大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市场回暖，焦企开工持续高位，对原料煤基本维持按需采购，个别焦企补库积极性有所提升；中性

2、基差：现货市场价1390，基差133；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存799.83万吨，港口库存376.8万吨，独立焦企库存792.21万吨，总体库存1968.84万吨，较上周减少28.99万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，但煤企整体库存仍然偏高，降库尚需时日，预计短期内焦煤市场仍将持稳运行。焦煤2101：1240-1270区间操作。

焦炭：

1、基本面：供应端焦化厂在高利润且环保相对宽松下，开工高位徘徊，需求端钢厂方面高炉开工与铁水日均产量均处于高位状态，但是唐山丰南地区限产预期照进现实，如果限产范围进一步扩大，钢厂可能会开始累库，压制焦炭强劲势头；中性

2、基差：现货市场价2080，基差103.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存456.37万吨，港口库存273.5万吨，独立焦企库存32.15万吨，总体库存762.02万吨，较上周减少17.66万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：短期内焦炭需求依旧旺盛，但是高炉限产范围若进一步扩大，焦炭顶部压力渐显下可能会出现拐点。短期震荡为主，关注后市钢厂限产情况。焦炭2101：1950-1990区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润水平仍偏低，钢厂生产积极性一般，九月短期螺纹实际产量预计将维持稳定且高于同期；需求方面上周现货价格调整，建材成交量波动较大，需求恢复总体偏慢，旺季预期兑现仍需观察；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3852.2，基差187.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存893.58万吨，环比增加0.22%，同比增加63.05%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：上周受外围市场情绪影响，螺纹期货价格出现连续回调，现货成交量也有所收窄，不过周五有所企稳反弹，下方受成本支撑继续下行空间不大，不过在旺季需求未启动前价格难有大幅反弹，建议01合约日内3630-3720区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷供应端产量本周继续反弹，不过现货利润出现一定收缩，短期需求方面表观消费小幅回落，从宏观来看整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也处在边际好转过程中，预计接下来需求仍较为乐观；中性

2、基差：热卷现货价3930，基差151，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存272.56万吨，环比减少0.15%，同比增加14.34%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:上周受市场整体情绪影响，热卷期货价格走势转弱，短期现货跌幅有所加大，不过当前价格回调后连续下跌可能性不大，本周预计价格将有所回升，操作上建议热卷01合约日内3750-3850区间操作。

动力煤：

1、基本面：7日全国重点电厂库存为7643万吨，相较19日减少397万吨；7日全国重点电厂日耗为392万吨，相较19日减少50万吨，大秦线事故影响叠加发运倒挂，港口库存处于低位，气温全年高点已过，高温带来的高日耗支撑衰退，水电发电情况较好，港口现货价格涨幅收窄 偏多

2、基差：现货577，11合约基差-7.8，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存506万吨，环比增加1.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区坑口价格带动港口上行，内蒙方面煤管票受限，外销拉运积极性高；陕西榆林地区少数地销矿供应紧俏，神木地区超载严查，矿区内压车明显，叠加煤矿安监压力下供应端对煤价形成有效支撑。后市需要持续关注进口煤及产地供应方面的变化情况。ZC2011：多单持有，下破570止损

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交194万吨，环比上涨43.1%。港口成交较前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉现货935，折合盘面1039.5，01合约基差202.5；适合交割品金布巴粉现货价格903，折合盘面1016，01合约基差179，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11456.45万吨，环比增加6.62万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳洲与巴西发货均有所下滑，港口卸货效率提升，呈现累库态势。周四晚间，市场传闻英美集团下的Minas-Rio铁矿未能遵守卫生规程将暂停生产30天，刺激盘面与现货上涨，但从实际情况来看，主要影响精粉且影响十分有限。社融数据超出市场预期，预计后市盘面仍偏强。I2101：808-875区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工费目前仍处于偏高水平，但聚酯产品利润进一步收窄 偏空

2、基差：现货3425，01合约基差-187，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：福化450万吨负荷提升至9成，华彬140万吨装置负荷短暂恢复，逸盛宁波220万吨检修，周五中泰临时停车，重点关注后续装置检修情况。现货流通性宽裕，社会流通库存仍在上行，原油成本端塌陷，盘面破位下行。TA2101：多单离场观望

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，但国内新增装置多有推迟，中科石化以及中化泉州出料计划推迟至月底出料，煤化工方面，中盐红四方重启失败，预计后续开工提升空间有限。高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3830，01合约基差-102，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存135.22万吨，环比增加1.82万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前市场主要在于进口缩减与产量释放的博弈之中，重点关注后市两者能否形成错配。上周港口库存积累以及原油端下挫使得盘面重心有所下移，但库存积累很大程度上是因为港口浮仓问题缓解所致，在市场预期之内。EG2101：短期观望为主

塑料 

1. 基本面：疫情在全球部分国家仍较为严重，夜间原油震荡，石化库存中性，产业上游利润高，现货降，乙烯CFR东北亚价格786，当前LL交割品现货价7500（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差65，升贴水比例0.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存70.5万吨（-0），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2101日内7350-7550震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在全球部分国家仍较为严重，夜间原油震荡，石化库存中性，产业上游利润高，现货降，丙烯CFR中国价格871，当前PP交割品现货价7920（-50），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差197，升贴水比例2.6%，偏多；

3. 库存：两油库存70.5万吨（-0），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7600-7850震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11425,基差-785 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：12100-12300日内短线交易

燃料油：

1、基本面：成本端原油塌陷压制燃油；东西方燃油套利窗口打开，9月到达新加坡的西区套利货将增加；航运需求边际改善，低硫燃油消费回暖；发电需求和炼厂进料需求趋弱，高硫基本面支撑走软；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为284.5美元/吨，FU2101收盘价为1826元/吨，基差为120元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止9月9日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2074万桶，环比前一周下降了146万桶，降幅6.58%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油回调叠加燃油基本面走弱，短期燃油预计偏弱运行为主。燃料油FU2101：日内1800-1840区间偏空操作

纸浆：

1、基本面：9月主要国家发往中国针叶浆货源量稳定，供应面持续平稳；国内文化纸市场迎来旺季，纸厂积极发布涨价函，白卡纸涨价函内容落实良好带动双胶纸涨价预期，整体文化纸需求有所恢复；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4650元/吨，SP2012收盘价为4784元/吨，基差为-134元，期货升水现货；偏空

3、库存：9月第2周，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存178.31万吨，较前一周减少3%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆基本面情况小幅改善，但短线急涨行情过后，预计震荡回调整理为主。纸浆SP2012：日内偏空操作，止损4780

沥青： 

1、基本面：供应端来看，山东金诚近期计划日产提升，河北个别炼厂恢复生产沥青，国内沥青供应或稳中增加。需求端来看，受原油和期货走跌影响，部分低价货源流入，市场价格受到一定压制，各地需求多为刚需采购，但需求释放仍未达到预期水平。短期来看，成本支撑走弱，供需矛盾仍存，国内沥青市场或延续弱势震荡。中性。

2、基差：现货2540，基差108，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1.4%为42%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将弱势震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，厂库、社库均小累，整体基本面支撑依旧存在。短期来看，部分国内装置面临重启，供应将有所恢复，基本面或稍显弱势，但外盘价格持续上涨依旧有所支撑，外加市场对金九银十仍有期待，市场悲观情绪不强，期价重新站上布林通道中轨，支撑转强，现货市场维持震荡走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6665，基差20，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比上升0.69%至26.32万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

原油2011：

1.基本面：全球一些最大石油交易商正在为原油和燃料油可能再次出现的供应过剩未雨绸缪，争相与巨型油轮公司签订长达数月的租约，为必要时储存过剩原油做准备；辉瑞CEO称，美国民众或可在年底前获得新冠疫苗。阿斯利康和牛津大学重启在英国的新冠疫苗试验。德国、法国等欧洲国家疫情继续恶化。韩国放松社交疏离措施；俄罗斯能源部长亚历山大•诺瓦克表示，在需求恢复正常后，俄罗斯应该重新获得其在全球石油市场上的份额，并且可以做到这一点，甚至可以在今年因大流行而导致全球石油投资下降之后增加其市场份额；中性

2.基差：9月11日，阿曼原油普氏现货价为39.43美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为41.35美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为39.15美元/桶，基差8.77元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至9月4日当周API原油库存增加297万桶，预期减少107.5万桶；美国至9月4日当周EIA库存预期减少133.5万桶，实际增加203.2万桶；库欣地区库存至9月4日当周增加183.8万桶，前值增加11万桶；截止至9月11日，上海原油库存为4122.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止9月8日，CFTC主力持仓多减;截至9月8日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：周末消息层面较为平淡，市场等待本周OPEC+减产监督会议情况能否宣布更加强有力的措施，美国国会对新一轮救助法案仍未达成一致，墨西哥湾亦受到新飓风威胁，整体波动性较高，投资者谨慎操作，短线257-263区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场整体表现各异，内地在前期低库、局部上游装置检修及下游烯烃继续采购支撑下，整体维持偏强行情，关注本周贸易商及下游节前备货情况，预计节前内地延续偏强行情。港口受原油及期货影响略有走弱，然周五夜盘期货表现尚可，短期在原油及能化品企稳以及内地偏强支撑下，预计港口价格亦表现相对坚挺；中性

2.基差：9月11日，江苏甲醇现货价为1865元/吨，基差-137，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年9月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为89.5万吨，较上周降7.15万吨；沿沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在34万吨附近，较上周降1万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：部分甲醇企业利润仍欠佳，局部成本面支撑尚可，但内地目前开工在7成附近，整体供应仍较为充足；内地近期出货尚可，库存压力相对不大，港口货权集中，可流通现货量相对不多；近期国内部分烯烃外采甲醇，加之山东部分MTP装置计划后期重启，后续存外采可能。短线1980-2020区间操作，长线多单持有。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆再创新高，美农报下调美豆产量利多以及出口需求预期良好。国内豆粕跟随美豆再创新高，但中国加大采购美豆力度国内供应预期充裕限制上涨空间。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕库存回升至高位压制价格。但中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2974（华东），基差调整（现货减90）后基差-182，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存116.23万吨，上周120.26万吨，环比减少3.35%，去年同期78.98万吨，同比增加47.16%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1000点附近震荡偏强；国内受美豆上涨带动和国内需求良好支撑，关注3100点关口能否突破。

豆粕M2101：短期3100附近震荡偏强，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖恢复，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2370，基差-58，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.63万吨，上周1.12万吨，环比减少43.75%，去年同期3.9万吨，同比减少83.85%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2450至2500区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆再创新高，美农报下调美豆产量利多以及出口需求预期良好。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面。但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差-59，贴水期货。偏空

3.库存:大豆 库存647.94万吨，上周603.97万吨，环比增加7.28%，去年同期537.2万吨，同比增加20.61%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。  偏空

6.结论：美豆预计1000点附近震荡偏强；国内大豆期货震荡回升，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4450至4500区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：7月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7080，基差248，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月4日豆油商业库存127万吨，前值130万吨，环比-3万吨，同比-4.27% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：油脂价格震荡整理，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，豆菜价差较大，豆油替代性增强，走货量增加，缓解豆油增库情况甚至降库，外加收储支撑，回调程度预计较小。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。短期备货接近尾声，棕榈油主产国季节性增产高峰期，预后续增库概率较大，短期震荡整理，棕榈油主要进口国库存均低位，依补库意愿及收储情况中长期偏多。豆油Y2101：回落做多6600-7000

棕榈油

1.基本面：7月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6180，基差304，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月4日棕榈油港口库存33万吨，前值36万吨，环比-3万吨，同比-43.46% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂价格震荡整理，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，豆菜价差较大，豆油替代性增强，走货量增加，缓解豆油增库情况甚至降库，外加收储支撑，回调程度预计较小。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。短期备货接近尾声，棕榈油主产国季节性增产高峰期，预后续增库概率较大，短期震荡整理，棕榈油主要进口国库存均低位，依补库意愿及收储情况中长期偏多。棕榈油P2101：回落做多5800-6100

菜籽油

1.基本面：7月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比下降14.4%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，但远月趋紧。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9120，基差467，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月4日菜籽油商业库存23万吨，前值23万吨，环比-2万吨，同比-47.05%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，马棕出口下降，市场前期累计盈利较大，市场异动多头恐慌离场情绪加重，但国内菜棕基本面偏紧，豆菜价差较大，豆油替代性增强，走货量增加，缓解豆油增库情况甚至降库，外加收储支撑，回调程度预计较小。中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。短期备货接近尾声，棕榈油主产国季节性增产高峰期，预后续增库概率较大，短期震荡整理，棕榈油主要进口国库存均低位，依补库意愿及收储情况中长期偏多。菜籽油OI2101：回落做多8500-8800

白糖：

1、基本面：ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。咨询公司StoneX：20/21榨季全球糖市或将出现130万吨缺口。7月份我国进口糖浆7万吨，同比增加6.09万吨。2020年8月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖902.14万吨；销糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年7月中国进口食糖31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨。中性。

2、基差：柳州现货5510，基差336（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底19/20榨季工业库存139.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：国内新糖上市前夕，库存偏低，现货价格坚挺。白糖自身相对较强，目前平台震荡整理，盘中逢低短多，震荡夹板操作思路。

棉花：

1、基本面：发改委发放40万吨2020年棉花关税配额外进口棉额度。9月11日国储棉成交折3128价格13079元/吨。7月份我国棉花进口15万吨，环比增67%，同比减6%。ICAC9月全球产需预测，20/21年度全球消费2331万吨，产量预计2486万吨，期末库存2404万吨。农村部7月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12636，基差46（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度7月预计期末库存757万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：新棉零星上市，01合约目前位置平水现货，下方空间有限。延续前期思路，进三退二，回撤敢买，冲高别贪，踩准节奏，震荡思路。01合约短期会在12500上下震荡。

4

---金属

镍：

1、基本面：从短线来看，成本支撑依然比较强，主要集中在镍矿上。镍矿的价格继续向上站上第一目标位，短期表现仍会比较强。但我们看到库存增加，如果持续，那么矿价可能会承压，一旦矿价向下，那么必然会下拉镍价。镍铁价格出现了变化，一方面山东价格还是坚挺，另一方面上海有色现货价格先涨后跌，向上暂时减速。镍铁价格与电解镍价格开始出现倒挂，现在要考虑的是替代作用，目前价差还达不到这个水平。电解镍自身来看，电池的需求可能有一定增长，其它仍低迷。不锈钢的库存小幅反弹，300系已经连续反弹，需当心。中性

2、基差：现货116100，基差-50，中性，俄镍115200，基差-950，偏空

3、库存：LME库存237138，-24，上交所仓单30316，-191，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍11：日内短线交易为主，背靠20均线或12万整数关口可少量试空，突破则止损。做多则选择比当天现货价低1000元/吨时做反弹，例如上周四、周五的情况，不追涨。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，较上月小幅回落0.1个百分点，连续6个月运行在50%以上；中性。

2、基差：现货 51490，基差-190，贴水期货；中性。

3、库存：9月11日LME铜库存减425吨至75550吨,上期所铜库存较上周减78吨至176795吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，短期还是震荡运行为主，沪铜2010:53000附近试空，持有54000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14600，基差265，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增1913吨至251266吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，但继续上行空间减小，沪铝2010：短期观望。

黄金

1、 基本面：美股周五表现震荡，主要股指收盘涨跌互见，标普500指数收盘基本持平，美债价格继续攀升，美元交投清淡，小幅回升，金价小幅波动，收跌至1940美元/盎司以下；中性

2、基差：黄金期货418.34，现货415.02，基差-3.32，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2208千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：波动率下降，金价小幅波动；COMEX金小幅回落至1950以下；今日关注欧元区7月工业产出月率；市场波动率有所下降，本周重要事件较多，市场将保持谨慎，震荡为主。沪金2012：414-421区间操作。

白银

1、基本面：美股周五表现震荡，主要股指收盘涨跌互见，标普500指数收盘基本持平，美债价格继续攀升，美元交投清淡，小幅回升；银价小幅回落，收跌至26.7美元/盎司，早盘小幅回落；中性

2、基差：白银期货5910，现货5837，基差-73，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2323641千克，增加19841千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价较弱，继续小幅回落；COMEX银继续在27左右震荡。白银紧跟金价波动，近期压制较强，大幅走强可能性下降，短期将继续震荡。沪银2012：5850-6180区间操作。

沪锌:

1、基本面：伦敦8月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2020年1-6月全球锌市供应过剩17.7万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货19960，基差+100；偏多

3、库存：9月4日LME锌库存较上日减少50至220050吨，9月4上期所锌库存仓单较上日减少325吨至26776吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应再次过剩；沪锌ZN2010：多单持有，止损19500。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：8月新增人民币贷款1.28万亿元，预期1.22万亿元，前值0.99万亿元；新增社融3.58万亿元，预期2.66万亿元，前值1.69万亿元；M2同比10.4%，预期10.8%，前值10.7%。

2、资金面：央行周五公开市场进行900亿逆回购，市场净投放-100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.2087，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3082，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7322，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、结论：多单离场。

期指

1、基本面：8月金融数据略好于预期，上周美股科技股下跌，国内指数周五缩量反弹，科创板50ETF获批，会带来一部分被动配置资金，叠加前期大幅调整，短期科技股或有反弹迹象；中性 

2、资金：融资余额14144亿元，减少110元，沪深股净买入12.91元；偏空

3、基差：IF2009贴水14.68点，IH2009贴水6.7点，IC2009贴水31.97点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：国内指数经过一轮明显调整后，主要指数均处于箱体下方，短期维持反弹。IF2009：多单持有；IH2009：多单持有；IC2009：多单持有。