市场要闻与重要数据

WTI 10月合约原油期货收跌3.01美元，报36.76美元/桶；布伦特11月原油期货收跌2.23美元，报39.78美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2010收跌8%，报251元/桶。

一种仅在市场供应过剩时才有效的石油贸易可能会卷土重来。这对于为了配合抬升油价而大幅减产的产油国而言不啻是个坏消息。目前，全球基准布伦特原油处于深度看跌模式，现货价格远低于远月期货合约，价差之大已经足以弥补租用1200英尺长超级油轮的名义成本。也就是说：石油贸易商们可以买进原油后，将其存放在船上，以后再出售获利。这个趋势将令沙特阿拉伯、俄罗斯等国感到担忧，这两个国家正是史上最大规模减产行动的排头兵。原油期货高于现货价格意味着市场供过于求，以致该行业最昂贵的存储方式之一正在成为一种至少理论上可行的储油手段。

市场消息：10月阿塞拜疆石油经BTC运输管道的运输量将降至50.8万桶/日。

能源情报集团记者Amena Bakr：欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议将于9月17日举行，截至目前为止，部分代表已对油价下滑表示担忧。

俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯计划在2020年至2022年钻探约2700口未完成的油井，一旦欧佩克减产协议结束，就将开始钻探。

投资逻辑

昨日油价继续回调，我们认为这轮回调背后的逻辑是：1、美元近期企稳反弹，此前支撑油价的最大利多因素反转；2、近日个别国家如美国、英国等新增感染人数增加，引发市场对于疫情冬季二次爆发的担忧；3、伊拉克8月份减产不及预期以及申请延长减产补偿期限的行为让市场怀疑OPEC减产执行率；4、沙特下调OSP反映了当前炼厂利润与原油消费的疲软；5、中国8月份原油进口明显回落，成品油出口显著增加，二季度的超买对全球市场由正反馈逐步转为负反馈。总体而言，从8月份开始原油市场的月差结构以及实货贴水就已经开始走弱，反应基本面边际恶化，但单边与月差出现背离，而这次调整类似2018年四季度的伊朗制裁证伪后的单边向月差回归的下跌行情，短期来看，除非OPEC能够快速反应，否则仍然需要形成更深的contango结构来重新刺激浮仓囤油。

策略：中性偏空，布伦特反套，买六行抛首行（首行即最先到期合约、六行以此类推）

风险：地缘政治事件带来的供给中断，美元持续性大幅贬值