要说今年A股市场上最火热的板块，非消费、医药和科技莫属。其中，又以消费为甚。受疫情影响，今年上半年绝大部分上市公司的业绩都陷于疲软，而食品饮料行业却显示出极强的韧性。据刚结束不久的半年报显示，行业内超六成的上市公司净利润实现同比增长，整体净利润同比增长24.27%。

在有力的业绩支撑下，公司的股价表现自然也非同一般。数据显示，今年以来至上周，食品饮料板块内有37家公司股价创下上市以来新高，占比达到39.36%，位列申万28个一级行业第一！该板块已然成为当前股价创新高的“集中营”。 

数据来源：Wind

资金撤退 消费股明显“降温”

但最近，一向以稳健著称的大消费板块，却“翻了车”。近日，以海天味业为代表的大消费股出现了明显的资金撤退现象，股价节节败退。被投资者誉为“酱油界中的茅台”的海天味业，在短短半个月内（8.18-9.2）大涨28%，并在9月3日盘中一度创出历史新高203元/股，市值直逼中石油。但随后，却发生了戏剧性的一幕：当天午盘开盘后，海天味业突然大幅“跳水”，盘中跌幅一度超过8%。受此影响，千禾味业、中炬高新等消费股均出现下跌，食品饮料板块剧烈波动。周五，海天味业的跌幅仍未收窄，收盘下跌7.68%。周一（9月7日），海天味业继续深度下探，截至收盘，公司股价已经跌至161.68元/股，短短3个交易日，跌幅达到18.54%，资金流出超5亿，市值回落至5200亿左右。

海天味业近期股价走势

海天味业的持续下挫，带动了整个板块的集体大跌，部分前期疯涨的消费股也开始大幅回调。9月7日，食品饮料板块继续大跌，安记食品遭遇跌停，绝味食品、煌上煌、桃李面包、三全食品、千禾味业等个股的跌幅均超过6%。权重白马股的应声下跌，也使得消费板块的独立行情被按下暂停键。在上述个股中，还有不少是受基金“抱团”的重仓股。

此前，业内券商也在研报中罕见唱空消费股，称消费板块的上涨空间在下降，引发市场热议。而近几日消费板块尤其是龙头白马集体回调的行情更是让这份提前预判的报告备受关注。研报中称，“尽管我们在过去很长时间强烈推荐白酒、调味品等消费股，但是我们不对当下创继续的消费股再唱赞歌，因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降。”

食品饮料行业市盈率达近10年新高

确实，市场普遍认为，估值过高是此次消费股回调的重要因素。Wind数据显示，目前食品饮料的市盈率为47.06倍，已经达到近十年来最高水平。其中，白酒龙头贵州茅台的市盈率为47.90倍，超过行业整体水平。海天味业的市盈率更是接近行业整体市盈率的2倍。此外，千禾味业、良品铺子、甘源食品、安井食品、天味食品、绝味食品等公司的市盈率均超过70倍。

数据来源：Wind

与全球消费行业的巨头公司相比，A股消费龙头的估值依旧处在高位。数据显示，可口可乐、百事、联合利华、保乐力加等食品饮料公司的市值均已超过3000亿人民币，但其市盈率都在30倍以下，远低于国内消费龙头。

数据来源：Wind

大消费还“香”吗？

那么，行业估值创新高，代表性个股股价下跌，以及资金抱团联盟明显松动，是否意味着消费股的“牛市”行情将被敲下暂停键呢？

一直以来，食品饮料行业都展现出稳健发展的态势。得益于中国消费升级的大背景，在过去20年里，该行业的年度营收始终处于增长状态。除2013年、2014年因白酒行业遭遇全方位生态变局，行业出现短暂回落外，食品饮料行业的净利润增速在绝大部分时间都超过同期A股整体水平。就拿前段时间来说，哪怕大盘一直在3400点上下徘徊盘整，消费龙头股也依然保持着猛烈的势头。

Choice数据显示，自2000年以来，食品饮料行业指数的累计涨幅达到2529.48%，是全市场唯一一个历史涨幅超过20倍的行业。今年以来，食品饮料行业以超过60%的涨幅继续领跑。在很长一段时间里，消费板块都是各大机构强烈推荐的好赛道，也是资金竞相追捧的对象。

但大家都知道，市场上没有只涨不跌的板块，食品饮料自然也不例外。从当下的市场热度来看，消费板块的上涨空间或变得相对有限。一方面是食品饮料板块涨幅持续领先，估值不占优势的事实，另一方面则是业绩具有较大确定性支撑的良好预期，市场资金也开始左右为难。目前机构人士的普遍看法是，从短期来看，本轮消费白马股涨幅过大，存在较大的获利回吐压力。从中长期来看，有品牌影响力的消费龙头股，具备长期增长潜力，拥有长期投资价值，短期的回调可视为上车机会。但是，就目前来说，与以往市场的“一致看多”不同，资金对前期抱团的高估值消费股的多空分歧正在加剧。如果你想在消费股中分得一杯羹，但又没有做好长期持有的准备，还是建议先保持观望哦！

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

七禾研究中心综合整理自网络

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