铁矿供应

中国到港高位维持，进口铁矿有效供给提升

1. 全球铁矿发运水平正常，中国到港水平有望阶段保持

近几年澳巴发往中国比例增长，今年更为明显。以MS26港到港数据来看同比增约8%，而以海关数据来看，2020年1-7月我国累计进口铁矿石65982.4万吨，同比增约11%。

2. 中国到港略有回落，但按澳、巴发运推算到港有望高位保持

3．铁矿卸港水平有所提高，高疏港下，港口库存依旧增加，铁矿有效供给增加

4.内矿供应：国产矿供应同比明显增加

全国363座矿山日均产量变动不大，维持53.5万吨左右的水平。国产矿供应量稳中有增。

矿石需求

高炉开工提升有限，粉矿紧缺状况边际好转

1. 高炉生产情况： 高炉长期维持高开工水平，提升空间有限

2.废钢经济性上升，提升粗钢产量的方向倾向于提高废钢添加比例，而非提高铁水产量

3.粉矿紧缺支撑盘面逻辑转弱

球团、块矿入炉配比提高，烧结粉矿入炉配比下降，在高炉开工率提升不大的背景下，粉矿需求边际转弱，且卸港水平有所提升；另外，唐山环保限制烧结，粉矿需求也将明显下降，粉矿结构性紧缺状况缓解，粉矿紧缺支撑盘面逻辑转弱。

技术走势：震荡偏空

结论

供给面：全球铁矿发运正常，中国到港有望高位维持，卸港水平有所提升，进口铁矿有效供给增加；另外国产矿供应同比明显增加。

需求面：铁矿需求提升有限：高炉长期维持高开工水平，就算旺季需求良好，高炉开工提升空间亦较为有限，另外，废钢经济性上升，提升粗钢产量的方向倾向于提高废钢添加比例，而非提高铁水产量。

粉矿紧缺支撑盘面逻辑转弱：球团、块矿入炉配比提高，烧结粉矿入炉配比下降，在高炉开工率提升不大的背景下，粉矿需求边际转弱，另外，唐山环保限制烧结，粉矿需求也将明显下降，而有效供给增加粉矿结构性紧缺状况缓解，粉矿紧缺支撑盘面逻辑转弱。

综上，铁矿有效供给增加，而需求提升有限，粉矿紧缺状况逐步缓解，预计铁矿价格将逐步转弱。