报告摘要：

现货方面：据SMM讯，9月10日上海电解铜现货对当月合约报升水80~升水120元/吨。平水铜成交价格52080元/吨~52170元/吨，升水铜成交价格52100元/吨~52200元/吨。现货方面，上海地区库存周内处于持续减少中，持货商坚持惜售推升水，但好铜的乏力阻碍了平水铜的上推空间，交割前升水或将在百元附近震荡，显现上下两难的态势，市场交投话语权仍处于卖方手中。

观点：昨日欧元区央行公布利率决议，维持-0.50%存款机制利率，0%主要再融资利率和0.25%边际借贷利率不变。欧洲央行利率决议称，量化宽松政策将持续到加息前不久，将利率维持在当前或更低的水平，直到通胀目标接近。而欧央行持续宽松货币政策的立场对于铜价格而言则是相对有利的因素。不过当下由于美元指数震荡反复，因此使得铜价格同样呈现纠结震荡格局，不过当下观察市场升贴水报价仍可发现目前升贴水持续维持相对较高的位置，加之此前消费淡季影响或逐渐淡去，因此各类影响因素综合来看，铜价或暂维持震荡格局。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无

关注点：

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进