一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国宣布对墨西哥、巴西钢铁进口采取更多措施。美国贸易代表办公室：将采取额外措施解决从墨西哥和巴西进口钢铁的问题；将继续对从墨西哥进口的某些钢铁产品免征关税，并计划在12月进行更多磋商；将2020年对巴西半成品钢铁产品的剩余（进口）配额从35万吨减少到6万吨。

2）国内新闻

央行提出以培育DR为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案。下阶段将通过创新和扩大DR在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用，将其打造为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。

3）行业新闻

银保监会召开偿付能力监管委员会工作会议指出，二季度保险业主要经营指标回升，呈现出较强的抗周期特征；偿付能力充足率小幅下降，仍保持在合理区间。当前，外部环境复杂严峻，不稳定性不确定性较大，保险业实现协调发展、可持续发展面临不少困难，风险防控任务较重。

二、主要品种收盘评论

1）金融期货

【股指】

股指：上一交易日A股冲高回落，北向资金净流出80.26亿元，8月28日融资余额达14158.23亿元，较上一交易日增加12.27亿元。7月份利润总额当月同比增速继续回升至19.6%，创下18年7月以来新高。在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局同时要加快新型基础设施建设的政策下，说明未来主要以消费、科技为主。股指长期向好，但过程预计不会一帆风顺。从技术面看，市场等待选择方向，随着冲高回落，建议先观望。

【国债】

国债：制造业PMI低于预期，国债期货价格高开高走，10年期国债收益率下行5bp至3.02%。统计局公布的8月中国制造业PMI为51.0，略低于预期，市场担忧经济景气度回落；央行仅开展逆回购200亿元，当日净回笼800亿元，Shibor多数上行，资金面有所紧张；美联储一致通过将修改其多年来的政策框架，放弃先发制人地加息以遏制通胀上升的做法，美债收益率上行。中美就第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话，双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实；财政部表示特别国债资金已经提前下达地方，政策效果正在逐步显现，制造业PMI虽不及预期，但连续六个月在临界点以上，企业运营状况不断改善，工业品价格跌幅收窄，当前经济仍稳步恢复；地方债券供给压力持续存在，叠加基本面逐步企稳，预计国债期货价格反弹空间有限，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

原油：中国8月份非制造业商务活动指数创下多个月以来新高；欧美原油期货盘中受到支撑，但是鉴于对需求不确定性，加之一些石油公司准备在美国海湾地区近海油田恢复生产，国际油价收低。全球供应继续增加，欧佩克在8月份增加了原油产量，非欧佩克原油产量也增加。美国能源信息署周一公布的月度报告显示，美国6月原油日产量1044万桶，比5月份增加42万桶。截止8月25日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计542390手，比前一周减少10604手；相当于减少1060.4万桶原油。后期建议轻仓试多。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘继续上涨。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.81%，较上周上涨0.07个百分点。本周期内企业开工运行平稳，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷调整不大。目前鲁西化工30万吨/年MTO装置已于下旬陆续重启，另外据悉大泽化工及华滨化工等MTP装置也有重启计划。截至8月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.62%，下跌0.98个百分点；西北地区的开工负荷为80.11%，下跌1.84个百分点。本周虽然山东地区部分装置重启，但西北地区部分甲醇装置停车，导致全国甲醇开工负荷小幅下滑。整体来看沿海地区甲醇库存在124.55万吨，环比8月20日下降2.23万吨，跌幅在1.76%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在29.2万吨。据卓创资讯不完全统计，从8月28日至9月13日中国甲醇进口船货到港量预估在61.27万-62万吨附近。

【橡胶】

橡胶：周一橡胶上涨1.47%。国内产区原料依然偏紧，泰国降雨减少，原料产出增多。经过阶段性反弹，目前胶价较年初明显提升，加工利润显现，全乳加工积极性提升。轮胎出口有所改善，外需复苏对价格形成支撑，同时国内重卡持续高增长促进内需。短期需求复苏及阶段性供应偏紧有利于价格抬升，预计价格维持震荡上行。

【PTA】

PTA：01合约收于3738（-10）。亚洲PX 成交价537美元/吨CFR中国。PTA原料成本2880元/吨。现货源报盘参考2101贴水190自提、递盘参考2101贴水195自提，现货参考商谈区间3545-3555自提左右。加工费670元/吨。汉邦石化220万吨PTA装置8月27日因故短停2天，8月30日重启，8月31日满负荷。逸盛宁波220万吨PTA装置原计划9月1日检修2周，现延期至9月20日检修。中国大陆PTA负荷87%附近。江浙涤丝产销整体局部放量，估算在160%左右。PTA社会库存上周五351万吨。TA低位反弹。

【MEG】

MEG：01合约收于4037（-3）。本周现货基差商谈在贴水2101合約165-170，本周现货报盘3875，递盘3870。截至8月27日，国内乙二醇整体开工负荷在59.12%（国内MEG产能1373.5万吨/年），其中煤制乙二醇开工负荷在39.47%（煤制总产能为489万吨/年）。上周受台风封航影响，船只入库较为缓慢。周一华东主港地区MEG港口库存约140.9万吨，环比上期减少4.5万吨。MEG开工低位，进口放缓，短期空单回避，多单操作为主。

【尿素】

尿素：尿素期货大幅下跌。印度招标结果出炉，对应国内山东地区出厂价1690元/吨左右。目前国内刚需逐渐结束，陆续进入淡季，工业方面按需采购，相对平稳。国内尿素市场缺少驱动，印度出口成为支撑价格上涨的重要因素，短期印度与国际市场利好较多，支撑国内市场价格坚挺。但国内需求实际不佳，供应相对过剩，近期若是受消息刺激尿素期货再次大幅上涨，可考虑做空思路。

【沥青】

沥青：现货方面，此前受降雨、洪水等影响，现货沥青需求未有明显改善。不过沥青逐渐进入传统需求旺季，需求端的支撑或逐渐显现，若天气转好，市场整体表现或有所改善。供给方面，上周市场供应小幅增加，增量主要在华东、东北地区，东明石化、东明石化、中海四川预计9月转产沥青。成本端原油方面，美国疫情仍未得到控制，原油需求的不确定性仍然存在。总体上，在现货需求欠佳的情况下，期货价格面临着一定的压力，但后期基建需求若能得到释放，现货价格有一定上升空间，基差或有向上修复的趋势。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘震荡调整，RB2101收于3770元/吨（+8）。近期螺纹供需双减、库存累积、利润压缩的总体表现来看，螺纹目前仍未走出淡季的阴影。但就房地产和基建的表现而言，新开工面积的销售面当月增速的回升，叠加上半年拿地面积的增加，我们预计今年螺纹的房地产需求依旧保持韧性。基建方面道路和铁路运输投资的同比增速也维持两位数的高增长，我们对今年黑色终端需求的强度依旧保持较为乐观的态度，金九银十现货价格的维稳回升也将一定程度上带动盘面的走势。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜盘震荡调整，I2101收于846(+1.5)。从铁矿发运来看，本周非主流矿的发运有放量迹象，铁矿港口库存止跌企稳，MNPJ库存也首次出现回升，铁矿结构性偏紧的矛盾略微缓解。而需求端虽然长流程铁水产量下降，但疏港量上看，钢厂并没有明显放缓采购节奏。铁矿的需求端依旧存在支撑。预计铁矿在供需两旺，终端需求暂未启动的情况下走势偏震荡为主。关注后期金九银十的终端需求恢复能否再次带动螺矿的正反馈。

4）金属

【贵金属】

贵金属：在上周鲍威尔宣布美联储政策调整后，金银整体震荡上行，隔夜美联储副主席克拉里达表示美联储承诺不会仅仅因为失业率下降而加息，在许多情况下都允许适当超出2%的通胀目标，同时亦否认了负利率的可行性，金银延续反弹。此前受美联储会议纪要鸽派不及预期、美国的经济数据相对强劲、疫苗研制取得进展、中美冲突扰动等影响，美元反弹下金银一度承压。美联储方面，鲍威尔宣布对美联储的货币政策方针进行了重大改革，包括备受期待的灵活形式的平均通胀目标制，之后货币政策的重点将是让通货膨胀在一段时间内保持在2%以上。尽管鲍威尔周四如期宣布包括美联储货币的政策方针改革，但是预期已经充分下滑之下预计金银以宽幅震荡为主，短期或延续反弹。预计美债收益和美元指数下行告一段落之下，金银以宽幅震荡为主，但中长期实际利率低迷和央行信用贬值的多头逻辑依然充分。操作上短期以宽幅震荡行情看待，宜以波段操作为主，此前区间下沿建立持仓可适量减仓。波动率降低后中长期仍建议黄金以顺应趋势的回调做多为主。

【铜】

铜：夜盘铜价上涨，受美元走弱支撑。近日美元再次走弱，并创出2年以来的低点。最日智利公布七月份铜产量，同比下降4.6%。上半年国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车和家电产量的下滑，近期汽车产量环比向好明显。随着境外库存转移至国内，LME库存降至12年来低点。精矿加工费依旧紧张，目前在50美元左右。短期铜价可能震荡走高，总体可能进入中期调整阶段，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅走高，总体处于上升通道内，昨日LME休市。疫情以来市场担忧境外矿山受疫情影响，曾使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费延续明显回升，冶炼加工利润良好。下游需求基本稳定，供求基本平衡。短期锌价可能延续震荡上涨势头，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅上涨。近期国内铝锭社会库存企稳回升，短期消费出现降温。现货方面，尽管现货依然维持正基差，但总体水平已经较前期明显下降。随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，短期淡季或将进一步增加铝价回调的压力，铝锭供不应求的情况预计改善，但后期预计整体仍会维持偏紧，操作上建议做多为主。

【镍】

镍：夜盘镍价小幅回落。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生影响，价格预计整体维持区间运行，主要关注印尼镍铁供应增量。消息面上一方面关注菲律宾矿石出口情况；另外需警惕印尼禁矿政策是否会在经济压力下行加大的情况下出现反复。短期建议观望。      

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘下跌。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下承压最多，但随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为短期观望偏多为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。临储拍卖第十四周，18年粮上市，成交率和价格均明显下跌，且下周拍卖继续，玉米粮源显著增加。生猪养殖情况继续转好，6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，自2018年4月份以来首次实现同比增长。生猪存栏与今年1月份相比，累计增长幅度为20.9%。短期来看，在新粮接近上市，临储供应加码，拍卖粮出库加速的大背景下，预计玉米价格存在回调可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡，80#一二级统货报价维持在2-2.2元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限。在苹果后续生长问题不大的情况下，旧作压力依旧较大，现货持续下跌，预计苹果期货继续承压。