大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市场回暖，焦企开工持续高位，对原料煤基本维持按需采购，个别焦企补库积极性有所提升；中性

2、基差：现货市场价1390，基差114；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存763.76万吨，港口库存426万吨，独立焦企库存791.86万吨，总体库存1981.62万吨，较上周减少45.76万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：随焦炭上涨落地，焦煤下行压力稍缓，煤企开始小幅提价，煤矿销售、出货状况转好，预计短期整体价格稳中偏强运行。焦煤2101：多单持有，止损1260。

焦炭：

1、基本面：在盈利情况较好及环保相对宽松的情况下，企业生产积极性较高，整体开工率偏高。钢厂开工继续持高位，焦炭采购需求仍在，但当前钢材盈利不佳，对焦炭提涨有抵触情绪；中性

2、基差：现货市场价2080，基差70；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存471.73万吨，港口库存287万吨，独立焦企库存29.79万吨，总体库存788.52万吨，较上周减少0.37万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：目前钢厂对焦价二轮提涨暂未回应，焦钢博弈中，而焦企暂无库存压力，心态偏乐观，考虑到钢厂对焦炭需求仍在，预计焦炭偏强运行。焦炭2101：多单持有，止损1980。

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润水平偏低，钢厂生产动力一般，不过对九月预期较好，短期螺纹实际产量预计将维持稳定；需求方面近期建材下需求仍受到高温季影响，需求恢复进度较为缓慢，库存再次累积增加，不过市场对后期需求预期仍较为乐观；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3841.9，基差63.9，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存878.08万吨，环比增加1.3%，同比增加44.07%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格期全天震荡，夜盘有所上涨，现货价格维持走平，短期高库存对价格存在压制，本周需求有回升迹象，但尚未进入旺季，本周需重点关注，建议01合约短线逢低做多，日内3730-3830区间操作。

热卷：

1、基本面：上周由于原材料价格高位震荡，供应端产量基本持平，维持往年同期水平，需求方面本周表观消费与上周基本持平，整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也有所恢复，预计近期需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4070，基差136，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存264.88万吨，环比减少1.14%，同比增加8.5%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格冲高回落，在连续上涨之后走势有所放缓，预计本周将保持高位震荡偏强走势，操作上建议热卷01合约逢回调短多操作，日内3900-4000区间操作。

动力煤：

1、基本面：19日全国重点电厂库存为8040万吨，相较4日减少558万吨；19日全国重点电厂日耗为442万吨，相较4日减少1万吨，因大秦线事故，前期秦港库存大幅下降，气温全年高点已过，高温带来的高日耗支撑衰退，水电发电情况较好，港口现货价格持稳 偏空

2、基差：现货552，11合约基差-25，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存510.5万吨，环比增加4.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：大秦线脱轨事故后秦港库存缓慢回升，9月神华外购价格下降，港口现货价格依旧疲软，期货端的高升水将限制盘面上行。ZC2011：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交232.2万吨，环比上涨1.8%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货943，折合盘面1048.3，01合约基差193.8；适合交割品金布巴粉现货价格892，折合盘面1004.1，01合约基差149.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11297.67万吨，环比减少12.81万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发中国货量明显下降，但巴西发货增量明显，由于台风过境影响港口卸货，港口库存小幅去化，唐山限产加严，近期球团与块矿成交好转，叠加钢厂长流程测算利润处于盈亏附近，铁矿石需求端受到抑制。高基差仍对盘面形成强力支撑。I2101：800-875区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工费目前仍处于偏高水平，但聚酯产品利润进一步收窄 偏空

2、基差：现货3575，01合约基差-225，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：华东一套220万吨装置停车，预计检修15天。9月部分装置检修推迟，重点需要关注后续装置检修情况。昨日原油出现下行，日内有低开风险。TA2101：逢低做多，下破3700止损

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，煤化工方面，国内装置陆续恢复中，9月仍有新装置产量释放。但高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3905，01合约基差-166，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存133.4万吨，环比减少1.7万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前市场主要在于进口缩减与产量释放的博弈之中，重点关注后市两者能否形成错配。受美国飓风影响，海外部分装置停车时间有所延长，远洋货供应预计有所缩减。EG2101：逢低做多，下破4000止损

塑料 

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油下跌，石化库存中性偏低，产业上游利润高，现货上涨，当前盘面进口利润300，乙烯CFR东北亚价格751，当前LL交割品现货价7700（+150），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差50，升贴水比例0.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存68万吨（-2.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2101日内7550-7750震荡操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油下跌，石化库存中性偏低，产业上游利润高，现货上涨，盘面进口利润175，丙烯CFR中国价格861，当前PP交割品现货价8250（+100），偏多；

2. 基差：PP主力合约2101基差190，升贴水比例2.4%，偏多；

3. 库存：两油库存68万吨（-2.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7950-8200震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡回落；燃料油东西价差持续收窄，西方套利船货至新加坡供给量进一步下降；全球疫情蔓延，航运市场预期不佳，低硫燃油消费恢复缓慢，美国、亚太炼厂进料支撑高硫燃油需求，中东发电需求有所走软；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为318美元/吨，FU2101收盘价为2014元/吨，基差为160元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止8月26日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2313.1万桶，环比前一周下滑235.4万桶，跌幅9.2%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：高硫燃油基本面仍有支撑但边际走弱，短期震荡整理为主。燃料油FU2101：日内1980-2020区间操作

纸浆：

1、基本面：9月针叶浆外盘陆续报涨，叠加台风等因素影响，纸浆到港量预计偏少；国内文化纸市场迎来旺季，纸厂陆续发布涨价函，纸浆供需情况有效改善；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4830元/吨，SP2012收盘价为4914元/吨，基差为-84元，期货升水现货；偏空

3、库存：上周，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存共计171.49万吨，较前一周减少2.1%，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：基本面改善但技术面量缩价降，预计纸浆回调整理为主。纸浆SP2012：日内偏空操作，止损4890

沥青： 

1、基本面：近期国际原油价格较为坚挺，国内沥青供需矛盾仍存，市场价格延续弱势走跌趋势。供应端来看，上海石化26日停产沥青，大连西太27日复产沥青，辽河石化日产负荷提升，山东新增炼厂计划下周投产沥青，整体供应或呈现增长态势。需求端来看，东北地区近期受台风天气影响，强降雨天气较多，整体终端施工受阻；山东华北天气有所好转，加之部分月底合同到期，或带动炼厂出货增加；华东西南地区或随着长江航道复航，货源流转恢复，整体交投氛围或有所提振。短期来看，国内沥青市场或延续大稳小调趋势。中性。

2、基差：现货2605，基差-133，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.5%为39.3%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，厂库持续去库，社库有所累库，整体基本面支撑依旧较强。短期来看，期价在基本面支撑下表现相对强势，下方支撑力度较强，并且市场对金九银十仍有期待，预期尚可，期价有望再次走强，现货市场跟随期价波动，同样对后市保持乐观态势。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6700，基差-25，贴水期货；偏空。

3、库存：PVC社会库存环比下滑2.61%至26.14万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

原油2010：

1.基本面：美国参议院多数党领袖麦康奈尔对国会通过新刺激法案的可能性提出质疑，众议院议长佩洛西称谈判仍然僵持不下；ADP数据显示，美国企业8月就业人数增加42.8万，远少于经济学家预期的100万，远低于疫情爆发前的水平；尽管美国政府的报告显示国内原油和汽油库存减少，但许多炼油厂将很快停止运营以进行设备维护。设备维护通常在秋季进行，因为夏季之后燃油需求下降。这也提醒投资者，已经因大流行病受到压制的石油和汽油需求可能会进一步减弱；中性

2.基差：9月2日，阿曼原油普氏现货价为45.48美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为45.60美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为45.34美元/桶，基差5.20元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至8月28日当周API原油库存减少636万桶，预期减少200万桶；美国至8月28日当周EIA库存预期减少188.7万桶，实际减少936.2万桶；库欣地区库存至8月28日当周增加11万桶，前值减少27.9万桶；截止至9月2日，上海原油库存为4366.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格下穿均线；中性

5.主力持仓：截止8月25日，CFTC主力持仓多减;截至8月25日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜原油大幅下挫，尽管EIA数据整体利好，但更多受到上周飓风影响，盘面已有所反应，市场更加关注需求的恢复情况，目前来看仍有不少压力，此外伊拉克方面暗示需要推迟两个月才能达到指定减产目标，且第三方机构的调查显示欧佩克8月石油产量较上月增加了95万桶/日至2427万桶/日，较OPEC公布的结果多出了40万桶/日，双重利空下原油出现较大回调，上涨是否结束仍需更多观察，短线287-293区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场大幅推涨，内地在烯烃采购、局部供应缩量以及贸易商补货支撑下，成交重心多上涨40-140元/吨不等，且短期库存降低及惯性作用下，预计整体延续偏强行情。港口市场，受期货大幅走高及现货货权集中影响，现货、纸货重心大幅推涨，且昨日化工产品轮动上涨，短期港口期现货坚挺概率较大；偏多

2.基差：9月2日，江苏甲醇现货价为1865元/吨，基差-172，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年8月27日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为92.7万吨，较上周降1.09万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在35万吨附近，较上周降1万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：内地市场方面，8月中旬国内甲醇开工率迅速恢复至75%后，装置临停/计划检修增多。港口方面，8月以来非伊货紧价扬，非伊价格持续上涨至200美金以上，四季度中国甲醇进口量有缩量预期，并且上周五因为某非伊货物指标不合格，东南亚价格大涨10美金，并且支撑CFR中国继续反弹，随着交割临近，部分现货套09期货，港口流通性较低，并且前面05的交割货物也使得货权相对集中些，并且有些卖方长约及套盘面货物因为较高的仓储成本，所以临近采购的情况居多，这就导致了港口的补空氛围较强，短期内甲醇总体态势偏强，隔夜受原油影响有所回调，短线2010-2050区间操作，长线多单持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11775,基差-1045 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：不追高，回落至12600附近入多

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆中西部产区天气忧虑和中国采购预期支撑价格。国内豆粕窄幅震荡，表现稍弱于美豆，中国加大采购美豆力度国内供应预期充裕压制盘面。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕库存回升至高位压制短期价格。但中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2855（华东），基差调整（现货减90）后基差-175，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存120.26万吨，上周114.13万吨，环比增加5.37%，去年同期77.66万吨，同比增加54.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期950附近震荡偏强；国内豆粕供应短期充裕压制盘面，但美豆产量尚有变数和国内需求预期良好支撑，关注美豆生长天气和中美贸易谈判进展。

豆粕M2101：短期2930至2980区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖恢复，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2270，基差-64，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.12万吨，上周2.2万吨，环比减少49.09%，去年同期3.73万吨，同比减少69.73%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2330至2380区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆中西部产区天气忧虑和中国采购预期支撑价格。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面。但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差-8，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存603.97万吨，上周636万吨，环比减少5.04%，去年同期523.32万吨，同比增加15.41%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆预计950附近震荡偏强；国内大豆期货震荡回升，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4400附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6740，基差40，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日豆油商业库存130万吨，前值126万吨，环比+4万吨，同比-2.16% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6210，基差296，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日棕榈油港口库存36万吨，前值34万吨，环比+2万吨，同比-35.31% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。棕榈油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9240，基差538，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日菜籽油商业库存21万吨，前值23万吨，环比-2万吨，同比-48.39%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西8月糖出口同比大增118%。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。咨询公司StoneX：20/21榨季全球糖市或将出现130万吨缺口。7月份我国进口糖浆7万吨，同比增加6.09万吨。2019年7月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖795.72万吨；销糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中国进口食糖31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州现货5445，基差257（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底19/20榨季工业库存245.79万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：国内新糖上市前夕，库存偏低，现货价格坚挺。01合约走势总体偏强，重心上移，夜盘冲高回落，短多逢高减持，下方支撑5100附近接多。

棉花：

1、基本面：发改委发放40万吨2020年棉花关税配额外进口棉额度。9月2日国储棉成交折3128价格13350元/吨。7月份我国棉花进口15万吨，环比增67%，同比减6%。ICAC9月全球产需预测，20/21年度全球消费2331万吨，产量预计2486万吨，期末库存2404万吨。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12813，基差-312（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部19/20年度7月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：金九银十消费旺季即将到来，通胀压力下商品普涨，棉花蠢蠢欲动。考虑到棉花库存巨大，全球消费疲软，价格短期难有大幅冲高可能。不过总体上价格震荡上行延续，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。

4

---金属

镍：

1、基本面：短线来看原料依然偏强，主要是由于价格上升之后镍铁利润恢复，可能对矿的需求加大，同时矿的库存仍在低位，后期压力会更大。镍铁进口量7月环比下降，比预期要少，对于原先的预期有一定不足，利多力量增加。不锈钢库存开始反弹，这可能是一个信号，如果不锈钢继续垒库，那么对于10、11月的产量会有一定影响，同时全球镍还是过剩情况，所以虽有上涨的基础，但没有到大涨的动力。中性

2、基差：现货121150，基差-1030，偏空，俄镍120800，基差-1380，偏空

3、库存：LME库存237336，-1386，上交所仓单32588，-60，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍11：多头谨慎持有，关注12万一线的支撑力度。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，较上月小幅回落0.1个百分点，连续6个月运行在50%以上；中性。

2、基差：现货 51865，基差-205，贴水期货；中性。

3、库存：9月2日LME铜库存减3275吨至84975吨,上期所铜库存较上周减2180吨至170086吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，昨日沪铜冲高回落，短期还是震荡运行为主，沪铜2010:谨慎追涨，52200空短期平仓观望，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14520，基差15，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增4137吨至251037吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，但继续上行空间减小，沪铝2010：14700空减半持有，止损14700，14400看跌期权平仓出局。

黄金

1、 基本面：美国经济复苏预期再起，标普500指数创两个月最大涨幅，美元走强，美债长端收益了继续下挫，现货黄金跌近1.4%；中性

2、基差：黄金期货422.6，现货418.6，基差-4，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2208千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：经济复苏预期强劲，金价继续回落；COMEX金回落至1950以下，早盘小幅回升至1950以上；今日关注中美欧服务业PMI、美国当周首申人数、美国贸易帐和英央行行长讲话；市场继续消化美联储新政策，美国经济复苏预期再起，但预期较为短暂，美元对金价影响较大，金价高波动波动将继续。沪金2012：415-427区间操作。

白银

1、基本面：美国经济复苏预期再起，标普500指数创两个月最大涨幅，美元走强，美债长端收益了继续下挫，现货白银小幅回落；中性

2、基差：白银期货6223，现货6121，基差-102，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2266510千克，增长17731千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价明显回落，但回落幅度小于金价；COMEX银回落至27.3左右，早盘明显回升至27.7左右，内外盘价差继续扩大。白银紧跟金价波动，且上行弹性大于黄金，但高波动率将继续，短期或有回升。沪银2012：6000-6400区间操作。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2020年1-6月全球锌市供应过剩17.7万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20340，基差+15；中性。

3、库存：9月2日LME锌库存较上日增加25吨至220150吨，9月2上期所锌库存仓单较上日减少1002吨至27301吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2010：多单持有，止损19500。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：国务院常务会议要求坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度和可持续性，不搞大水漫灌，引导资金更多流向实体经济，以促进经济金融平稳运行。

2、资金面：央行周二公开市场进行200亿逆回购，市场净回笼2300亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2087，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3082，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7322，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、结论：多单暂持。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市大涨，昨日两市V型反转，创业板小盘股领涨，金融、周期和军工跌幅居前；中性 

2、资金：融资余额14283亿元，增加27亿元，沪深股净卖出66亿元；偏空

3、基差：IF2009贴水35.69点，IH2009贴水12.3点，IC2009贴水98.56点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：海外股市震荡走强，国内指数重心抬升，不过沪指受上方压力明显，短期指数箱体震荡，日内追高需谨慎。IF2009：观望为主；IH2009：观望为主；IC2009：观望为主。