚀合金、电工钢等。

鞍钢的高强度钢，就是我国特种钢铁发展的实例。高强度钢的重要性在于，有了这样的钢材，才能造航母。

普通民用船只，钢板强度约在250Mpa即可，普通军用船也只需要达到300Mpa左右，而航母的甲板钢的要求要高得多，因为要承受战斗机的起降，钢板强度需要达到450Mpa到800Mpa。我国首艘国产航空母舰山东舰中，包括甲板钢在内70%以上的钢材都由鞍钢提供。[10]

硅钢的发展更是我国钢铁摆脱进口依赖的重要证明。硅钢磁感性能好，因此也被称为电工钢。2008年之前，世界上只有少数国家的钢铁企业有能力制造取向硅钢。我国是世界上最大的取向硅钢进口国，尤其是用于高性能变压器的高等级取向硅钢，几乎全部依赖进口[3]。

但就在2008年下半年，国产硅钢产品在宝钢下线，并实现批量生产。此后8年，宝钢的高端取向硅钢新产品在“三峡”“西电东送”等国家重大工程得到了应用。根据中国网，我国高端取向硅钢进口量下降50%以上，均价降低约60%[3]。

宝钢和武钢在合并之前，都是取向硅钢的内行。在取向硅钢方面，武钢的市占率高达48%，宝钢达到32%，合并之后，宝武钢占据国内取向硅钢市场的70%以上。

这次丰田传出的采用来自中国的特种钢板，实际上就是这种电力行业的核心钢材，硅钢。

03. 进击: 从规模到技术的蜕变之路

根据日经新闻网的报道，这次丰田为混合动力车（HV）和纯电动汽车生产，从中国进口的硅钢板，此前一直由日本制铁等大型钢铁企业供给，采购中国企业的硅钢板实属首次。

根据日经中文网的报道，电磁钢板对于马达的高效驱动来说不可或缺，直接影响续航距离等节能性能。丰田高管评价认为，宝武钢铁的产品“质量不比日本生产的差”。且根据日本钢铁联盟的调查，新能源汽车行业的标杆企业美国特斯拉也开始采用宝武钢铁的产品。

图：特斯拉上海工厂

这对于日本的钢铁企业来说，无异于一次重大危机的前兆。在中国企业大规模低成本的竞争下，日本钢铁企业必须及早行动，才能保住自己的市场份额。

作为应对，日本钢铁企业也着手进行硅钢的增产。根据日经报道，日本制铁在硅钢生产上先后投入700亿日元。JFE控股也在探讨增加更多的硅钢生产设备。但随着中国企业抢走市场，日经中文网认为,日本企业是否能维持继续投资的财力还不明朗。[6]

世界产能第一，拥有世界第一钢企的产钢大国，在拥有了规模效益之后，技术进化之旅也走上正轨。

以宝武钢铁、鞍钢为首的大型钢铁企业都制定了发展高端材料的公司战略。从国泰君安统计的数据来看，宝武的研发投入占营收的2%-2.5%左右，鞍钢也有将近2%。[8]

东方证券分析，我国高端特钢进口替代趋势较特钢进口替代趋势更为显著。在高端特钢需求增长的背景下，高端特钢进口量占比已从 2013 年的近 70%下滑至 2019 年 1-10 月约 40%，显示我国高端特钢进口替代趋势较特钢进口替代趋势十分显著。

分析师还认为，分国别看，我国高端特钢正在替代西欧、日韩和美国的中高端品种特钢，但同时，我国进口美国特钢单价却发生了大幅上涨，从 2010 年的 4083 美元/吨抬升至 2019 年前10个月中的9892 美元/吨，升幅高达 142%。我国对于“金字塔”顶端的最为高端的特钢品种的替代，仍然任重道远。[9]