今年由于进口大豆油厂榨利整体较好，国内买船进度偏快，月度到港维持较高水平。按买豆粕网数据，8月到港预估960万吨，9月到港预估810万吨，10月到港预估830万吨，11月到港预估830万吨，12月到港预估暂放800万吨。
假设9-12月进口大豆全部被油厂压榨，没有进国储，且在目前生猪存栏恢复的大趋势下豆粕胀库对大豆压榨影响较小，即9-12月豆油产出约620万吨。
对比2018年和2019年9-12月期间国内豆油的表观消费，我们对今年豆油的表观消费做三种假设：
假设1：在秋冬季没有疫情再次爆发情况下，豆油消费恢复至过去两年的平均水平，取600万吨的整数值，当进口量和出口量不出现大幅变化的情况下，豆油期末库存达到160万吨以上水平，对应2018年同样160万吨库存下Y01合约月线收盘价4868元。
假设3：在秋冬季没有疫情爆发前提下，参考4-8月期间大集团收储下月均165万吨左右表观消费，期末库存约109吨，对应2019年11月前后同样110万吨库存水平下Y01合约月线收盘价6280元。
假设2代表在集团收储量不多，对后期豆油消费提振减弱情况下的库存。
单位：万吨 | 2018年9-12月 | 2019年9-12月 | 2020年4-8月 (第14周-第34周) | 2020年9-12月 |
假设1 | 假设2 | 假设3 |
期初库存 | 162.75 | 133.64 | 125.63 | 126 | 126 | 126 |
产量 | 578.88 | 544.21 | 758.55 | 620 | 620 | 620 |
进口 | 26 | 31 | 36 | 30 | 30 | 30 |
总供应 | 767.63 | 708.85 | 920.18 | 776 | 776 | 776 |
表观消费 | 597.75 | 610.50 | 794.19 | 600 | 640 | 660 |
出口 | 7.04 | 6.68 | 0 | 7 | 7 | 7 |
期末库存 | 162.84 | 91.67 | 125.995 | 169 | 129 | 109 |
另外需考虑豆油目前未执行合同高达260万吨，基本是往年历史同期水平的两倍，后期若大集团陆续提货，有助于缓解高压榨下的豆油库存压力。
当然未来四季度变数较多，包括大豆到港、集团收储节奏和国际宏观背景，均会对平衡表造成影响，此表仅做参考。
1、【马棕产量】据SPPOMA，8月1日-25日马来西亚棕榈油产量比7月降1.33%，单产降2.44%，出油率增0.21%。
2、【美豆出口】USDA周二公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售142500吨大豆，2020/2021市场年度付运。
3、【巴西产量】Conab预估，巴西2020-2021年度将生产1.335亿吨大豆，高于2019-2020年度预估的1.209亿吨。
4、【大豆拍卖】国产大豆拍卖今天上午10点准时开拍，拍卖量98831
5、【菜油竞拍】受中储粮油脂有限公司委托，中储粮网电子商务平台定于8月28日组织菜籽油竞价采购专场：
交易时间：2020年8月28日；品种：四级菜籽油、进口菜籽油原油；生产年限：2020或2021年；数量：毛油10000吨、四级油9000吨标的交收地：南通港港口码头、厦门菜籽菜油加工厂。
6、【菜油竞销】受中储粮油脂有限公司委托，中储粮网电子商务平台定于8月28日组织菜籽油竞价销售专场。
交易时间：2020年8月28日，品种：四级菜籽油，生产年限：2018年，数量：11001吨，标的储存分布：岳阳、遵义。
7、【印度油脂】印度油籽压榨商呼吁政府提高食用油进口关税，作为使印度油籽生产自给自足提案的一部分。他们提议将毛棕榈油进口关税从37.5%提高到50%，将豆油、葵花籽油和其他软油进口关税从35%提高到45%。印度炼油协会SEA表示，从邻国进口的食用油必须严格遵守南亚自由贸易区条约规定，并限制或禁止进口精炼油。
