自股指期货4月16日上市以来，趋势一直处于下跌中，主力合约IF1005从最高点3488.0下挫到5月7日最低点2862.2，最大跌幅达17.9%，股指货市场成为多头的噩梦。本轮下跌起因于严厉的房地产新政，而对希腊债务危机的担忧则成了加速器，市场后市将走向何方？

　　房地产调控风暴仍未完结，5月进入具体细则出台阶段

　　4月“国十条”对调控政策进行了框架型规定，明确了相关部委与地方政府的工作任务，5月份各部门各地方政府将进入落实和颁布具体细则阶段。

　　5月份对市场影响较大的“细则”，主要是各地方政府出台的房地产调控细则和财政部与税务总局制定的引导个人合理住房消费和调节个人房产收益的税收政策。北京作为此次房价过快上涨的地区，已经出台了地方细则，其严厉程度要高于“国十条”，除少数过快上涨的城市外，其它城市出台更加严厉的政策可能性较少，预计对市场的冲击有限。目前房价都有松动迹象，已有较大地产商开始进行八五折销售。如果目前的政策能抑制目前的房价并使其有所下挫，那么后面关于房地产的相关税收政策将不会出台，股市将会企稳。

　　世界经济二次探底概率较小

　　由于世界对希腊债务危机担忧的升级，全球股市和商品市场都受到了重挫，那么世界经济是否会二次探底呢？全球为了应对2008年的金融危机，实施了大规模的经济刺激计划，从而背上沉重的债务负担，财政赤字过高是一个全球性的问题，但是就目前公布数据来看，全球主要经济体趋稳、美国经济步入复苏是确定性事件。

　　欧洲方面，尽管主权债务问题及高失业率令人担忧，但欧洲经济前景已略有好转。欧盟委员会在经济前景展望季报中上调了对欧元区和欧盟对2010年经济增长预期：预计2010年欧元经济将增长0.9%，而在二月份预计欧盟经济增长为0.7%。预计2011年欧元区经济增长1.5%。

　　美国方面，美国5月制造业PMI指数达到60.4，失业状况在得到好转，GDP已经连续三个季度实现正增长。虽然房地产市场整体表现疲软，但复苏力度已达到市场预期，美国经济进入复苏极大地降低全球经济二次探底的风险。

　　国内方面，目前市场对于二季度GDP的增长预期都在9%以上，所以国内经济二次探底基本不可能发生，虽然房地产调控政策对未来的固定投资增长形成负面影响，但国家对于城镇化建设步伐并没放松。因此对于房地产投资的负面影响可能并不如预期的大。在GDP增长率仍较高的前提下，宏观经济的持续增长也将为企业带来稳定的盈利基础，宏观经济不会出现类似2008年的系统风险。

　　技术面浅析

　　目前上证指数从波浪理论来看，正处于典型的C浪下跌。从A浪下跌的幅度是471点，C浪下跌的极限位置3181-471×1.618=2419，重要的支撑位是2620、2530点。

　　结论

　　从目前市场上来看，由于上周五欧美股市延续下跌，将影响A股开盘，上证指数有可能试探2620重要支撑位。世界经济二次探底的概率较少，笔者更加倾向A股市场会逐渐走稳。近期市场大幅下挫，技术面上存在严重超卖，有对技术指标修复的需求，A股市场在本周有望展开反弹。股指期货方面，对于中线投资者可考虑分批介入多单，在目前A股波动较大的情况下进行期现套利是不错的选择。