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受国内外股市暴跌及美元强势打压，基本金属期货连日下跌，其中今日（5月7日）沪铜跌4.05%，沪铝跌2.52%，沪锌更是跌停，其主力1008合约跌至年内最低16835元/吨，自4月16日后，沪锌一直保持着震荡下跌的走势，并创下年内最低点，是什么原因促使沪锌的呈现这样的走势，期货中国网采访了大地期货分析师彭国梁，分析下沪锌连日的走势。

以下是采访内容：

期货中国：自4月16日以来，沪锌一直保持着震荡下跌的走势，您认为是什么原因促使沪锌呈现这样的走势？

大地期货彭国梁：近期锌价连续走跌的主要原因包括以下几方面：

首先是锌价本身所具有的特点，锌价比铝价更加灵活，波动幅度更大，同时因为锌价比铜便宜得多，使得它时常表现出比铜更强的投机性，因而在一般的普遍性行情中，锌价的表现要比铜铝更加抢眼。

其次，锌市场本身严重的供应过剩是锌价弱于其他品种的致命点，这种过剩在2007年沪锌期货刚上市开始便已经在对锌价施压，导致其基本保持单边震荡下跌的走势，直至2008年金融危机时一度跌破生产成本线。2009年锌追随铜等大宗工业品走出单边上涨走势，全年涨幅超过100%，其结果是，价格上涨吸引生产商开足马力生产，进一步增加锌市场供应，而与此同时，刚刚经历过经济危机的下游消费行业的需求却仍在缓慢恢复当中，这使得产量增速大于需求增速，最终过剩量不减反增，这在本质上决定了锌价在周边市场转弱时极易成为领跌品种。

第三，国内货币紧缩政策、房地产调控政策的连续出台使得国内整个金融市场和商品市场都处于一种空头氛围之中，而希腊债务危机的不断严重化、欧美股市相继暴跌，直接触发了市场恐慌性抛售行为。此时，本身库存高企、产能产量过剩、消费恢复缓慢的锌自然首当其冲。

综合而言，近期锌价的连续走跌是在“内部过剩压力、外部恐慌性抛售”的综合作用下而产生的，前者可以理解为相对理性的价格调整，而后者更多的偏向于市场信心缺失后出现的非理性下跌，最终出现今日沪锌跌停的局面。

期货中国：沪锌今日创下年内最低16835元/吨，您认为下周的走势是保持下跌的趋势，还是企稳上升,投资者又该如何操作？

大地期货彭国梁：就目前的形势而言，锌所在的整个金属市场正处于一个“供应过剩、需求缓慢恢复”的状态中，价格的下跌有其本身调整的理性需求，有别于在2008年出现的那种单边暴跌行情，这将使得短期内决定锌价能否止跌企稳的关键因素乃是整个市场的信心能否稳定下来。当下，国内外空头气氛仍然浓厚，跌停板的出现是一种极端表现。下周情况仍需要等待国外金融市场的表现，短期内锌价弱势震荡的可能性较大。一旦市场信心企稳，大部分商品极有可能出现超跌反弹行情，因此在操作上我们建议原有空单可适当逢低减磅，无单者暂时观望，尽量避免急于逢低抢反弹的行为。

受访者：大地期货分析师彭国梁

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2010年5月7日