国家信息中心7日发布的报告预计，二季度我国国民经济将走向全面恢复，预计GDP同比增长10.7%左右。由于翘尾因素等影响，二季度物价上升压力较大，预计CPI和PPI分别上涨4.2%和7%。报告建议，恢复危机前的汇率形成机制。

报告称，二季度我国经济保持回升向好趋势，工业生产与三大需求增长速度将保持较高水平。但由于基数因素，部分指标增速略低于一季度，初步预测二季度GDP增长10.7%左右。

二季度物价上升动力较强。由于翘尾因素影响更加明显，国际价格对我国物价的传导影响逐步加深，较高的生产资料与原材料购入价格将向下游传导，初步预计居民消费价格指数增长4.2%；工业品出厂价格指数增长7%。

对于短期宏观政策动向，报告建议进一步加大流动性管理力度，坚决控制新开工项目投资，适当扩大人民币汇率浮动范围，恢复危机前的汇率形成机制。针对当前农业灾害造成粮食减产、价格上涨的问题，要加大力度落实好各项支农惠农措施。（来源：中国证券报）

国民经济全面恢复物价上涨压力加大

国家信息中心宏观经济形势课题组

二季度，世界经济总体向好，国内刺激政策效果继续显现，同期基数依然较低，企业回补库存阶段仍将延续，预计国民经济将走向全面恢复，工业生产与三大需求增长速度将保持较高水平。但由于基数因素，部分指标增速略低于一季度，初步预测二季度我国GDP增长10.7%左右。

1、工业生产增速维持较高水平

（1）推动工业增长的主要因素：一是基数因素抬高工业增速。2009年工业增长呈现出逐季回升走势，其中一、二季度工业增速均处于较低水平，去年二季度工业增长仅9%。在较低基数的基础上，今年二季度工业增长仍将加快。二是库存回补将拉动工业增长。二季度，我国仍将处于本轮工业品再库存化阶段，对工业较快增长形成支撑。三是先行指数走高显示工业处于景气上升期。PMI目前已连续13个月达到50%以上，除2月份节日因素干扰外，自去年10月以来，PMI一直处于55%以上的高位，预示二季度工业生产将延续快速增长势头。四是出口形势好转将有利于工业出口交货值增加。当前我国工业出口交货值增速随着外贸出口的恢复已实现由负转正，3月达到25.7%。二季度外需增长将促使工业出口交货值继续提高，推动工业生产稳步上升。

（2）工业增长的不利因素：一是国际石油、铁矿石等能源、资源价格大幅攀升，3月份世界能源价格同比上涨53.1%，金属及矿产品价格上涨60.6%，导致中国钢铁、汽车等重型制造行业生产成本急剧上升，对工业生产形成不利影响。二是部分高耗能产业增长较快，已经引起国家高度重视，未来伴随“结构调整”政策力度增强，“两高”产业过快增长局面难以维持，这将减缓二季度工业生产增速。三是近期国家房地产市场调控政策密集出台，政策效果在二季度逐步显现，房地产投资在一定程度上将出现调整，对工业生产形成一定制约作用。

总体而言，二季度，工业生产在基数效应、库存回补等因素的作用下，仍将保持较高增长速度，但增幅略低于一季度，预计达到15.6%左右。

2、消费增长保持稳定

（1）推动消费增长的主要因素：一是政策因素将继续成为支持消费增长的重要动力。扩大消费需求，提高消费对经济增长的贡献度是当前及未来一段时间我国宏观调控政策的重点，二季度家电、汽车、节能产品消费政策将继续完善，增加城乡居民特别是低收入者收入的措施将进一步落实，“万村千乡”和“双百”工程建设将深入推进，政策对消费的推动作用依然较强。二是城乡居民收入增长将提高社会消费意愿。一季度，农村居民人均现金收入实际同比增长9.2%，比上年同期加快0.6个百分点；城镇居民人均可支配收入实际同比增长7.5%。根据一季度人民银行储户问卷调查，城镇居民判断收入增加的占比从2009年二季度的12.6%回升到2010年一季度的21.3%，实际收入与收入预期的改善将提高居民消费能力与意愿。三是世博会召开将刺激消费增长。二季度世博会在上海举行，届时周边地区旅游、会展等生活性与生产性服务消费将大幅增加。四是居民消费价格上涨，将促使消费名义增速走高。2009年二季度CPI同比负增长1.3%，而今年二季度CPI呈明显上行趋势，社会消费品零售总额名义增速将提高。

（2）抑制消费增长的主要因素：一是国家近期连续出台的房地产调控政策效果将在二季度显现，与住房相关的家具、建材消费增长将趋缓。而且，前期房价涨幅过大，对已买房居民下一阶段的其他消费形成一定制约。二是干旱、地震等自然灾害将减少当地居民收入，降低居民生活水平，导致局部地区消费能力下降。三是近期粮食、蔬菜、水果价格涨幅较高，成品油价格调整，不利于居民实际购买能力提高。

总体而言，消费需求将保持稳定，初步预计，二季度社会消费品零售总额名义增长19%。

3、投资增速继续高位回调

（1）促进投资增长的主要因素：一是地方政府投资热情不减。根据各省政务信息，今年投资计划规模依然较大，重庆市推出当年1万亿投资计划，湖北省公布了中长期12万亿投资计划。据此预计二季度地方政府投资增速仍将居高难下。二是前期新开工项目需要后续投资支持。2009年新开工项目投资增长67.2%，今年一季度增长34.1%，为防止半拉子工程出现，后续投资将保持一定规模与增速。三是民间投资意愿增强。经济形势好转，企业效益增加，以及国家鼓励民间投资措施出台，使社会投资活力逐步被激发，预计二季度社会投资将成为拉动投资增长的主要力量。四是今年以来，西南、青海等地发生了罕见的干旱与地震灾害，为保证当地人民生活，恢复灾区生产，针对灾区的各类投资将大幅增加。

（2）抑制投资增长的主要因素：一是基数因素导致投资增速难以大幅提高。去年二季度投资同比增长35.7%，在高基数的影响下，投资继续大幅攀升难度较大。二是投资政策调整将抑制投资增幅。中央政府明确提出严格控制新开工项目，目前中央投资项目增速已明显下降。在政策调控下，前期增长较快的高耗能行业投资二季度亦将受到限制。三是投资资金增量将逐步收缩。我国货币当局今年以来不断加强流动性管理，一季度新增信贷规模2.6万亿元，同比少增2.0万亿元，适度收紧信贷规模将影响二季度投资资金的供应。四是投资链条较长的“铁公基”项目投资增速将逐步下降，相关产业投资将受到影响。

综上所述，高基数与政策调整将成为影响二季度投资增长的主要因素，二季度投资增长将继续高位回调，初步预计，二季度全社会固定资产投资增长23.7%左右，城镇固定资产投资增长24.5%左右。

4、进出口恢复性增长趋势不改

（1）推动外贸增长的主要因素：一是世界经济复苏将带动我国外贸回升。IMF春季报告调高了对世界经济增长速度的预测，预计2010年世界经济增长4.2%，美国增长3.1%，欧元区增长1%，日本增长1.9%，同时预计世界货物贸易量将增长8%。全球经济复苏和国际贸易恢复为我国外贸增长提供了良好的基础。二是广交会出口订单增加。4月举办的春季广交会，境外采购商人数达10.4万，比去年秋交会增长13.3%，一期出口成交额171亿美元，比去年秋交会增长9.8%。三是先行指数预示二季度外贸继续回暖。3月份欧盟、美国的PMI指数分别增加2.4和3.1个百分点，主要贸易伙伴制造业趋好，有利于我国工业品出口；3月我国PMI新出口订单指数为54.5%，连续11个月位于50%以上。先行指数也显示二季度我国进出口仍处于景气上升期。四是低基数、高价格提高二季度外贸名义增速。去年二季度我国出口大幅下降23.5%，进口下降20.2%，低基数将抬高今年二季度进、出口增速。此外，国际石油、金属、矿石等大宗商品价格飙升，二季度进、出口价格指数将进一步上行，外贸名义增速亦将提高。五是稳定外需政策将继续加强。近期，财政部等部委先后出台了“调整重大技术装备进口税收”、“边境地区一般贸易和边境小额贸易出口货物以人民币结算准予退（免）税”等政策，对于支持出口回升、提高人民币国际化程度具有积极意义。

（2）抑制外贸增长的主要因素：一是各国救市政策负面效应开始显现，政府债务规模急剧上升，部分国家主权债务违约风险凸现，过度宽松的货币政策引发世界范围内货币贬值预期，全球经济、贸易环境不确定因素增加。二是主要经济体失业率居高不下，消费需求的真正恢复尚需时日，我国出口回暖的基础尚不稳固。三是危机后许多国家迫于国内经济政治压力，国际贸易政策趋于保守，美国等发达国家在贸易保护、人民币汇率、气候变化等多方面向我国施加压力。四是国际大宗商品价格不断走高、劳动力成本上升等因素将增加出口企业成本。

综上所述，尽管外贸发展面临多种不利因素影响，但在世界经济总体复苏的带动下，二季度进出口仍将保持较高增长。初步预计出口增长25%，进口增长35%，对外贸易趋于平衡，贸易顺差规模继续缩减。

5、物价上涨压力加大

一是翘尾因素提高二季度物价涨幅。经计算，二季度CPI翘尾因素为1.6个百分点，PPI为4.4个百分点，分别处于全年翘尾值次高和最高水平，即使不考虑新涨价因素，二季度CPI与PPI也将呈现一定幅度上升。二是输入型物价上涨动力增强。世界经济复苏导致国际大宗商品价格暴涨，国际价格对我国物价的传导影响逐步加深。三是西南地区多年少见的干旱、华北地区普遍低温等异常天气影响农产品产量。四是目前较高的生产资料与原材料购入价格将向下游传导。一季度流通环节生产资料价格上涨17.9%，原材料燃料动力购进价格上涨9.9%，上游产品价格涨势将有部分传导至下游行业。五是沿海地区通过提高工资解决“招工难”问题导致劳动力成本上升，资源品价格改革导致水、电、燃气和成品油价格上涨，这些因素客观上将加大成本推动型物价上升压力。

综上所述，二季度物价上升动力较强，初步预计居民消费价格指数增长4.2%；工业品出厂价格指数增长7%。

一季度经济增速创危机以来新高点

1、经济并未“过热”

去年二季度以来，我国宏观经济逐季回升。今年一季度，国内生产总值80577亿元，按可比价格计算，同比增长11.9%，比上季度加快1.2个百分点，达到本轮经济回升新高点。其中，第一产业增加值5139亿元，增长3.8%；第二产业增加值39072亿元，增长14.5%；第三产业增加值36366亿元，增长10.2%。第二产业增速明显提高，带动了经济整体快速拉升。

一季度高速增长，受去年同期基数较低的影响较大。尽管此增速高于近十年同期平均水平，但如果以2008年一季度为基期，近两年一季度平均增速为9%，低于2000-2009年平均增速1.2个百分点。据此判断，当前经济增长仍处合理区间，并未出现社会某些观点认为的“过热”情况。

2、工业生产快速回升

一季度，全国规模以上工业增加值同比增长19.6%，比上年同期加快14.5个百分点。有以下特点：

（1）重工业增速继续高于轻工业。自2009年6月以来，重工业连续10个月增速高于轻工业，今年一季度重工业增长22.1%，轻工业增长14.1%，二者相差8个百分点。

（2）工业生产活动日趋活跃。目前主要工业品日均产量多数已经恢复至2008年上半年水平，发电量增长20.8%，铁路、公路货运量和规模以上港口吞吐量亦实现快速增长，增速分别达到18%、15.9%和22.2%。同时，工业产品销售率达到97.5%，比上年同期提高0.5个百分点。

（3）经济效益明显好转。由于生产经营活动旺盛、产品销售率提高，企业效益持续好转。根据统计局数字，一季度全国24个地区工业实现利润6908亿元，同比增长102.6%。在39个工业大类行业中，38个行业利润同比增长。

（4）生产信心增强。一季度企业家信心指数上升至135.5，达到2008年二季度以来的最高水平。人民银行企业家问卷调查显示，5000户企业宏观经济热度指数为45.9%，比上季上升2.7个百分点，在2009年一季度达到谷底后已连续4个季度回升。

3、三大需求结构改善

一季度，投资需求高位回落，消费需求持续向好，净出口明显恢复，三大需求对经济增长的贡献有所改观。初步测算，一季度最终消费对GDP的增长贡献率为52%，与2009年基本持平；资本形成对GDP增长的贡献率为57.9%，较2009年大幅下降34.4个百分点；净出口对GDP增长的贡献率为-9.9%，同比提高34.9个百分点。目前三大需求对经济增长的贡献率正在逐步向正常水平靠拢，国内需求继续成为经济增长的重要引擎。

（1）投资需求高位回落。一季度，全社会固定资产投资同比增长25.6%，比上年同期回落3.2个百分点，自2009年二季度达到本轮投资高点后，目前已经连续三个季度减速，正在向合理区间回归。其中，政府投资明显收缩，社会投资活力增强。一季度，中央项目投资同比增幅9.1%，较去年同期回落21.3个百分点；私营企业投资增幅高达41.6%，较去年同期提高13.9个百分点，投资可持续发展的内生动力加强。与此同时，房地产投资强劲反弹，一季度房地产开发投资增长35.1%，比上年同期加快31个百分点，支持了城镇固定资产投资继续保持高位运行。

（2）消费平稳较快增长。一季度，社会消费品零售总额36374亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点，剔除价格因素，实际增长15.4%。一是住房、汽车等消费热点继续升温。商品住宅销售面积同比增长34.2%，带动相关家具类消费增长37.6%；汽车销售达到461万辆，较去年销售旺盛的四季度增长15.9%。二是家电、汽车下乡和以旧换新等政策扩大了相关商品消费，家电下乡产品销售1603万台，比去年四季度增长16.8%，家电以旧换新销售额比去年四季度增长61.6%。三是旅游、信息、文化等服务消费发展势头良好，全国旅游收入大幅提高，电影、演出等文化消费出现火爆局面。

（3）进出口形势继续好转。在世界经济复苏、主要贸易伙伴经济回升、国内外贸政策显效等因素影响下，我国进出口已出现连续5个月正增长，一季度进出口总额6178.5亿美元，同比增长44.1%，比上年四季度加快34.9个百分点。其中，出口增长28.7%，进口增长64.6%，进、出口额均超过2008年同期水平。进口增速高于出口增速，导致顺差规模下降，同比减少479亿美元，3月当月出现72.4亿美元逆差。从产品结构看，机电类产品出口增势较强，一季度出口增长31.5%，高出同期出口总额增速2.8个百分点，在总出口中占比提高到59.8%；劳动密集型产品出口下滑，3月份纺织品、玩具的出口增幅分别低于整体17.4和9.8个百分点，服装和鞋类出口出现了19.8%和6.5%的下降。

4、物价水平小幅上涨

在翘尾因素、成本推动、输入型通胀的影响下，一季度我国物价呈现温和上行走势，社会通胀预期进一步增强。一是居民消费价格同比上涨。一季度，居民消费价格同比上涨2.2%，城市上涨2.1%，农村上涨2.4%。其中，由于春节及灾害因素，以粮食、鲜菜、鲜果为代表的食品类价格上涨较快，达到5.1%；此外，房地产销售旺盛导致居住类价格上涨，涨幅达2.9%。食品与居住价格共拉动一季度CPI上涨2.1个百分点。二是生产价格上升较快。受国际大宗商品价格高企、国内市场需求增加、货币流动性宽松等因素影响，一季度，工业品出厂价格同比上涨5.2%，从环比看，3月份上涨0.5%；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.9%。PPI的大幅上升，加大了成本推动型物价上涨压力。

在肯定经济发展成绩的同时，必须看到当前经济回升向好过程中还存在许多矛盾和困难，基础仍然脆弱，环境仍较复杂。一是全球需求仍显不足，以美国为代表的发达国家出于本国经济发展要求与政治压力，频繁对中国实施贸易保护主义措施，我国面临的贸易环境不容乐观；二是国内方面干旱、低温等农业灾害频发，以粮食为代表的食品价格上行压力增强，国际方面能源、金属、农产品等大宗商品涨幅超出预期，我国输入型通胀风险提高，社会通胀预期不断强化；三是重工业增长快于平均水平，一季度高耗能行业投资增长较快，粗钢、水泥、十种有色金属等投资类产品产量同比分别增长20.3%-36%，导致电力、石油等能源消耗增加，减排任务艰巨，经济发展的结构性矛盾短期难以缓解；四是房地产市场价格上涨过快，3月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7%，其中新建住宅销售价格同比上涨14.2%，新建商品住宅价格同比上涨15.9%。温州、三亚、海口等地房价涨幅达到20%-65%。房价过高不仅挤压居民其他消费，引起社会不满情绪，也给经济运行带来了潜在风险。

对下一阶段宏观调控的对策建议

当前中国经济正处在由企稳回升走向全面恢复的关键阶段，应努力保持来之不易的经济成果，妥善处理经济运行中的突出矛盾与困难，为下一阶段经济平稳运行打好基础。宏观调控应根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。建议重点做好以下工作：

1、贯彻农业扶持政策，优惠尽早落实到户

针对当前农业灾害造成粮食减产、价格上涨的问题，必须加大力度落实好各项支农惠农措施，稳定农户预期，促进农业生产。

（1）督促各级政府加快推进“对种粮农民直接补贴，增加农资综合补贴、良种补贴、农机具购置补贴”等惠农政策的实施进度，尽早将政策落实到位。

（2）抓紧下发财政预算中当期支农资金，增强农业生产的资金配套能力。

（3）加大农业受灾地区财政支持力度，通过财政区域倾斜政策，增加受灾地区农业生产恢复资金，为旱区饮水工程、增雨工程、生活救助工程提供资金保证，帮助灾区尽快渡过难关。

（4）进一步提高粮食最低收购价，适时适度调动粮食储备，增加粮食供应，保证粮价平稳运行。

2、抑制高耗能产业扩张，坚决控制新开工项目

针对当前高耗能产业快速增长、新开工项目投资增速仍然较高的问题，必须积极推进结构调整，落实“严格控制新开工项目”的政策，加强管理，提高投资效率。

（1）在资金来源方面，将限制“政府投资的新开工项目数量”作为重要抓手，管住基础设施建设投资，严控钢铁、水泥等高耗能行业投资，逐步降低新开工及高耗能项目数量。

（2）在信贷方面，严格控制新开工项目、产能过剩行业、高耗能行业贷款的审批，规范贷款条件，同时随时监控已放贷项目资金的运用情况，严肃处理各类违规行为。

（3）在土地管理方面，各级政府对新开工项目尤其是高耗能项目用地的审批应严格把关。

3、适当扩大人民币浮动范围，恢复危机前的汇率形成机制

针对人民币升值压力不断加大的问题，应考虑适当扩大人民币浮动范围，恢复到危机前的汇率形成机制。在此过程中应注意两点：

（1）现阶段国际社会对于人民币升值预期逐步形成，对扩大人民币浮动范围时机的把握应尽可能赶在更多国际热钱流入中国之前，以免积重难返。

（2）在决定汇率浮动幅度的过程中，应参考主要国家货币的汇率、利率及利差水平，同时做好国际资本换汇成本的核算研究工作，保持人民币汇率波动的有序性、可控性和渐进性。

4、落实好房地产市场的调控政策

针对房价上涨过快、社会反响强烈的问题，必须坚决贯彻落实好国家对房地产市场调控的各项政策措施。

（1）组成专门调查组摸清地方政府当前土地管理情况，改革现有土地出让办法，避免由于地价上涨带动房价高企。

（2）加快推进保障性安居工程建设，开发中小户型住宅，扩大有效供给，支持自住型和改善型购房需求。

（3）根据近期国家出台的政策，严格二套、三套房贷管理，加大差别化信贷政策执行力度，督促各级金融机构尽快出台房贷细则，对不符合政策规定的房地产开发企业、开发项目和购房个人停止放贷。

（4）合理引导市场预期，打击部分房屋中介与房地产商联合哄抬房价的行为。

（5）资产价格过快上涨的重要原因之一是货币流动性过分宽松，应进一步加大流动性管理力度，采取综合措施，切实将货币环境调整到合理水平。