大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市场回暖，焦企开工持续高位，对原料煤基本维持按需采购，个别焦企补库积极性有所提升；中性

2、基差：现货市场价1390，基差108.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存785.27万吨，港口库存420万吨，独立焦企库存792.57万吨，总体库存1997.84万吨，较上周增加16.22万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：随焦炭上涨落地，焦煤下行压力稍缓，煤企开始小幅提价，煤矿销售、出货状况转好，预计短期整体价格稳中偏强运行。焦煤2101：多单持有，止损1270。

焦炭：

1、基本面：在盈利情况较好及环保相对宽松的情况下，企业生产积极性较高，整体开工率偏高。钢厂开工继续持高位，焦炭采购需求仍在，但当前钢材盈利不佳，对焦炭提涨有抵触情绪；中性

2、基差：现货市场价2080，基差49.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存461.14万吨，港口库存289万吨，独立焦企库存29.54万吨，总体库存779.68万吨，较上周减少8.84万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前钢厂对焦价二轮提涨暂未回应，焦钢博弈中，而焦企暂无库存压力，心态偏乐观，考虑到钢厂对焦炭需求仍在，预计焦炭偏强运行。焦炭2101：多单持有，止损2000。

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润水平偏低，钢厂生产积极性一般，短期螺纹实际产量预计将维持稳定；尽管当前库存仍显著高于同期，去库压力仍较大，不过需求方面上周建材下需求逐渐反弹，建材成交量显著增加，旺季预期逐步兑现；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3862.5，基差108.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存891.62万吨，环比增加1.54%，同比增加51.83%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格冲高回落，总体维持高位，短期高库存对价格存在压制，短期需求有回升迹象明显，本周需求有望持续释放，需重点关注，建议01合约短线逢回调做多，日内3730-3820区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷利润较好，供应端产量保持一定强度，维持往年同期水平，需求方面本周表观消费与上周基本持平，整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也处在边际好转过程中，预计本周需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4050，基差118，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存272.96万吨，环比增加3.05%，同比增加12.83%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格上涨后保持高位震荡走势，不过未能继续上行突破，预计短期走势将保持震荡偏强运行，操作上建议热卷01合约逢回调短多操作，日内3880-3980区间操作。

动力煤：

1、基本面：19日全国重点电厂库存为8040万吨，相较4日减少558万吨；19日全国重点电厂日耗为442万吨，相较4日减少1万吨，因大秦线事故，前期秦港库存大幅下降，气温全年高点已过，高温带来的高日耗支撑衰退，水电发电情况较好，港口现货价格由稳转涨 中性

2、基差：现货554，11合约基差-15.2，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存516万吨，环比增加8万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区坑口价格趋稳，内蒙方面煤管票依旧偏严，陕西榆林地区煤价有所回落，供应端对煤价形成有效支撑，但在现货价格平稳的情况下期货端始终维持高升水，一定程度上将限制盘面上行。ZC2011：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交160.8万吨，环比下降19.6%。成交量维持在相对高位 偏多

2、基差：日照港PB粉现货948，折合盘面1053.8，01合约基差203.8；适合交割品金布巴粉现货价格905，折合盘面1018.1，01合约基差168.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11373.99万吨，环比增加76.32万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发中国货量明显下降，但巴西发货增量明显，疏港量环比增加，华东地区港口卸货效率明显提升，港口呈现累库态势，库存结构性矛盾有所缓解。唐山限产加严，近期球团与块矿成交好转，主流矿品中低品的超特、杨迪表现最为强势，高基差仍对盘面形成强力支撑。I2101：875附近逢高短空

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工费目前仍处于偏高水平，但聚酯产品利润进一步收窄 偏空

2、基差：现货3485，01合约基差-237，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.5天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：本周汉邦220万吨，亚东75万吨装置恢复，福化450万吨降至7成，逸盛220万吨9月3日起开始停车，8月底曾经计划延期至9月20日检修。重点需要关注后续装置检修情况。受原油走势影响，盘面弱势。TA2101：逢低做多，下破3700止损

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，国内新增装置多有推迟，中科石化以及中化泉州出料计划推迟至9月下旬出料，煤化工装置中沃能虽有少量优等品产出，但装置仍在调试中。但高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3895，01合约基差-147，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存135.22万吨，环比增加1.82万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前市场主要在于进口缩减与产量释放的博弈之中，重点关注后市两者能否形成错配。受美国飓风影响，海外部分装置停车时间有所延长，远洋货供应预计有所缩减。EG2101：逢低做多，下破4000止损

塑料 

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油下跌，石化库存中性偏低，产业上游利润高，现货略涨，当前盘面进口利润-190，乙烯CFR东北亚价格776，当前LL交割品现货价7750（+50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差95，升贴水比例1.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存64.5万吨（-1.5），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7500-7700震荡操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分国家的仍严重，夜间原油下跌，石化库存中性偏低，产业上游利润高，现货略跌，盘面进口利润-160，丙烯CFR中国价格866，当前PP交割品现货价8200（-50），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差232，升贴水比例2.9%，偏多；

3. 库存：两油库存64.5万吨（-1.5），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7750-8000震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11625,基差-955 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：多单跌破20日均线离场挂观望

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落；东西方燃油套利窗口打开，预期9月到达新加坡的西区套利货将再度增加；航运需求出现改善的迹象，低硫燃油消费回暖；发电需求和炼厂进料需求均不同程度走弱，高硫基本面走软；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为311.5美元/吨，FU2101收盘价为1973元/吨，基差为156元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止9月3日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2220万桶，环比前一周下降了93万桶，降幅4.02%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油高位回落叠加燃油基本面支撑走弱，短期回调整理为主。燃料油FU2101：日内偏空操作，止损1970

纸浆：

1、基本面：9月针叶浆外盘陆续报涨，供应面持续稳定；国内文化纸市场迎来旺季，但文化纸、生活用纸涨价函落实有限，整体对需求刺激作用较为有限；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4750元/吨，SP2012收盘价为4854元/吨，基差为-104元，期货升水现货；偏空

3、库存：上周，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较前一周增加6.6%，库存窄幅累库；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆基本面情况有所改善但短线资金行情过后，预计震荡回调整理为主。纸浆SP2012：日内偏空操作，止损4830

沥青： 

1、基本面：供应端来看，国内沥青供应下周继续维持小幅增加态势，华东地区上海石化计划 6 日生产沥青，西南地区中海四川 6 日计划生产沥青，整体供应压力仍存；需求端来看，国内沥青市场需求较为平稳，整体刚需积极性尚可，部分贸易商多出合同或社会库为主，整体新签合同有限。短期来看，国内沥青市场延续稳中偏弱走势为主，仍需密切关注需求恢复情况。中性。

2、基差：现货2595，基差9，升水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增加1.3%为40.6%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将弱势震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工小升，厂库小累，社库有所减少，整体基本面支撑依旧存在。短期来看，期价在基本面支撑下表现相对强势，依旧处于上升通道，市场对金九银十仍有期待，预期尚可，期价有望再次走强，现货市场跟随期价波动，同样对后市保持相对乐观态势。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6650，基差30，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比下滑2.61%至26.14万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

原油2010：

1.基本面：美国安全和环境执法局在每日更新的报告中说，截至9月2日中午，该地区仍处于停产状态的石油只有368223桶/日，占该地区总产量的近20%；美国8月非农就业人数增加137万，连续第四个月回升；失业率下降近2个百分点至8.4%，降幅超预期。财长姆努钦称，特朗普对经济复苏进展感到非常满意，但希望实施更多刺激措施。姆努钦呼吁国会通过“有针对性的”刺激法案；沙特阿美下调了销往全球大部分地区的原油售价，其中包括面向西北欧和地中海的轻质原油售价、美国的所有品级的原油售价、亚洲客户的所有等级的原油售价；中性

2.基差：9月7日，阿曼原油普氏现货价为44.02美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为43.87美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为43.92美元/桶，基差3.21元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至8月28日当周API原油库存减少636万桶，预期减少200万桶；美国至8月28日当周EIA库存预期减少188.7万桶，实际减少936.2万桶；库欣地区库存至8月28日当周增加11万桶，前值减少27.9万桶；截止至9月4日，上海原油库存为4366.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止9月1日，CFTC主力持仓多减;截至9月1日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：美股大跌对原油的影响仍在持续，而周末沙特如期下调10月官价，暗示对亚洲需求有所看衰，刺激市场下跌情绪，此外随着美股哦劳动节到来，夏季需求高峰即将结束，另外美国众议院议长南希•佩洛西和财政部长姆努钦同意提供资金让政府在9月30日后保持开放。这可能意味着“在国会大选前休会之前，没有其他必须通过的立法，能让另一项刺激法案搭便车”，综合来看，目前原油抛压较大，投资者操作需谨慎，短线275-282区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场大幅推涨，内地烯烃外采甲醇、局部甲醇装置检修以及港口货源集中等诸多利好支撑，短期内地及港口甲醇维持偏强行情，且周末听闻安徽某CTO配套甲醇出现问题，预计外采原料甲醇，短期亦对周边市场形成支撑；中性

2.基差：9月3日，江苏甲醇现货价为1850元/吨，基差-204，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年9月3日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为96.65万吨，较上周增3.95万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在37万吨附近，较上周增2万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：进入9月国内甲醇大幅推涨，内地、港口，期货、现货均表现强势，且从出货来看，内地市场整体出货尚可，且上游整体库存较低，部分西北装置仍有检修检修计划，短期惯性作用下预计延续偏强行情，然需注意的是，近期成交多以订单居多，实际货物流动相对较少。港口方面，货权集中及终端采购支撑市场行情，短期市场或仍偏强，但原油的大幅下跌预计有所影响，短线2010-2070区间操作，长线多单持有。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆中西部产区天气忧虑和中国采购预期支撑价格。国内豆粕震荡回升，受美豆上涨带动，中国加大采购美豆力度国内供应预期充裕压制盘面。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕库存回升至高位压制短期价格。但中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2904（华东），基差调整（现货减90）后基差-159，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存120.26万吨，上周114.13万吨，环比增加5.37%，去年同期77.66万吨，同比增加54.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期950上方震荡偏强；国内豆粕供应短期充裕压制盘面，但美豆产量尚有变数和国内需求预期良好支撑，关注美豆生长天气和中美贸易谈判进展。

豆粕M2101：短期2950至3000区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖恢复，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2320，基差-54，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.12万吨，上周2.2万吨，环比减少49.09%，去年同期3.73万吨，同比减少69.73%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2350至2400区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆中西部产区天气忧虑和中国采购预期支撑价格。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面。但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差-148，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存603.97万吨，上周636万吨，环比减少5.04%，去年同期523.32万吨，同比增加15.41%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆预计950上方震荡偏强；国内大豆期货震荡回升，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4500上方震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货6910，基差168，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日豆油商业库存130万吨，前值126万吨，环比+4万吨，同比-2.16% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6320，基差460，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日棕榈油港口库存36万吨，前值34万吨，环比+2万吨，同比-35.31% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。棕榈油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存减少13.14%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱，；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9310，基差636，现货贴水期货。偏多

3.库存：8月28日菜籽油商业库存21万吨，前值23万吨，环比-2万吨，同比-48.39%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回调，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，节日备货来临，豆菜价差较大，豆油替代性增强。预计豆油成交将大幅提升，将会缓解豆油增库情况甚至降库，备货上涨风潮来临，上升趋势不变。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费增大，短期油脂库存下行，目前市场豆油收储再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西8月糖出口同比大增118%。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。咨询公司StoneX：20/21榨季全球糖市或将出现130万吨缺口。7月份我国进口糖浆7万吨，同比增加6.09万吨。2019年7月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖795.72万吨；销糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中国进口食糖31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州现货5435，基差255（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至7月底19/20榨季工业库存245.79万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：国内新糖上市前夕，库存偏低，现货价格坚挺。01合约下方获得支撑，近期走势偏强，偏多交易思路为主。

棉花：

1、基本面：发改委发放40万吨2020年棉花关税配额外进口棉额度。9月4日国储棉成交折3128价格13325元/吨。7月份我国棉花进口15万吨，环比增67%，同比减6%。ICAC9月全球产需预测，20/21年度全球消费2331万吨，产量预计2486万吨，期末库存2404万吨。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12821，基差-49（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度7月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：金九银十消费旺季即将到来，通胀压力下商品普涨，棉花蠢蠢欲动。考虑到棉花库存巨大，全球消费疲软，价格短期难有大幅冲高可能。不过总体上价格震荡上行延续，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，低买高平。

4

---金属

镍：

1、基本面：从短线来看，矿的成本支撑依然比较强劲，镍铁的价格抬升进一步把下方支撑上移。目前来看，118000一线有一定支撑。从不锈钢库存来看，总库存虽然有也回落，但300系的库存是连续小幅反弹，这个问题必然会给排产型号带来影响，对镍的需求恐稍不利。10月中旬镍豆可以注册交割，给2011合约开始的合约价格有交割方面的利空。所以短线来看，下有成本支撑，上有利空因素。短期恐区间震荡运行。中性

2、基差：现货119150，基差-100，中性，俄镍118450，基差-800，偏空

3、库存：LME库存236634，-102，上交所仓单32344，-190，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍11：区间震荡，日内交易，下方支撑117600-118000，上方压力123000。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，较上月小幅回落0.1个百分点，连续6个月运行在50%以上；中性。

2、基差：现货 51440，基差-210，贴水期货；中性。

3、库存：9月4日LME铜库存减2200吨至82450吨,上期所铜库存较上周减2180吨至170086吨上期所铜库存较上周增6787吨至176873吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，短期还是震荡运行为主，沪铜2010:谨慎追涨，53000附近仓位试空，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14470，基差220，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减1684吨至249353吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，但继续上行空间减小，沪铝2010：14700空减半持有，止损14600。

黄金

1、 基本面：非农和失业率好于预期，美股上周五从沉重跌势中反弹，但由于大型科技股的拖累，股指仍收于两周最低水平，长端国债收益率大幅走高，美元指数周五冲高回落，金价震荡小幅回升；中性

2、基差：黄金期货416.54，现货413.94，基差-2.6，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2208千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：非农数据使金价一度波动；COMEX金继续在1940左右震荡；今日关注中国8月贸易帐和8月外汇准备；美国经济复苏预期再起，对金价有所压制，支撑位较强，短线或将走强，整体区间操作为主。沪金2012：415-427区间操作。

白银

1、基本面：非农和失业率好于预期，美股上周五从沉重跌势中反弹，但由于大型科技股的拖累，股指仍收于两周最低水平，长端国债收益率大幅走高，美元指数周五冲高回落，银价跟随金价震荡为主；中性

2、基差：白银期货5931，现货5863，基差-68，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2258829千克，减少10047千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价大幅震荡； COMEX银早盘小幅回升至27以上，内外盘价差小幅缩小。白银紧跟金价波动，且上行弹性大于黄金，受人民币预期影响较大，内外盘价差波动剧烈，短期高波动将继续。沪银2012：5850-6400区间操作。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2020年1-6月全球锌市供应过剩17.7万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货19960，基差+100；偏多

3、库存：9月4日LME锌库存较上日减少50至220050吨，9月4上期所锌库存仓单较上日减少325吨至26776吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应再次过剩；沪锌ZN2010：多单持有，止损19500。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：今年8月地方债供给总规模接近1.2万亿元，较7月出现大幅回升，单月规模创年内月度次高。

2、资金面：央行周五公开市场进行1000亿逆回购，市场净回笼0。

3、基差：TS主力基差为0.2087，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3082，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7322，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、结论：多单暂持。

期指

1、基本面：上周美股高位大跌，A股回调，证监会核发8家IPO，短期市场缺乏热点；偏空 

2、资金：融资余额14361亿元，减少2亿元，沪深股净卖出63.18亿元；偏空

3、基差：IF2009贴水17.42点，IH2009贴水14.01点，IC2009贴水39.78点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：海外股市高位下跌，降低权益市场风险偏好，短期指数进入调整阶段，下方支撑较强。IF2009：逢低试多，止损4700；IH2009：逢低试多，止损3260；IC2009：逢低试多，止损6480。