一、本周行情简述
美豆上涨提供成本端支撑，且畜禽养殖业逐步复苏，加上国庆节前备货陆续展开，豆粕库存继下降，而当前不少油厂9月豆粕销售进度已达90%以上，远期合同销售比例也较高，油厂提价意愿增加，提振粕价。豆粕价格接连突破3000和3100阻力关口，期价创2019年以来新高，成交量明显放量，资金持续流入，进一步助推豆粕价格上涨。
二、豆粕影响因素分析
1、美豆9月份供需报告利多，带动国内豆粕价格上涨
美国农业部9月供需报告终于上9月11日正式出炉，报告数据显示，美新豆播种面积8380万英亩（上月8380万英亩、上年7610万英亩），收割面积8300万英亩（上月8300万英亩、上年7500万英亩），单产51.9蒲（预期51.6蒲、上月53.3蒲、上年47.4蒲），产量43.13亿蒲（预期42.86亿蒲、上月44.25亿蒲、上年35.52亿蒲），出口21.25亿蒲（上月21.25亿蒲、上年16.80亿蒲），压榨21.80亿蒲（上月21.80亿蒲、上年21.70亿蒲），期末4.60亿蒲（预期4.61亿蒲，上月6.10亿蒲、上年5.75亿蒲）。
从公布数据来看，美豆单产下调，产量下降，美豆期末库存下降到4.6亿蒲式耳，环比下降1.5亿蒲式耳，此次报告利多，美豆价格突破1000美分。
2、美豆优良率继续下降
美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至9月13日当周，美国大豆生长优良率为63%，前一周为65%，去年同期为54%。当周，美国大豆落叶率为37%，前一周为20%，去年同期为13%，五年均值为31%。
3、美豆出口持续向好
美国农业部周度出口销售报告显示，截至2020年9月3日的一周,美国2020/21年度交货的大豆净销售量为3,161,800吨。美国私人出口商向中国销售了26.2万吨大豆，向未知目的地销售了22.2万吨大豆，本年度交货。
4、油厂压榨维持高位，库存增加
本周大豆开机率小幅回升，全国各地油厂大豆压榨总量1971650吨，较上周1951050增20600吨，增幅1.05%，当周大豆压榨开机率为56.76%，较上周的56.19%增幅0.57%。未来两周压榨量将回升，天下粮仓网预测未来2周国内大豆压榨量依然维持在200万吨以上。
随着国内大豆陆续到港，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量660.8万吨，较上周的647.94万吨增加12.86万吨，增幅1.98%，较去年同期533.71万吨增加23.81%。同时，由于价格上涨，下游提货积极性增加，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量106.65万吨，较上周的116.23万吨减少9.58万吨，降幅在8.24%，较去年同期74.2万吨增加43.73%。
三、豆粕行情展望
美豆走势保持坚挺，提供成本端支撑，且畜禽养殖业逐步复苏，加上相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，及部分豆粕未执行合同较多，提价意愿较强，提振国内粕价。但国内大豆到港量依然较大，未来2周国内大豆压榨依然维持高位，油厂豆粕库存仍有压力，部分胀库油厂仍在积极催提，影响部分区域豆粕现货价格涨幅。总体来看，9月份报告美豆单产已经反映美豆减产情况，未来进一步下调空间有限，同时，目前美豆已经开始陆续收获，美豆天气炒作窗口已经越来越小，未来中国的采购将成为美豆走势的关键影响因素。我们认为短期国内豆粕依然跟随美豆走势，现货基本面一定程度上限制豆粕涨幅，整体上将呈现高位震荡走势。
