大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市场回暖，焦企开工持续高位，对原料煤基本维持按需采购，个别焦企补库积极性有所提升；中性

2、基差：现货市场价1390，基差106.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存763.76万吨，港口库存426万吨，独立焦企库存791.86万吨，总体库存1981.62万吨，较上周减少45.76万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：随焦炭上涨落地，焦煤下行压力稍缓，煤企开始小幅提价，煤矿销售、出货状况转好，预计短期整体价格稳中偏强运行。焦煤2101：多单持有，止损1260。

焦炭：

1、基本面：在盈利情况较好及环保相对宽松的情况下，企业生产积极性较高，整体开工率偏高。钢厂开工继续持高位，焦炭采购需求仍在，但当前钢材盈利不佳，对焦炭提涨有抵触情绪；中性

2、基差：现货市场价2080，基差40；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存471.73万吨，港口库存287万吨，独立焦企库存29.79万吨，总体库存788.52万吨，较上周减少0.37万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前钢厂对焦价二轮提涨暂未回应，焦钢博弈中，而焦企暂无库存压力，心态偏乐观，考虑到钢厂对焦炭需求仍在，预计焦炭偏强运行。焦炭2101：多单持有，止损2000。

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润水平偏低，钢厂生产动力一般，不过对九月预期较好，短期螺纹实际产量预计将维持稳定；尽管当前库存仍显著高于同期，不过需求方面本周建材下需求逐渐反弹，建材成交量显著增加，旺季预期逐步兑现；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价3862.5，基差72.5，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存891.62万吨，环比增加1.54%，同比增加51.83%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格期冲高回落，夜盘出现下跌，现货价格维持走平，短期高库存对价格存在压制，本周需求有回升迹象明显，接下来需求有望持续释放，需重点关注，建议01合约短线逢回调做多，日内3720-3820区间操作。

热卷：

1、基本面：上周由于原材料价格高位震荡，供应端产量基本持平，维持往年同期水平，需求方面本周表观消费与上周基本持平，整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也有所恢复，预计近期需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4060，基差118，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存272.96万吨，环比增加3.05%，同比增加12.83%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格全天窄幅震荡，无明显走势，夜盘出现回落下跌，预计下方空间不大，操作上建议热卷01合约逢回调短多操作，日内3860-3960区间操作。

动力煤：

1、基本面：19日全国重点电厂库存为8040万吨，相较4日减少558万吨；19日全国重点电厂日耗为442万吨，相较4日减少1万吨，因大秦线事故，前期秦港库存大幅下降，气温全年高点已过，高温带来的高日耗支撑衰退，水电发电情况较好，港口现货价格持稳 偏空

2、基差：现货552，11合约基差-23，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存508万吨，环比减少2.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：大秦线脱轨事故后秦港库存缓慢回升，9月神华外购价格下降，港口现货价格依旧疲软，CCI现货指数多日走平，在现货价格平稳的情况下期货端始终维持高升水，一定程度上将限制盘面上行。ZC2011：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交200万吨，环比下降13.9%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货948，折合盘面1053.8，01合约基差196.3；适合交割品金布巴粉现货价格903，折合盘面1016，01合约基差158.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11373.99万吨，环比增加76.32万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发中国货量明显下降，但巴西发货增量明显，疏港量环比增加，华东地区港口卸货效率明显提升，港口库存小幅积累。唐山限产加严，近期球团与块矿成交好转，普氏指数继续上涨，高基差仍对盘面形成强力支撑。I2101：800-875区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工费目前仍处于偏高水平，但聚酯产品利润进一步收窄 偏空

2、基差：现货3560，01合约基差-176，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线走向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：本周汉邦220万吨，亚东75万吨装置恢复，福化450万吨降至7成，逸盛220万吨9月3日起开始停车，8月底曾经计划延期至9月20日检修。重点需要关注后续装置检修情况。受原油走势影响，盘面弱势TA2101：逢低做多，下破3700止损

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，煤化工方面，国内装置陆续恢复中，9月仍有新装置产量释放。但高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3890，01合约基差-152，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存135.22万吨，环比增加1.82万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前市场主要在于进口缩减与产量释放的博弈之中，重点关注后市两者能否形成错配。受美国飓风影响，海外部分装置停车时间有所延长，远洋货供应预计有所缩减。EG2101：逢低做多，下破4000止损

塑料 

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油震荡走弱，石化库存中性偏低，产业上游利润高，现货持稳，当前盘面进口利润300，乙烯CFR东北亚价格761，当前LL交割品现货价7700（+0），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差60，升贴水比例0.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存66万吨（-2），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2101日内7500-7700震荡操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油震荡走弱，石化库存中性偏低，产业上游利润高，现货持稳，盘面进口利润150，丙烯CFR中国价格861，当前PP交割品现货价8250（+0），偏多；

2. 基差：PP主力合约2101基差218，升贴水比例2.7%，偏多；

3. 库存：两油库存66万吨（-2），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7850-8100震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落；燃料油西方套利船货至新加坡供给量进一步下降；全球疫情致航运市场预期不佳，低硫燃油消费恢复缓慢，美国、亚太炼厂进料需求支撑高硫燃油，但中东发电需求有所走软；中性

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为321美元/吨，FU2101收盘价为1966元/吨，基差为227元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止8月26日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2313.1万桶，环比前一周下滑235.4万桶，跌幅9.2%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油高位回落叠加燃油基本面支撑走弱，短期震荡整理为主。燃料油FU2101：日内偏空操作，止损1990

纸浆：

1、基本面：9月针叶浆外盘陆续报涨，叠加台风等因素影响，纸浆到港量预计偏少；国内文化纸市场迎来旺季，纸厂陆续发布涨价函，纸浆供需情况有效改善；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4800元/吨，SP2012收盘价为4828元/吨，基差为-28元，期货升水现货；偏空

3、库存：上周，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存共计171.49万吨，较前一周减少2.1%，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：基本面改善但技术面仍有回落空间，预计纸浆回调整理为主。纸浆SP2012：日内偏空操作，止损4830

沥青： 

1、基本面：近期国际原油价格较为坚挺，国内沥青供需矛盾仍存，市场价格延续弱势走跌趋势。供应端来看，上海石化26日停产沥青，大连西太27日复产沥青，辽河石化日产负荷提升，山东新增炼厂计划下周投产沥青，整体供应或呈现增长态势。需求端来看，东北地区近期受台风天气影响，强降雨天气较多，整体终端施工受阻；山东华北天气有所好转，加之部分月底合同到期，或带动炼厂出货增加；华东西南地区或随着长江航道复航，货源流转恢复，整体交投氛围或有所提振。短期来看，国内沥青市场或延续大稳小调趋势。中性。

2、基差：现货2595，基差-39，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.5%为39.3%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，厂库持续去库，社库有所累库，整体基本面支撑依旧较强。短期来看，期价在基本面支撑下表现相对强势，下方支撑力度较强，并且市场对金九银十仍有期待，预期尚可，期价有望再次走强，现货市场跟随期价波动，同样对后市保持乐观态势。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6680，基差-5，贴水期货；中性。

3、库存：PVC社会库存环比下滑2.61%至26.14万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

原油2010：

1.基本面：8月份ISM服务业指数四个月来首次下降；上周彭博消费者舒适度指数接近五个月高点；7月贸易逆差扩大至2008年来最高水平；小企业的招聘意愿升至疫情之前的水平；尽管美国政府的报告显示国内原油和汽油库存减少，但许多炼油厂将很快停止运营以进行设备维护。设备维护通常在秋季进行，因为夏季之后燃油需求下降。这也提醒投资者，已经因大流行病受到压制的石油和汽油需求可能会进一步减弱；伊拉克石油部的一位发言人周三表示，否认了该国寻求在2021年第一季度得到减产协议豁免的媒体报导，并表示该国仍全面致力于OPEC+石油减产协议，但如果9月底之前不能完成补偿性减产，伊拉克将要求把“补偿期延长至11月底”；中性

2.基差：9月3日，阿曼原油普氏现货价为43.57美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为45.24美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为43.36美元/桶，基差-3.62元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至8月28日当周API原油库存减少636万桶，预期减少200万桶；美国至8月28日当周EIA库存预期减少188.7万桶，实际减少936.2万桶；库欣地区库存至8月28日当周增加11万桶，前值减少27.9万桶；截止至9月3日，上海原油库存为4366.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格下穿均线；中性

5.主力持仓：截止8月25日，CFTC主力持仓多减;截至8月25日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜美股领跌带动全球大宗商品下跌，不过原油在后半夜有所企稳，随着美股进入高波动率时代，不确定情绪大幅影响油价走动，美国新一轮救助法案迟迟未能出台不断磨损市场热情，目前OPEC仍在尽力维持减产效果，虽放松减产但沙特，阿联酋等通过控制出口调节原油，下方相对有所支撑，预计继续震荡，短线282-288区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：内地、港口，期货、现货均表现强势，且从出货来看，内地市场整体出货尚可，且上游整体库存较低，部分西北装置仍有检修检修计划，短期惯性作用下预计延续偏强行情，然需注意的是，近期成交多以订单居多，实际货物流动相对较少，关注下周有无转单情况。港口方面，货权集中及终端采购支撑市场行情，短期市场或仍偏强，然西南船货及进口船货陆续到港，且09期货交割临近，不排除近月端货物交割利空预期压制；中性

2.基差：9月3日，江苏甲醇现货价为1850元/吨，基差-177，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年9月3日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为96.65万吨，较上周增3.95万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在37万吨附近，较上周增2万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：内地市场方面，8月中旬国内甲醇开工率迅速恢复至75%后，装置临停/计划检修增多。港口方面，8月以来非伊货紧价扬，非伊价格持续上涨至200美金以上，四季度中国甲醇进口量有缩量预期，并且上周五因为某非伊货物指标不合格，东南亚价格大涨10美金，并且支撑CFR中国继续反弹，随着交割临近，部分现货套09期货，港口流通性较低，并且前面05的交割货物也使得货权相对集中些，并且有些卖方长约及套盘面货物因为较高的仓储成本，所以临近采购的情况居多，这就导致了港口的补空氛围较强，短期内甲醇总体态势偏强，隔夜受原油影响有所回调，短线2010-2050区间操作，长线多单持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11775,基差-820 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：多单跌破20日均线离场

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆中西部产区天气忧虑和中国采购预期支撑价格。国内豆粕震荡回落，表现稍弱于美豆，中国加大采购美豆力度国内供应预期充裕压制盘面。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕库存回升至高位压制短期价格。但中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2881（华东），基差调整（现货减90）后基差-142，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存120.26万吨，上周114.13万吨，环比增加5.37%，去年同期77.66万吨，同比增加54.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期950附近震荡偏强；国内豆粕供应短期充裕压制盘面，但美豆产量尚有变数和国内需求预期良好支撑，关注美豆生长天气和中美贸易谈判进展。

豆粕M2101：短期2920至2970区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖恢复，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2300，基差-32，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.12万吨，上周2.2万吨，环比减少49.09%，去年同期3.73万吨，同比减少69.73%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2300至2350区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆中西部产区天气忧虑和中国采购预期支撑价格。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面。但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差-2，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存603.97万吨，上周636万吨，环比减少5.04%，去年同期523.32万吨，同比增加15.41%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆预计950附近震荡偏强；国内大豆期货震荡回升，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4400附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6930，基差158，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日豆油商业库存130万吨，前值126万吨，环比+4万吨，同比-2.16% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6380，基差434，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日棕榈油港口库存36万吨，前值34万吨，环比+2万吨，同比-35.31% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。棕榈油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9410，基差713，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日菜籽油商业库存21万吨，前值23万吨，环比-2万吨，同比-48.39%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西8月糖出口同比大增118%。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。咨询公司StoneX：20/21榨季全球糖市或将出现130万吨缺口。7月份我国进口糖浆7万吨，同比增加6.09万吨。2019年7月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖795.72万吨；销糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中国进口食糖31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州现货5435，基差276（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底19/20榨季工业库存245.79万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：国内新糖上市前夕，库存偏低，现货价格坚挺。01合约连续上涨之后，技术性调整，夜盘商品集体回调，短期回落关注5000附近支撑是否有效。

棉花：

1、基本面：发改委发放40万吨2020年棉花关税配额外进口棉额度。9月3日国储棉成交折3128价格13509元/吨。7月份我国棉花进口15万吨，环比增67%，同比减6%。ICAC9月全球产需预测，20/21年度全球消费2331万吨，产量预计2486万吨，期末库存2404万吨。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12841，基差-184（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度7月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：金九银十消费旺季即将到来，通胀压力下商品普涨，棉花蠢蠢欲动。考虑到棉花库存巨大，全球消费疲软，价格短期难有大幅冲高可能。不过总体上价格震荡上行延续，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。

4

---金属

镍：

1、基本面：短线来看原料依然偏强，主要是由于价格上升之后镍铁利润恢复，可能对矿的需求加大，同时矿的库存仍在低位，后期压力会更大。镍铁进口量7月环比下降，比预期要少，对于原先的预期有一定不足，利多力量增加。不锈钢库存开始反弹，这可能是一个信号，如果不锈钢继续垒库，那么对于10、11月的产量会有一定影响，同时全球镍还是过剩情况，所以虽有上涨的基础，但没有到大涨的动力。中性

2、基差：现货122900，基差2890，偏多，俄镍122400，基差2390，偏多

3、库存：LME库存236736，-600，上交所仓单32534，-54，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍11：多头离场观望，短线向118000一线考验，日内交易。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，较上月小幅回落0.1个百分点，连续6个月运行在50%以上；中性。

2、基差：现货 52095，基差335，升水期货；偏多。

3、库存：9月3日LME铜库存减325吨至84650吨,上期所铜库存较上周减2180吨至170086吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，昨日受美股跳水继续下探，短期还是震荡运行为主，沪铜2010:谨慎追涨，52200空全部平仓观望，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14530，基差220，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增4137吨至251037吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，但继续上行空间减小，沪铝2010：14700空持有，止损14700。

黄金

1、 基本面：美国经济复苏预期再起，美国初请失业金人数下降，美股创近三个月最大跌幅，纳达克100指数的上涨趋势似乎已触及极限，国债收益率继续下行，美元走强，现货黄金一度下跌至1930以下；中性

2、基差：黄金期货415.3，现货412.39，基差-2.91，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2208千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：经济复苏预期强劲，金价继续回落；COMEX金一度回落至1930，早盘小幅回升至1940以上；今日关注中国领导人讲话、非农数据；美国经济复苏预期再起，但并不可持续，股市大幅回落，避险情绪或将再起，对金价有所支撑。沪金2012：415-427区间操作。

白银

1、基本面：美国经济复苏预期再起，美国初请失业金人数下降，美股创近三个月最大跌幅，纳达克100指数的上涨趋势似乎已触及极限，国债收益率继续下行，美元走强，现货白银一度下跌至26.3，早盘小幅上行至26.8；中性

2、基差：白银期货5975，现货5941，基差-34，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2268876千克，增长2366千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价明显回落，但回落幅度小于金价；COMEX银早盘明显回升至26.9左右，内外盘价差小幅缩小。白银紧跟金价波动，且上行弹性大于黄金，受人民币预期影响较大，内外盘价差波动剧烈，短期高波动将继续。沪银2012：5850-6400区间操作。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2020年1-6月全球锌市供应过剩17.7万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20340，基差+160；偏多。

3、库存：9月3日LME锌库存较上日减少50吨至220100吨，9月3上期所锌库存仓单较上日减少200吨至27101吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2010：多单持有，止损19500。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：2020年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会将于9月4日在北京举行，国家领导人将在峰会上致辞。

2、资金面：央行周三公开市场进行1200亿逆回购，市场净回笼200亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2087，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3082，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7322，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净多，多减。

7、结论：多单暂持。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市大跌，昨日两市震荡调整，白酒板块领涨，科创、新能源和有色板块跌幅居前；偏空 

2、资金：融资余额14363亿元，增加27亿元，沪深股净卖出10亿元；中性

3、基差：IF2009贴水18.5点，IH2009贴水4.21点，IC2009贴水66.25点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：海外股市高位调整，降低权益市场风险偏好，短期指数进入调整阶段。IF2009：观望为主；IH2009：观望为主；IC2009：观望为主。