报告摘要：

现货方面：据SMM讯，9月2日上海电解铜现货对当月合约报升水40~升水180元/吨。平水铜成交价格51790元/吨~51950元/吨，升水铜成交价格51870元/吨~52060元/吨。现货方面，因下游仍未见明显的主动采购动作，贸易商青睐平水好铜货源，湿法铜供大于求格局明显，升贴水报价与昨日持平。下游订单仍似并无好转，但贸易商挺价意愿强烈，但由于买卖僵持的情况依旧存在，市场现货成交相对清淡格局短时内或难见改善。

观点：昨日美国方面所公布的ADP就业人数录得42.8万人，差于预期的100万人，但是大幅好于前值16.7万人。不过美元指数则是由于缘于8月制造业活动坚挺而一度出现较为猛烈的反弹，不过当下美联储货币政策框架依旧是保持低利率以及超强规模QE的导向，因此美元持续走强的可能性相对较小，这对于铜价格持续走强有着较为积极的意义，加之目前中国方面随着金九银十到来，国内氛围逐渐活跃，8月PMI数据又相对靓丽，因此在这样的情况下，铜价格预计将会持续易涨难跌的格局。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无

关注点：

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进