上月中旬还徜徉在牛市风光中的国际大宗商品，5月第一周被突然来袭的希腊债务危机拖到了熊市的阴影当中，有色主要品种周跌幅均超6%，原油6月合约则大跌12.8%，创下2008年12月19日当周以来的最大周跌幅。恐慌情绪正在蔓延，各路资金争先恐后撤离商品市场。“黑五月”已成为商品期货投资者的心理阴影。

大宗商品期货疯狂跳水

5月份的第一个交易日，以19种原材料价格为标的物、代表全球大宗商品走势的Reuters/JefferiesCRBIndex走出陡峭的下行曲线，周二跌幅达到2.3%，周三继续下跌1.9%。

国际大宗商品遭遇了冰冷的“黑五月”——伦铜周跌幅6.6%，伦铝周跌幅6.9%，伦锌周跌幅8.7%，伦铅周跌幅8.3%。而原油6月合约周跌幅达12.8%，创下2008年12月19日当周以来的最大周跌幅。

对于油价遭遇的重挫，伦敦标准银行的分析师沃尔特·德·维特认为，原油遭受的卖压冲击比基本金属等其他商品更重，是因为此前期油持续吸引了大量投机盘，这种状况至上周末才有所消退。

近来在所有未平仓的期油合约中，多头占约12%的份额，而过去一年中这一比率的均值为5%至6%。除投资者或投机者外，油市的买家还包括提炼商和其他行业的石油消费者。“现在许多多头都在逐步平仓。”沃尔特·德·维特说。

格林期货金融研究院院长于军礼告诉记者：“这轮大跳水远超市场预期，4月中旬的时候，我们还认为，有色和原油等大宗商品还处于上涨趋势当中。”

欧洲债务危机成祸首

对于此次大宗商品的连续下跌，几乎所有分析师都指向了希腊债务危机。海通期货北京研发中心总经理李潼军分析，这次包括对冲基金在内的各路资金的撤离，就是为了避险。目前来看，希腊债务危机由于内外矛盾很难得到有效的解决。

希腊国内罢工频起、国内国际航班停飞，甚至电视台都停止了播报新闻。局面的失控让市场怀疑希腊成功利用救援计划摆脱危机的可能性。此外，穆迪也下调了葡萄牙的评级，市场担忧危机将蔓延至西班牙、葡萄牙、意大利等和希腊形势相近的欧洲国家。

但于军礼认为，希腊债务危机并不是大宗商品连续下跌的主要原因，目前市场最为担忧的还是中国经济能否持续高速增长。央行再次上调存款准备金率以及一系列房地产调控措施，使得市场普遍担心中国经济的高速增长是否会降温。中国肩负着带领世界走出衰退的重任，但目前却释放出“超载信号”。

事实上，国际铜研究组织最近已发布报告，预测中国2010年对铜的需求量或减少13%。

避险资金瞄准黄金

危机之下，避险资金四处寻求出路，黄金则成了投资者竞相追捧的品种。

在有色和原油等国际大宗商品周跌幅均超6%的情况下，黄金期货本周却上涨了2.58%，周四一度逼近1226美元的历史高位。

李潼军指出，原油和有色的上升通道已经被打断，头部虽然目前还没有出来，但可以说大宗商品期货已处于由牛转熊的过程中。目前比较看好黄金和农产品。于军礼也表示，目前继续看淡有色金属和原油等，看涨黄金，伦金已经接近历史高点。

但中期研究院产业研究中心分析师曾宁认为，黄金在1200美元压力强大，考虑到黄金的避险功能，在1145美元至1160美元一线有望得到支撑。