大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市场回暖，焦企开工持续高位，对原料煤基本维持按需采购，个别焦企补库积极性有所提升；中性

2、基差：现货市场价1390，基差150.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存763.76万吨，港口库存426万吨，独立焦企库存791.86万吨，总体库存1981.62万吨，较上周减少45.76万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：随焦炭上涨落地，焦煤下行压力稍缓，煤企开始小幅提价，煤矿销售、出货状况转好，预计短期整体价格稳中偏强运行。焦煤2101：1240多，止损1220。

焦炭：

1、基本面：在盈利情况较好及环保相对宽松的情况下，企业生产积极性较高，整体开工率偏高。钢厂开工继续持高位，焦炭采购需求仍在，但当前钢材盈利不佳，对焦炭提涨有抵触情绪；中性

2、基差：现货市场价2080，基差114.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存471.73万吨，港口库存287万吨，独立焦企库存29.79万吨，总体库存788.52万吨，较上周减少0.37万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企供需相对平衡，且焦炭库存低位运行下，对焦价有着一定支撑力度，且焦炭前期盘面处于超跌状态，现货价格持续上涨，存在期现回归的预期，预计短期焦炭偏强运行。焦炭2101：1960多，止损1940。

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润出现收缩，钢厂生产动力一般，不过对接下来九月预期较好，短期螺纹实际产量预计将维持稳定；需求方面近期建材下需求仍受到高温季影响，需求恢复进度较为缓慢，库存再次累积增加，不过市场对后期需求预期仍较为乐观；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3852.2，基差73.2，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存878.08万吨，环比增加1.3%，同比增加44.07%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格期现货价格均出现一定上涨，上游钢坯同样涨价，不过短期高库存对价格存在压制，特别是近期需求尚未进入旺季，预计本周继续大涨空间不大，建议01合约日内3720-3820区间操作。

热卷：

1、基本面：上周由于原材料价格高位震荡，供应端产量基本持平，维持往年同期水平，需求方面本周表观消费与上周基本持平，整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也有所恢复，预计近期需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4060，基差150，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存264.88万吨，环比减少1.14%，同比增加8.5%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日黑色系整体大涨，热卷期货价格走势出现上涨，价格重心继续上移，不过短期出现连续单边行情可能性不大，预计本周将保持高位，操作上建议热卷01合约日内3850-3950区间操作。

动力煤：

1、基本面：19日全国重点电厂库存为8040万吨，相较4日减少558万吨；19日全国重点电厂日耗为442万吨，相较4日减少1万吨，因大秦线事故，近期秦港库存大幅下降，气温全年高点已过，高温带来的高日耗支撑衰退，水电发电情况较好，港口现货价格持稳 偏空

2、基差：现货552，11合约基差-22.6，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存494万吨，环比增加2万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：大秦线两次脱轨使得秦港库存大幅下移，市场对供应产生一定担忧，同时北方港口降雨使得煤垛积水严重，影响品质，贸易商压价出货，港口现货价格偏弱，期货端的高升水将限制盘面上行。ZC2011：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交168.8万吨，环比下降10.2%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货931，折合盘面1035.1，01合约基差220.6；适合交割品金布巴粉现货价格875，折合盘面985.9，01合约基差171.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11310.48万吨，环比减少88.82万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量较上周有所增加，巴西发货量小幅减少，由于前期发货量偏低，本周到港量减少，同时港口卸货能力增加使得压港情况有所缓解，港口库存较上周小幅积累，由于台风影响，疏港量有所下滑。I2101：多单离场观望

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX价格平稳，PTA加工费略有回升，聚酯产品利润进一步收窄 偏空

2、基差：现货3490，01合约基差-258，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：本周台化120万吨、扬子60万吨装置出产品，亚东78万吨装置停车，华彬140万吨装置降至5成，汉邦220万吨装置停车，PTA负荷有所下滑。9月装置检修推迟，重点需要关注后续装置检修情况。TA2101：3700附近试多

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，煤化工方面，国内装置陆续恢复中，9月仍有新装置产量释放。但高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3845，01合约基差-195，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存133.4万吨，环比减少1.7万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：目前市场主要在于进口缩减与产量释放的博弈之中，重点关注后市两者能否形成错配。受美国飓风影响，海外部分装置停车时间有所延长，远洋货供应预计有所缩减。EG2101：逢低做多，下破4000止损。

塑料 

1.基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油震荡下跌，石化库存中性偏低，产业上游利润高，现货上涨，当前盘面进口利润90，乙烯CFR东北亚价格726，当前LL交割品现货价7450（+100），偏多；

2.基差：LLDPE主力合约2101基差-15，升贴水比例-0.2%，中性； 

3.库存：两油库存68万吨（+10），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6.结论：L2101日内7350-7550震荡偏多操作； 

PP

1.基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油震荡下跌，石化库存中性偏低，产业上游利润高，现货上涨，盘面进口利润20，丙烯CFR中国价格856，当前PP交割品现货价8100（+200），偏多；

2.基差：PP主力合约2101基差171，升贴水比例2.2%，偏多；

3.库存：两油库存68万吨（+10），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.结论：PP2101日内7800-8050震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡；燃料油东西价差持续收窄，西方套利船货至新加坡供给量进一步下降；全球疫情蔓延，航运市场预期不佳，低硫燃油消费恢复缓慢，美国、亚太炼厂进料支撑高硫燃油需求，中东发电需求有所走软；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为321.5美元/吨，FU2101收盘价为2011元/吨，基差为195元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止8月26日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2313.1万桶，环比前一周下滑235.4万桶，跌幅9.2%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：高硫燃油基本面仍有支撑但边际走弱，继续上行或动力不足。燃料油FU2101：日内1980-2010区间操作

纸浆：

1、基本面：9月针叶浆外盘陆续报涨，叠加台风等因素影响，纸浆到港量预计偏少；国内文化纸市场迎来旺季，纸厂陆续发布涨价函，纸浆供需情况有效改善；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4700元/吨，SP2012收盘价为4978元/吨，基差为-278元，期货升水现货；偏空

3、库存：上周，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存共计171.49万吨，较前一周减少2.1%，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：基本面改善叠加短线抄底资金入场，预计纸浆偏强运行为主。纸浆SP2012：日内偏多操作，止损4960

沥青： 

1、基本面：近期国际原油价格较为坚挺，国内沥青供需矛盾仍存，市场价格延续弱势走跌趋势。供应端来看，上海石化26日停产沥青，大连西太27日复产沥青，辽河石化日产负荷提升，山东新增炼厂计划下周投产沥青，整体供应或呈现增长态势。需求端来看，东北地区近期受台风天气影响，强降雨天气较多，整体终端施工受阻；山东华北天气有所好转，加之部分月底合同到期，或带动炼厂出货增加；华东西南地区或随着长江航道复航，货源流转恢复，整体交投氛围或有所提振。短期来看，国内沥青市场或延续大稳小调趋势。中性。

2、基差：现货2590，基差-122，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.5%为39.3%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，厂库持续去库，社库有所累库，整体基本面支撑依旧较强。短期来看，期价在基本面支撑下表现相对强势，下方支撑力度较强，并且市场对金九银十仍有期待，预期尚可，期价有望再次走强，现货市场跟随期价波动，同样对后市保持乐观态势。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6690，基差30，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比下滑2.61%至26.14万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

原油2010：

1.基本面：阿联酋最大石油产地阿布扎比发出了可能在10月大幅减产的信号，以达成其在全球减产协议中的目标。官方生产商阿布扎比国家石油公司周一表示将减少10月出口量，比长期采购协议的合同数额减少30%；路透调查发现，七家来自亚洲炼油厂的消息人士周一均表示，预计沙特阿拉伯将连续第二个月下调面向亚洲买家的原油官方售价，因中东基准原油价格下滑，且炼油利润率疲弱。消息人士对沙特10月原油官方售价的平均预期为下调1美元/桶，为5月以来最大月度跌幅，预估区间在每桶下调0.5美元至1.80美元内；中性

2.基差：8月31日，阿曼原油普氏现货价为46.96美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为48.02美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为45.80美元/桶，基差25.60元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月21日当周API原油库存减少452.4万桶，预期减少350万桶；美国至8月21日当周EIA库存预期减少369.4万桶，实际减少468.9万桶；库欣地区库存至8月21日当周减少27.9万桶，前值减少60.7万桶；截止至8月31日，上海原油库存为4415.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止8月25日，CFTC主力持仓多减;截至8月25日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜原油出现幅度较大的回调，路透报道沙特预计下调10月原油官价在一定程度上暗示亚洲需求放缓，支持原油继续上涨动力逐渐减弱，未来四季度的市场随着季节性需求的走弱，原油市场将会更加疲软，油价再想大幅的突破恐怕会更加的困难，来自路孚特和Vortexa的数据显示，中国9月原油进口势将录得五个月来首次下滑，因这个全球最大原油进口国存储在国内外的原油量达到纪录水平，中国需求支撑的减弱亦增加了原油的波动性，短线292-297区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：周初国内甲醇市场整体表现强势，内地、港口重心多有上移，且涨幅集中20-60元/吨不等，内地前期去库以及能化期货集体反弹对现货支撑较强，短期在产区推涨带动下，预计周内各地延续偏强行情；中性

2.基差：8月31日，江苏甲醇现货价为1775元/吨，基差-205，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年8月27日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为92.7万吨，较上周降1.09万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在35万吨附近，较上周降1万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：甲醇企业利润欠佳，部分企业维持亏损，成本面支撑尚可；美国部分装置因飓风近日停车，重启时间待定，有所支撑；内地部分上游企业前期去库尚可，加之昨日西北局部出现停售支撑，日内部分地区新价上涨，但内地目前开工尚可，整体供应表现相对充裕；港口市场方面，日内能化品种期货多数表现坚挺，甲醇期货亦有明显上涨，现货市场随之上移，不过港口价格偏高下部分内地货源流入港口；传统下游整体需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游开工偏低，局部终端消耗相对有限。内地前期去库，加之近日出货尚可，库存压力相对不大；原油、PP等能化品种期货均表现偏强，对甲醇期货存一定提振，短线1950-2000区间操作，长线多单持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11750,基差-1060 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：不追高，回落至12500附近入多

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，创出年内新高后技术性调整，美国大豆产区天气仍有变数。国内豆粕冲高回落，技术性整理表现稍弱于美豆，中国加大采购美豆力度国内供应预期充裕压制盘面。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕库存回升至高位压制短期价格。但中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2929（华东），基差调整（现货减90）后基差-144，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存120.26万吨，上周114.13万吨，环比增加5.37%，去年同期77.66万吨，同比增加54.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期950附近震荡偏强；国内豆粕供应短期充裕压制盘面，但美豆产量尚有变数和国内需求预期良好支撑，关注美豆生长天气和中美贸易谈判进展。

豆粕M2101：短期2930至2980区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖恢复，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2290，基差-73，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.12万吨，上周2.2万吨，环比减少49.09%，去年同期3.73万吨，同比减少69.73%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2320至2370区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆冲高回落，创出年内新高后技术性调整，美国大豆产区天气仍有变数。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面。但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差-24，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存603.97万吨，上周636万吨，环比减少5.04%，去年同期523.32万吨，同比增加15.41%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆预计950附近震荡偏强；国内大豆期货震荡回升，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4450附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6780，基差98，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日豆油商业库存130万吨，前值126万吨，环比+4万吨，同比-2.16% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6190，基差334，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日棕榈油港口库存36万吨，前值34万吨，环比+2万吨，同比-35.31% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。棕榈油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9160，基差499，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日菜籽油商业库存21万吨，前值23万吨，环比-2万吨，同比-48.39%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖产量预计同比增32%，至3933万吨，高于5月预估的3530万吨。咨询公司StoneX：20/21榨季全球糖市或将出现130万吨缺口。7月份我国进口糖浆7万吨，同比增加6.09万吨。2019年7月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖795.72万吨；销糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中国进口食糖31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州现货5425，基差236（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底19/20榨季工业库存245.79万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：外糖价格震荡走高。国内新糖上市前夕，库存偏低，现货价格坚挺。01合约走势总体偏强，重心上移，震荡偏多交易为主。

棉花：

1、基本面：8月31日国储棉成交折3128价格13517元/吨。7月份我国棉花进口15万吨，环比增67%，同比减6%。ICAC8月全球产需预测，20/21年度全球消费2385万吨，同比减少5%，产量预计2477万吨，同比减少5%，期末库存维持2196万吨。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12708，基差-417（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部19/20年度7月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：金九银十消费旺季即将到来，通胀压力下商品普涨，棉花蠢蠢欲动。考虑到棉花库存巨大，全球消费疲软，价格短期难有大幅冲高可能。不过总体上价格震荡上行延续，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。

4

---金属

镍：

1、基本面：短线来看原料依然偏强，主要是由于价格上升之后镍铁利润恢复，可能对矿的需求加大，同时矿的库存仍在低位，后期压力会更大。镍铁进口量7月环比下降，比预期要少，对于原先的预期有一定不足，利多力量增加。不锈钢库存开始反弹，这可能是一个信号，如果不锈钢继续垒库，那么对于10、11月的产量会有一定影响，同时全球镍还是过剩情况，所以虽有上涨的基础，但没有到大涨的动力。中性

2、基差：现货120750，基差-490，中性，俄镍120250，基差-990，偏空

3、库存：LME库存238974，0，上交所仓单32665，-167，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍11：多头谨慎持有，关注12万一线的支撑力度。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，较上月小幅回落0.1个百分点，连续6个月运行在50%以上；中性。

2、基差：现货 51930，基差-50，贴水期货；中性。

3、库存：8月28日LME铜库存减1425吨至89350吨,上期所铜库存较上周减2180吨至170086吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，沪铜维持高位震荡 ，沪铜2010:52200空持有，止损53000，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14760，基差220，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增4137吨至251037吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，但继续上行空间减小，沪铝2010：14700空持有，止损14800，持有14400看跌期权。

黄金

1、基本面：美联储副主席讲话再度提及放宽通胀目标，美元跌至两年低点，美股多数股票收跌，美债曲线重新趋平，现货黄金此后冲高回落收报1967.38美元/盎司，上涨0.15%；中性

2、基差：黄金期货422.68，现货418.7，基差-3.98，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2208千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：市场继续消化美联储新政策，金价继续回升；COMEX金继续在1980左右震荡；今日关注中美欧PMI指数、美国营建数据、欧洲CPI、澳洲联储利率决议；市场情绪有所改善，市场继续消化美联储新政策，美元回落对金价继续支撑，金价高波动波动将继续。沪金2012：421-427区间操作。

白银

1、基本面：美联储副主席讲话再度提及放宽通胀目标，美元跌至两年低点，美股多数股票收跌，美债曲线重新趋平，现货黄金此后冲高回落收报28.11美元/盎司，早盘继续上行；中性

2、基差：白银期货6215，现货6118，基差-97，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2234032千克，增长14145千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价震荡上行，略强于金价；COMEX银小幅回升至28.5左右，盘价差小幅扩大。白银紧跟金价波动，且上行弹性大于黄金，但高波动率将继续，短期或有回升。沪银2012：5800-6330区间操作。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2020年1-6月全球锌市供应过剩17.7万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20070，基差+165；偏多。

3、库存：8月31日LME锌库存较上日减少2500吨至219950吨，8月31上期所锌库存仓单较上日减少101吨至29605吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2010：多单持有，止损19500。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月略降0.1个百分点，制造业总体平稳运行。

2、资金面：央行周一公开市场进行200亿逆回购，市场净回笼800亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2087，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3082，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7322，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空增。T主力净多，空增。

7、结论：逢底短多。

期指

1、基本面：8月中国官方制造业PMI为51，不及预期，隔夜欧美股市涨跌不一，受中印地缘不确定影响，昨日下午股市跳水；中性 

2、资金：融资余额14158亿元，增加13亿元，沪深股净卖出80.26亿元；偏空

3、基差：IF2009贴水30.22点，IH2009贴水15.69点，IC2009贴水78.43点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：沪指受阻前期压力位后调整，目前指数箱体震荡，日内追高需谨慎。IF2009：空单平仓；IH2009：空单平仓；IC2009：空单平仓。