国内“五一”假期间，国际市场上因担心欧元区债务问题蔓延，转为风险厌恶情绪，美元大涨，而股市和商品出现大幅下挫。节后第一个交易日，大连塑料受外盘拖累低开，向下探至11250元的阶段性低点。5月份本就是国内塑料消费淡季，加上目前的宏观经济形势较为利空，我们预计大连塑料将继续呈偏弱振荡走势，重心有所下移。

　　一、国内外宏观经济形势不确定性增多，对商品偏利空影响

　　从美国近期公布的经济增长、就业、制造业指数等数据来看，经济已摆脱了二次探底的风险。但在希腊危机的负面影响下，这一系列利好的经济数据被掩盖。在欧洲债务危机的阴影未彻底消除的情况下，整体经济仍具有不确定性。希腊集资受挫，加之标普和穆迪连续调低葡萄牙、西班牙等南欧国家主权债务的评级，令这些国家的债券暴跌。整个欧元区债务问题对于全球市场人气的负面冲击不言而喻，原本已陷入劣势的欧元更是再受打击，造成欧元/美元创造新的1年低位。与此同时，美元上涨伴随的是全球股市和商品市场的整体下挫。

　　国内方面，5月2日中国央行宣布将商业银行的存款准备金率上调0.5%，这是今年以来国内第三次上调存款准备金率。近期央行货币政策操作的主要手段仍是以提高法定存款准备金率、公开市场操作以及信贷窗口指导为主，其主要目标仍是回收市场过剩流动性。而近期政府密集出台的一系列抑制房价的措施则令整体市场承压。从中国政府此次的决心上来看，若房价抑制的效果不明显，后市新政策的陆续出台将不可避免。

　　尽管经济复苏正在延续，但从近期国际国内经济发展和政策上来看，经济形势的不确定性因素增多，对整体商品偏利空的影响较大。

　　二、原油价格或呈区间波动走势

　　近期出炉的利好经济数据显示经济前景仍处于改善之中，对需求增长的预期令油价维持在高位。但美国石油消费受到金融危机的冲击较为明显，2007年美国原油日均需求量为2070万桶，而目前约为1900万桶，降幅达8.2%。消费不足导致高库存，截止到4月23日当周美国商业原油库存至3.606亿桶，为近十年来次高水平。而交割库库欣的库存更是达到36244万桶，接近历史新高。第二季度是取暖油和汽油消费高峰交替的季节，需求增长缓慢，美国商业原油库存正处于季节性增加阶段，仍有可能继续增加。高位的库存抑制了油价的上涨，接下来原油价格若想启动上涨行情，则要视去库存化的进展情况。

　　从原油市场近期表现来看，80美元的支撑较强。但是第二季度是取暖油和汽油消费高峰交替的季节，需求增长缓慢，库存水平居高位，油价缺乏继续上行的动能支撑，预计5月份国际原油将在80-85区间内呈振荡走势。

　　三、乙烯高位振荡，起到成本支撑作用

　　在日本三井化学裂解装置故障停车导致供应出现问题后，亚洲乙烯CFR东北亚价格上行至1250美元/吨以上。而伊朗方面多套裂解装置出现问题，导致乙烯供应继续紧张，东南亚乙烯在4月底也涨至1225美元/吨。目前亚洲乙烯价格继续在高位振荡。多数终端客户在利润微薄的情况下持币观望，而现货市场供应依然有限，卖方稳价态度坚持。整体上看，多套裂解装置停车导致市场现货供应偏紧，价格也连续走高，但下游需求维持疲软，成交表现不佳，亚洲乙烯市场或将在高位陷入僵持。不过日本Showa Denko公司的69.5万吨石脑油蒸汽裂解装置将于5月初达到满负荷生产，相信届时将缓解部分压力。

　　因此，预计接下来由于供需相持，国际乙烯价格或将跟随原油呈高位振荡走势，继续上行空间不大。乙烯价格高位振荡，对塑料起到成本上的支撑作用。但按照目前的原油及乙烯价格来测算，塑料的平均成本应该在10000元左右，由于工艺的不同，中东的生产成本可能会低一些，而亚洲地区，诸如韩国、台湾、日本这些用进口乙烯单体生产的，他们的成本可能在10000元人民币以上。因此，从目前国内塑料现货价格来看，与成本价差异不大，后市走势受乙烯价格影响还是较大的。

　　四、进入塑料需求淡季，价格或呈偏弱振荡走势

　　去年下半年开始，新增产能逐渐释放，国内产量持续增长；加上近期国内外市场价格出现倒挂，导致3月份国内PE进口量大增。国内PE市场供应压力凸显。2010年3月国内PE产量在84万吨，总进口量86.58万吨，环比增加53.59%，同比2009年3月份（67.37万吨）增长28.51%，累计PE供应总量170万吨。其中LLDPE进口27.31万吨，环比增加53.69%，同比增长33.48%。

　　需求方面，由于今年气候普遍异常，加上厂家在年前有适量备货，农膜市场旺季不旺，PE成交也始终难以放量。目前现货市场气氛一般，市场询盘较多，但实际成交较少，尤其是进入5月份，下游农膜、地膜都将进入需求淡季阶段，下游厂家购货相当谨慎。

　　就供需面来看，5月份国内塑料市场供需矛盾依然突出。目前国内LLDPE库存有所减少，但进口料的库存数据却异常庞大，意味着后市即使需求能够回暖，但受高位库存压制价格未必能同步跟上。

　　综上所述，目前国内外整体宏观经济环境对商品影响较为偏空，而国内塑料本身供需矛盾突出，库存较高，预计在5月份这一传统需求淡季，塑料价格继续上行的概率较小。但由于成本支撑，塑料价格下行空间亦较小，或在目前价格水平上呈偏弱振荡走势。大连塑料主力合约1009预计近期将在11200-11500元区间内振荡，建议逢高布局中线空单。